Вихорева Н.И., Соколова Е.Н.

Риски в управлении портфелем инвестиций

Исследованиями по данной теме занимались такие ученые, как Лукин В.Н., Шапкин А.С., Золотова Т.В. и другие видные ученые.

В условиях становления рынка ценных бумаг доходы от последних практически непредсказуемы. При инвестировании средств в особо надежные ценные бумаги и другие "гарантированно" ликвидные бумаги с фиксированным процентом всегда имеется риск утраты капитала при падении цен. В случае выкупаемых ценных бумаг проблема может быть решена путем их удержания вплоть до их выкупа. Однако не все инвесторы согласятся на такие условия. Активы типа золота или опционов, не приносящие дохода, также подвержены риску утраты капитала.

Многие виды инвестиций являются рискованными в отношении как капитала, так и дохода. Нередко снижение дохода предшествует утрате капитала. Компания может снизить дивиденды по обычным акциям, что вызывает ускоренное падение цены акций. В другом случае компания может оказаться не в состоянии выплатить проценты по облигациям, что повлечет ее ликвидацию, и, возможно, стоимость акционерного капитала будет возмещена лишь частично.

Риск может быть связан с общими причинами либо факторами, специфическими для отдельного вида ценных бумаг.

Все инвестиции в той или иной степени подвержены воздействию изменений политического и экономического климата, вследствие которых всегда имеется риск того, что инвестор не сможет вернуть вложенный капитал без потерь.

Фактором риска для инвестиций является также инфляция. Падение курса валюты может повлиять как на доход, так и на капитал. Инвестиции свободных средств и другие инвестиции, не связанные с ценными бумагами, особенно восприимчивы к снижению курса, хотя высокие доходы по ним и могут служить некоторой компенсацией. Инвесторы вкладывают средства в ценные бумаги в надежде, что рост дивидендов и цены акций компенсирует какое-либо уменьшение покупательной способности их капитала, по тем же причинам привлекательными для инвесторов являются материальные активы типа недвижимости и золота.

На успешность деятельности отдельной компании влияют не только общие экономические факторы, но и специфические причины, такие как вид производимой ею продукции или услуг, конкурентоспособность в рамках отрасли и факторы управления [1].

Нередко цена акций отдельных компаний растет или падает, в то время как на рынке господствует обратная тенденция. В других случаях ситуация в целом секторе противоположна положению в других сферах рынка. Такие факторы определяют коммерческий риск.

Другим видом риска, связанного с отдельными компаниями, является финансовый риск, связанный с возможностью потерь при реализации ценных бумаг вследствие изменений их стоимости.

Кредитный риск связан с возможностью ситуации, когда эмитент не в состоянии выплатить проценты и/или основную сумму по долговым ценным бумагам.

Далее, может иметь место валютный риск. Все инвестиции в иностранные объекты подвержены риску того, что независимо от эффективности в единицах местной валюты отдельного вида инвестиций величины дохода и капитала могут изменяться под влиянием колебаний обменных курсов.

Систематический риск каких-либо ценных бумаг - это та часть их общего риска, которая связана с изменениями общего экономического и политического климата, влияющими на все виды ценных бумаг [2].

Несистематический риск - это часть общего риска, вызываемая факторами, которые не воздействуют на все виды ценных бумаг и могут быть связанными лишь с одним из них. К несистематическим видам риска относится также риск, связанный с отдельным сектором или отраслью (отраслевой риск).

Доход, ожидаемый инвестором, зависит от степени риска. Чем выше риск, тем выше предусматриваемый доход. Однако реальные дивиденды по обыкновенным акциям зачастую ниже, чем проценты с особо надежным ценным бумагам, причем первые связаны с большей степенью риска.

Инвестирование средств в два и более объектов всегда связаны с меньшим риском, чем в один. Степень снижения риска зависит от взаимосвязи между доходами от различных инвестиций. Сокращение риска путем увеличения количества отдельных видов инвестиций в портфеле называется диверсификацией.

Итак, основной принцип действия механизма по снижению риска состоит в комплексности по характеру своего воздействия и экономической целесообразности. Результаты анализа и оценки рисков позволяют разработать обоснованные мероприятия, направленные на их снижение, а именно: распределение рисков между участниками проекта (возложение части рисков на соисполнителей); резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов; снижение рисков финансирования; страхование промышленных рисков; страхование инвестиционного проекта. получение гарантий государства, банка, инвестиционной компании и т.п.

Литература:

1. www.projectmanagement.ru/

2. www.softprom.ru/rab/invest/