Право акционеров на дивиденды

ПРАВО АКЦИОНЕРОВ НА ДИВИДЕНДЫ

И. А. КОНДРАКОВА

Кондракова И. А., старший преподаватель кафедры гражданского права и процесса юридического факультета Белгородского университета потребительской кооперации, кандидат юридических наук.

Исследование правовой природы корпоративных (членских) отношений, довольно дискуссионного с теоретической точки зрения вопроса, имеет большое значение для практики, в частности для регулирования защиты имущественных прав участников корпораций. С переходом к рыночной экономике в России появилось значительное количество таких корпораций, как акционерные общества. Сразу возникло и множество проблем, связанных с нарушением имущественных прав акционеров. И нынешний Федеральный закон "Об акционерных обществах" еще не поставил точку в их законодательном разрешении. Поэтому в настоящее время остается актуальным исследование природы имущественных прав участников корпораций, прежде всего акционерных обществ, для целей последующей разработки вопросов их защиты. На наш взгляд, корпоративные отношения, возникающие между юридическим лицом, построенным на началах членства (корпорацией), и его участниками, являются имущественными отношениями между юридически равными, имущественно обособленными и самостоятельными субъектами гражданского оборота. Эти отношения регулируются нормами гражданского права и учредительных документов корпораций (абз. 6 п. 1, абз. 4 п. 2 ст. 67 ГК РФ), существуют только между корпорацией и ее участниками (поэтому нередко характеризуются как внутренние) <*> на протяжении всего периода членства участника в корпорации. Иными словами, корпоративные отношения входят в предмет гражданского права в качестве его самостоятельной составной части (наряду с вещными, обязательственными и исключительными правами). -------------------------------- <*> Гендзехадзе Е. Н. Жилищно-строительные кооперативы в городе и селе. М., 1976. С. 58.

В содержание корпоративного отношения включаются субъективные права и юридические обязанности как самих участников, так и корпорации. Принято различать неимущественные и имущественные права акционеров. Основную совокупность прав акционера составляют права имущественные. Данные права принадлежат акционеру в силу того, что он обладает правом собственности на акции акционерного общества. В процессе анализа многообразия имущественных прав акционеров следует уделить особое внимание праву акционеров на дивиденды. Право на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов является важнейшим имущественным правом участника акционерного общества. Дивиденды выплачиваются деньгами, но в случаях, предусмотренных уставом акционерного общества, возможна и выплата дивидендов иным имуществом. Субъективное право на получение дивидендов возникает после принятия решения о распределении среди акционеров чистой прибыли общества соответствующим органом акционерного общества, так как выплате подлежит лишь объявленный дивиденд. В тех случаях, когда дивиденды за соответствующий период (год, полугодие, квартал) обществом не объявлены (не принято решение об их выплате), акционер - владелец обыкновенных акций и акционер - владелец привилегированных акций, по которым размер дивидендов не определен уставом, не имеют оснований требовать взыскания их с общества. Принятие решения о распределении чистой прибыли является правом, а не обязанностью акционерного общества. Право требовать выплаты дивидендов у акционеров в принудительном порядке возникает в случае нарушения сроков выплаты объявленных дивидендов. Решение собрания либо совета директоров о выплате дивидендов является тем единственным юридическим фактом, с которым связано возникновение у акционера права на получение дивидендов и обязанности акционерного общества произвести выплату до определенного в решении срока (п. 1 ст. 42 Закона) <*>. Конститутивное значение имеет только решение уполномоченного органа управления акционерного общества, даже в случае наличия в уставе общества указания о размере подлежащего выплате дивиденда и очередности его выплаты владельцам различных типов акций. Очевидно, что вопрос о защите права на дивиденд может подниматься после возникновения самого права. -------------------------------- <*> Тарасов И. Учение об акционерных компаниях. Ярославль, 1880. Т. 2. С. 140; Гражданское и торговое право капиталистических государств / Под ред. Е. А. Васильева. М., 1993. С. 144 (автор главы - Зайцева В. В.); Ломакин Д. В. Акционерное правоотношение: понятие, содержание, субъекты: Автореф. дис. ... канд. юрид. наук. М., 1996. С. 21; Долинская В. В. Акционерное право. М., 1997. С. 172.

На наш взгляд, является обоснованной характеристика права акционера на дивиденд как условного субъективного права, которую предлагает профессор В. В. Лаптев <*>. Автор считает, что до принятия решения о выплате дивидендов у акционера нет субъективного права на дивиденд, которое можно было бы реализовать в судебном порядке, что позволяет ему говорить об условности рассматриваемого права. Действительно, до принятия решения о распределении чистой прибыли общества у акционера вообще нет права на дивиденд: права, которое можно было бы реализовать в рамках регулятивных правоотношений; права, которое можно было бы "реализовать в судебном порядке"; на обществе не лежит обязанности по выплате дивидендов. До тех пор пока не наступит юридический факт, с которым законодатель связывает возникновение правоотношений, нельзя говорить о существовании субъективных прав и обязанностей. -------------------------------- <*> См.: Лаптев В. В. Акционерное право. М., 1999. С. 67.

На сегодняшний день преобладает взгляд, что принятия решения о выплате дивидендов по привилегированным акциям общества, размер дивидендов по которым определен в уставе, не требуется. Считают, что на обществе лежит безусловная обязанность по начислению и выплате дивидендов по привилегированным акциям, включая кумулятивные привилегированные акции, размер которых определен в уставе или может быть определен на основании последнего. Акционерное общество, отказывающееся выплачивать годовые дивиденды по таким привилегированным акциям, нарушает права акционеров. А у акционера в этом случае возникает право требовать взыскания необъявленных дивидендов. Однако такое право отсутствует, если дивиденды выплачены частично или было принято решение об их невыплате <*>. Действовавшее до принятия Закона "Об акционерных обществах" Положение о порядке выплаты дивидендов по акциям и процентов по облигациям <**>, утвержденное Министерством экономики и финансов РФ 10 января 1992 г., устанавливало такое же правило: "...выплата дивидендов по простым акциям не является конкретным обязательством общества" (п. 4). "При наличии прибыли, достаточной для выплаты фиксированных дивидендов по привилегированным акциям, общество не вправе отказать держателям указанных акций в выплате дивидендов" (п. 3). -------------------------------- <*> Правовое регулирование деятельности акционерных обществ (Акционерное право) / Под ред. Е. П. Губина. М., 1998. С. 152; Управление и корпоративный контроль в акционерном обществе / Под ред. Е. П. Губина. М., 1999. С. 70 - 74 (автор главы - Д. В. Ломакин); Лаптев В. В. Указ. соч. С. 68. <**> Финансовая газета. 1992. С. 4.

С приведенным взглядом нельзя согласиться. Во-первых, если акционерное общество не выплачивает определенные в уставе дивиденды по привилегированным акциям из-за отсутствия прибыли в отчетном периоде, согласно высказанной точке зрения у акционера все равно возникает право на взыскание дивидендов. Однако это противоречит сущности дивиденда как части чистой прибыли, распределяемой среди акционеров. Во-вторых, не совсем ясна логика рассуждений, приводящих к выводу, что владельцы привилегированных акций имеют право на получение необъявленного дивиденда, однако не имеют права на получение частично невыплаченного необъявленного дивиденда. В-третьих, согласно п. 2, 3 ст. 43 Закона "Об акционерных обществах" принятие решения о выплате дивидендов по привилегированным акциям определенного типа является условием принятия решения о выплате дивидендов по обыкновенным акциям и привилегированным акциям иных типов. Статья 23 Закона также говорит о начисленных, но не выплаченных дивидендах по привилегированным акциям. То есть принятие решения в отношении привилегированных акций не только допускается Законом, но и необходимо. Определение в уставе размера дивидендов, подлежащих выплате по привилегированным акциям, в том числе кумулятивным, не меняет природу прав акционера, возникающих на основе членства в компании и дополнительных юридических фактов (как правило, на основе решения общего собрания акционеров либо совета директоров общества). Ни в отношении владельцев обыкновенных акций, ни в отношении владельцев привилегированных акций, размер дивидендов по которым определен в уставе, на обществе не лежит обязанность по распределению дивидендов. Для возникновения права на получение дивидендов по привилегированным акциям, размер которых определен в уставе, необходимым условием является принятие решения соответствующим органом управления. Установление в уставе размера возможных дивидендов лишь гарантирует владельцам привилегированных акций, в случае объявления дивидендов в меньшем размере либо если не было принято решение о выплате дивидендов, предоставление права на участие в управлении (п. 4 ст. 32 Закона об акционерных обществах). Таким образом, выплате подлежит только объявленный дивиденд. С этой точки зрения более удачной представляется редакция п. 1 ст. 67 ГК РФ, устанавливающая, что участники хозяйственных обществ вправе "принимать участие в распределении прибыли", и неверной редакция ст. 2 Закона "О рынке ценных бумаг", устанавливающая, что в акции воплощено право на получение части прибыли акционерного общества. Акционерному законодательству зарубежных стран (стран системы общего права) известен иной подход к решению вопроса о моменте возникновения права на дивиденд. Так, судебная практика Англии и США исходит из того, что акционер вправе требовать в судебном порядке выплаты дивидендов даже в случае, когда они не были объявлены, но деятельность корпорации приносит прибыль. По данной категории дел истцы должны доказать: наличие у корпорации фондов, необходимых для выплаты дивидендов, неэффективность использования этих фондов, злоупотребление директоров либо держателей контрольного пакета акций при решении вопросов об объявлении дивидендов <*>. В основе названных правил лежит неприемлемый для российской правовой системы институт траста (доверительной собственности), регулирующий отношения акционеров и корпорации. -------------------------------- <*> См.: Мозолин В. П. Корпорации, монополии и право в США. М., 1966. С. 349, 351; Гражданское и торговое право капиталистических государств / Под ред. Е. А. Васильева. М., 1993. С. 150 (автор главы - В. В. Зайцева).

Законодательство устанавливает ряд ограничений на объявление дивидендов. Первоначально их перечень содержался в п. 3 ст. 102 ГК РФ, затем был расширен ст. 43 Федерального закона "Об акционерных обществах". Однако если акционерное общество в нарушение запретов объявляет о выплате дивидендов, должен ли суд удовлетворить иск акционера о взыскании объявленных, но не выплаченных дивидендов, ссылающегося на противозаконное, не оспоренное в суде решение? Иными словами, при указанных обстоятельствах возникает ли у акционера право на получение дивидендов? Считаем, что в случае нарушения запретов в п. 1 - 3 ст. 43 Федерального закона "Об акционерных обществах" мы имеем дело с явным, грубым нарушением закона, которое должно вести к ничтожности решения органа управления акционерного общества. Такое решение акционерного общества приведет к уменьшению имущества общества, что затронет интересы его контрагентов. Поэтому суд, независимо от оспаривания такого решения, должен исходить из того, что оно не имеет юридической силы, у акционера не возникает права на взыскание дивидендов. На это же было обращено внимание в Постановлении Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ N 19 от 18 ноября 2003 г. "О некоторых вопросах применения Федерального закона "Об акционерных обществах" в п. 17: в случаях, перечисленных в "статье 43 Закона определены условия, при которых общество не вправе принимать решение о выплате дивидендов", таким образом, требования акционеров о выплате дивидендов не могут признаваться обоснованными <*>. -------------------------------- <*> Пункт 17 Постановления Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ N 19 "О некоторых вопросах применения Федерального закона "Об акционерных обществах" // Вестник ВАС РФ. 2004. N 1. С. 29.

Рассматривая лишь одно из установленных и в нынешнем законодательстве ограничений на объявление и выплату дивидендов, можно заметить, что дивиденд, распределенный на основании неправильного баланса, взятый не из чистого дохода, но из капитала, подлежит возвращению как по требованию общества, так и по требованию его кредиторов. Таким образом, представляется возможным не признавать юридической силы за решением о распределении дивидендов при отсутствии превышения активов баланса над пассивами, оно не порождает юридических последствий, поэтому выплаченные дивиденды по такому решению подлежат возврату. Противоположного мнения, с которым нельзя согласиться, придерживался И. Тарасов, он считал, что даже "дутый дивиденд, основанный на неправильном балансе, выданный не из чистой прибыли, не должен был бы быть требуем обратно". То есть решение об объявлении "дутого" дивиденда, по мнению автора, порождает правовые последствия, а выдача "дутого" дивиденда является основанием возникновения права собственности акционера на дивиденд <*>. -------------------------------- <*> См.: Тарасов И. Указ. соч. С. 108 - 109.

Акционерное общество вправе по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года и (или) по результатам финансового года принимать решения о выплате дивидендов по размещенным акциям, а выплата годовых дивидендов определяется уставом общества или решением общего собрания акционеров о выплате годовых дивидендов. Срок и порядок выплаты дивидендов определяются уставом общества или решением общего собрания акционеров о выплате дивидендов. В случае если уставом общества срок выплаты дивидендов не определен, срок их выплаты не должен превышать 60 дней со дня принятия решения о выплате дивидендов. Указанное означает, что на 61-й день с даты проведения общего собрания акционеров, на котором было принято решение о выплате дивидендов, акционеры могут обращаться в суд с иском к акционерному обществу о взыскании объявленных, но не выплаченных дивидендов. Решение о выплате (объявлении) дивидендов по результатам первого квартала, полугодия и девяти месяцев финансового года может быть принято в течение трех месяцев после окончания соответствующего периода. Нарушение сроков выплаты объявленных дивидендов является тем юридическим фактом, с которым связано возникновение права на принудительное взыскание дивидендов. Право требования выкупа акций акционерным обществом у акционера в принудительном порядке. Размещенные акции общества могут быть приобретены или выкуплены им у акционеров. Статья 72 Федерального закона "Об акционерных обществах" определяет перечень оснований, по которым размещенные акции могут быть приобретены обществом. Таких оснований два: общество вправе приобретать размещенные им акции по решению общего собрания акционеров об уменьшении уставного капитала общества путем приобретения части размещенных акций в целях сокращения общего их числа, если такая возможность предусмотрена уставом общества; общество, если такая возможность предусмотрена его уставом, вправе приобретать размещенные им акции по решению общего собрания акционеров или по решению совета директоров (наблюдательного совета) общества, если в соответствии с уставом этот орган наделен правом принятия такого решения. Необходимо отметить, что для определения цены приобретения акций привлечение независимого оценщика не является обязательным. Цена приобретения определяется органом управления обществом, который принял соответствующее решение, при этом предполагается, что этот орган будет исходить из реальной рыночной цены. Размещенные акции общества, приобретенные на основании решения об уменьшении уставного капитала, погашаются при их приобретении. Акции, приобретенные обществом по второму основанию, поступают в его распоряжение и не предоставляют права голоса, не учитываются при подсчете голосов и определении кворума, по ним не начисляются дивиденды. Такие акции в течение одного года с даты их приобретения должны быть проданы обществом по рыночной цене, в противном случае общество обязано принять решение об уменьшении уставного капитала путем погашения указанных акций. Законом предусмотрены две ситуации, в которых общество не имеет права принимать решение о приобретении размещенных акций: общество не вправе принимать решение об уменьшении уставного капитала путем приобретения части размещенных акций в целях сокращения их общего количества, если номинальная стоимость акций, оставшихся в обращении, станет ниже минимального размера уставного капитала; общество не вправе принимать решение о приобретении размещенных акций, если номинальная стоимость акций, оставшихся в обращении, составит менее 90% от уставного капитала общества. Решением о приобретении размещенных акций должны быть определены: категории (типы) приобретаемых акций; количество приобретаемых акций каждой категории (типа); цена приобретения; форма и срок оплаты приобретаемых акций; срок, в течение которого осуществляется приобретение акций. Поскольку уставом общества не предусмотрено иное, акции при их приобретении могут оплачиваться только деньгами, а срок приобретения акций не может быть менее 30 дней. Все акционеры общества, у которых возникло право продать обществу размещенные акции, должны быть извещены об этом письменно не позднее чем за 30 дней до начала срока, в течение которого осуществляется приобретение акций. В уведомлении должны содержаться сведения, которые содержатся в решении о приобретении размещенных акций. Каждый акционер вправе требовать приобретения его акций обществом, если такое решение было принято. Если число акций, принадлежащих желающим их продать, превышает количество акций, которые могут быть приобретены, то акции приобретаются пропорционально заявленным требованиям. В ст. 73 Федерального закона "Об акционерных обществах" содержатся ограничения на приобретение обществом размещенных акций. Нормы законодательства о выкупе обществом размещенных акций по требованию акционера направлены на обеспечение правовой защиты интересов держателей небольших пакетов акций. В том случае, если у миноритарного акционера отсутствует возможность эффективно повлиять на судьбу общества, он наделяется правом получить деньги за принадлежащие ему акции. Хотя говорить об эффективной защите в данном случае едва ли уместно, поскольку акционер получает лишь денежную компенсацию, размер которой далеко не всегда отражает реальную стоимость акций. Согласно ст. 75 Федерального закона "Об акционерных обществах" акционеры - владельцы голосующих акций вправе требовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им акций в случаях принятия общим собранием акционеров решения о реорганизации общества, совершении крупной сделки, которая может заключаться лишь с одобрения общего собрания акционеров (на сумму свыше 50-процентной балансовой стоимости активов общества), а также о внесении изменений или дополнений в устав общества (утверждении его в новой редакции), ограничивающих права акционеров, если они голосовали против принятия соответствующего решения или не участвовали в голосовании по этим вопросам <*>. -------------------------------- <*> Пункт 29 Постановления Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ N 19 "О некоторых вопросах применения Федерального закона "Об акционерных обществах" // Вестник ВАС РФ. 2004. N 1. С. 31.

Общество обязано информировать акционеров о наличии у них права требовать выкупа обществом принадлежащих им акций, цене и порядке осуществления выкупа. В сообщении о проведении общего собрания, проводимого в форме собрания, помимо указанных сведений должно быть указано время начала регистрации лиц, участвующих в общем собрании <*>. Сообщение акционерам о проведении общего собрания акционеров, повестка дня которого включает вопросы, голосование по которым может повлечь возникновение права требовать выкупа обществом акций, должно содержать сведения о цене и порядке осуществления выкупа. Требования акционеров о выкупе обществом принадлежащих им акций должны быть предъявлены обществу не позднее 45 дней с даты принятия соответствующего решения общим собранием акционеров. По истечении указанного срока общество обязано выкупить акции у акционеров, предъявивших требования о выкупе в течение 30 дней (ст. 76 Федерального закона "Об акционерных обществах"). -------------------------------- <*> Постановление ФКЦБ РФ от 31 мая 2002 г. N 17/пс.

При отказе или уклонении общества от выкупа акций в случаях, порядке и в сроки, предусмотренные ст. 75 и 76 Федерального закона "Об акционерных обществах", акционер вправе обратиться в суд с требованием об обязании общества выкупить акции. При рассмотрении таких споров необходимо иметь в виду, что перечень оснований, дающих акционеру право требовать выкупа обществом принадлежащих данному акционеру акций, установленный ст. 75 Федерального закона "Об акционерных обществах", является исчерпывающим. С исками об обязании общества выкупить акции в случаях, предусмотренных указанной статьей Федерального закона "Об акционерных обществах", могут обращаться владельцы обыкновенных акций, а также владельцы привилегированных акций, если в соответствии со ст. 32 Федерального закона "Об акционерных обществах" (п. 4 - 5) и ст. 49 Федерального закона "Об акционерных обществах" (п. 1) они имели право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса. В решении суда об обязании акционерного общества выкупить акции необходимо указывать категорию (тип), количество и цену акций, подлежащих выкупу <*>. -------------------------------- <*> Пункт 29 Постановления Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ N 19 "О некоторых вопросах применения Федерального закона "Об акционерных обществах" // Вестник ВАС РФ. 2004. N 1. С. 31.

Нельзя согласиться с мнением Л. Р. Юлдаьного закона "Об акционерных обществах" // Вестник ВАС РФ. 2004. N 1. С. 31.

Нельзя согласиться с мнением Л. Р. Юлдашбаевой о возможности применения в данном случае способа защиты, предусмотренного п. 4 ст. 445 ГК РФ, обратиться в суд с иском о понуждении к заключению договора <*>. Как мы отметили выше, основанием обязанности выкупить акции является одно из решений, принятых общим собранием акционеров общества, а не договор. Цель, которую преследует акционер, - это понудить общество исполнить уже возникшую обязанность путем реализации своего права. Поэтому не следует прибегать к п. 4 ст. 445 ГК РФ и усложнять процедуру защиты, требуя сначала заключения договора, а затем его исполнения. -------------------------------- <*> Юлдашбаева Л. Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг. М., 1999. С. 14.

Для возникновения субъективного права требовать выкупа обществом принадлежащих акционеру акций необходимо также, чтобы такой акционер голосовал против принятия соответствующего решения общего собрания или вообще не принимал участия в голосовании. Если он своевременно (в течение 45 дней) направил обществу требование о выкупе, общество обязано выкупить акции по цене, определенной советом директоров общества, но не ниже их рыночной стоимости, которая должна определяться независимым оценщиком. Независимый оценщик определяет рыночную стоимость акций, подлежащих выкупу, без учета ее изменения в результате действий общества, повлекших возникновение права выкупа <*>. -------------------------------- <*> Ионцев М. Г. Акционерные общества: Правовые основы. Имущественные отношения. Управление и контроль. Защита прав акционеров. М., 2003. С. 92 - 98.

Акционерное общество обязано создать условия для реализации акционерами своего права требовать выкупа акций. На основании данных реестра акционеров составляется список лиц, имеющих право требовать выкупа принадлежащих им акций. Указанный список составляется на день составления списка акционеров, имеющих право на участие в общем собрании, повестка дня которого включает вопросы, голосование по которым может повлечь возникновение права требовать выкупа акций. Общая сумма средств, направляемых обществом на выкуп, не должна превышать 10% стоимости чистых активов общества на дату принятия решения, которое повлекло у акционеров возникновение права требовать выкупа обществом принадлежащих им акций. Если общая стоимость акций, в отношении которых заявлено требование о выкупе, превышает установленный предел, то акции выкупаются пропорционально заявленным требованиям. Выкупленные при реорганизации акции погашаются при их выкупе, при этом уставный капитал общества сообразно уменьшается. В остальных случаях выкупленные акции поступают в распоряжение общества. Акции, поступившие в распоряжение общества, не предоставляют права голоса, по ним не начисляются дивиденды. Общество обязано реализовать эти акции по рыночной стоимости в течение года с даты выкупа или уменьшить уставный капитал путем их погашения.

Название документа