Оценка предприятия, находящегося в стадии банкротства может быть проведена различными путями, в зависимости от решения комитета кредиторов. Если было принято решение продать предприятие целиком, вместе с его бизнесом, то оценка должна проводится в отношении всего предприятия, с учетом всех его активов и обязательств. Если же было принято решение о распродаже имущества предприятия по частям, то оценке подлежит уже не предприятие как действующий бизнес, а определенный набор имущества - оборудование, недвижимость, интеллектуальная собственность и т.д.
Если есть соответствующие предпосылки, то продажа бизнеса целиком почти всегда принесет больше выручки, чем продажа имущества по частям. Это объясняется тем, что любой хоть сколько-нибудь успешный бизнес всегда добавляет стоимость к стоимости имеющегося имущества в результате своего функционирования, в этом его суть. Поэтому, перед принятием решения, комитет кредиторов должен проанализировать все существующие возможности продолжения бизнеса предприятия, хотя бы и в измененном, реструктурированном виде. Иногда, для принятия обоснованного решения по данному вопросу, бывает полезно провести прогностическую оценку бизнеса.
В случае распродажи имущества предприятия по частям, очень важно сформировать лоты так, чтобы они дополняли друг друга, а не снижали стоимость друг друга. Например, предположим, что у предприятия-банкрота есть в собственности здание цеха деревообработки с установленным и работающим оборудованием, административное здание (на другом земельном участке) и легковые автомобили. На первый взгляд может показаться, что вполне естественно было бы продать отдельно недвижимость, отдельно оборудование и отдельно легковые автомобили, то есть разделить имущество на три лота. Однако любой практикующий оценщик скажет, что этот вариант не оптимален, то есть он снизит стоимость имущества при проведении торгов. Действительно, демонтаж и перевозка оборудования потребуют затрат, а продажу специализированного здания (цех деревообработки), возможно, будет выгодней произвести вместе с установленным там оборудованием. Административное здание лучше всего продать отдельно, так как спрос на офисные помещения всегда достаточно высок, а легковые автомобили будет выгоднее продавать каждый по отдельности, что бы максимизировать их стоимость. Таким образом, привлечение независимого оценщика может оказаться полезным не только для проведения самой оценки, но и на этапе дробления имущества банкрота на продажные лоты.
При привлечении независимого оценщика и согласовании с ним задания на оценку имущества предприятия-банкрота, необходимо точно сформулировать стандарт стоимости, который предстоит определить, поскольку от этого будут зависеть результаты оценки. Обычно, при проведении процедуры банкротства, оценивается либо рыночная стоимость имущества, либо его ликвидационная стоимость. Рыночная стоимость – это наиболее вероятная цена продажи имущества на рынке в условиях естественной конкуренции продавцов и покупателей, с адекватным (то есть средним по рынку) периодом рыночной экспозиции. Ликвидационная стоимость - это наиболее вероятная цена продажи имущества на рынке в условиях недостатка времени, то есть когда период возможной рыночной экспозиции имущества заведомо меньше среднего по рынку. По величине, ликвидационная стоимость имущества всегда меньше чем его рыночная стоимость – в силу того, что продажа должна пройти быстро, как правило, в условиях аукциона. Таким образом, чем большим периодом времени располагает предприятие для завершения процедуры банкротства, тем выше может быть цена, вырученная от продажи его имущества.
В заключение хотелось бы отметить, что работа независимого оценщика в процессе определения стоимости имущества предприятия-банкрота не только дает ориентиры по стоимости имущества при продаже, но и помогает всем заинтересованным сторонам, и в первую очередь кредиторам, получить максимально возможную компенсацию от реализации имеющихся активов.