Гриценко М. Н.

Причины мирового финансового кризиса

С этой точки зрения становится понятно, что кризис – это переломный этап в функционировании любой системы, на котором она подвергается воздействию извне или изнутри, требующему от нее качественно нового реагирования [1].

Существует теория, что кризис – это один из эволюционных инструментов, поскольку после кризиса происходит обновление, появляются новые идеи, выстраиваются новые стратегии.

Сегодняшний кризис заставил многих задуматься о несовершенстве современной экономики и финансовой системы. Многие ведущие специалисты предлагают рассматривать этот кризис как время перехода на новые принципы построения экономики и финансов.

«Текущий кризис — это не просто следствие падения рынка жилья, это конец 60-летнего периода развития системы кредитования, основанной на долларе как резервной валюте. Страны мира проявляют все меньшее желание аккумулировать доллары» — так прокомментировал кризис Джордж Сорос, выступая на Всемирном экономическом форуме в Давосе.

Однозначно назвать основную причину мирового бизнес кризиса не представляется возможным; в этой связи следует говорить скорее о сложном комплексе взаимосвязанных причин, которые в той или иной мере способствовали появлению финансово-экономического явления, называемого кризисом.

Многие ученые пытаются найти объяснение происходящему, принимая во внимание лишь причинно-следственные связи и факты. Безусловно, выявление причин финансового кризиса невозможно без глубокого анализа предпосылок и импульсов, которые создались в финансовой системе США и имели столь негативный эффект на мировую экономику в целом. Это даст объяснение лишь механизму протекания кризиса, но не раскроет его истинных причин.

Одной из причин мирового финансового кризиса является неограниченная кредитная экспансия. В начале ХХ века в США имел место кредитный бум – коммерческие банки конкурировали между собой за клиентов, пытаясь нарастить объемы выданных кредитов, поскольку этот показатель для инвесторов является своего рода индикатором состояния бизнеса финучереждения, что, в свою очередь, влияет на рыночную стоимость акций.

Многие банки стремились всеми возможными способами увеличить свой кредитный портфель, иногда идя на компромисс с оценкой рисков. Таким образом, конкуренция между финучереждениями по уровню процентной ставки по кредитам сменилась конкуренцией по уровню требований к заемщикам. Банки стали снижать свои стандарты и требования, стали работать с так называемыми «заемщиками subprime», которые имеют определенные проколы в кредитной истории, случаи невозврата или несвоевременного погашения кредитов, а также низкие доходы. Клиенты получали кредит, приобретали различные товары, тем самым, повышая спрос и «разогревая» цены на них. Погоня за наращиванием объемов выданных кредитов привела коммерческие банки к тому, что кредиты стали выдаваться, практически, всем обратившимся в финучереждение потенциальным заемщикам, при этом не проверялась их платежеспособность. И настал момент, когда многие из заемщиков просто-напросто не сумели вернуть долги, отягощенные процентами.

Тогда и возникли проблемы у финучереждений. Банки кинулись продавать кредитные контракты другим компаниям и инвесторам под свое обеспечение, но когда начались банкротства, владельцы этих самых бумаг оказались в убытке, поскольку гаранты купленных ими бумаг потеряли платежеспособность.

Если доходы получившего кредит не растут, то, купив что-то сегодня, он не сможет купить то же самое или нечто другое завтра. Выдав в экономику определенную сумму денег в виде кредита, банк через определенное время изымает у получателей кредита всю выданную сумму с процентами. В то времена, когда функции денег выполняло золото, эта схема денежно-кредитных отношений себя оправдывала, поскольку эмиссию золота проводили не баки, оно добывалось тяжелым трудом. Банки могли лишь аккумулировать его у себя и затем выдавать в долг на какое-то время. При этом действовал известный рыночный механизм: если золота в мире добывалось больше, чем его требовалось в экономике, то стоимость золота на рынке снижалась, и увеличивать его добычу становилось невыгодно. Если золота на рынке начинало не хватать, оно росло в цене, стимулируя этим золотодобычу.

Но золото давно ушло из сферы обращения. В настоящее время эмиссию денежных средств в экономику страны проводят только национальные банки. Выпуская деньги в экономику путем кредита, каждый из этих банков в итоге каждого своего законченного кредитного цикла изымает денег больше, чем выпускает в экономику.

При такой кредитно-денежной модели долги растут быстрее выдачи кредитов. И экономика любой страны неизбежно должна прийти, и периодически приходит (волны Кондратьева и др.) к недостатку денег в обращении для возврата кредитов и уплаты процентов. Необходимость возврата кредита, да еще и с выплатой процентов, обернется необходимостью заемщику сокращать свое потребление. Т.е. финучереждение получит больше, но кто-то другой получит меньше. Данная закономерность описывается уравнением обмена И. Фишера:

,

где  M – денежная масса; V – скорость обращения денег; P – уровень товарных цен; Q – количество обращающихся товаров [2].

Компании стали фиксировать замедление роста прибылей, многие столкнулись с убытками, ухудшением финансового положения, проблемами с ликвидностью, миллиардными списаниями, что, в частности, самым непосредственным образом повлияло на снижение стоимости акций данных предприятий и обвал рынка ценных бумаг в целом. Это в свою очередь вызвало серьезные проблемы в финансовом секторе, поскольку банковские активы на 50-80% были сформированы из обесценившихся ценных бумаг [3].

Банкротство предприятий же вызвало депрессию в потребительском секторе, многие потеряли работу. В последствии финучереждения столкнулись с ухудшением качества кредитного портфеля, в котором все большую долю начали занимать просроченные кредиты, что вызвало серьезные проблемы с ликвидностью.

Как только банки начинают ощущать опасность невозврата денег, скорость выдачи кредитов резко замедляется, а требования к должникам усиливаются. Вследствие чего ощущается нехватка денег в экономике. Это приводит к проблеме сбыта продукции. Проблемы сбыта соответственно ведут к снижению объемов производства и сокращению налоговых платежей. А потребности бюджета в это время начинают быстро возрастать (необходимость дотаций производителям, субсидии бедствующим группам населения и т.д.). Это вынуждает государство на выпуск чрезмерного количества ничем не обеспечиваемых денег (непосредственная эмиссия национальным банком или скрытая, путем выкупа национальным банком ОВГЗ). Необоснованная эмиссия вызывает девальвацию денег как меры стоимости, обесценивает денежную массу и влечет за собой скачек инфляции. Рост цен вызывает дальнейшее снижение покупательской способности населения и увеличение склонности населения к сбережениям, что усугубляет проблемы сбыта продукции и ведет к дальнейшему снижению объемов производства.

Не последнюю роль в формировании финансового кризиса сыграла фактически моновалютная денежная система в международной экономике и чрезмерное влияние экономической модели США на экономику других стран мира.

Одной из основных причин мирового финансового кризиса считается перепроизводство основной мировой валюты — доллара США. Именно с 1971 г., когда была отменена привязка доллара к золотому содержанию, обеспечивающемуся золотым запасом США, доллары стали печататься в неограниченных количествах, покупательная способность которого обеспечивалась не только ВВП США, но и ВВП многих стран мира.

Другой важный момент, так же ставший одной из причин кризиса – торговля на мировых рынках финансовыми инструментами, которые используются в сделках, не связанных с куплей-продажей материальных активов. Фактически происходило раздутие взаимных финансовых обязательств, величина которых, опять же, как и в случае с долларом, намного превысила величины реальных активов.

Еще одна версия — теория больших циклов Н.Д. Кондратьева. В какой-то период в экономике открываются возможности интенсивного роста — усовершенствования технологий, повышения эффективности использования имеющихся ресурсов — а затем, как результат этого процесса, открываются возможности для роста экстенсивного, охват новых рынков и территорий. Смена моделей роста — это смена бизнес-стратегий, поворот на 90 градусов, который практически всегда сопровождается масштабными кризисными явлениями [4].

Таким образом, мировой финансовый кризис – порождение целого ряда причин разной степени сложности и для успешного выхода из него на мировом уровне необходимы комплексные меры воздействия на мировую экономическую систему.

Литература

1. Антикризисное управление: Учеб. пособие. – К.: МАУП, 2000. – 208 с.: ил. – Библиогр. в конце частей.

2. Экономическая теория / Под ред. А. И. Добрынина, Л. С. Тарасевича: Учебник для вузов. – СПб: Изд. СПбГУЭФ, Изд. «Питер Паблишинг», 1997. – 480 с.; илл.

3. Деловой еженедельник «Контракты», № 5, 2-8 февраля 2009

4. Яллай В.А Макроэкономика. Псков, ПГПИ, 2003. стр.