| Каталог статей |
|
Докторант Ph.D Ахметова А.Ж.
Финансовый риск и характеристика сущности финансового рискаФинансовая деятельность связана с многочисленными рисками, степень влияния которых на результаты этой деятельности и уровень финансовой безопасности существенно возрос с переходом к рыночной экономике. Риски, сопровождающие эту деятельность и генерирующие различные финансовые угрозы, выделяются в особую группу финансовых рисков. Рассматривая сущность и содержание риска нет необходимости доказывать, что успех предпринимателя, бизнесмена зависит от понимания отношения к финансовому риску. Риск, расчет, случай, конкуренция - постоянные спутники предпринимательской деятельности. Г. Марковитц одним из первых дал свое формальное определение финансового риска, который предложил использование в качестве меры риска стандартного отклонения распределения прибылей и убытков, т.е. степени разброса финансового результата относительно своего среднего значения. Колеблемость финансового результата, оценкой которой является стандартное отклонение, принято называть волатильностью. Волатильность является удобным и относительно простым способом формального представления риска. Данный показатель оценивает любое изменение ожидаемого результата, в то время как финансовый риск связан с неблагоприятным исходом, т.е возможностью получения небольшого или отрицательного результата. Помимо этого статистические свойства распределений прибылей и убытков финансовых активов часто не позволяют использовать стандартное отклонение без ущерба для качества оценки риска. С момента опубликования работы Г. Марковитца не прекращались поиски альтернативных подходов к формальному представлению риска и связанных с этим показателей. Предполагалось использовать показатель «полувариации», который рассчитывался только по отрицательным отклонениям финансового результата, а также ряд других показателей, дающих оценку величины ожидаемых прибылей и убытков. [1,2,3] Риск возникает из неопределенности, представляющей собой вероятность более чем одного исхода. Соответственно, риск – это вероятность того что один или несколько таких исходов являются «неблагоприятными». На основе анализа различных определений риска можно отметить следующие характеристики, определяющие понятие «финансового риска»: финансовый риск связан с ожиданиями и решениями субъектов и не существует безотносительно от них; финансовый риск, отражает решения, которые сопряжены с неопределенностью в будущем; финансовый риск связан с альтернативой выбора; известны или можно определить вероятности исходов и ожидаемые результаты; вероятность получения дополнительной прибыли. Риск есть всегда, так как риск субъекта на финансовом рынке – это неопределенность его финансовых результатов в будущем, обусловленная неопределенностью самого этого будущего. Риск существует везде, где есть какое-либо действие или состояние и проявляется в недостижении поставленной цели или изменении указанного состояния в неблагоприятную сторону. Это в свою очередь является следствием влияния различных внешних воздействий. Недостижение ожидаемого результата само по себе уже является рисковым случаем, а величина отклонения реального результата от ожидаемого определяет силу рискового воздействия. Набор факторов риска определяет направление рискового воздействия. Оценка величины риска и возможности его минимизации имеет чрезвычайно важное значение для всех участников финансового рынка. Качество оценки риска зависит от правильного определения фактора риска, направления и степени их воздействия. При этом значение каждого фактора в свою очередь также является величиной случайной зависящей от ряда показателей. Оценка рисков заключается в анализе факторов риска на основании причинно-следственных связей и оценки вероятности последующего исхода рассматриваемого события. Формально все операции с финансовыми активами классифицируются как рисковые и безрисковые. Под безрисковыми операциями имеется в виду отдельные инвестиционные решения с так называемой конечной ценой и гарантией государства. Однако на развивающихся рынках практически ни один финансовый инструмент нельзя полностью признать безрисковыми. Степень риска на финансовом рынке представляет собой комбинацию вероятности наступления события и размера риска, ведущего к недополучению плановой прибыли либо потере части основного капитала инвестором или участником рынка по конкретному финансовому инструменту или финансовой операции. Одним из главных аспектов при анализе и управлении рисками является так называемая расположенность участника финансового рынка к риску. Некоторые из участников финансового рынка совсем не расположены к риску и совершенно не хотят рисковать для получения доходности операций выше средней. Другие, наоборот готовы подвергать себя риску для получения доходности выше средней. Среди участников капитальных операций на финансовом рынке можно выделить участников которые исходят из текущей доходности финансовых активов и их безрискового вложения, и участников, которые учитывают будущую доходность и возникающие при этом риски. «Очевидные экономические положения говорят о том, что получение «большого» дохода сопряжено с большим риском, т.е. доход – это своего рода компенсация за риск». [4] Большинство финансовых операций являются рискованными, т.к. наряду с увеличением вложенных средств, не исключается возможность частичных или полных потерь капитала. Риск это неотъемлемая часть любой финансовой деятельности. Неопределенность и рисковость необходимо рассматривать как элементы собственного содержания рыночных процессов, конъюнктуры, конкуренции, сделок и всех других рыночных событий. [5] Финансовый риск это неопределенность будущих прибылей или убытков в инвестиционной или торговой деятельности, заложенная в самой природе финансовых операций. Участники финансовых рынков подвержены множеству финансовых рисков, т.к. неопределенность может принимать различные формы. [6,7]. Рассмотрим основные характеристики финансового риска:
Основная характеристика сущности финансового риска Экономическая природа: Финансовый риск связан с формированием доходов предприятия, а также возможными экономическими потерями в процессе осуществления финансовой деятельности предприятия, проявляется в сфере финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Объективность проявления: Финансовый риск является объективным явлением; риск сопровождает практически все виды финансовых операций и все направления его финансовой деятельности. Действие в условиях выбора: Финансовый риск определяется как конкретное действие субъекта, принимающего решение, направленное на практический выход из этой ситуации в условиях неизбежного выбора. Альтернативность выбора: Финансовый риск предполагает необходимость выбора альтернативы действий риск-менеджера. При различных ситуациях риска или неопределенности всегда существует по крайней мере, две альтернативы этого выбора – принять на себя финансовый риск или отказаться от него. В зависимости от неопределенности и содержания условий риска эти альтернативы характеризуются различной степенью сложности и методами выбора. Там где нет альтернативы выбора, нет и самого понятия финансового риска. Целенаправленное действие: Финансовый риск всегда рассматривается по отношению к конкретной цели: получение определенного уровня дохода в результате финансовой деятельности; на достижение, которой он направлен. Возможность несовпадения полученного финансового результата с намеченным целевым его показателем характеризует сущность финансового риска. Без такого целевого измерителя финансовый риск как действие теряет свой смысл. Вероятность достижения цели: Наличие вероятности отклонения от цели является атрибутом финансового риска. Причем количественная идентификация этой вероятности в условиях риска отличается от условий неопределенности. Условия риска рассматриваются как совокупность предстоящих альтернатив осуществления финансовой деятельности, где существует объективная возможность количественно оценить вероятность достижения результата, поставленной цели. В отличие от риска, условия неопределенности характеризуются как совокупность предстоящих вариантов возможностей осуществления финансовой деятельности, в которых вероятность достижения результата поставленной цели в количественном измерителе установлена быть не может. Неопределенность последствий: Данная характеристика финансового риска представлена невозможностью детерминировать количественный финансовый результат в процессе принятия финансовых решений. Неопределенность последствий финансового риска проявляется как в условиях неопределенности, так и в условиях риска. Ожидаемая неблагоприятность последствий: Уровень финансового риска оценивается размерами возможного финансово-экономического ущерба, как в теории так и в финансово-хозяйственной практике. Динамичность уровня: Уровень финансового риска постоянно изменяется, прежде всего показатель уровня риска варьирует во времени (зависит от продолжительности осуществления финансовой операции), кроме этого значительно варьирует под воздействием объективных и субъективных факторов, которые находятся в постоянной динамике. Субъективность оценки: Оценка уровня финансового риска носит субъективный характер. Эта субъективность, т.е. неравнозначность оценки данного объективного явления различными субъектами осуществления этой оценки, определяется различным уровнем полноты и достоверности информативной базы, квалификации риск-менеджеров и другими факторами. [8] Исходя из этого можно отметить, что финансовый риск представляет собой результат выбора его собственниками или менеджерами альтернативного финансового решения, направленного на достижение желаемого целевого результата финансовой деятельности при вероятности понесения финансовых потерь в силу неопределенности условий его реализации. Литература:
|
