Хорошева А.С., Хорошева Е.И.
Донецкий национальный университет, Украина

Анализ монетарных факторов и направления повышения эффективности обеспечения денежно-кредитной безопасности Украины

Состояние экономики Украины вызывает серьезные опасения, как у отечественных, так и у зарубежных специалистов. Это обусловлено многими факторами, среди которых одним из важнейших является отсутствие в течение длительного периода времени координации и последовательность действий украинских властей по большинству из направлений функционирования экономики. Ситуация усугубляется также отсутствием достаточных золотовалютных резервов НБУ. В конечном итоге Украина оказалась в числе стран с наихудшими результатами последствий мирового финансового кризиса.

Реформирование экономики на фоне консолидации решений украинских властей является важнейшим условием обеспечения экономической безопасности Украины, особую роль в котором играет применение адекватного денежно-кредитного механизма.

Анализ политико-правовых и организационных возможностей обеспечения экономической безопасности Украины через монетарных механизм показал отсутствие системного подхода на национальном уровне. Для эффективной системы денежно-кредитной безопасности необходимо наличие соответствующей Концепции, Стратегии и Программы, синтез которых позволит обеспечить защиту активов каждого из экономических субъектов на основе защиты национальной валюты.

Экономика Украины является открытой, что оказывает влияние на формирование системы денежно-кредитной безопасности. До 2008 г. монетарная политика НБУ была стабилизационного типа. По данным таблицы 1 можно судить, что с 2008 г. наблюдается о снижении связи денежного обращения с процессами экономического развития, т.к. скорость денежного обращения стала снижаться.

Таблица 1.

Основные монетарные показатели Украины в 2005-2009 гг.

Год	Денежная масса, млн. грн.	Денежный мультиплика-тор	Скорость оборота денег	Официальный курс гривны к 100 дол. США	Уровень монети-зации, %
2005	194071	2,34	2,76	512,47	37,7
2006	261063	2,69	2,36	505,00	42,3
2007	396156	2,79	2,16	505,00	46,4
2008	515727	2,76	2,08	526,72	46
2009	487497	2,50	1,82	779,12	47,9

Значение денежного мультипликатора имеет синусоидную динамику: до 2008 г. – возрастание, с 2008 г. – снижение, свидетельствует о снижении денежного предложения в результате сокращения вкладов в экономику.

Уровень монетизации экономики (реальный М2/ВВП) характеризует возможности государства заимствовать деньги на внутреннем рынке и решать задачи финансирования программ социально-экономического развития страны. Но восприятие этого уровня может быть двояким. С одной стороны, слишком высокий уровень, указывает на излишнее замедление процессов применения денег в экономике. Именно поэтому пороговое значение данного показателя должно быть не менее 50 %. С другой стороны, слишком низкий уровень монетизации экономики может быть следствием затянувшейся инфляции. В этом смысле можно утверждать, что в Украине существуют возможности по вовлечению в экономику значительных денежных ресурсов, но ввиду отсутствия доверия к национальной денежной единице, эта возможность не используется в полной мере.

Кредиты в экономику Украины в процентах к ВВП растут, что можно рассматривать как положительный эффект, но инвестиции в основной капитал после 2007 г. резко упали (в 2009 г. они составили лишь 58,5 % предыдущего года), что указывает на использование кредитов в большой степени для текущих потребностей. Это следует рассматривать как угрозу для обеспечения экономической безопасности Украины.

Наличие международных валютных резервов само по себе следует рассматривать как фактор обеспечения экономической безопасности. Но при устойчивой тенденции снижения валютных резервов возникает проблема укрепления гривны. За счет дальнейшего снижения резервов ослабляется давление на нее.

В ходе анализа монетарных факторов обеспечения экономической безопасности государства было выявлено несоответствие цели денежно-кредитной политики Украины и возможностей ее реализации. Положительным является накопление опыта использования разнообразных инструментов денежно-кредитного регулирования, применение которых позволяет решать тактические задачи. Для обеспечения реализации стратегии национальной безопасности необходимо применение системного подхода к формированию и реализации адекватного денежно-кредитного механизма.

Реформирование экономики, которое наметилось в 2009 г., требует формирования соответствующих условий, обеспечивающих гарантию защиты собственности всех субъектов экономических отношений. Учитывая широкомасштабный характер реформирования экономики, единственно возможным является выбор приоритетных направлений реформирования в каждой из сфер товарно-денежных отношений. Важнейшим условием должна стать консолидация усилий и координация действия монетарных и фискальных властей с учетом статуса независимости НБУ.

Наиболее оптимальным для Украины является выбор режима таргетирования инфляции, который предлагается как международными организациями, так и представителями НБУ. Принимая во внимание недостатки его применения в условиях отечественной экономики, следует использовать гибкий подход к принятию решений при формировании условий для введения этого режима, а также в процессе его использования.

Для повышения эффективности денежно-кредитного механизма обеспечения экономической безопасности Украины необходимо применение системного подхода к формированию фундаментальных элементов, обеспечивающих защиту национальной валюты, защиту доходов всех субъектов экономической отношений, защиту собственности каждого из субъектов и, в конечном итоге, защиту каждого субъекта экономики Украины.

Формирование системы монетарного воздействия прямо зависит от степени открытости экономики. Закрытый характер экономики упрощает использование денежно-кредитного регулирования в силу отсутствия некоторых видов угроз наднационального характера. Отсутствие экспортно-импортных операций значительно сужает круг угроз денежно-кредитного характера. Открытый характер экономики предполагает необходимость более глубокого постоянного контроля внешних угроз, что обусловило потребность в особом концептуальном подходе к денежно-кредитному регулированию в системе обеспечения экономической безопасности государства.

Денежно-кредитное регулирование в системе обеспечения экономической безопасности государства должно быть основано на общих принципах денежно-кредитного регулирования, обеспечения экономической безопасности государства и специфических принципах, соблюдение которых позволит наиболее полно учесть угрозы денежно-кредитного характера. При этом самым сложным для реализации является принцип сочетания транспарентности и гибкости денежно-кредитной политики, что заключается, с одной стороны, в необходимости сохранения определенной конфиденциальности при наличии внешних угроз, а, с другой, - возникает дилемма сочетания жесткости и мягкости как двух противоположных свойств, который должна продемонстрировать система денежно-кредитного регулирования экономической безопасности государства. Для создания возможностей реализации данного принципа предлагаем принятие денежно-кредитной конституции как свода заранее определенных правил с учетом возможности изменения их при определенных обстоятельствах.

Денежно-кредитный механизм обеспечения экономической безопасности государства должен содержать комплекс механизмов: политико-правовой, организационный и экономический. К фундаментальным организационным правилам, без которых осуществление эффективного денежно-кредитного регулирования на уровне современного демократического государства с открытой экономикой не возможно, относятся: определение регуляторного центра – носителя денежно-кредитного суверенитета; наделение регуляторного центра легитимными возможностями денежно-кредитного регулирования; координация денежно-кредитного регулирования с регулированием долговых отношений государства; ответственность монетарных и фискальных факторов за последствия денежно-кредитного регулирования.

Основное внимание при организации денежно-кредитного регулирования в системе обеспечения экономической безопасности государства должно быть уделено взаимодействию монетарных и фискальных властей. При этом главной проблемой является необходимость сочетания денежно-кредитного и фискального суверенитетов, так встает вопрос приоритетности суверенитетов. Разрешение этого противоречия возможно только в результате соответствующего договора, четко оговаривающего права и обязанности субъектов власти, а, главное, определяющего степень ответственного каждого из них, но в рамках предоставления статуса независимости центральному банку государства.

Введение режима таргетирования инфляции должно сопровождаться определением наиболее оптимальных возможностей выхода на межгосударственный уровень денежно-кредитного регулирования, что следует рассматривать как единственно возможный путь обеспечения экономической безопасности Украины.