Мандра Наталья Георгиевна, Малахай Ирина Дмитриевна

Подходы при построении моделей оценки финансового капитала предприятия

Разработка моделей принятия решений при управлении финансовым капиталом предприятия базируется на оценке его сегодняшнего состояния и будущих перспектив. Указанные оценки должны стоится с учетом реальных финансовых возможностей предприятия, внутренних и внешних факторов, охватывать такие вопросы, как оптимизация основных и оборотных фондов, собственного и заемного капитала, формирования и распределения прибыли, совершенствование ценовой политики и т.п. Основное внимание при этом уделяется внутренним резервам (финансовому потенциалу) предприятии и адекватной их оценки.

Обычно выделяют четыре укрупненных метода оценки и прогнозирования финансовых показателей деятельности предприятия: экстраполяцию, метод сроков оборачиваемости, метод бюджетирования, метод предварительных (прогнозных) балансов.

Для того, что бы составить обобщенное представление о методологическом обеспечении анализа финансового капитала предприятия, рассмотрим классификацию методов анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Методы анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия бывают неформальные, элементарные методы микроэкономического анализа, традиционные методы экономической статистики, математико-статистические методы изучения связей, методы теории принятия решений.

В свою очередь неформальные методы делятся на:  разработка системы показателей; метод сравнения; методы чтения и анализа бухгалтерской отчетности; методы экспертных оценок; прием детализации; построение аналитических таблиц.

Элементарные методы микроэкономического анализа классифицируются так приемы детерминированного анализа; прием процентных чисел; интегральный метод; метод балансовой увязки. Традиционные методы экономической статистики индексный метод; элементарные методы обработки рядов динамики; метод группировки;  метод средних и относительных величин. Математико-статистические методы изучения связей: методы современного факторного анализа; методы обработки пространственно-временных совокупностей показателей; регрессионный анализ; корреляционный анализ. Методы теории принятия решений: имитационное моделирование; построение дерева решений; линейное программирование; анализ чувствительности.

Приведенные группы методов и приемов анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия тесно связаны с математическими и статистическими методами и позволяют моделировать показатели финансового капитала предприятия. При этом, метод оценки должен определяться причинами ее проведения. Определение причин и цели проведение работ по оценке служат основанием для выбора варианта осуществления оценочных процедур.

Для проведения оценки стоимости финансового капитала предприятия обычно анализируются следующие ключевые показатели: основные показатели текущего финансового состояния предприятия; организационно-правовая форма; размер уставного капитала; сведения о владельцах с наибольшей долей уставного капитала; принадлежность предприятия к концернам, холдингам; ретроспективные данные об истории предприятия. Здесь важны два аспекта: описание процесса производства по каждому виду продукции и описание истории предприятия; описание маркетинговой стратегии – определяется внешними факторами, периодом жизненного цикла производимых товаров и наличием производственных мощностей.

В практике операций по оценке финансового капитала предприятий встречаются самые различные ситуации. При этом каждому классу ситуаций соответствуют свои, адекватные только ему подходы и методы. Для правильного выбора методов необходимо предварительно классифицировать ситуации оценки с использованием группировки объектов, типа сделки, момента, на который производится оценка и т.д. В зависимости от факторов стоимости, являющимся основными переменными в алгоритмах, методы оценки часто подразделяются на методы доходного, сравнительного, затратного и рыночного подходов. Каждый подход позволяет определить факторы стоимости для различных целей моделирования и оценки.

Каждый из существующих подходов предполагает использование в работе комплекса экономико-математических методов. Например, доходный подход предусматривает использование моделей капитализации дохода; дисконтированных денежных потоков; затратный подход базируется на моделях оценки чистых активов, ликвидационной стоимости; рыночный метод основан на моделях оценки цены финансовых инструментов. Используются также эконометрические модели, модели теории вероятной, финансовой математики, нечеткой логики и т.п.