Оценка риска инвестиционных проектов

Основными видами рисков, актуальными для инвестиций, являются:

1. риск рынка объекта инвестиций. Отражает вероятность того, что изменение спроса и предложения на конкретный тип объекта инвестиций может существенно повлиять на уровень арендной платы, коэффициент загрузки, чистый операционный, доход и т. д.;
2. риск рынка капитала. Отражает вероятность того, что изменение на рынке капитала нормы процента, общей нормы прибыли, нормы прибыли собственного и заемного капитала изменят стоимость собственности;
3. риск низкой ликвидности. Имеет достаточное значение и отражает невозможность быстрого реструктурирования капитала инвестора за счет быстрой продажи инвестиций в собственность по стоимости, близкой к рыночной;
4. риск инфляции. Предполагает неожиданные изменения темпов инфляции, которые влияют на величину покупательной способности будущих денег;
5. риск управления объектом инвестиций. Отражает потенциальную возможность неадекватного управления собственностью, что может привести к снижению ее стоимости. Чем специализированнее собственность, тем выше риск управления;
6. финансовый риск. Появляется при использовании для финансирования инвестиций заемного капитала.

В основе финансового риска лежит понятие финансового левериджа, т. е. привлечения заемного капитала для повышения отдачи собственного.

С точки зрения инвестора собственных средств, если дополнительное кредитование увеличит возврат собственных средств, имеет место положительный леверидж, если уменьшает - отрицательный.

Основное правило финансового левериджа заключается в следующем. Использование заемного капитала будет увеличивать норму отдачи собственного капитала до тех пор, пока стоимость заемного капитала будет меньше, чем норма отдачи инвестиционного проекта в целом.

Анализ финансового левериджа имеет существенное значение, потому что знак левериджа связан с уровнем финансового риска инвестиций и, следовательно, с нормой отдачи для компенсации этого риска. Например, отрицательный леверидж в начале инвестиционного проекта может говорить о необходимости увеличения нормы отдачи собственного капитала, и наоборот, положительный может уменьшать требуемую норму отдачи собственного капитала.

Положительный финансовый леверидж увеличивает ожидаемую норму отдачи собственного капитала, но в то же время повышает риск инвестиций. Причем факторы, отрицательно влияющие на общую норму отдачи проекта, будут благодаря финансовому левериджу усиливаться по отношению к отдаче собственного капитала. Поэтому при положительном леверидже необязательно будет увеличиваться рыночная стоимость инвестиций.

1. Экологический риск - отражает вероятность того, что могут появиться экологические факторы, которые затруднят или сделают невозможным получение доходов на рыночном уровне.

2. Законодательный риск - вероятность того, что возможные изменения законодательных актов снизят стоимость собственности.