При оценке структуры баланса важно отслеживать резкие изменения в величине отдельных статей, а также обращать внимание на динамику статей, которые занимают наибольшую часть в балансе. Очень важно находить причины резких изменений, чтобы была возможность спрогнозировать дальнейшее развитие событий и вовремя предотвратить или ослабить неблагоприятные тенденции.
При общем анализе структуры и динамики статей баланса выявляют.
Увеличение удельного веса запасов и затрат в структуре активов, а в их составе производственных запасов может свидетельствовать .
При значительном увеличении запасов и затрат необходимо проанализировать, не происходит ли это увеличение за счет необоснованного отвлечения активов из производственного оборота, что приводит к увеличению кредиторской задолженности и ухудшению финансового состояния предприятия. Необходимо обратить внимание на темпы роста дебиторской задолженности, в том числе просроченной, по векселям полученным. Рост этих статей баланса свидетельствует о предоставлении предприятием товарных ссуд для потребителей своей продукции. Кредитуя их, предприятие фактически делится с ними частью своей прибыли. В то же время предприятие может брать кредиты для обеспечения своей хозяйственной деятельности, что приводит к увеличению собственной кредиторской задолженности.
Для того чтобы сделать однозначные выводы о причинах изменения данной пропорции в структуре активов, проводится детальный анализ разделов и отдельных статей актива баланса. Учитывая то, что удельный вес вне оборотных и оборотных активов может меняться вследствие влияния внешних факторов (например, порядок их учета, при котором корректирование стоимости основных средств в условиях инфляции осуществляется с опозданием, в то время как цены на сырье, материалы, готовую продукцию могут увеличиваться достаточно высокими темпами), и необходимо обратить особое внимание на изменение абсолютных показателей.
Анализ динамики валюты баланса проводится путем сравнения данных общей стоимости имущества предприятия (валюты баланса) на начало и конец отчетного периода. При этом уменьшение валюты баланса за отчетный период свидетельствует о сокращении предприятием хозяйственной деятельности, что может привести к его неплатежеспособности.
Основные вопросы, которые необходимо выяснить при анализе вне оборотных активов предприятия:
1. Общая оценка структуры вне оборотных активов.
2. Анализ основных средств и нематериальных активов.
3. Анализ динамики вне оборотных активов. Непосредственно выясняется участие в производственном цикле основных средств, нематериальных активов.
Анализ оборотных активов предполагает: анализ структуры всех оборотных активов; собственных оборотных активов; источников их формирования. Структура оборотных средств – это пропорции распределения ресурсов между отдельными элементами текущих активов. Она показывает, какая часть текущих активов финансируется за счет собственных средств и долгосрочных кредитов, а какая – за счет заемных, включая краткосрочные кредиты банков.
СПРАВКА. Оборотные активы – денежные средства и их эквиваленты, которые не ограничены в использовании, а также другие активы, предназначенные для реализации или потребления в течение операционного цикла или в течение двенадцати месяцев с даты баланса. Операционный цикл – промежуток времени между приобретением запасов для осуществления деятельности и получением средств от реализации, произведенной из них продукции, или товаров и услуг.
В состав оборотных активов входят:
- Денежные средства – наличность, средства на счетах в банках и депозиты до востребования.
- Финансовые вложения – высоколиквидные активы, которые удерживаются предприятием с целью увеличения прибыли (процентов, дивидендов и тому подобное), роста стоимости капитала или других выгод для инвестора и свободно конвертируются в определенные суммы денежных средств и которые характеризуются незначительным риском изменения их стоимости.
- Дебиторская задолженность – сумма задолженности юридических и физических лиц, которые вследствие прошедших событий задолжали предприятию определенные суммы денежных средств, их эквивалентов или других активов на определенную дату. Различают текущую и долгосрочную дебиторскую задолженность.
- Текущая дебиторская задолженность – сумма дебиторской задолженности, которая возникает в ходе нормального операционного цикла или будет погашена в течение двенадцати месяцев с даты баланса.
- Долгосрочная дебиторская задолженность – сумма дебиторской задолженности, которая не возникает в ходе нормального операционного цикла и будет погашена после двенадцати месяцев с даты баланса. Долгосрочная дебиторская задолженность не включается в состав оборотных активов.
Запасы и затраты – активы, которые:
Анализ состояния оборотных активов (общей величины и размеров отдельных текущих активов), а также показателей оборачиваемости позволяет
Основные формы отчетности бухгалтерского учета неудобны для использования в аналитических целях. Их целесообразно перевести в более наглядный вид. Для этого используется группировка показателей в агрегированном балансе и горизонтальный анализ структуры и динамики стаей баланса осуществляется на основе такого агрегированного баланса. Необходимость построения агрегированного баланса вызвана.
Агрегированный баланс для анализа ликвидности и платежеспособности.
Оценка платежеспособности базируется на коэффициентах, рассчитываемых в виде отношения оборотных активов или отдельных их элементов к кредиторской задолженности, и показывают в какой мере оборотные активы предприятия, а если их не достает, то и вне оборотные способны покрыть его долги. Поэтому при составлении агрегированного балансе для анализа ликвидности и платежеспособности сопоставляются сгруппированные по степени ликвидности активы со сгруппированными по степени срочности обязательствами.
Для этого:
1. Активы баланса группируются на:
2. Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:
3. Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:
А1 больше или равно П1
А2 больше или равно П2
А3 больше или равно П3
А4 меньше или равно П4
А5 меньше или равно П5
В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному соотношению, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстрореализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение медленореализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.
Приведенные соотношения между активами и пассивами показывают желательные источники финансирования активов и позволяют составить прогнозный баланс, который будет отражать те ожидаемые значения показателей, при котором баланс будет считаться абсолютно ликвидным. Источниками финансирования оборотных активов могут быть.
Эффективное управление источниками финансирования оборотных активов состоит в оптимизации состава финансовых источников таким образом, чтобы предприятие использовало как краткосрочный заимствованный капитал, товарный кредит и текущую кредиторскую задолженность, так и собственные оборотные средства.
Собственные оборотные средства – это чистый оборотный капитал или рабочий капитал. Чистый оборотный капитал – разница между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами. Чистый оборотный капитал является той частью оборотных активов, которая финансируется за счет собственных средств и долгосрочных обязательств. Наличие чистого оборотного капитала свидетельствует о том, что предприятие не только способно оплатить собственные текущие долги, но и имеет финансовые ресурсы для расширения деятельности и инвестирования.
Подходы к финансированию оборотных активов предприятия предусматривают:
Дифференциация состава оборотных активов предусматривает выделение двух основных групп активов:
СПРАВКА. Существует три принципиальный подхода к финансированию оборотных активов:
При определении источников финансирования отдельных групп финансовых активов предприятие определяется, за счет каких источников (собственный капитал, долгосрочный заемный капитал, краткосрочный заемный капитал, товарный кредит и текущая кредиторская задолженность) оно будет финансировать каждую из этих групп оборотных активов.
Соотношение активов и источников их финансирования позволяет получить оценку финансовой устойчивости. В этом случае агрегирование баланса осуществляется несколько иначе, чем при анализе ликвидности и платежеспособности.
Агрегированный баланс для анализа финансовой устойчивости.
Оценка финансовой устойчивости предприятия возможна на основе соотношения запасов источниками финансирования или из степени покрытия основных средств и иных вне оборотных активов источниками средств.
ЗЗ меньше или равно (ИС + ДК) – ВА.
ВА меньше или равно (ИС + ДК) – ЗЗ,
где (ИС + ДК) представляет собой величину капитала предприятия.
ВА – основные средства и вложения;
ЗЗ – запасы и затраты;
ИС – источники собственных средств;
ДК – долгосрочные кредиты и заемные средства;
Анализ капитала предприятия предусматривает проведение анализа состава капитала и его структуры, изменения составляющих капитала и источников его формирования. Анализ также осуществляется на основе агрегированного баланса.
СПРАВКА. Капитал – общая стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной форме, которые авансированы в формирование активов предприятия. В бухгалтерском учете отображается в пассиве баланса.
Капитал состоит из собственного капитала и обязательств. Собственный капитал – часть в активах предприятия, которая остается после вычета его обязательств. Обязательства – задолженность предприятия, которая возникла вследствие прошедших событий и погашение которой в будущем, как ожидается, приведет к уменьшению ресурсов предприятия, которые воплощают в себе экономические выгоды. Обязательства, в свою очередь, разделяются на долгосрочные и краткосрочные (текущие). Долгосрочные обязательства – все обязательства, которые не являются текущими обязательствами. Текущие обязательства – обязательства, которые будут погашены в течение операционного цикла предприятия или должны быть погашены в течение двенадцати месяцев, начиная с даты баланса.
При анализе баланса выявляют такие его статьи, которые свидетельствуют о недостатках и неудовлетворительной работе предприятия и его финансовом состоянии.
Информационными источниками для анализа капитала предприятия являются баланс предприятия, ф.1, а также приложения к балансу. При анализе открытых акционерных обществ можно также использовать примечания к финансовой отчетности, которая подается в Государственного комитета по ценным бумагам согласно Положения о предоставлении регулярной информации открытыми акционерными обществами и предприятиями-эмитентами облигаций.
Пример анализа активов предприятия
Для анализа отдельных показателей активов используется группировка показателей в агрегированном балансе за 2014 г. Агрегированные формы выгодно отличаются от стандартных бухгалтерских форм, так как упорядочивание активов и пассивов позволяет легко и просто его анализировать. Сведения по активам взяты из агрегированного баланса предприятия за 2014 г.
Анализ динамики валюты баланса (горизонтальный анализ) показывает, что за анализируемый период она увеличилась с 11203,8 до 15762,0 млн. руб., (на 4558,2 млн. руб.), т.е. на 140,7%. Это означает, что за 2014 г. хозяйственная деятельность предприятия существенно возросла, и произошел рост производственного потенциала предприятия. Изменение структуры активов (вертикальный анализ) предприятия произошло за счет увеличения доли вне оборотных активов, их доля в составе активов предприятия возросла с 10,5% на начало отчетного года, до 16,1% на конец отчетного периода. Абсолютный прирост составил 1369,0 млн. руб. или 216,1%, что отражает активную инвестиционную политику предприятия.
Темпы роста оборотных активов значительно ниже – 131,8%. Но, несмотря на существенное увеличение оборотных активов в абсолютном выражении с 10024,3 млн. руб. до 13213,5 млн. руб. (+3189,2 млн. руб.), что свидетельствует об отвлечения части активов из производственного оборота, их доля в составе активов предприятия снизилась с 89,5% на начало отчетного года, до 83,8% на конец отчетного периода (-5,7%).
В структуре оборотных активов увеличился удельный вес «запасов и затрат» с 20,4% до 32,4% (+12%), в абсолютном выражении с 2291,0 до 5108,5 млн. руб. Темпы роста составили 223,0%. Если проанализировать динамику структуры «запасов и затрат» за три года (трендовый анализ), то видим, что произошло это за счет увеличения доли «незавершенного производства», их доля а составе запасов и затрат выросла с 11,1% в 2012 г. до 33,4% в 2014 г. Рост незавершенного производства показывает, что на предприятии складывается негативная тенденция связывания оборотных активов в запасах.
Одновременно в структуре «запасов и затрат» значительно снизился удельный вес «денежных средств, расчетов и прочих активов», с 69,0% на начало отчетного периода, до 51,4% на конец отчетного периода (-17,6%).
Следует отметить, что в анализируемом периоде произошли положительные сдвиги в структуре «денежных средств, расчетов и прочих активов». В их составе существенно увеличилась доля «денежные средств и финансовых вложений» – на 412,5% (с 1417,4 до 5847,0 млн. руб.), и снизилась доля «готовой продукции, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов» – с 56,3% на начало отчетного года до 14,3% на конец отчетного периода (в абсолютных значениях остатки готовой продукции, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов снизились с 6315,8 на начало отчетного года до 2258,0 млн. руб. на конец отчетного периода (-4057,8 млн. руб.)). Подобное значительное снижение остатков готовой продукции и дебиторской задолженности (-42,0%), свидетельствуют об улучшении сбытовой политики предприятия, приведшей к рациональности избранной хозяйственной стратегии, вследствие чего значительная часть текущих активов, которая была иммобилизована в запасах, стала активно использоваться в хозяйственном обороте.
Изменение структуры активов предприятия в сторону увеличения части вне оборотных средств указывает, с одной стороны, на рост производственного потенциала предприятия, а с другой, на то, что за отчетные период на предприятии сформировалась менее мобильная структура активов, что снижает скорость оборачиваемости совокупного капитала предприятия. Для увеличения оборачиваемости активов предприятия в плановом периоде необходимо предусмотреть меры по увеличению части оборотных активов в структуре активов предприятия.
Трендовый анализ активов выполнен на основе структуры активов предприятия в агрегированном виде за 2012 – 2014 г.г.
Изменение валюты баланса за 2012 – 2014 гг. было очень существенным в сторону ее увеличения. Валюты баланса увеличилась с 7254,4 млн. руб. в 2012 г. до 15762,0 млн. руб. в 2014 г., т.е. на 217,9%, что свидетельствует об активной хозяйственной деятельности, и росте производственного потенциала предприятия. В структуре активов предприятия также произошли изменения. Значительно увеличилась доля вне оборотных активов, с 8,9% в 2012 году, до 16,1% в 2014 году, что подтверждает вывод об активной инвестиционной политике предприятия.
За эти годы доля оборотных активов снизилась с 91,1% в 2012 г. до 83,8% в 2014 г. Подобное снижение доли оборотных активов был выявлено и в анализе активов за 2014 г., т.е. подтверждается вывод, что на предприятии устойчивая тенденция на формирование менее мобильной структуры активов, что тенденция снижения скорости оборачиваемости совокупного капитала предприятия сохраняется уже три года. Данные негативные тенденции должны быть учтены при разработке инвестиционной политики предприятия на очередной плановый период, когда увеличение инвестиций не должно приводить к снижению доли оборотных активов, тем самым, повышая мобильность оборотных активов.
Несмотря на существенное увеличение оборотных активов в абсолютном выражении с 6608,7 млн. руб. в 2012 г. до 13213,5 млн. руб. в 2014 г., их доля все три года продолжает снижаться, но в их составе «запасы и затраты» увеличивались высокими темпами с 12,4% в 2012 г. до 32,4% в 2014 г., при одновременном снижении доли «денежные средства, расчеты и прочие активы» (с 78,7% в 2002 г. до 51,4% в 2004 г.), что свидетельствует об отвлечения части активов из производственного оборота. Трендовый анализ подтверждает положительную тенденцию в изменении структуры «денежных средств, расчетов и прочих активов». В их составе существенно увеличилась доля «денежные средств и финансовых вложений» (с 5,6% в 2012 г. до 37,1% в 2014 г.), и снизилась доля «готовой продукции, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов» – (с 73,1% в 2012 г. до 14,3% в 2014 г.), хотя вызывает тревогу то, что в структуре «запасов и затрат» за 2014 г. намечается тенденция снижения удельного веса «денежных средств, расчетов и прочих активов», с 69,0% на начало отчетного периода, до 51,4% на конец отчетного периода (-17,6%).
Анализ тенденций в используемых источниках финансирования оборотных активов показывает, что предприятие все годы анализируемого периода использует только собственные источники финансирования оборотных активов. Отказ от использования заемных источников формирования приводит к неэффективному использованию собственного капитала, так как предприятие не использует эффект финансового рычага.
Анализ капитала предприятия предусматривает проведение анализа состава капитала и его структуры, изменения составляющих капитала и источников его формирования. Анализ также осуществляется на основе агрегированного баланса.
Анализ источников капитала предприятия за 2012 –2014 гг.
На предприятии в течение всего анализируемого периода основным источником средств является кредиторская задолженность. Его доля в составе всех источников не ниже 67,6%, хотя за три года сложилась тенденция снижения этого источника с 77,0% в 2012 г. до 72,0% в 2014 г. Подобный состав источников показывает успешную работу финансистов предприятия по использованию кредиторской задолженности в качестве постоянного источника финансирования, но одновременно перед ними возникает проблема о возможности использования такого способа финансирования в долгосрочном периоде. Анализ состава кредиторская задолженность показывает, что если в 2012 г. в ее структуре преобладали «прочие виды обязательств» (54,3%), т.е. расчеты с акционерами, учредителями по выплате дивидендов, расчеты с разными дебиторами и кредиторами и прочими обязательствами, то к 2014 г. стали преобладать «расчеты с поставщиками и подрядчиками», т.е. расчеты за товары и услуги (товарный кредит – 73,3%).
За этот же период возросло использование в качестве источника финансирования средств по оплате труда и отчислений по социальному страхованию, их доля в составе кредиторской задолженности, соответственно, увеличилась с 6,0 и 2,6% в 2012 г. до 8,5 и 3,7% в 2014 г.), одновременно уменьшилась доля финансирования за счет использования средств по налогам и сборам (с 8,9% в 2012 г. до 5,1% в 2014 г.).
Актуальность задачи по сокращению использования кредиторской задолженности как источника финансирования в долгосрочном периоде подтверждает и тенденция уменьшения доли собственных средств в составе всех источников (с 13,4% в 2012 г. до 12,5% в 2014 г.), так как высокая доля кредиторской задолженности снижает финансовую устойчивость предприятия, и если предприятию потребуется привлечение кредитов, использование этого источника финансирования будет свидетельствовать о повышенном риска в оценке кредитоспособности, что может привести к высоким процентным ставкам за кредитные ресурсы.
В течение анализируемого периода предприятие не использует краткосрочные и долгосрочные кредиты и заемные средства. Как уже говорилось, отказ от привлечения предприятием заемных средств свидетельствует о неиспользовании предприятием эффекта финансового рычага, что снижает рентабельность собственного капитала.
За анализируемый период выросла доля использования такого источника финансирования как “доходы и расходы” (с 9,6% в 2012 г. до 15,5% в 2014 г). Использование резервов и прибыли показывает, что на предприятии улучшились результаты эффективной работы, и оно стремится повысить свою финансовую независимость.
Анализ обеспеченности оборотных активов источниками их формирования показывает, что в 2013 – 2014 гг. на предприятии уже ощущается недостаток собственных источников средств, и если в 2012 г., имеющаяся величина собственных средств позволяла финансировать оборотные активы, и излишек этих средств на предприятии составлял 122,9 млн. руб., то к 2004 г. дефицит собственных источников средств составил 3251,5 млн. руб.
Анализ использования собственных источников средств показывает, что предприятие ведет активную политику на накопление средств для инвестиционной деятельности. Доля отчислений в фонд накопления вырос с 47,7% в 2012 г. до 68,5% в 2014 г. Одновременно видим, что предприятие, правомерно активизируя инвестиционную деятельность в 2002 г., когда имелся излишек собственных источников средств для обеспечения финансирования оборотных активов, при их недостатке в 2013 г. начало пополнять оборотные средства из прибыли, так как ощущался их недостаток, но уже в 2014 г. доля отчислений на эти цели существенно снизились. Возможно это вынужденная мера, вызванная необходимостью стратегии обеспечения инвестиционной деятельности, но незначительный абсолютный прирост отчислений на пополнение оборотных средств (в 2013г. – 197,0 млн. руб., а в 2004 г. – 208,6 млн. руб.) показывает, что менеджеры предприятия могут попасть в ситуацию, когда, обеспечив инвестиционную программу, они не смогут обеспечить использование создаваемых мощностей полной загрузкой из-за недостатка оборотных средств, одновременно снижая запас финансовой прочности предприятия.
Перед финансистами предприятия стоит задача увеличения собственных источников средств.