Ефремов А.А.

Анализ экономических циклов на основе модели открытой экономики с фиксированным валютным курсом

Экономическая мощь и благосостояние страны определяется ростом численности населения, вовлечённостью людских и материальных ресурсов в процесс экономической деятельности и во всё большей степени – повышением эффективности производства. Более того, демографические процессы во многом формируются под влиянием интенсификации процессов экономического роста. Пути и способы достижения целей социально-экономического развития (административные или рыночные) обуславливают состояние личных прав и свобод, прогресс науки и техники, возможности использования достижений НТП, а также изменение экономического и политического веса нашей стран в мировом сообществе и сам характер международных отношений.

Если бы различные циклы деловой активности не имели общих черт, то всякий цикл следовало бы трактовать как уникальное явление, и тогда любая попытка обобщения была бы обречена на неудачу. Хотя экономические циклы не похожи друг на друга, к счастью, для них, характерны некоторые общие свойства, что делает возможным их теоретическое изучение.

Проанализируем динамику экономических циклов на основе модели экономики с режимом фиксированного валютного курса.

Вообще существует множество режимов валютного курса. Курс может абсолютно жёстко фиксироваться по отношению к иностранной валюте или корзине валют(валютный комитет), может устанавливаться совершенно свободно(чистое, или свободное, плавание) либо занимать промежуточную позицию.

Режимы обменного курса(исходя из классификации на рисунке), которые применялись в разных странах с переходной экономикой по состоянию на 1998 г., представлены в таблице:

Таблица 1– Режимы обменного курса в странах с переходной экономикой

Фиксированный	Плавающий
Болгария Эстония Латвия Литва Словакия	Албания Хорватия Чехия Венгрия Македония Польша Румыния Словения Страны СНГ

Валютное замещение – ситуация, когда страна использует в качестве законного платежного средства валюту другой страны. Как правило, эта валюта страны – торгового партнёра. Монетарная политика полностью привязывается к монетарной политике страны, чья валюта используется в качестве законного платежного средства. Переход на национальную валюту в такой ситуации связан с большими трансакционными издержками (необходимо, во-первых, заставить население поверить в ее устойчивость).

Валютный комитет – привязка национальной валюты к иностранной валюте(или корзине валют). При этом резервы иностранной валюты (чистые иностранные активы) в пересчете по этому должны быть равны денежной массе. Трансакционные издержки перехода к более гибкому режиму незначительны, поэтому такой режим стоит на втором месте по степени независимости национальной монетарной политики. Он позволяет очень быстро избавиться от инфляции, т.к. увеличение денежной массы невозможно без одновременного повышения величины резервов.

Валютный коридор – установление центрального паритета валютного курса и границ отклонения от него. Позволяет проводить относительно гибкую монетарную политику в рамках этих границ.

Ползучая привязка – курс девальвируется на величину превышения внутренних темпов инфляции над темпами инфляции в стране, к валюте которой мы осуществили привязку.

Рассмотрим пример из недавней экономической истории Беларуси. К концу 1995 г. рост доходов населения и увеличение денежной массы привели к росту спроса на валюту, реальный курс которой оказался заниженным (т.е. корзина товаров за рубежом стоила слишком дёшево). Номинальный курс белорусского рубля в то время был фиксированным и требовал девальвации. Однако белорусские власти отказались девальвировать курс, что привело к необходимости распродать все резервы иностранной валюты (чистые иностранные активы), а затем – к появлению «чёрного» рынка, на котором курс был ниже, чем официальный. Январь 1996 г. принято считать возобновлением множественной валютной практики в истории белорусской монетарной политики. Такая практика предполагает существование нескольких сегментов валютного рынка, на каждом из которых существует свой обменный курс, в отличие от практики единого курса, когда существует единый валютный рынок с единственным курсом (либо обменные курсы на этом рынке различаются незначительно, в пределах 2%).

Множественная валютная практика, как правило, сопровождается обязательной продажей валюты по завышенному номинальному курсу. Разница между рыночным и официальным курсами – это скрытый налог на экспортёров и субсидия тем импортёрам, которые покупают валюту по официальному курсу. Поскольку и налоги, и субсидии порождают потери экономической эффективности, множественная валютная практика приводит к потерям благосостояния из-за перераспределения части валютной выручки от экспортёров к импортёрам.

Негативное влияние множественности курсов на экономику привело к тому, что в середине сентября 2000 г. Национальный банк объявил переход на единый обменный курс на всех сегментах валютного рынка. Такая валютная практика применяется в Беларуси по настоящее время.

Несмотря на то, что режим фиксированного валютного курса на сегодняшний день не используется в Республике Беларусь, зададимся целью выяснить, каким образом белорусская экономика отреагирует в том случае, если Национальный банк введёт в стране фиксированный курс белорусского рубля.

Характерная особенность рассматриваемой модели состоит в том, что динамические функции совокупного спроса и совокупного предложения показывают взаимосвязь между объёмом производства и темпом инфляции.

Из кривой Филлипса мы можем получить уравнение динамического совокупного предложения (если считать, что ожидания носят адаптивный характер):

                                             ,                                        (1)

где  – темп инфляции,

 – естественный уровень ВВП,

 – фактическое значение ВВП.

В малой открытой экономике при фиксированном валютном режиме равновесный уровень спроса целиком определяется ситуацией на рынке товаров и услуг при ставке ссудного капитала на уровне мировой и фиксированном обменном курсе. Предложение денег становится эндогенным, т. е. подстраивается для обеспечения равновесия на рынке товаров и услуг. Из уравнения совокупного спроса и уравнения кривой IS выводится следующее соотношение:

                   ,                         (2)

где  ( и  – положительные коэффициенты),

 – изменение автономных расходов (государственных расходов ; потребительских расходов, не зависящих от располагаемого дохода; инвестиционных расходов, не зависящих от ставки процента; расходов на чистый экспорт, не зависящих от реального валютного курса)

Через  здесь обозначен реальный валютный курс, т.е. номинальный курс, пересчитанный с учётом инфляции в домашней стране, к которой котируется национальная валюта. Если обозначить номинальный курс через , то реальный курс будет равен

                                                                                              (3)

где и – темпы роста(т.е. индексы) цен в зарубежной и домашней стране соответственно.

Пусть параметры бюджетно-налоговой политики, как и автономные расходы, остаются постоянными: . Тогда, если меняются государственные расходы, то изменение совокупного спроса при прочих равных условиях можно описать как

                                          .                                       (4)

Таким образом, имеем систему уравнений:

                                                                       (5)

Исходные данные для анализа представлены в таблице 2 (они взяты из официальной статистики Беларуси).

Необходимые для анализа значения коэффициентов получены в результате регрессионного анализа:

; ;  (коэффициент из закона Оукена); ;  (шок предложения).

Таблица 2 – Данные для анализа экономики Беларуси

Наименование показателя	2006	2007	2008
ВВП, млрд. руб.	79267	97165	128829
Естественный уровень безработицы, %	0,012	0,01	0,008
Инвестиции, млрд. руб.	20374	26053	35884
Естественный уровень ВВП, млрд. руб.	140537	140537	140537
Государственные расходы, млрд. руб	37255,49	47610,85	63770,36
Ожидаемый уровень инфляции в долях единицы	0,066	0,121	0,133
Чистый экспорт, млрд. руб.	-729	-4418	-6581
Потребление, млрд. руб.	22366	27919	35755

Проведём исследование экономической конъюнктуры, решив систему (5). В первом периоде сдвинется вправо линия совокупного спроса при сохранении на месте линии совокупного предложения: y₁=148030 , π₁=0,16.

Во втором периоде совокупный спрос сдвинется ещё больше вправо под влиянием двух факторов: прироста дохода на 19201,6 млрд. руб и прироста инфляционных ожиданий на 2,7 %; кривая совокупного предложения сдвинется влево из-за увеличения инфляционных ожиданий: y₂=144050, π₂=0,17.

Дальнейшее развитие экономической конъюнктуры графически представлено на рисунке 2.

При фиксированном темпе роста денежной массы разовое приращение автономного спроса изменяет экономическую конъюнктуру в краткосрочном периоде, но не влияет на равновесные значения экономических параметров в долгосрочной перспективе (см. рисунок 1). Возвращение величины национального дохода к исходному уровню при увеличившихся государственных расходах объясняется тем, что вследствие снижения реальных кассовых остатков растёт ставка процента, поэтому сокращается спрос предпринимателей на инвестиции. В этом заключается суть «эффекта вытеснения», который может сопутствовать росту государственных расходов.

Рисунок 1 – Последствия фискального импульса в малой открытой экономике

На основе рассчитанных данных была построена инфляционная спираль (см. рисунок 2).

Рисунок 2 – Полная траектория динамического приспособления экономики к фискальному импульсу.

Рисунок 3 – Динамическое приспособление во времени

По рисунку 3 можно сделать вывод, что в данной ситуации колебания затухают и процесс сводится к равновесию. Показатель темпа инфляции установится на уровне около 13 %, а равновесный объём производства в экономике составит примерно 128000 млрд. руб. Процент безработных при этом будет равен 0,8 %.

Аналогичный рассмотренному механизм приспособления будет наблюдаться в экономике с фиксированным валютным курсом, если резко изменятся автономные совокупные расходы в результате изменения поведения экономических агентов. Примером может служить увеличение инвестиционного спроса при росте оптимизма инвесторов относительно будущих прибылей, снижение совокупных потребительских расходов из-за неуверенности в завтрашнем дне и т. п.

Рассмотренный механизм приспособления открытой экономики к шокам различной природы фактически является описанием экономического цикла в рамках кейнсианской парадигмы малой подвижности цен в краткосрочном периоде.

Литература:

1. Плотницкий, М.И. Макроэкономика : учеб. пособие / М. И. Плотницкий, Э. И. Лобкович, М. Г. Муталимов и др.; Под ред. М. И. Плотницкого. – 2-е изд., стер. – М. : Новое знание, 2004. – 462 с.

2. Ивашковский, С.Н. Макроэкономика : учебник. / С.Н. Ивашковский. – 3-е изд., испр. М. : Дело, 2004. – 472с.

3. Макконнелл, К.Р. Экономикс: принципы, проблемы и политика : пер. с англ. / К.Р. Макконнелл, С.Л. Брю. – М. :ИНФРА-М, 1999. – 974 с.

4. Клинов, В.Д. Мировой финансовый кризис: негативные последствия для Беларуси и пути их преодоления. / В.Д. Клинов. // Белорусский экономический журнал. –2009. – №2. – c. 5.