Проблемы рейдерства в России

(Пименов Н. А.)

("Налоги" (газета), 2010, N 3)

Текст документа

ПРОБЛЕМЫ РЕЙДЕРСТВА В РОССИИ

Н. А. ПИМЕНОВ

Пименов Н. А., к. э.н., доцент кафедры "Анализ рисков и экономическая безопасность" Финансовой академии при Правительстве РФ.

Рейдерство делится на три типа:

- "Черное" рейдерство - самая криминализованная разновидность этого явления. Используемые в данном случае методы всегда незаконны и связаны с физическим насилием. Это может быть подкуп, шантаж, силовой вход на предприятие, подделка реестра акционеров и т. д.

- "Серое" рейдерство - это мягкий вариант, часто связанный с подкупом, например, судьи (для ускорения принятия законного решения). Или же третье лицо перекупает одного из партнеров и предлагает договориться. Один акционер не хочет продавать акции второму акционеру. Второй находит способ передачи части своей доли третьему лицу, которое и совершает сделку.

- "Белое" рейдерство - наиболее распространено на Западе, а в России, по мнению экспертов, оно нерентабельно. Например, организация забастовок или проверок контролирующими органами. Этот вид рейдерства обычно применяется опытными юристами, которые умело используют пробелы в законодательстве себе во благо, что якобы даже способствует развитию экономики и не приносит ей ущерба.

Эксперты выделяют еще два сопутствующих рейдерству термина: корпоративный шантаж (гринмейл, от английского green mail - буквально "зеленая почта") и корпоративный конфликт. Гринмейл можно считать мягкой формой рейдерства или рейдерством наполовину, так как во время операции захватчики могут взять отступные.

В отношении причин разгула рейдерства в России эксперты выделяют несколько основных: масштабная коррумпированность чиновников, слабость правоохранительной системы и судов; слабость законодательной базы; неэффективное использование собственности; низкий уровень предпринимательской культуры; слабость рыночных институтов, агрессивное отношение общества к бизнесменам и частной собственности в принципе и ряд др.

Рейдерство препятствует развитию реального сектора экономики. Оно не направлено на решение реальных задач страны, оно направлено на передел собственности. Это влечет за собой колоссальные экономические потери. Предприятие, постоянно находящееся в состоянии обороны, не может нормально работать. Экономический ущерб от рейдерства, по мнению подавляющего большинства респондентов, оценить весьма сложно. Рейдерство часто происходит в скрытых формах, поэтому определять убытки надо в каждом конкретном случае. Но если учесть десятилетний период рейдерства, то ущерб может исчисляться сотнями миллиардов долларов. А что касается имиджевого ущерба для России, то почти все эксперты уверены, что он колоссальный. Если бы не страх перед рейдерскими атаками, в России могло бы быть в 3 - 4 раза больше иностранных инвестиций. Рейдерство не только компрометирует экономическую политику государства как таковую, но и подрывает престиж России на международной арене, считают эксперты. Для нас уже стало привычным, что у кого-то отняли завод или кого-то посадили, чтобы не мешался. В любой цивилизованной стране это вызывает шок. Имиджевый ущерб настолько велик, что он мешает инновационной политике. Некоторые из стоящих перед страной задач в условиях широкого распространения рейдерства просто нереальны. В частности, абсолютно нереален переход к экономике знаний, инновационной экономике. Это абсолютно пустые слова. Потому что никто не будет серьезно работать в этом направлении, твердо зная, что каждую секунду может прийти мальчик с семислойной "крышей" и все забрать. Кто же будет наращивать собственность, если ее могут увести, украсть?

Рейдерство влечет за собой определенные последствия и в социальном плане: повышается уровень коррупции в государстве, страдают люди, которые лишаются должностей, зарплат и т. д.

Рейдерский захват стал сегодня самостоятельным видом бизнеса со всеми атрибутами: планированием, бюджетированием, разделением труда, нормой прибыли. Рентабельность рейдинга как бизнеса начинается где-то с двухсот-трехсот и достигает порой тысячи процентов. Высокая доходность привлекает в этот сектор профессионалов высокого класса - госслужащих, юристов, пиарщиков, специалистов в области безопасности, силовиков. Обязательно наличие специалистов по корпоративному праву, гражданскому, уголовному, арбитражному и коммерческому. Рейдинговая компания - это коммерческая структура, для которой пиратство - главный источник прибыли. Впрочем, уставной вид деятельности у фирмы может быть любым. Большинство участников бизнеса не связаны корпоративно. Официальным местом их работы могут быть фирмы, госорганы и общественные организации. Рейдеры - "временный творческий коллектив". Раз-два в неделю они собираются на "мозговые штурмы", остальное время держат связь по телефону. После создания "коллектива" идет поиск заказчика, который потом становится "добросовестным приобретателем" (на сленге - "добрый дядька"). Есть и другой путь: сначала выбирается "жертва" ("жмур"), а уже после ищут "дядьку". Как только поступает заказ, начинается самая трудоемкая работа. О потенциальной жертве собирается информация: данные открытых источников, инсайд, копии уставных документов, платежек, материалы аудиторских и налоговых проверок, распечатки телефонных переговоров руководства вплоть до прямой слежки. Зачастую на атакуемый объект под видом нового сотрудника внедряется свой человек - в структуру, отвечающую за безопасность или финансы. После обработки собранных данных формируются две экспертные оценки. Первая - нижний порог рыночной стоимости актива (стоимость квадратного метра производственно-административных площадей умножается на количество "паспортных" метров согласно справке БТИ. К этой цифре приплюсовываются минимальная ставка аренды земли под объектом и нижний порог рыночной цены основных активов предприятия). Вторая оценка - бюджет акции. Он состоит из нескольких "строк": нелегальное получение (за взятку) справок из органов, регистрирующих права собственности, покупка досье по налоговой и кредитной истории предприятия, затраты на добычу реестра акционеров, орграсходы (транспорт, связь, командировки, взятки и т. п.), покупка силового ресурса. В итоге получается сумма с "вилкой" от 50 до 500 тыс. долл. Но есть тонкость: бюджет атаки не должен превышать 10 - 15 процентов от нижнего порога стоимости объекта. Перед собственно рейдом - комплексом действий по захвату компании или ее имущества, как правило, проводится рейдерская разведка. Рейд может инициироваться как самими рейдерами, так и по заказу заинтересованной стороны. В ходе рейдерской разведки изучается структура собственности компании, выясняются слабые места в управлении, собирается информация о легальности возникновения права собственности на имущество компании, выявляются потенциальные союзники в рейде: недовольные акционеры или владельцы долей в компании, обиженные, уволенные сотрудники, располагающие инсайдерской (внутренней) информацией о делах компании, желающие заработать чиновники и т. п. Также оценивается степень подготовленности руководителей и персонала компании к антирейду, т. е. к отпору, защите и возможному несимметричному ответу - активному применению административного ресурса и уголовного преследования по отношению к рейдеру. На этом этапе оценивается и экономическая составляющая будущего рейда. По сути, рейд для рейдера - это инвестиционный проект. Рейдер вкладывает ресурсы на подкуп чиновников, на подготовку документов, на привлечение сторонних помощников и рассчитывает через определенный промежуток времени получить результат: весь бизнес, или имущество, или их часть. Этот результат для рейдера имеет конкретную, в том числе выраженную в деньгах ценность, которую можно сравнить с затратами. Примерно можно оценить и риски с учетом "криминальности" планирующихся при рейде методов - риски потери приобретенного имущества в случае активной защиты компании - цели, риски уголовного преследования и т. п. Соответственно оценивается доходность проекта.

Итак, оценив цель и возможности завладения ею, рейдеры приступают к рейду, т. е. к процессу захвата. В арсенале рейдеров, в зависимости от ситуации, есть и криминальные, с нарушением законов, технологии, и относительно честные способы "отъема собственности". В первые годы передела собственности рейдеры часто применяли грубые методы: изготовление поддельных договоров купли-продажи акций, получение по ним контрольного пакета, избрание своего генерального директора, регистрация всех изменений, наем частного охранного предприятия и захват таким образом организации. В последние годы широко распространены операции с использованием регистраторов, ведущих реестры акционерных обществ, инструментов доверительного управления пакетами акций, с внесением ложных данных в реестры.

Инициатором рейдерского захвата, по мнению подавляющего числа экспертов, обычно выступает крупная компания. Это может быть целая структура, которая прикрывается инвестиционной деятельностью. Для них рейдерство - это "профильный" бизнес. В большинстве случаев эти структуры ведут базу компаний, которые можно захватить. Но даже те компании, которые занимаются непосредственно производством, тоже могут прибегнуть к такому методу в целях устранения конкурента. Крупная корпорация, которая не хочет покупать что-то законно, вызывает рейдера и говорит ему: нужен такой-то объект. Это как украсть машину под заказ, - поясняет один из экспертов. Заказы со стороны конкурентов присутствуют и существуют как форма расширения своего бизнеса. Часто встречаются такие заказчики, которые заказывают определенное предприятие для того, чтобы его развалить и уничтожить. В то же время среди экспертов распространенным является мнение о том, что эта крупная компания-инициатор может быть как государственной структурой, так и структурой, тесно связанной с правоохранительными органами. Представители органов власти часто и оказываются заказчиками. Они наращивают свою собственность, пользуясь своими должностными полномочиями. Часто рейдерскому захвату способствует и сама ситуация в компании, становящейся его объектом. Предприятие, которое ищет инвестора, дает повод заинтересоваться собой. Местонахождение предприятия, вид предприятия влияют на восприятие ситуации. Повод очень часто дает само руководство компании: малейшая ошибка в поведении по отношению к акционерам, во взаимоотношениях с законом, в злоупотреблении черной зарплатой создает большую вероятность того, что эта компания станет объектом рейдерского внимания. Практика показывает, что от рейдерства никто не застрахован, даже крупные компании. К примерам рейдерских захватов, получивших широкий общественный резонанс, можно отнести "Истлайн", "Арбат Престиж", "Эльдорадо", ОАО "Тольяттиазот", Пермский завод "Привод", Чебоксарский электроаппаратный завод, ЗАО "Вагонмаш" и ряд др. Здесь все уже приобрело такие масштабы, что говорить надо о целых сферах - сельское хозяйство, нефтяной комплекс, акционерные общества, сфера жилищно-коммунального хозяйства.

Эксперты в основном сошлись в оценках тенденций развития современного рейдерства. По их мнению, волна рейдерства начала перемещаться в регионы, потому что в центре собственность уже поделена и надежно защищена. Действительно, на периферии отмечается экспансия центрального капитала, в том числе посредством рейдерских захватов собственности. Сейчас волны рейдерства идут в регионы именно из Москвы, и это объясняется тем, что все ключевые события, которые дают импульс этой волне, происходят как раз в столице. Причина возникновения волн - это интерес к определенным рынкам. Какой-то рынок или отрасль в определенный момент становятся крайне привлекательными, и вокруг них начинает концентрироваться некоторое количество интересов. Все зависит от ситуации в отраслях: рейдерство перекидывается туда, где формируются перспективные с точки зрения прибыльности рынки. Еще одна тенденция - привлекательность для рейдеров крупных городов, где цена имущества и земли резко возрастает по мере развития стратегических рынков и жилищного строительства. Однако четкую цикличность или волнообразность, как полагают юристы, в отношении рейдерства зафиксировать очень трудно. Иногда на неделю приходится сотня рейдерских захватов, а иногда месяцами может быть затишье. По общей статистике, в год предпринимается от 70 до 80 тыс. попыток рейдерских захватов, и более 10 тыс. таких захватов осуществляется на самом разном уровне. Потому что проблема во всеядности рейдеров: им все равно, кого захватывать и что захватывать. Главное - это получить сверхприбыль. Эксперты полагают, что нефтяная отрасль уже не будет подвергаться переделу. Сейчас происходят активный захват и перепрофилирование земель сельскохозяйственного назначения. Эксперты считают, что интеллектуальная сфера и сфера жилищно-коммунального хозяйства также находятся в зоне риска. В сырьевой отрасли передел уже закончен, все процессы завершились. Что касается более мелких отраслей типа алкогольной отрасли или какой-нибудь пищевой промышленности, то там рейдерство происходило и будет происходить, - уверены эксперты. А вот интеллектуальная собственность в России всегда ничего не стоила и ничего не стоит. Права не защищены, так что возможен разгул рейдерства в этой сфере. Уже известно о том, что отбирают патенты на изобретения. Еще одна потенциальная сфера-жертва - область жилищно-коммунального хозяйства. Квартиры в Москве - огромный материальный массив. Способов лишить физическое лицо его собственности более чем достаточно. Известно много случаев, в которых квартиры перераспределялись чиновниками незаконно, а социально незащищенных, обездоленных людей принуждали к отказу от квартир. По оценке экспертов, пока мало подвержены рейдерским захватам банковские структуры и страховые общества, так как у них мощные юридические службы и службы безопасности, внимательные ко всем видам ответственности. У них происходит тщательная работа с документами, в том числе с документами на права деятельности. Рейдерство будет продолжаться, полагают некоторые эксперты, во всех без исключения видах экономической деятельности, в которых предприятия - собственники активов не будут уделять должного внимания развитию системы риск-менеджмента. Эксперты уверены, что до тех пор, пока бизнес по переделу собственности будет приносить большую, чем эффективное использование имеющегося капитала, прибыль, криминальное рейдерство неустранимо.

От рейдерства необходимо защищаться. Самый, казалось бы, простой способ защиты - это обратиться к защитникам. Так называют антирейдерские компании. "Как правило, действия рейдеров базируются не только на применении серых и черных схем, но и на поиске ошибок руководителя: неправильно оформленные документы, черная бухгалтерия, невыплата дивидендов миноритарным акционерам и тому подобные просчеты", - рассказывает председатель совета директоров "Агентства антикризисных технологий и инвестиций" (АНТИ) Андрей Быстров. Цель же защитной структуры - создать ситуацию, при которой компания будет практически недоступной для рейда. Агентское вознаграждение "защитников" очень сильно варьируется и зависит от стадии захвата, а также сложности ситуации. По оценкам участников рынка слияний и поглощений, оно обычно составляет 5 - 20% рыночной стоимости объекта. Зачастую люди обращаются к защитным структурам, когда по документам у них уже нет ни денег, ни бизнеса. Самые дорогие случаи, когда рейдер уже поменял генерального директора и состав управления, в такой ситуации защитная процедура может длиться более года, и вознаграждение может возрасти до 50%. За последний год развития рынка услуг по защите от поглощений многие игроки стали брать вознаграждение активами, а не деньгами. Впрочем, развитие рынка защиты никак не гарантирует поглощаемому предприятию, что оно выбрало правильную компанию для обороны от рейдеров. Есть целый ряд компаний, которые только позиционируют себя как "защита", а на самом деле занимаются поглощением. Так, практика показывает, что из десяти компаний, предлагающих свои услуги по защите, не менее семи являются представителями рейдерской компании. Поэтому, чтобы не попасть впросак, нужно помнить, что спасение утопающих - дело рук самих утопающих. Еще раз подчеркнем, что компанией - целью рейдеров может стать любое предприятие, обладающее интересными ликвидными активами или имеющее хорошие перспективы роста или перепродажи. Попробуем коротко охарактеризовать основные линии обороны, которые можно организовывать как в превентивном порядке, так и в процессе защиты от уже начавшейся атаки.

Первое, что можно порекомендовать руководителю, - посмотреть на свою компанию со стороны, глазами потенциального рейдера. Где основные уязвимые места, как можно снизить риски в случае их выявления посторонними в ходе проверок? Надежен ли топ-менеджмент, лоялен ли к собственникам и компании, не предаст ли?

Второе, что можно и нужно делать, - грамотно работать с информацией: как с внешней, так и с внутренней. Это означает регулярный мониторинг конкурентной среды своей компании, знание тех людей или специализированных компаний, которые в случае атаки рейдеров смогут собрать для вас нужную информацию о враге и его пособниках в различных контролирующих организациях. Это и правильная защита внутренней информации - финансовой и управленческой отчетности компании, прочих сведений, в том числе и тех, которые составляют коммерческую тайну. Крайне важно знать и постоянно пополнять информацию об акционерах компании, их особенностях и связях.

Третья линия обороны - так называемая защита от дурака, т. е. от распространенных и очевидных методов и приемов, которыми не брезгуют современные рейдеры. В числе защитных действий назовем лишь некоторые. Наиболее часто юристы - специалисты по антирейдерским действиям рекомендуют: установить дружеские отношения с регистратором, ведущим реестр акционеров компании; передать регистратору заявление с просьбой не осуществлять каких-либо операций с личным счетом собственника без его личной подписи; регулярно требовать и получать выписки из реестров регистрации собственности на акции и недвижимость; внимательно читать подписываемые доверенности; регулярно отслеживать подписываемые генеральным директором договоры, обременяющие компанию различными обязательствами.

Четвертое направление профилактики и обороны - это приобретение и поддержание полезных связей и влияния, административного ресурса. Собственникам и руководителям компании, подвергшейся рейдерской атаке, безусловно, нужны крепкие нервы и стальная выдержка. Рейдеры не в последнюю очередь рассчитывают на истощение нервов и кошелька. Если захлебнулись первые атаки и нет признаков новых наступлений, то, вместо того чтобы расслабляться, стоит сохранять бдительность и боевой дух как можно дольше. Ведь вполне возможно, что противник в это время перегруппирует силы, найдет новых союзников или покупателей проекта именно в таком "полузакошмаренном" состоянии.

Проверки компании, проводимые контролирующими органами, как это ни парадоксально, можно использовать и во благо компании, если правильно работать с проверяющими, быстро устранять вскрытые недостатки и недоработки, инициировать альтернативные, неангажированные проверки. С положительными или просто не отрицательными результатами проверок есть смысл работать, предавать их огласке.

И последнее. Если рейд уже начался, нужна максимальная гласность. Вытаскивайте эту возню на поверхность, доводите ее до правозащитников, общественности, чиновников, вышестоящих органов, стучитесь в контролирующие и правоохранительные органы, подключайте средства массовой информации.

В конечном счете, если вы получили активы законным путем, если добросовестно работали с ними, надо бороться до конца и хладнокровно иногда давать несимметричный (т. е. не адекватный по силе) ответ. Ведь, по образному выражению одного из исследователей рейдерства и гринмейла, "корпоративные пираньи часто рассчитывают на интеллигентность ключевых совладельцев предприятий". И всегда нужно помнить, что для рейдера самое главное - это стремительность, блицкриг. Если рейд переходит в вялотекущую войну, то рейдер терпит издержки и рано или поздно отступается. Поэтому для предприятия главное - устоять в первый месяц, тогда есть шанс удержать бизнес или договориться с рейдером на приемлемых условиях. И все же приходится констатировать, что предприятиям в одиночку с этой проблемой не справиться. Рейдерство в России - это системная проблема, и решать ее необходимо системно, на государственном уровне.

Название документа