Виды инвестиций

ВИДЫ ИНВЕСТИЦИЙ

Д. Ю. ПРАТЬКОВ

Пратьков Дмитрий Юрьевич, аспирант кафедры гражданского и семейного права ФГБОУ ВПО "Саратовская государственная юридическая академия".

Статья Д. Ю. Пратькова посвящена исследованию классификации инвестиций. Автор приводит основные виды инвестиций, разработанные в экономической теории и юриспруденции, и кратко анализирует некоторые из них.

Ключевые слова: инвестиции; виды инвестиций, реальные инвестиции, финансовые инвестиции, прямые инвестиции, портфельные инвестиции, коммерческие инвестиции, активы.

Понятие "инвестиции" активно используется в экономической теории и юриспруденции, в частности, в предпринимательском праве. Являясь изначально экономической категорией, инвестиции, став объектом правового регулирования, вызвали научный интерес и со стороны юридического сообщества. Среди вопросов, посвященных инвестиционной тематике и широко обсуждаемых в теории, является вопрос о видах инвестиций. Классификация инвестиций, предлагаемая учеными-юристами, не всегда находит поддержку в кругу экономистов. Кроме того, многие виды инвестиций, вычленяемые на основе "чисто экономических" критериев, как правило, не находят себе места в правовой науке как "не имеющие юридического значения". Тем не менее право призвано оформлять экономические отношения, складывающиеся в обществе, в том числе путем адекватной оценки различных экономических понятий, отражающих эти отношения. Прежде чем приступить к рассмотрению отдельных видов инвестиций, приведем определения понятия "инвестиции", содержащиеся в законодательстве. В соответствии со статьей 1 Федерального закона от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" <1>, инвестициями являются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. -------------------------------- <1> СЗ РФ. 1999. N 9. Ст. 1096; 2013. N 52 (ч. I). Ст. 6961.

В свою очередь, в пункте 1 ст. 1 Закона РСФСР от 26 июня 1991 г. N 1488-1 "Об инвестиционной деятельности в РСФСР" <2> под инвестициями понимаются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта. -------------------------------- <2> Ведомости СНД и ВС РСФСР. 1991. N 29. Ст. 1005; СЗ РФ. 2011. N 30 (ч. I). Ст. 4596.

Несмотря на большое сходство приведенных дефиниций, более системное изложение прослеживается в определении, содержащемся в Законе об инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений. Базовым типологическим признаком при классификации инвестиций является объект вложения средств. В зависимости от объекта выделяются реальные и финансовые инвестиции. "Реальные инвестиции выступают как совокупность вложений в реальные экономические активы" <3>, посредством которых осуществляется операционная деятельность экономических субъектов, решаются их социально-экономические проблемы <4>: материальные ресурсы (элементы физического капитала, прочие материальные активы ("средства, воплощенные в зданиях, станках, материалах, комплектующих изделиях, готовой продукции" <5>)) и нематериальные активы (научно-техническая продукция, стоимость лицензий, затраты на рекламу и другие вложения в нематериальные активы). Как считает Л. Л. Игонина, "важнейшей составляющей реальных инвестиций являются инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, которые в экономической литературе называют также реальными инвестициями в узком смысле слова, или капиталообразующими инвестициями" <6>. В свою очередь, под финансовыми инвестициями названный автор подразумевает "вложения средств в различные финансовые активы - ценные бумаги, паи и долевые участия, банковские депозиты и т. п." <7>. -------------------------------- <3> Игонина Л. Л. Инвестиции: Учебное пособие / Под ред. В. А. Слепова. М.: Экономистъ, 2004. С. 32. <4> Андрианов А. Ю., Валдайцев С. В., Воробьев П. В. и др. Инвестиции: Учебник / Отв. ред. В. В. Ковалев, В. В. Иванов, В. А. Лялин. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ТК Велби; Проспект, 2007. С. 26. <5> Аньшин В. М. Инвестиционный анализ: Учеб.-практ. пособие. М.: Дело, 2000. С. 55. <6> Игонина Л. Л. Указ. соч. С. 32. <7> Там же.

В. М. Аньшин рассматривает финансовые инвестиции как "вложения в активы денежного рынка и рынка капиталов" <8>. Активы денежного рынка представлены краткосрочными финансовыми инструментами (сберегательные счета и депозиты, депозитные и сберегательные сертификаты, краткосрочные векселя, краткосрочные ценные бумаги правительства). В большинстве случаев инвестирование в краткосрочные финансовые инструменты (краткосрочные инвестиционные инструменты) осуществляется с целью использовать временно свободные денежные средства для достаточно быстрого извлечения дохода. К числу активов рынка капиталов относятся акции, облигации, производные финансовые инструменты. -------------------------------- <8> Аньшин В. М. Указ. соч. С. 55.

По мнению ряда ученых-экономистов, "финансовые инвестиции либо имеют спекулятивный характер, либо ориентированы на долгосрочные вложения. Спекулятивные финансовые инвестиции ориентированы на получение инвестором желаемого инвестиционного дохода в конкретном периоде времени. Финансовые инвестиции, ориентированные на долгосрочные вложения, как правило, преследуют стратегические цели инвестора, связаны с участием в управлении объекта, в который вкладываются капиталы" <9>. -------------------------------- <9> Андрианов А. Ю., Валдайцев С. В., Воробьев П. В. и др. Указ. соч. С. 26, 27.

Финансовые инвестиции, как полагает Т. У. Турманидзе, "позволяют получить дополнительные денежные доходы за счет спекулятивных операций с ценными бумагами и неденежными активами на фондовых и виртуальных рынках, а также при распределении денежных вложений в целях получения дивидендов, процентов, других денежных выплат путем диверсификации рисков" <10>. -------------------------------- <10> Турманидзе Т. У. Экономическая оценка инвестиций: Учебник. М.: Экономика, 2009. С. 12, 13.

"Финансовые инвестиции могут осуществляться как в отдельно взятый актив (например, в акции конкретной фирмы), так и в набор активов; в последнем случае инвестиции носят название портфельных" <11>. -------------------------------- <11> Сухарев О. С., Шманев С. В., Курьянов А. М. Синергетика инвестиций: Учеб.-метод. пособие / Под ред. О. С. Сухарева. М.: Финансы и статистика; Инфра-М, 2011. С. 15.

"Реальные инвестиции, в свою очередь, подразделяют на материальные (вещественные) и нематериальные (потенциальные)" <12>. Нематериальные (потенциальные) инвестиции проявляются в затратах на приобретение нематериальных благ. Например, такие инвестиционные ресурсы направляются на получение лицензий, патентов, на переподготовку и повышение квалификации кадров, осуществление научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, приобретение средств индивидуализации юридических лиц, товаров, работ, услуг и предприятий. Материальные инвестиции вкладываются, как правило, в средства производства и подразделяются на: -------------------------------- <12> Андрианов А. Ю., Валдайцев С. В., Воробьев П. В. и др. Указ. соч. С. 27.

- стратегические инвестиции (используются для создания новых предприятий, приобретения целостных имущественных комплексов в другой сфере деятельности, в других регионах); - базовые инвестиции (имеют целью расширение действующих предприятий, создание новых производств в той же сфере деятельности, в том же регионе); - текущие инвестиции (направлены на поддержание воспроизводственного процесса: вложения в замену основных средств; ресурсы на проведение капитального ремонта и пополнение запасов материальных и оборотных активов); - новационные инвестиции (средства, вкладываемые в модернизацию предприятия, включая его техническое переоснащение в соответствии с требованиями рынка, а также инвестиционные средства, призванные обеспечить безопасность в широком смысле слова (инвестиции в повышение эффективности, а также инвестиции, имеющие целью удовлетворение требований государственных органов управления и контроля, представляющие собой вложения, направленные на удовлетворение требований органов власти относительно экологических стандартов, безопасности продукции или иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены только лишь совершенствованием менеджмента)) <13>. -------------------------------- <13> Липсиц И. В., Коссов В. В. Экономический анализ реальных инвестиций: Учебник. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Магистр, 2010. С. 16, 17; Андрианов А. Ю., Валдайцев С. В., Воробьев П. В. и др. Указ. соч. С. 27, 28.

Различая реальные и финансовые инвестиции, американские авторы отмечают, что "в примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена финансовыми инвестициями. Высокое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций. Как правило, эти две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими" <14>. На тесную связь реальных и финансовых инвестиций обращает внимание В. М. Аньшин, указывая, что "инвестор, приобретая акции предприятия, осуществляет финансовую инвестицию. Предприятие, направляя средства, вырученные от продажи акций, на покупку нового оборудования, производит реальную инвестицию" <15>. -------------------------------- <14> Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции / Пер. с англ. М.: Инфра-М, 2011. С. 1. <15> Аньшин В. М. Указ. соч. С. 56.

В зависимости от характера участия инвестора в инвестиционном процессе различаются прямые и косвенные (опосредованные) инвестиции. При осуществлении прямых инвестиций инвестор непосредственно (прямо) участвует во вложении материальных средств в конкретный объект инвестирования (самостоятельно приобретает реальные активы (недвижимое имущество) или направляет инвестиционные ресурсы в уставный капитал акционерного общества, покупая его акции). Косвенные (опосредованные) инвестиции имеют место, когда вложение капитала инвестора в объекты инвестирования происходит через финансовых посредников (институциональных инвесторов, в частности, через акционерные инвестиционные фонды и управляющие компании паевых инвестиционных фондов, аккумулирующие и размещающие по своему выбору наиболее эффективным образом финансовые средства) за счет приобретения различных финансовых инструментов. С. А. Филин по характеру участия в инвестировании (инвестиционном процессе) выделяет прямые и непрямые инвестиции. Под непрямыми понимаются вложения инвестора, опосредуемые другими лицами и характеризующиеся наличием посредника, например, инвестиционного фонда или иного финансового посредника (такого рода вложения инвестора являются, как правило, портфельными инвестициями) <16>. Автор считает, что "не все инвесторы имеют достаточную квалификацию для эффективного выбора объектов инвестирования и последующего управления ими. В этом случае они приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными или иными финансовыми посредниками (например, инвестиционные сертификаты инвестиционных фондов и компаний), последние размещают аккумулированные таким образом инвестиционные средства в наиболее эффективные, с их точки зрения, объекты инвестирования, участвуют в управлении ими, а полученные доходы распределяются среди владельцев сертификатов" <17>. -------------------------------- <16> Филин С. А. Страхование инвестиционных рисков: Учебное пособие. М.: Благовест-В, 2005. С. 12. <17> Там же. С. 12, 13.

В литературе инвестиции часто подразделяются на прямые и портфельные, при этом критериями такого деления на виды выступают цель инвестирования, объекты инвестиционной деятельности (объекты вложений), контроль. Л. Л. Игонина в зависимости от цели инвестирования выделяет прямые и портфельные (непрямые) инвестиции. Ученый рассматривает прямые инвестиции как "вложения в уставные капиталы предприятий (фирм, компаний) с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение дохода" <18>. В свою очередь, портфельные инвестиции названный автор трактует как "средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков. Как правило, портфельные инвестиции являются вложениями в приобретение принадлежащих различным эмитентам ценных бумаг, других активов" <19>. -------------------------------- <18> Игонина Л. Л. Указ. соч. С. 32. <19> Там же.

По мнению И. В. Ершовой, инвестиции в зависимости от объектов инвестиционной деятельности (объектов вложений) подразделяются на "портфельные" инвестиции - вложение инвестором средств в ценные бумаги, долевые активы; прямые инвестиции, когда происходит непосредственное вложение ценностей в производство товаров (работ, услуг). Прямая инвестиция дает инвестору возможность осуществления управления, контроля за деятельностью и связана, как правило, с приобретением не менее 10% доли в капитале организации" <20>. -------------------------------- <20> Ершова И. В. Предпринимательское право: Учебное пособие. М.: Юриспруденция, 2008. С. 182.

Классифицировать инвестиции на прямые и портфельные возможно и на основании критерия контроля, т. е. "вид инвестиций определяется наличием или отсутствием контроля над компанией - эмитентом ценных бумаг. С этой точки зрения инвестирование в ценные бумаги рассматривается как портфельное, если пакет акций, принадлежащий инвестору, не превышает определенного процента уставного капитала, либо как прямое, если пакет акций позволяет инвестору определять или существенным образом влиять на принимаемые акционерным обществом решения" <21>. -------------------------------- <21> Афанасьева Е. Г., Бакшинскас В. Ю., Беренштейн И. В. и др. Предпринимательское право Российской Федерации: Учебник / Отв. ред. Е. П. Губин, П. Г. Лахно. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Норма; Инфра-М, 2010. С. 779.

И. С. Шиткина считает, что "самым распространенным делением инвестиций является их классификация на прямые и портфельные. Под прямыми инвестициями традиционно понимают вложения в приобретение, создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих производств (т. е. прямые инвестиции - это вложения непосредственно в процесс производства). К портфельным инвестициям относят вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, доли участия в хозяйственных обществах и товариществах" <22>. В данном случае прямые инвестиции отождествляются с капитальными вложениями, под которыми в статье 1 Закона об инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений понимаются инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и т. д. Но, как мы выяснили ранее, при разграничении реальных и финансовых инвестиций капитальные вложения выступают разновидностью реальных (материальных) инвестиций. -------------------------------- <22> Там же. С. 778, 779.

Кроме того, в приведенной классификации инвестиций на прямые и портфельные последние отождествляются с финансовыми инвестициями. П. В. Воробьев, В. В. Иванов, В. А. Лялин утверждают, что "на самом деле портфельные инвестиции представляют собой диверсификацию вложений капитала инвестора в различные объекты инвестирования и прежде всего в различные финансовые инструменты. Объектами портфельного инвестирования, как правило, выступают различные ценные бумаги, банковские депозитные вклады, иностранная валюта. Соответственно, в состав инвестиционного портфеля могут входить как прямые, так и косвенные опосредованные инвестиции" <23>. -------------------------------- <23> Андрианов А. Ю., Валдайцев С. В., Воробьев П. В. и др. Указ. соч. С. 28, 29.

Касаясь понятия инвестиционного портфеля, С. А. Филин отмечает, что "инвестиционный портфель представляет собой целенаправленно сформированную совокупность вложений в объекты реального или/и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в среднесрочном периоде в соответствии с определенной инвестиционной стратегией субъекта экономики. Инвестиционный портфель, несмотря на включение в него разнообразных объектов инвестирования, является, с одной стороны, целостным объектом управления. С другой стороны, инвестиционный портфель может включать несколько относительно самостоятельных портфелей, отличающихся видами объектов инвестирования и методами управления ими" <24>. -------------------------------- <24> Филин С. А. Указ. соч. С. 27.

Таким образом, при выделении портфельных инвестиций обоснованным является указание на то, какие цели преследует инвестор, осуществляя вложение средств в объекты портфельного инвестирования. "Портфельный инвестор - это лицо, которое приобретает различные финансовые инструменты с разной степенью риска с целью получения определенного (желаемого) уровня доходов на вложенные средства. При этом портфельный инвестор не обязательно действует через финансовые институты. Он может осуществлять эти операции прямо, непосредственно" <25>. -------------------------------- <25> Андрианов А. Ю., Валдайцев С. В., Воробьев П. В. и др. Указ. соч. С. 29.

В зависимости от периода осуществления (сроков вложения инвестиционных ресурсов) инвестиции подразделяют на долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные. "Долгосрочные инвестиции представляют собой вложения капитала на период от трех и более лет (как правило, они осуществляются в форме капитальных вложений), среднесрочные - вложения капитала на период от одного до трех лет, краткосрочные - вложения на период до одного года" <26>. Краткосрочные инвестиции часто имеют спекулятивный характер. "Основу краткосрочных инвестиций составляют краткосрочные финансовые вложения (краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т. д.), а также краткосрочные инвестиции в оборотные средства (инвестиции в товарно-материальные ценности (запасы))" <27>. -------------------------------- <26> Аскинадзи В. М., Максимова В. Ф., Петров В. С. Инвестиционное дело: Учебник. М.: Маркет ДС, 2007. С. 19; Андрианов А. Ю., Валдайцев С. В., Воробьев П. В. и др. Указ. соч. С. 29. <27> Филин С. А. Указ. соч. С. 13.

В зависимости от источников финансирования инвестиционной деятельности (формы собственности на инвестиции) имеют место государственные, муниципальные и частные, в том числе иностранные, инвестиции. Частные инвестиции имеют своим источником собственность физических и юридических лиц, основанных на частной форме собственности. "Источником финансирования частных вложений капитала являются собственные средства компаний, привлеченные средства путем реализации акций, облигаций, других ценных бумаг, а также в форме долгосрочных кредитов и займов" <28>. В качестве государственных и муниципальных инвестиций выступают средства, находящиеся в собственности соответственно Российской Федерации, субъекта Федерации или муниципального образования. От их имени данные средства вкладывают в те или иные объекты инвестиционной деятельности (соответственно федеральные органы государственной власти, органы государственной власти субъекта Федерации или органы местного самоуправления). -------------------------------- <28> Покачалова Е. В., Маркелов Ф. В., Журавлева С. В. и др. Правовое регулирование инвестиционной деятельности: проблемы и перспективы развития / Под ред. Е. В. Покачаловой. Саратов: Саратовская государственная академия права, 2009. С. 45.

При делении инвестиций в зависимости от формы собственности, кроме перечисленных видов, выделяются иностранные и совместные (смешанные) инвестиции. "К иностранным инвестициям относят вложения средств иностранных граждан, фирм, организаций, государств. Под совместными (смешанными) инвестициями понимают вложения, осуществляемые отечественными и зарубежными экономическими субъектами" <29>. В рамках данной классификации смешанными инвестициями иногда называют инвестиции в форме государственно-частного партнерства <30>. Н. П. Макаркин полагает, что "смешанные инвестиции подразделяются на смешанные российские и совместные российские и иностранные" <31>. По мнению В. С. Белых, смешанные инвестиции в реальной действительности не существуют <32>. -------------------------------- <29> Игонина Л. Л. Указ. соч. С. 34. <30> Афанасьева Е. Г., Бакшинскас В. Ю., Беренштейн И. В. и др. Указ. соч. С. 779. <31> Макаркин Н. П. Эффективность реальных инвестиций: Учебное пособие / Под ред. В. Н. Лившица. М.: Инфра-М, 2011. С. 10. <32> Белых В. С., Берсункаев Г. Э., Винниченко С. И. и др. Предпринимательское право России: Учебник / Отв. ред. В. С. Белых. М.: Проспект, 2010. С. 435.

На основании такого критерия, как цель инвестирования, инвестиции подразделяются на коммерческие (извлечение прибыли) и некоммерческие (достижение иного полезного социального эффекта). Г. Д. Отнюкова обоснованно замечает: "В основном средства вкладываются в качестве инвестиций в коммерческих целях. Однако могут быть и некоммерческие инвестиции, главным образом это государственные инвестиции - капитальные вложения в некоммерческие проекты, например в строительство корпусов больниц, зданий для учреждений культуры, финансируемых из бюджетов соответствующих уровней" <33>. -------------------------------- <33> Алексеева Д. Г., Андреева Л. В., Андреев В. К. и др. Российское предпринимательское право: Учебник / Отв. ред. И. В. Ершова, Г. Д. Отнюкова. М.: Проспект, 2011. С. 631.

По отношению к объекту вложения инвестиции могут быть внутренними и внешними. В качестве внутренних инвестиций выступают вложения средств в активы самого инвестора; внешними являются вложения капитала в реальные активы других хозяйствующих субъектов или финансовые инструменты иных эмитентов <34>. -------------------------------- <34> Андрианов А. Ю., Валдайцев С. В., Воробьев П. В. и др. Указ. соч. С. 29.

Классифицировать инвестиции можно и по региональному признаку, в соответствии с которым различаются инвестиции внутри страны и за рубежом. "Внутренние (национальные) инвестиции включают вложения средств в объекты инвестирования внутри данной страны. Инвестиции за рубежом (зарубежные инвестиции) понимаются как вложения средств в объекты инвестирования, размещенные вне территориальных пределов данной страны" <35>. -------------------------------- <35> Игонина Л. Л. Указ. соч. С. 34.

В экономической литературе в зависимости от характера использования капитала в инвестиционном процессе выделяются "первичные инвестиции, реинвестиции и дезинвестиции. Первичные инвестиции представляют собой вложения капитала за счет как собственных, так и заемных средств инвесторов. Реинвестиции представляют собой вторичное использование капитала в инвестиционных целях посредством его высвобождения в результате реализации ранее осуществленных инвестиций. Дезинвестиция - это высвобождение ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота без последующего использования в инвестиционных целях" <36>. -------------------------------- <36> Андрианов А. Ю., Валдайцев С. В., Воробьев П. В. и др. Указ. соч. С. 30.

В зависимости от уровня инвестиционного риска различаются безрисковые, низкорисковые, среднерисковые и высокорисковые инвестиции. Безрисковыми инвестициями являются вложения инвестиционных ресурсов в объекты (инструменты) инвестирования, по которым практически отсутствует риск потери вложенных средств и гарантировано получение расчетной реальной суммы чистой инвестиционной прибыли. Низкорисковыми выступают вложения инвестиционных ресурсов в объекты инвестирования, риск по которым существенно ниже среднерыночного. Среднерисковые инвестиции представляют собой вложения инвестиционных средств в объекты инвестирования, уровень риска по которым близок к среднерыночному показателю. Высокорисковые инвестиции - вложения инвестиционных средств в объекты инвестирования, уровень риска по которым, как правило, значительно превышает среднерыночный. Особое место в этой группе занимают спекулятивные инвестиции, отличающиеся вложением ресурсов в наиболее рисковые инвестиционные проекты или инструменты инвестирования, по которым ожидается наивысший уровень инвестиционного дохода <37>. Самыми рисковыми (венчурными) являются инвестиции в области научных исследований и разработок (в этом случае достаточно сложно оценить потребность в инвестиционных ресурсах и будущие результаты) <38>. -------------------------------- <37> Филин С. А. Указ. соч. С. 15. <38> Сухарев О. С., Шманев С. В., Курьянов А. М. Указ. соч. С. 18.

Л. Л. Игонина, классифицируя инвестиции в зависимости от степени риска, различает агрессивные инвестиции (данные вложения отличаются высокой степенью риска, высокой прибыльностью и низкой ликвидностью), умеренные инвестиции (такие вложения имеют среднюю (умеренную) степень риска при достаточной прибыльности и ликвидности), консервативные инвестиции (вложения пониженного риска, характеризующиеся надежностью и ликвидностью) <39>. -------------------------------- <39> Игонина Л. Л. Указ. соч. С. 35.

Существуют и другие классификации инвестиций, особенно проводимые по экономическим критериям. В частности, в зависимости от уровня доходности выделяются высокодоходные, среднедоходные, низкодоходные и бездоходные инвестиции, а на основании уровня ликвидности различаются высоколиквидные, среднеликвидные, низколиквидные и неликвидные инвестиции. Приведенная классификация инвестиций не является исчерпывающей, но, как мы полагаем, отражает сложившееся в экономической и юридической литературе основное, наиболее общее деление инвестиционных ресурсов на виды по рассмотренным нами классификационным критериям.

Библиография

Алексеева Д. Г., Андреева Л. В., Андреев В. К. и др. Российское предпринимательское право: Учебник / Отв. ред. И. В. Ершова, Г. Д. Отнюкова. М.: Проспект, 2011. Андрианов А. Ю., Валдайцев С. В., Воробьев П. В. и др. Инвестиции: Учебник / Отв. ред. В. В. Ковалев, В. В. Иванов, В. А. Лялин. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ТК Велби; Проспект, 2007. Аньшин В. М. Инвестиционный анализ: Учеб.-практ. пособие. М.: Дело, 2000. Аскинадзи В. М., Максимова В. Ф., Петров В. С. Инвестиционное дело: Учебник. М.: Маркет ДС, 2007. Афанасьева Е. Г., Бакшинскас В. Ю., Беренштейн И. В. и др. Предпринимательское право Российской Федерации: Учебник / Отв. ред. Е. П. Губин, П. Г. Лахно. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Норма; Инфра-М, 2010. Белых В. С., Берсункаев Г. Э., Винниченко С. И. и др. Предпринимательское право России: Учебник / Отв. ред. В. С. Белых. М.: Проспект, 2010. Ершова И. В. Предпринимательское право: Учебное пособие. М.: Юриспруденция, 2008. Игонина Л. Л. Инвестиции: Учебное пособие / Под ред. В. А. Слепова. М.: Экономистъ, 2004. Липсиц И. В., Косов В. В. Экономический анализ реальных инвестиций: Учебник. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Магистр, 2010. Макаркин Н. П. Эффективность реальных инвестиций: Учебное пособие / Под ред. В. Н. Лившица. М.: Инфра-М, 2011. Покачалова Е. В., Маркелов Ф. В., Журавлева С. В. и др. Правовое регулирование инвестиционной деятельности: проблемы и перспективы развития / Под ред. Е. В. Покачаловой. Саратов: Саратовская государственная академия права, 2009. Сухарев О. С., Шманев С. В., Курьянов А. М. Синергетика инвестиций: Учеб.-метод. пособие / Под ред. О. С. Сухарева. М.: Финансы и статистика; Инфра-М, 2011. Турманидзе Т. У. Экономическая оценка инвестиций: Учебник. М.: Экономика, 2009. Филин С. А. Страхование инвестиционных рисков: Учебное пособие. М.: Благовест-В, 2005. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции / Пер. с англ. М.: Инфра-М, 2011.

------------------------------------------------------------------

Название документа