Политика управления оборотным капиталом предполагает принятие решений относительно величины, структуры и значений компонентов чистого оборотного капитала.
Для построения такой политики используется ряд показателей:
– кредиторская задолженность;
– краткосрочные обязательства;
– суммы отдельных элементов оборотных средств;
– чистый оборотный капитал – разность между оборотным капиталом предприятия и его краткосрочными обязательствами.
Политика управления оборотным капиталом должна обеспечивать компромисс между риском потери ликвидности и эффективностью работы, что сводится к решению двух важных задач.
1. Обеспечение платежеспособности – одна из важнейших задач финансового менеджмента. Такое условие отсутствует, когда предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, находится в преддверии банкротства. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности. Также могут возникнуть проблемы с ритмичностью хозяйственной деятельности и, как следствие, дополнительные расходы.
2. Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Важно не просто иметь определенную сумму оборотного капитала. Эта сумма должна состоять из определенных элементов последнего. Разные уровни оборотного капитала по-разному воздействуют на прибыль. Так, высокий уровень производственных запасов требует значительных текущих расходов. Широкий ассортимент продукции в дальнейшем может способствовать росту объемов реализации. Поиск путей достижения компромисса между прибылью, риском потери ликвидности и состоянием оборотных средств и источников их покрытия предполагает учет рисков. Чем выше уровень оборотного капитала, тем меньше риск, и наоборот.
Риск потери ликвидности, обусловленный изменениями в оборотных активах, принято называть левосторонним.
К явлениям, несущим левосторонний риск, относятся:
– недостаточность денежных средств;
– недостаточность собственных кредитных возможностей;
– недостаточность производственных запасов;
– излишний объем производственных запасов. Риск потери ликвидности, обусловленный изменениями в обязательствах предприятия, называют правосторонним.
Явления, несущие правосторонний риск:
– высокий уровень кредиторской задолженности;
– неоптимальное сочетание краткосрочных и долгосрочных источников заемных средств;
– высокая доля заемного капитала.
Политика управления оборотным капиталом может включать использование следующих методов воздействия на риск:
– минимизации текущей кредиторской задолженности – такой метод сокращает возможность потери ликвидации;
– минимизации совокупных издержек финансирования – в этом методе делается упор на преимущественное использование краткосрочной кредиторской задолженности;
– максимизации капитализированной стоимости фирмы – все решения в области управления оборотным капиталом, увеличивающие стоимость предприятия, признаются эффективными.