Мариненко И.А.

Финансовый кризис или кризис финансовых институтов

Задача  данной статьи заключается в анализе финансовой ситуации в Украине и  поиске путей выхода  из финансового кризиса.

Первая волна кризиса распространилась в 2007 году, когда на мировых фондовых рынках произошло первое падение фондовых индексов ведущих банков и финансовых компаний. При таких обстоятельствах спекулятивный капитал, который ищет стабильные рынки с самой высокой прибылью, перешел с рынков развитых стран в страны с развивающимися экономиками, продолжавшие демонстрировать высокие темпы роста и прибыльности.

Такими же значительными были объемы притока кредитов, за 2007 год украинская экономика позаимствовала 24,3 млрд. долл. США средне- и долгосрочных кредитов.

Росту кредитования способствовало существенное увеличение денежной массы на уровне 44% в год, а также внешний долг. В конце первого полугодия 2008 года объем валового внешнего долга составлял 59,9% ВВП, или 100,06 млрд. долл. США.

При этом почти 85% достигает задолженность частного сектора экономики. Согласно исследованиям, проведенным МВФ, максимально допустимой суммой внешнего долга для стран с низким и средним уровнем доходов является сумма на уровне 49,7% ВВП. При превышении этого уровня вероятность распространения мировых финансовых кризисов составляет около 70%.

Ухудшение ликвидности мировых финансовых рынков может существенно замедлить кредитование украинской экономики. Как следствие, украинские заемщики испытают трудности с рефинансированием своих кредитных обязательств на внешних рынках.

Уязвимость Украины объясняется необходимостью погашения большого краткосрочного долга, высоким дефицитом счета текущих операций, быстрым ростом потребительского кредитования и большими обязательствами банков в иностранной валюте.

Вторая волна кризиса стартовала в начале 2008 года, когда продолжавшееся падение фондовых рынков мира обусловило переориентацию финансовых потоков из одних активов в другие, в частности сырьевые и энергетические. Эти активы стали более привлекательными, что сразу же стимулировало значительный рост цен на сырьевые ресурсы.

Первоочередное внимание в антикризисной программе следует уделять антиинфляционным мерам. Об этом речь идет в сообщении Национального института стратегических исследований (НИСИ).

По мнению экспертов института, антикризисная политика государства должна сосредотачиваться на мерах системного характера. При этом первоочередное внимание следует уделять антиинфляционным мерам структурного характера, которые концентрируются на развитии внутреннего рынка.

По мнению экспертов института, необходимо уделить особое внимание регулированию доходов населения, в частности, внедрить прогрессивную шкалу доходного налогообложения и ввести налогообложение недвижимости. Также следует усовершенствовать инструментарий регулирования ликвидности коммерческих банков и структуризации увеличения денежного предложения, в частности, путем формирования сегмента «длинных денег».

Для предотвращения банковского кризиса НБУ целесообразно принять ряд решений, устанавливающих принципы рефинансирования коммерческих банков. Для предотвращения валютного кризиса необходимо выработать комплекс мер, которые не позволят валютным спекулянтам расшатывать курс. При этом НБУ должен и в дальнейшем проводить политику повышения волатильности курса для снижения рисков разбалансирования платежного баланса.

Еще специалисты института считают целесообразным усиление регулированности валютного рынка с привлечением инструментария, отличного от валютных интервенций Национального банка.

Кроме того, эксперты отмечают, что, учитывая особенности финансовой ситуации, следует пересмотреть проект государственного бюджета на 2009 год, предусмотрев концентрацию расходов на заданиях, непосредственно связанных с направлениями, которые могут ослабить влияние инфляционных процессов.

Безусловно, правительство должно пересмотреть свою экономическую политику в сторону поддержки экспортеров, а в случае необходимости - применения ограничений импорта потребительских товаров для того, чтобы исправить торговый баланс.

В условиях финансового кризиса стратегическим направлением деятельности правительства является стимулирование увеличения инвестиций в реальный сектор национальной экономики. Для этого, кроме активизации реализации проектов Евро-2012, необходимо разблокировать приватизационные процессы. Также необходимо принять ряд законопроектов, разработанных правительством и направленных на повышение инвестиционной привлекательности Украины.

Из всего вышесказанного можно отметить, что для выхода из сложившейся ситуации необходимо в первую очередь пересмотреть проект государственного бюджета на 2009 год, во-вторых, для предотвращения банковского кризиса НБУ целесообразно принять ряд решений, устанавливающих принципы рефинансирования коммерческих банков, в-третьих, для предотвращения валютного кризиса необходимо выработать комплекс мер, которые не позволят валютным спекулянтам расшатывать курс. При этом НБУ должен и в дальнейшем проводить политику повышения волатильности курса для снижения рисков разбалансирования платежного баланса.