Мазенин А.М.

Специфика жизненного цикла венчурной компании

Как и товар, предприятие также имеет свой жизненный цикл. В зависимости от специфики, этапы его развития различаются. У венчурного предприятия можно выделить стадии исследования и разработки, внедрения, роста, насыщения, зрелости и спада. Одновременно в финансировании с участием венчурных инвесторов можно выделить начальную и прогрессивную стадию. Эти стадии разделяет момент окупаемости инвестиций – переход от отрицательных финансовых результатов к положительным, из зоны инвестиций в зону дезинвестиций. На рис. 1 стадии и фазы финансирования совмещены с этапами жизненного цикла, включая исследования и разработки, внедрение на рынок, рост, стабилизацию (насыщение и зрелость) и спад.

На начальной стадии финансирования объединяются собственные и привлеченные средства предпринимателя и средства венчурного фонда для организации подготовительного финансирования и стартового финансирования исследований и разработок новых изделий и запуска производства.

Фаза подготовительного финансирования включает этапы оценки идеи проекта, связанной с удовлетворением спроса на определенные товары (продукты или услуги), маркетинговых исследований и сопоставлений потребностей рынка с производственными возможностями. Это период зарождения венчура. После создания прототипов новшества и разработки бизнес-плана, который проходит жесткую экспертизу, начинается поддержка компании венчурным инвестором. Затраты на экспертизу бизнес-планов для венчурного фонда являются невозвратными, так как положительное решение о стартовом финансировании получают лишь несколько процентов от всех заявок.

Рис. 3 Схема стадий и фаз финансирования, совмещенная с этапами жизненного цикла венчурной компании

Источник: авторский

Фаза стартового финансирования включает этапы создания компании, разработки продукта и подготовки средств производства, детализации рыночной концепции товара. В рамках этой фазы анализируются реальные пути воплощения идеи проекта: что производить (какие продукты и услуги); как, когда (в какие сроки, каким способом); где, кто и какую работу должен выполнять; почему это целесообразно (кому это нужно, для кого предназначены результаты деятельности).

После удачного стартового финансирования начинается производство. Первая фаза производства охватывает запуск производства с помощью средств предпринимателя и венчурных инвесторов, выход на рынок и налаживание устойчивой системы сбыта. Размер прибыли зависит от выбранной стратегии ценообразования и характеризуется в этот период нарастанием темпов роста.

На прогрессивной стадии, которая охватывает вторую, третью и четвертую фазы производства до начала спада подразумевается дальнейшее долевое финансирование и кредитное. Если развитие осуществляется успешно, то готовится выход компании на открытый рынок ценных бумаг. В противном случае необходим другой путь, например слияние с другой, крупной компанией. Эмиссия акций означает наступление этапа зрелости. После насыщения рынка, стабилизации объемов продаж и замедления темпов роста прибыли на третьей фазе производства следует, как правило, выход из бизнеса венчурных инвесторов – продажа принадлежащего им пакета акций.

Если свести все выделенные фазы финансирования венчурного проекта и наложить их на жизненный цикл венчурного предприятии, то видно, что точные временные пункты перехода из одной фазы (этапа) в другую (другой) не видны. В этом может помочь регулярный мониторинг ключевых параметров деятельности. Именно мониторинг позволяет определить моменты принятия решений о своевременности трансформирования фаз, например обращения в кредитные учреждения или выхода на фондовый рынок.