Содержание

Введение. 3

1. Методологические основы организации рынка корпоративных облигаций. 7

1.1 Понятие и сущность корпоративных облигаций. 7

1.2 Виды корпоративных облигаций. 15

1.3 Преимущества корпоративных облигаций перед другими финансовыми рыночными инструментами. 22

1.4 Оценка рынка корпоративных облигаций эмитентами и инвесторами в мировой практике. 24

2. Анализ российского рынка корпоративных облигаций и деятельности ООО Инвестиционная компания «ТДТ-Инвест». 31

2.1 Краткая характеристика деятельности ООО ИК «ТДТ-Инвест». 31

2.2 Анализ процедуры эмиссии и обращения корпоративных облигаций на рынке ценных бумаг Российской Федерации. 33

2.3 Анализ отчета эмитента проводимый ООО ИК «ТДТ-Инвест». 42

2.4 Анализ налогообложения корпоративных облигаций. 57

3. Направления развития рынка корпоративных облигаций в России. 61

3.1 Состояние и предпосылки развития рынка корпоративных облигаций в России и Республике Татарстан. 61

3.2 Основные направления повышения эффективности рынка корпоративных облигаций. 65

Заключение. 76

Список использованной литературы. 83

Приложения. 87

Введение

До настоящего времени серьезнейшей проблемой российского фондового рынка является нехватка надежных финансовых инструментов. Наиболее актуальной эта проблема стала после проведения реструктуризации рынка государственных облигаций. Ограничения, которые государство ввело на репатриацию средств иностранных инвесторов, породили вопрос: куда эти средства вкладывать? Кроме того, после известных потрясений рынок государственных бумаг и рынок акций утратили доверие российских инвесторов. Поэтому сейчас как никогда актуально использование такого финансового инструмента как корпоративная облигация.

Введение в обращение корпоративных облигаций способно оказать помощь реальному сектору экономики. Выпуск облигаций открывает для российских предприятий прямой источник привлечения инвестиций, в то же время не затрагивает отношения собственности.

Настоящая работа посвящена рынку корпоративных облигаций одному из наиболее молодых и быстро развивающемуся элементу в структуре рынка ценных бумаг. Сегодня это инструмент, с помощью которого российские предприятия привлекают миллиардные инвестиции. Особенностью развития российского рынка корпоративных облигаций являются стремительные темпы его развития по сравнению с другими странами. При этом для российских предприятий рынок корпоративных облигаций пока не стал значимым источником средств: большинство предприятий полагаются на собственные ресурсы или привлекает средства в виде банковских кредитов. Тому есть несколько причин. Условия макроэкономической нестабильности, периодических банковских кризисов и обвалов на рынке ценных бумаг привели к высокой степени долларизации внутренних сбережений. В России не произошло должного развития таких финансовых институтов, как пенсионные фонды, страховые компании, паевые фонды. При этом рынок корпоративных ценных бумаг потенциально уже в ближайшее время может стать важнейшем источником инвестиционных ресурсов для российских предприятий.

В течение последних десятилетий в мире наблюдается тенденция к росту значимости рынков корпоративных облигаций. Эта тенденция распространилась на Западную Европу, Японию, страны Юго-Восточной Азии. В условиях растущей глобальной значимости рынков корпоративных облигаций не исключено, что рынки корпоративных облигаций будут активнее формироваться и на так называемых формирующихся рынках, к которым относиться и Россия.

Процесс относительно быстрого формирования и развития рынка корпоративных облигаций в России в 1999-2004 гг. подтверждает этот факт. Однако, несмотря на значительный прогресс в развитии корпоративных облигаций, в настоящее время этот рынок еще находиться в стадии становления, и в его дальнейшем развитии предстоит пройти значительный путь [10, c.27].

Тем не менее на российском рынке ценных бумаг корпоративные облигации играют пока незначительную роль.

Актуальность исследуемой темы заключается в том, что на сегодняшний день объем рынка корпоративных облигаций составляет 60 млрд. руб. и можно ожидать, что в течение ближайших 2-3 лет, а при благоприятных обстоятельствах и менее рынок корпоративных облигаций будет сопоставим по объему с рынком государственных ценных бумаг. Рост ликвидности, прозрачности эмитентов, появление разнообразного рода рублевых облигаций в свою очередь приведут к тому, что расшириться состав инвесторов на рынке корпоративных долговых бумаг. По мнению автора дипломной работы в их состав войдут пенсионные фонды, страховые компании, фонды доверительного управления и физические лица, которые пока неохотно покупают облигации корпоративного сектора. В то же время для участников финансового рынка, которые заинтересованы в первую очередь в умеренном риске вложений (в частности, физических лиц), такие инвестиции выглядят более привлекательными и адекватными по сравнению с вложениями в акции. Кроме того, рынок корпоративных облигаций развивается и основное событие – это появление вторичного рынка облигаций, что говорит о необратимости процессов динамического развития сегмента корпоративных облигаций.

В связи с этим, целью дипломной работы является рассмотрение процесса выпуска и обращения корпоративных облигаций как финансового инструмента, а также определить пути активизации инвестиционной деятельности на рынке корпоративных облигаций.

Для достижения этой цели были поставлены следующие основные задачи:

- изучить экономическую сущность и дать характеристику существующим видам корпоративных облигаций;

- изучить основные положения по выпуску, размещению и обращению корпоративных облигаций;

- проанализировать деятельность ООО ИК «ТДТ-Инвест» на рынке корпоративных облигаций;

- проанализировать состояние рынка корпоративных облигаций в России и Республике Татарстан;

- выработать предложения по устранению проблем, препятствующих развитию рынка корпоративных облигаций;

- обозначить перспективы развития и совершенствования организации рынка облигаций в России.

Предметом исследования в данной работе стали корпоративные облигации и рынок корпоративных облигаций, а объектом – деятельность на этом рынке ООО ИК «ТДТ-Инвест».

В первой главе рассматриваются основные характеристики корпоративной облигации, преимущества ее использования перед другими финансовыми инструментами, как для инвестора, так и для эмитента, представлен сравнительный анализ кредита банка и облигационного займа, дана классификация корпоративной облигации.

Во второй главе мы проанализировали рынок корпоративных облигаций и деятельность ООО ИК «ТДТ-Инвест» на этом рынке.

В последней главе анализируется состояние и предпосылки развития рынка корпоративных облигаций в России и Республике Татарстан, выявляются проблемы, препятствующие выпуску, регистрации и обращению корпоративных облигаций, и определяются возможные пути решений этих проблем.

В работе использованы работы российских исследователей, посвященные различным аспектам развития российской финансовой системы, важным в контексте развития рынка корпоративных облигаций, а именно работы Попова В., Матовникова М., Буклемишева О.В., Миркина Я., С.В. Лялина. При написании данной темы также использовались законодательные акты, монографии и различные статьи из журналов.

В течение многих лет облигации считались достаточно примитивным и негибким способом вложения капитала, способным лишь обеспечить текущий доход и практически ничего сверх того. Однако такое положение сохранялось недолго; сегодня облигации относятся к одному из наиболее конкурентоспособных инвестиционных инструментов, обладающих потенциальными возможностями обеспечения привлекательной доходности в виде текущих процентов и прироста капитала.

Список литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (части первая, вторая и третья) (с изменениями от 26 января, 20 февраля, 12 августа 1996 г., 24 октября 1997 г., 8 июля, 17 декабря 1999 г., 16 апреля, 15 мая, 26 ноября 2001 г., 21 марта, 14, 26 ноября 2002 г., 10 января, 26 марта, 11 ноября, 23 декабря 2003 г.), ст.102, ст. 816.

2. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 5 августа 2000 г. №117-ФЗ.

3. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с изменениями от 26 ноября 1998 г., 8 июля 1999 г., 7 августа 2001 г., 28 декабря 2002 г.), ст. 33.

4. Федеральный закон от 8 февраля 1998 г. №14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» (с изменениями от 11 июля, 31 декабря 1998 г., 21 марта 2002 г.).

5. Постановление ФКЦБ от 19 июля 2001 года «Об утверждении Положения о внутреннем контроле профессионального участника рынка ценных бумаг».

6. Алехин Б.И. Ценные бумаги: Учебное пособие для студентов. Часть I. – М.: Изд-во Академии бюджета и казначейства, 1999.

7. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие, серия «Высшее образование». – М.: Инфра-М, 2000.

8. Буклемишев О.В. Рынок еврооблигаций. – М.: Эра плюс, 2002.

9. Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для студентов вузов. – СПб.: Книжник, 2004.

10. Лукасевич И.Я. Операции с ценными бумагами. – М.: Финпресс, 2004.

11. Лялин С.В. Корпоративные облигации: мировой опыт и российские перспективы. – М.: ООО «Дэкс-Пресс», 2002.

12. Лялин С.В. Формирование и развитие рынка корпоративных облигаций в России. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

13. Лялин С.В. Формирование и развитие рынка корпоративных облигаций в России./ Автореферат кандидатской диссертации. – СПб.: 2001.

14. Операции с ценными бумагами: российская практика: Учебное пособие./ Под ред. Семенковой Е.В. – М.: Инфра-М, 1997.

15. Основы рынка ценных бумаг./ Под ред. Шихвердиева А.П. – Сыктывкар: СИСЦБК, 1996.

16. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки. – М.: Инфра-М, 1995.

17. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. – М.: Финансы и статистика, 2000.

18. Ромашин В.Е. Рынок ценных бумаг. – М.: Финансы и статистика, 2003.

19. Рынок ценных бумаг: Учебник./ Под ред. Галанова В.А., Басова А.И. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2002.

20. Рэй И. Кристина. Рынок облигаций. Торговля и управление рисками. – М.: Знание, 2002.

21. Севастьянов Д.П., Горынин А.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.

22. Целестинов К.Н. Классификация корпоративных ценных бумаг./ Под ред. Козловского Ю.Д. – М.: Корпоративные ценные бумаги, 2000.

23. Абрамов А. Корпоративные облигации - инструмент финансирования реальной экономики.// Рынок ценных бумаг, 2000, №12 (171). – с.18-22.

24. Амосов А. Анализ заимствований – эффективный инструмент стимулирования экономики.// Вопросы экономики, 2000, №4. – с.36-39.

25. Баранов А. Проблемы становления российского рынка корпоративных облигаций.// Рынок ценных бумаг, 2000, №22(181). – с.22-30.

26. Васильев М. Еврооблигации: критерии выбора схемы эмиссии.// Рынок ценных бумаг, 2000, №11 (161). – с.131-137.

27. Гаврилова Л. Что необходимо знать о налогах при подготовке выпуска корпоративных облигаций? //Рынок ценных бумаг 2000. №6. стр.13-15.

28. Демидов Н. Европейский рынок корпоративных облигаций: уроки для российского финансового рынка.// Рынок ценных бумаг, 2000 №22 (181). – с.31-33.

29. Журков А. Перспективы развития рынка корпоративных облигаций.// Финансовый вестник, 2004, №10. – с.45-51.

30. Журков Р. Факторы устойчивого развития рынка корпоративных облигаций.// Вопросы экономики, 2001, №5. – с.41-46.

31. Инфляционно-индексируемые облигации: ценные бумаги для нестабильной экономики.// Инвестиции Плюс, 2000, №9. – с.20-25.

32. Каплунова А. Налогообложение операций с корпоративными облигациями.// Рынок ценных бумаг, 2000, №1. – с.131-136.

33. Корпоративные облигации: за и против.// Рынок ценных бумаг, 2001, №1. – с.73-80.

34. Лазорина Е. Налогообложение и учет корпоративных облигаций.// Бухгалтерский учет, 2002, №4. – с.34-40.

35. Лялин С.В. Облигационные займы в условиях макроэкономической нестабильности.// Финансовый бизнес, 2004, №5. – с.12-27.

36. Лялин С.В. Перспективы развития российского рынка корпоративных облигаций.// Финансовый бизнес, 2001, №11. – с.49-51.

37. Лялин С.В. Тенденции и перспективы развития российских инвестиционных банков.// Индикатор, 2003, №4. – с.38-43.

38. Осиновский. А. Корпоративные конфликты.// Рынок ценных бумаг, 2000, №24. – с.44-49.

39. Облигационные займы в условиях макроэкономической нестабильности.// Финансовый Бизнес, 2000, №2. – с.21-24.

40. Повышение конкурентоспособности за счет новых источников финансирования: выпуск корпоративных облигаций.// Тезисы доклада на третьих научных чтениях памяти профессора Пашкуса Ю.В., 30 октября 1998 г. – СПб.: Факультет менеджмента СПбГУ, 1999.

41. Российские долговые бумаги: итоги прошедшего года.// Рынок ценных бумаг, 2001, №2 (185). – с.29-33.

42. Рынок корпоративных облигаций в 2003 году.// Инвестиции Плюс, 2004, №4. – с.18-25.

43. Солдатенков А.К. Нормативно-правовое регулирование рынка корпоративных облигаций.// Правоведение, 2003, №3. – с.14-17.

44. Солдатенков А.К. Правовые проблемы регулирования облигаций.// Государство и право, 2001, №5. – с.37-42.

45. Сурков О. Рынок корпоративных облигаций как реальная альтернатива государственным бумагам.// Рынок ценных бумаг, 2001, №6 (189). – с.102-103.

46. Тимофеев А. Некоторые актуальные вопросы правового регулирования выпуска облигаций акционерного общества.// Вестник МГУ. Серия «Право», 2003, №4. – с.25-29.

47. Третьяков А. Кредитные риски корпоративных облигаций.// Индикатор, 2004, №6. – с.45-53.

48. Харченко Л. Корпоративные облигации: инструмент есть, рынка нет.// Рынок ценных бумаг, 2000, №12 (171). – с.34-36.

49. Шихвердиев А.П. Права акционеров и инвесторов: облигационные займы.// Регион, 2003, №5. – с.39-44.

50. Шамина А. Развитие рынка корпоративных облигаций в 2002 г.// Индикатор, 2003, №3. – с.18-23.

51. Шелестов В. Перспективы развития рынка ценных бумаг в России.// Финансовый вестник, 2004, №7. – с.42-51.

52. Бухгалтерский баланс предприятия ОАО «Нижнекамскнефтехим» за 2001-2003 года.

Примечания:

Примечаний нет.