Содержание

ВВЕДЕНИЕ 3

ГЛАВА I. ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ИНТЕГРИРОВАННЫХ КОРПОРАТИВНЫХ СТРУКТУР 8

1.1. Предпосылки и механизмы формирования интегрированных корпоративных структур (ИКС) 8

1.2. Холдинги как интегрированные корпоративные структуры 13

1.3. Построение финансового менеджмента в интегрированных корпоративных структурах 20

ГЛАВА II. АНАЛИЗ ИНТЕГРИРОВАННОГО ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ КОМПАНИЙ 26

2.1. Сравнительный анализ стоимости компаний 26

2.2. Сравнительный анализ налоговой нагрузки компаний 39

2.3. Не финансовые преимущества интегрированных структур 47

ГЛАВА III. ОПРЕДЕЛЕНИЕ НЕДОСТАТКОВ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ИНТЕГРИРОВАННЫХ СТРУКТУР И РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ К УСТРАНЕНИЮ 51

3.1. Модель оптимальной структуры управления корпорации 51

3.2. Организационная структура управления финансовыми потоками холдинга 58

3.3. Разработка стратегии деятельности холдинга на базе финансовой стратегии 61

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 71

ЛИТЕРАТУРА 73

ПРИЛОЖЕНИЕ 76

Введение

В период 1991-1993 гг. в России сформировались важные предпосылки становления крупных интегрированных (корпоративных) структур. Традиционно в стране имелось большое количество крупных предприятий, составлявших основной производственный потенциал экономики, например, в оборонной, топливной, металлургической, химической отраслях. В период реформ возникло множество (около 2,5 тыс.) коммерческих банков, готовых и способных вкладывать деньги (хотя и не слишком большие) в перспективные сферы бизнеса.

Появился обширный слой предпринимателей малого бизнеса, причем нередко фирмы создавались как рыночная инфраструктура крупных предприятий. Накопление торгового капитала, наряду с банковским капиталом, стимулировало создание интегрированных хозяйственных структур, их укрупнение. Как для финансового, так и торгового бизнеса участие в капитале промышленных предприятий с ликвидной продукцией стало важным фактором снижения коммерческих рисков.

Постепенно роль крупных корпораций стала весьма заметной в ряде отраслей, чему способствовала селективная политика государства по передаче государственных пакетов акций многим известным холдингам, выполняющим роль жизнеобеспечения для страны.

Например, в процессе приватизации и ликвидации ряда отраслевых министерств, искусственно дробивших технологически связанные процессы добычи и переработки нефти, в 1992-1993 гг. с участием государства был создан ряд нефтяных корпораций холдингового типа. Освоение новых форм корпоративного управления позволило избежать катастрофического спада объемов нефтедобычи, лучше приспособиться к непростым экономическим реалиям переходного периода.

Создание российских финансово-промышленных групп (начало которому было положено выходом Указа Президента Российской Федерации от 5 декабря 1993 г. № 2096 "О создании финансово-промышленных групп в Российской Федерации") также способствовало интеграционным процессам в экономике, хотя ожидания реальной государственной поддержки здесь были напрасными.

Динамика интеграционных процессов в российской экономике стимулировала интерес исследователей и практиков к изучению опыта становления интегрированных корпоративных структур различного типа. Можно привести ряд обобщающих работ по проблемам экономики и организации корпоративного бизнеса. Существенный вклад в разработку проблем создания и функционирования крупных корпораций внесли, в частности, Абалкин, С. Батчиков, Ю. Войтенко, С. Голубева, В. Гончаров, В. Дементьев, А. Калин, С. Колпаков, В. Куликов, Д. Львов, А. Любинин, X. Мингазов, А. Мовсесян, Ю. Петров, В. Рапопорт, А. Пономарев, Э. Уткин, Ю. Якутии. Из зарубежных ученых можно назвать следующие имена: М. Аоки, П. Дракер, X. Окумура, М. Портер, О. Уильямсон, М. Робсон, А. Томпсон, П. Уотерман и др.

В странах с развитой рыночной экономикой уже сложились механизмы государственного решения проблемы корпоративного управления, так как они были в основном сформированы в периоды перестройки национальных экономик в сочетании с реформированием основных национальных отраслей. Несмотря на то, что в отечественной научной литературе проблема корпоратизма освещена достаточно хорошо, необходимость внедрения и развития корпоративных методов управления на всех хозяйственных уровнях от государственных властных структур до корпоративных объединений назрела лишь в последние несколько лет.

Сегодня в России актуальными становятся отношения, возникающие на базе проведения реструктуризации отдельных производств за счет создания широкого спектра различных корпораций и корпоративных объединений, которые могут стать основой стабильного возрождения ключевых отраслей экономики страны. Правильное определение места и роли корпораций для отечественной экономики дает возможность сформулировать подходы к оценке перспектив развития экономических взаимоотношений на основе создания в России современного корпоративного общества.

Отсутствие до последнего времени достаточных теоретических проработок, аналитических исследований и практических рекомендаций по определению необходимости и возможности становления корпоративного каркаса в России затрудняет проведение экономических реформ, а, следовательно, не подкрепляет их соответствующими организационно-финансовыми мерами по реформированию хозяйственной деятельности предприятий при том, что основные принципы корпоратизма базируются на совместной собственности при использовании методов самоуправления и хозяйственного саморазвития.

Таким образом, проблема сравнительного анализа обуславливающие преимущества и недостатки интегрированных и других аналогичных корпоративных структур в условиях переходной экономики России является актуальной, которая и обусловила выбор темы дипломной работы: "Анализ интегрированного функционирования компании (достоинства и недостатки)"

Цель исследования состоит в исследовании и анализе интегрированного функционирования компаний, определение достоинств и недостатков крупных интегрированных структур.

Задачами исследования, вытекающими из сформулированной цели, являются следующие:

" охарактеризовать предпосылки и механизмы формирования интегрированных корпоративных структур (ИКС);

" провести исследование холдингов как интегрированных корпоративных структур;

" определить построение финансового менеджмента в интегрированных корпоративных структурах;

" провести сравнительный анализ развития интегрированной корпорации и простого предприятия;

" на основе проведенного анализа выявить достоинства и недостатки корпорации, предложить мероприятия по снижению проблем в деятельности интегрированных структур.

Методологической и теоретической основой исследования являлись:

1) системный подход к процессам создания интегрированных корпоративных структур;

2) ключевые положения таких направлений управленческой науки, как теория организации, стратегический менеджмент, теория интеграции (поглощений, слияний), теория международного бизнеса;

3) основополагающие тенденции отечественного и зарубежного опыта формирования крупных корпоративных объединений.

Объектом исследования являются крупные интегрированные хозяйственные структуры, становление которых проходило определенные исторические этапы и которые в настоящее время являются важным фактором развития предпринимательства в базовых отраслях промышленности.

Предметом исследования являются процессы функционирования крупных интегрированных хозяйственных структур (финансово-промышленных групп, транснациональных корпораций, холдингов)

Структура работы

Работа состоит из введения, трех глав, объединяющих девять параграфов и заключения. В первом разделе разобраны теоретические подходы к таким определениям, как корпоративная структура, ее сущность и основные характеристики, проанализированы общие способы и методы организации, представлена общая характеристика функционирования.

Во втором разделе проведен сравнительный анализ развития интегрированной корпорации и простого предприятия.

В третьем разделе разработаны основные направления по снижению проблем в деятельности интегрированных структур.

В заключение дипломной работы подведены итоги проделанной работы.

Список литературы

1. Брэйли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. - М.: Олимп-бизнес, 2004.

2. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. - М.: Альпина Бизнес - Букс, 2004.

3. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. - СПб: Экономическая школа, 2001.

4. Джеймс К. Ван Хорн, Джон М. Вахович. Основы финансового менеджмента. - М.: Изд. дом "Вильямс", 2001.

5. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. - М.: ГУ ВШЭ, 2000.

6. Теплова Т.В. Портфельные модели обоснования барьерных ставок доходности на развивающихся рынках: ловушки для аналитиков и практиков. // Финансовый менеджмент, № 2, № 3, 2005.

7. Теплова Т.В. Финансовые механизмы корпоративного управления. // Менеджмент сегодня. Часть 1: Принципы построения компенсационного пакета, соответствующие стоимостной модели управления, № 5, 2004; часть 2: Ловушки традиционных форм вознаграждения, № 6, 2004; Часть 3: Банк бонусов и опционные модели оценки вклада, № 1, 2005.

8. Авельцов Д.Ю. Анализ существующих систем управления в РФ и за рубежом. - М.: ИНФРА-М, 2002.

9. Ващенко Т.В. Математика финансового менеджмента. - М.: Перспектива, 1999.

10. Вебер Ю., Шеффер У. На пути к активному управлению с помощью показателей. // Проблемы теории и практики управления. № 5, 2000.

11. Глущенко В.В. Менеджмент: системные основы. - М.: НПЦ "Крылья", 1998.

12. Глущенко В.В. Функционально-логическое проектирование синергических финансово-промышленных групп и холдингов. // Машиностроение, Авиационная промышленность, № 5-6, 1997.

13. Глущенко В.В., Глущенко И.И. Разработка управленческого решения. Прогнозирование-планирование. Теория проектирования экспериментов. - М.: НПЦ "Крылья", 1998.

14. Горбунов А.Р. Дочерние компании, филиалы, холдинги. - М.: "Анкил", 1997.

15. Горбунов А.Р. Управление финансовыми потоками и организация финансовых служб предприятий, региональных администраций и банков. - М.: "Анкил", 2000.

16. Государственные и муниципальные финансы. Учебное пособие. / Под ред. Поляка Г.Б. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2004.

17. Гражданский кодекс. - М.: "Ось-89", 1994.

18. Деева А.И. Финансы. Учебное пособие. - М.: "Экзамен", 2004.

19. Карлоф Б. Деловая стратегия. - М.: Экономика, 2001.

20. Ковалев В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2002.

21. Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту: Конспект лекций. - М.: Финансы и статистика, 2004.

22. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы. / Пер. с франц. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2004.

23. Колб Р.У. Финансовые деривативы. - М.: ИД "Филинъ", 2002.

24. Литовских А.М. Финансовый менеджмент: Конспект лекций. - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 1999.

25. Менеджмент организации. / Под ред. З.П. Румянцевой, Н.А. Соломатина. - М.: ИНФРА-М, 1995.

26. Общая теория финансов: Учебник / Под ред. Л.А. Дробозина, Ю.Н. Константинов, А.П. Окунева и др. - М.: ЮНИТИ, 2002.

27. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия: Учебник для вузов. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2004.

28. Родионова В.М., Вавилов Ю.Я., Гончаренко Л.И. Финансы. - М.: Финансы и статистика, 1995.

29. Саломеева А. Структурная эволюция. - М.: ИНФРА-М, 2001.

30. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: Российская практика. - М.: Перспектива, 2003.

31. Тренев Н.Н. Управление финансами. Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2003.

32. Финансовая система и экономика. / Под ред. Нестерова В.В. и Желтова Н.С. - М.: Финансы и статистика, 2004.

33. Финансы в России. Статистический сборник. / Госкомстат России. - М., 2004.

34. Финансы. Учебник. / Под ред. Ковалева В.В. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ТК "Велби", Издательство "Проспект", 2004.

Примечания:

Примечаний нет.