Во-вторых, по мере роста предложения денег начинают падать процентные ставки, конечным же итогом этого процесса становится возрастание величины инвестиционного спроса.
Фридмена на стабилизацию темпа роста предложения денег.
Инфляцию нельзя отождествлять с ростом предложения денег, она возникает, когда спрос на деньги растет быстрее выпуска товаров.
В случае эндогенного предложения экспансионистская денежная политики заключается в снижении процентной ставки, приводящем к росту предложения денег благодаря увеличению кредитов, предоставляемых коммерческими банками экономическим агентам.
Переключайтесь с облигаций на акции после роста объема предложения денег в течение двух месяцев; переключайтесь с акций на облигации после того, как темп роста предложения денег окажется ниже его самой высокой точки за последние 15 месяцев.
Напротив, когда темпы инфляции упадут, начнет проявляться обратное отношение между предельной эффективностью капитала и его объемом. По мере роста спекулятивного предложения денег предельная эффективность спекуляции падает, поэтому часть этих денег направляется на ставшие сравнительно более выгодными производственные инвестиции.
Известная устойчивость инфляции и ее зависание на так называемых умеренных значениях не поддаются объяснению с помощью стандартных теорий. Во всех рассматриваемых странах (за исключением Чехии, где инфляция держится на самом низком уровне) рост предложения денег, отстает от индекса потребительских цен и потому не выступает инфляционным фактором.
Спрос на кассовые остатки (денежные запасы) является, по мнению монетаристов, некоторой стабильной долей номинального ВНП. Поэтому при росте предложения денег люди начинают больше тратить, пока не восстанавливается нарушенное равновесие между кассовыми остатками (денежными запасами) населения и денежными расходами. Таким образом, по мнению монетаризмов, колебания кассовых остатков предвосхищают колебания хозяйственной конъюнктуры и служат одновременно амортизаторами спадов и перегревов.
Спрос коммерческих банков на ссуды центрального возрастает, так как они становятся более привлекательными, чем займы на межбанковском рынке. Предоставляя денежные средства коммерческим банкам, центральный увеличивает на соответствующую сумму резервы банков-заемщиков, расширяя денежную базу. Следовательно, понижение учетной ставки приводит к росту предложения денег и расширению кредитования экономики.
В случае эндогенного предложения денег результаты противоположны. Сопровождающая экспансионистскую фискальную политику нейтральная денежная политика заключается в поддержании неизменных процентных ставок. В этих условиях инициированный экспансионистской фискальной политикой рост совокупного предложения сопровождается ростом предложения денег. Это приводит к последствиям, аналогичным результатам экспансионистской денежной политики: платежный баланс изменяется в направлении дефицита, а обменные курсы снижаются.
Если поэтапно рассмотреть механизм реализации принятых центральным банком решений, то он сводится в общих чертах к следующему. На первом этапе центральный банк своими действиями (например, покупая облигации у коммерческих банков или снижая минимальную ставку резервных требований) увеличивает денежную массу. На втором этапе происходит мультипликационное расширение банковских депозитов, предложение денег увеличивается. На третьем этапе рост предложения денег ведет к их удешевлению, т.е. к падению процентной ставки, что расширяет спрос на инвестиции.
Сокращение национального дохода сопровождалось падением импорта, что вело к восстановлению равновесия платежного баланса. Если страна имела избыточный платежный баланс, происходило обратное. Активный платежный баланс обусловливал рост предложения денег внутри страны.
В истории было множество примеров того, как открытие золотых месторождений вызывает инфляцию. Америке и переправили золото из Америки в Европу, там возникла значительная инфляция. Из этого примера можно извлечь и более глубокий урок: рост предложения денег (не только предложения товарных денег, которые используются как золото) приводит к росту уровня номинальных цен. Как мы увидим, это обычно справедливо для любого типа денежной системы.
Таким образом, предложение денег находится в прямой зависимости от величины денежной базы и мультипликатора. Из определения денежного мультипликатора видно, что увеличение rd приводит к росту знаменателя и уменьшению денежного мультипликатора. Действительно, чем больше та часть депозитов, которая используется коммерческими банками в качестве резервов, тем меньше новых денег они могут создать. Соответственно уменьшение cd и rd ведет к увеличению денежного мультипликатора и росту предложения денег.
Сторонники обоих течении сходятся в том, что эта система должна иметь долгосрочный характер и ориентироваться не на анти циклическое управление совокупным спросом, на стимулирование предложения товаров, капиталов и факторов. Так, для обеспечения устойчивого экономического роста рекомендуется регулирование предложения сбережений и кредитных ресурсов средством налоговой реформы. Важнейшим методом сдерживания инфляций считается монетаристская денежная политика, нацеленная на стабилизацию темпа роста предложения денег. Решение проблемы безработиц связывается с различными мерам и государства по восстановлению свобод действий рыночного механизма, которые должны оказать положительно воздействие на предложение труда.
Центральный банк - Федеральная резервная система - определяет независимо от правительства денежно-кредитную политику, назначая процентные ставки. Налогово-бюджетной политикой - налогами и расходами - заведуют законодательные и исполнительные власти. Однако каждый из этих видов политики имеет разные цели. Центральный банк стремится ограничить рост предложения денег и обеспечить низкие темпы инфляции. Власти, заведующие налогово-бюджетной политикой, больше озабочены такими вопросами, как полная занятость, собственная популярность, сохранение низких налогов и грядущие выборы.
Особая роль отводится и реформе налогообложения лиц с высокими доходами. Основной приводимый в этом плане аргумент состоит в том, что богатых отличает большая склонность к сбережению, чем бедных. По мнению теоретиков предложения, налоговая реформа должна была вызвать следующие эффекты. Согласно теории предложения, объем сбережений возрастет настолько, что его хватит и для частных инвестиций, и для финансирования кратковременного бюджетного дефицита.
Частные сбережения рассматриваются как своеобразный резерв денежных средств, позволяющий размещать дополнительные долговые обязательства государства, не прибегая к эмиссии. Для обоснования этой точки зрения используется кривая Лаффера. В-четвертых, сокращение налогов в сочетании с обязательством ликвидировать дефицит приведет к уменьшению государственных расходов и в конечном итоге обернется очищением рынков, за что и ратуют теоретики предложения. В-пятых, снижение налоговых ставок, сокращение бюджетных дефицитов, жесткое ограничение темпа роста предложения денег позволяют полностью ликвидировать инфляцию и обеспечить возможности для беспрепятственного экономического роста.