Михеева Е.З.

Анализ объема и структуры золотовалютных резервов Российской Федерации

Основной целью деятельности по управлению резервами является обеспечение оптимального сочетания сохранности, ликвидности и поддержание доходности резервных активов.

Объем золотовалютных резервов страны в 2011 году составил 498,6 млрд. долларов США и увеличился на 4,0% по сравнению в 2010 годом за счет нетто-покупки иностранной валюты в размере 12,4млрд. долларов США. Своего годового максимума международные резервы достигли в сентябре 2011 года – 545,01 млрд. долларов США. Помесячная динамика международных резервов представлена на рисунке 1.

Рис. 1. Динамика международных резервов Российской Федерации в 2011 году,

млрд долл. США [3]

Международные резервы состоят из следующих элементов:

· монетарное золото,

· средства в иностранной валюте,

· специальные права заимствования (СДР),

· резервная позиция в МВФ.

Рассмотрим данные элементы более подробно.

Монетарное золото определяется как принадлежащие Банку России и Правительству Российской Федерации стандартные золотые слитки, монеты, изготовленные из золота с пробой металла не ниже 995/1000. В эту категорию включается как золото в хранилище, так и находящееся в пути и на ответственном хранении, в том числе за границей [6].

В стоимостном выражении монетарное золото на конец 2011 года составило 44697 млн долл. США (рис. 2). Сложность оценки золотого запаса России заключается в том, что он состоит не только из резервов Банка России, но и из золота, находящегося в ведении Гохрана Минфина России. Информация об изменениях запаса золота в Гохране является государственной тайной.

Рис. 2. Монетарное золото в международных резервах Российской Федерации в 2011 году (млн долл. США) [3]

Центральный Банк РФ заявил о намерении увеличить долю золота в золотовалютных резервах страны. По данным Всемирного золотого совета, крупнейшими держателями официальных золотых резервов в мире по состоянию на начало 2011 года являются США (8133,5 тонны), Германия (3401 тонны) и Италия (2451,8 тонны). Россия в этом списке занимает лишь восьмое место (рис.3). Золотые резервы США больше золотых резервов российской Федерации в 10 раз.

Рис. 3. Крупнейшие официальные золотые резервы в мире, в тоннах на начало 2011 года

Доля золота в золотовалютных резервах незначительно снизилась - с 7,4% до 7,2%, однако в 2011 году она выросла до 9% (рис. 4).

Рис. 4. Доля золота в золотовалютных резервах Российской Федерации в 2011 году, % [3]

В категорию средств в иностранной валюте входят наличная иностранная валюта; остатки средств на корреспондентских счетах, включая обезличенные металлические счета в золоте; депозиты с первоначальным сроком погашения до 1 года включительно, в том числе - депозиты в золоте, кредиты, предоставленные в рамках сделок обратного РЕПО, в центральных банках за рубежом, в Банке международных расчетов и других кредитных организациях-нерезидентах, имеющих рейтинги долгосрочной кредитоспособности не ниже «А» по классификации рейтинговых агентств «Fitch Ratings» и «Standard & Poor’s» (либо «А2» по классификации рейтингового агентства «Moody’s»); долговые ценные бумаги, выпущенные нерезидентами с рейтингом выпусков долговых ценных бумаг (или эмитентов долговых ценных бумаг) не ниже «АА-» по классификации рейтинговых агентств «Fitch Ratings» и «Standard & Poor’s» (либо «Аа3» по классификации рейтингового агентства «Moody’s»), и прочие финансовые требования к нерезидентам с первоначальным сроком погашения до 1 года включительно [6].

Валютные активы Банка России сформированы в долларах США (46,2%), евро (41,5%), фунтах стерлингов (9,09%), японских иенах (1,54%) и канадских долларах (0,78%). Структура валютных активов Банка России на конец 2011 г. представлена на рисунке 5.

Рис. 5. Распределение валютных активов Банка России по валютам [5]

Специальные права заимствования (СДР) - международные резервные активы, эмитированные МВФ и находящиеся на счете Российской Федерации в Фонде.

Резервная позиция в МВФ представляет собой сумму позиции по резервному траншу (валютной составляющей квоты Российской Федерации в Фонде) и требований страны к МВФ в рамках Новых соглашений о заимствованиях (НСЗ). Данные элементы составляют незначительную часть в общем объеме золотовалютных резервов и отдельно в рамках данного исследования не рассматриваются [6].

Увеличение золотовалютных резервов снижает риск дефолта по внешним заимствованиям в случае неблагоприятных изменений мировой конъюнктуры, а также уменьшает вероятность резких колебаний курса национальной валюты. Увеличение объема золотовалютных резервов России стало одной из причин повышения международным агентством Moody’s прогноза кредитного рейтинга России.

В то же время рост золотовалютного запаса страны выше оптимального уровня можно рассматривать скорее как недостаток национальной экономики, нежели как позитивное явление.

Уровень международных резервов в 2011 году был достаточным для покрытия российского импорта товаров и услуг в течение 14 месяцев (в 2010 году аналогичный показатель равнялся 18 месяцев) [4].

Литература:

1. Буневич, К.Г. Международные валютно-кредитные отношения / К.Г. Буневич. - М.: МИЭМП, 2010. – 180 с.

2. Валютное регулирование в системе государственного управления экономикой: Учебник / Под общ. ред. В.М. Крашенинникова. - М.: ЗАО Изд-во «Экономика», 2003. – 518 с.

3. Международные резервы Российской Федерации январь 2010 - январь 2011// Банк России. Официальный сайт. URL: [сылка более недоступна}

4. Мониторинг об итогах социально-экономического развития Российской Федерации в 2011 году. //Министерство экономического развития Российской Федерации. Официальный сайт. URL: [сылка более недоступна}

5. Обзор деятельности Банка России по управлению валютными активами Выпуск 1(22). 2011. // Банк России. Официальный сайт. URL: [сылка более недоступна}

6. Пресс-релиз Департамента внешних и общественных связей Банка России. // Банк России. Официальный сайт. URL: [сылка более недоступна}