В практике функционирования фондового рынка встречаются самые замысловатые варианты действий с ценными бумагами, формирования и развития отношений по ценным бумагам.
Рынок ориентирует инвестора и других участников сделки на всесторонний учет норм законодательства, поскольку реализовать права по ценным бумагам, а, следовательно, достичь желаемых результатов в полном объеме можно только с учетом ограничений, предусмотренных законодательством. Например, свободное обращение ценных бумаг на фондовой бирже осуществляется только путем совершения сделок в соответствии с ее правилами. После кризиса в США, так называемой «Великой депрессии», количество правовых норм по торговле ценными бумагами в этой стране значительно возросло.
Теорию обращения ценных бумаг на рынке нельзя ограничивать исключительно правовым анализом. Ценные бумаги выражают свободу рыночного способа производства, сущность хозяйственной деятельности территории и самостоятельность субъектов хозяйствования, сложившиеся макро- и микроэкономические пропорции, территориальное разделение труда. Современный фондовый рынок также несет оттенки трансформации общества из постиндустриальной фазы в информационную. Поэтому информационная составляющая рыночных отношений приобретает новое звучание, а в сочетании с правовыми нормами, традициями и социально-экономическими потребностями территории существенно дополняет финансовый анализ.
Правовые нормы применительно к объектам рынка ценных бумаг должны рассматриваться в своей совокупности, которая существует на дату анализа проблемы или ситуации с обращением ценной бумаги. Такая совокупность идентифицируется как законодательство по ценным бумагам — совокупность правовых норм по обращению ценных бумаг, существующих и действующих на дату анализа проблемы или ситуации.
Совокупность правовых норм по обращению ценных бумаг непрерывно меняется во времени (t) благодаря нормотворчеству органов власти и управления, хозяйствующих субъектов и объединяется понятием законодательства по ценным бумагам. Множественность правовых норм обусловливает противоречия в их трактовках, применении, оценке последствий. Нередко присутствие экономических (имущественных, финансовых, социально-экономических) интересов в обращении ценных бумаг преобразует свойство противоречивости норм в конфликты между субъектами рынка.
Выделение полной совокупности правовых норм по отдельным вопросам рынка является трудоемкой задачей, сложно также вычислить точное количество норм, действующих в заданный момент времени. В правом поле указано условное количество правовых норм, которое содержится в соответствующих нормативных актах. Индекс (t) означает изменчивость норм и их количества в координате времени.
К первостепенным актам законодательства, занимающим высшие уровни иерархии, относятся Конституция и законы государства. Важнейшими для обращения ценных бумаг выступают специальные Законы Украины: «О ценных бумагах и фондовой бирже» (1991 г.), «О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине» (1996 г.), «О хозяйственных обществах» (1991 г.), «О Национальной депозитарной системе и особенностях электронного обращения ценных бумаг в Украине» (1997 г.), «О ценных бумагах и фондовом рынке» (2006 г.) и др. Если нормы одних документов противоречат нормам, содержащимся в других документах, профессионалы советуют опираться на требования из специальных законов.
Часть вопросов по обращению ценных бумаг отражается внутренними документами хозяйствующего субъекта. К ним относятся: договор о создании общества; устав; свидетельство о государственной регистрации общества; документы, подтверждающие права общества на имущество, находящееся на балансе; годовые отчеты; бухгалтерские отчеты; протоколы общего собрания акционеров. Исходя из совокупности нормативных требований, можно определять условия обращения ценной бумаги и особенности проведения операций с нею.