Функциональное назначение и структура фондового рынка

Фондовый рынок – это рынок, на котором торгуют специфическим товаром – ценными бумагами. Реально эти бумаги ничего не стоят, однако их ценность определяется  активами, которые стоят за этими бумагами.

Согласно российскому законодательству к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, коносамент акция, приватизационные ценные бумаги, банковская сберегательная книжка на предъявителя и т.д.

Фондовый рынок выполняет ряд задач:

аккумулирование временно свободных денежных ресурсов и

направление их на развитие перспективных отраслей экономи­ки;

обслуживание государственного долга;

регулирование финансовых потоков;

перераспределение права собственности;

спекулятивные операции.

 В аккумулировании времен­но свободных денежных ресурсов и направлении их на развитие пер­спективных отраслей экономики состоит основная задача и назначение фондового рынка в обществе с развитыми рыночными отноше­ниями.

Функция обслуживания государственного долга является одной из важнейших задач национального фондового рынка. Основная особенность рынка государственных долго­вых обязательств состоит в том, что обращающиеся на нем ценные бумаги имеют наиболее высокую степень надежности (к сожалению, к российскому фондовому рынку это не относится, что проявилось в августе 1998г.). Другие финансо­вые инструменты, обращающиеся на национальных фондовых, рын­ках, имеют меньшую надежность, а значит, операции с ними должны иметь большую доходность по сравнению с доходностью операций на рынке государственных ценных бумаг.

Рынок государственных цен­ных бумаг кроме решения задачи обслуживания государственного долга позволяет решать задачу регулирования финансовых потоков. Выкупая (или предлагая к продаже на выгодных условиях) государ­ственные ценные бумаги, государственные институты имеют возмож­ность освобождать (или связывать) дополнительные инвестиционные ресурсы. Тем самым создаются предпосылки для увеличения занятос­ти (или снижения инфляционного давления денежной массы). Фон­довый рынок, обслуживая рынок государственных заимствований, предоставляет государству мощный инструмент для перераспределе­ния и изменения направления движения временно свободных денеж­ных ресурсов.

Перераспределение права собственности. Эта задача может быть решена и без фондового рынка, хотя при его наличии она решается наиболее легким и естественным путем, а именно покупкой долевых ценных бумаг (акций), удостоверяющих право их владельца на учас­тие в управлении акционерным обществом.

Спекулятивные операции являются побочным ре­зультатом функционирования рынка ценных бумаг. Без возможности совершения этих операций фондовый рынок функционировать не может.

Структуру фондового рынка в общем виде можно представить как взаимодействие четырех больших групп: инвесторы, эмитенты, инфраструктура фондового рынка и институт, регулирующий функционирование рынка ценных бумаг.

Лица и организации, имеющие временно свободные излишки де­нежных средств, заинтересованные в их приумножении и приобретаю­щие с этой целью ценные бумаги, называются инвесторами. По своей стратегии на фондовом рынке инвесторы делят­ся на стратегических; институциональных;  частных.

Стратегические инвесторы ставят целью не получение диви­дендов от владения акциями, а возможности воздействия на функционирование акционерного общества. Степень влияния на деятельность акционерного общества зависит от количества акций, принадлежащих инвестору. Согласно российскому за­конодательству обладание разными количествами акций в про­центном отношении от величины оплаченного уставного ка­питала общества дает инвесторам различные права.

Институциональные инвесторы — это портфельные инвесто­ры, т. е. не осуществляющие прямых инвестиций, а покупающие ценные бумаги компаний. В качестве институциональных ин­весторов выступают: банки;  инвестиционные фонды и инвестиционные компании; страховые компании; пенсионные фонды.

Институциональные инвесторы, формируя и управляя ин­вестиционным портфелем, получают доход от курсового роста стоимости ценных бумаг  и процентный до­ход по выплатам от ценных бумаг.

Частные инвесторы составляют одну из наиболее многочис­ленных групп инвесторов как по числу их, так и по инвести­ционной мощности. Анализ инвестиционной мощности различных групп инвесторов показывает, что частные инвесторы сопоставимы по данному показателю с другими группами инвесторов.

Организации, заинтересованные в привлечении денежных средств для развития производства, торговли, реализации каких-либо про­грамм, требующих определенных денежных затрат, и привлекающие для этого инвестиции путем выпуска (эмиссии) ценных бумаг, назы­вают эмитентами.

По направлениям профессиональной деятельности их можно разделить на следующие основные группы: акционерные коммерческие банки;  акционерные промышленные и торговые компании; инвестиционные компании и инвестиционные фонды; страховые компании, пенсионные фонды и прочие акционерные общества.

Коммерческие банки — наиболее авторитетные из эмитентов участники фондового рынка. Это объясняется: определенными успехами их деятельности в последние годы, что выразилось в стабильных и достаточно высоких ди­видендных выплатах по акциям; достаточно жестким контролем  со стороны Центрального Банка Россия за их деятельностью; более высоким профессиональным уровнем специалистов кредитных организаций по сравнению со специалистами других институтов, действующих на фондовом рынке.

Акционерные промышленные и торговые компании — большая и достаточно разнородная группа эмитентов. Среди них вы­деляются предприятия,   имеющие наибольшую инвестиционную привлекательность и  относящиеся, как правило, к нефтегазовому и добывающему комплексам. Инвестиционную привлекательность они имеют для стратегических инвесторов, заинтересованных в кон­троле над данными предприятиями, и для институциональных инвесторов, рассматривающих их как объект спекуляций на фондовом рынке. Для частных инвесторов акции данных эми­тентов из-за слабой развитости инфраструктуры российского фондового рынка представляют значительно меньший интерес.

Что касается инвестиционных и страховых компаний, пенсионных фондов и прочих акционерных обществ, то  их ценные бумаги весьма слабо представлены на фондовом рынке.

Инфраструктура фондового рынка является связующим звеном между инвестором и эмитентом, обеспечивая аккумуляцию денежных средств инвесторов и направляя финансовые потоки на приобретение ценных бумаг эмитентов, дающих наибольшую доходность.

Важным условием функционирования фондового рынка является обязательное соблюдение всеми его участниками правил работы на рынке ценных бумаг. На контролирующие органы фондового рынка возложены обязанности по регулированию процесса взаимодействия между собой участников рынка ценных бумаг, выполнения взятых ими на себя обязательств, требований законодательства и соблюде­ния правил работы на фондовом рынке.

На фондовом рынке работают профессиональные участники, ко­торых по характеру выполняемых ими функций можно разделить на следующие большие группы:

основная группа — операторы, осуществляющие сделки купли-

продажи ценных бумаг. Они совершают эти операции на фон­довых торговых площадках;

организаторы работы торговых площадок;

клиринговые организации, банки и депозитарии, осуществляю­щие учет взаимных обязательств и движения права собствен­ности на ценные бумаги между участниками сделки;

реестродержатели (регистраторы), осуществляющие соответст­вующие записи в реестре акционеров о новых владельцах цен­ных бумаг.

Сделки купли-продажи ценных бумаг заключают опе­раторы — брокеры, дилеры и компании, осуществляющие доверитель­ное управление предоставленными им денежными средствами.

Брокеры осуществляют сделки на рынке ценных бумаг в интересах другого лица в качестве посредника (поверенного) этого лица.

Дилеры совершают сделки купли-продажи ценных бумаг на фон­довом рынке от своего имени и за свой счет.

Компании, осуществляющие доверительное управление предостав­ленными средствами, выполняют управление переданным им во вла­дение имуществом. Этим имуществом могут быть ценные бумаги, де­нежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бу­маги, а также денежные средства и ценные бумаги, получаемые в ре­зультате такого управления.

Организаторы торговли обеспечивают функционирование торговых площадок, которые подразделяются на биржевые и внебиржевые.

Биржевые торговые площадки обеспечивают концентрацию спроса и предложения. Это позволяет формировать реальные цены на прода­ваемые ценные бумаги.

Внебиржевые торговые площадки обеспечивают: перемещение значительных объемов ценных бумаг между кон­кретными инвесторами; формирование крупных пакетов акций путем обеспечения взаимодействия  рынка мелких продавцов (розничных инвесторов) и крупных покупателей (оптовых инвесторов); осуществление рискованных спекулятивных сделок

Клиринговыми организациями осуществляется учет взаимных обяза­тельств операторов на фондовом рынке. После определения взаим­ных обязательств банки обеспечивают движение денежных средств от покупателя к продавцу, а депозитарии — движение ценных бумаг от продавца к покупателю.

Реестродержатели (регистраторы) осуществляют учет и фиксацию права собственности на ценные бумаги, и переход его от одного лица к другому. Регистрация права собст­венности обеспечивается внесением соответствующих записей в рее­стры акционеров. Деятельность по ведению реестра акционеров явля­ется исключительным видом деятельности на фондовом рынке.

1 Немов Р.С. Психология: Учеб. Для студ. высш. пед. учеб. заведений:  В 3 кн. – 4-е изд. – М.: Гуманит. изд. центр. ВЛАДОС, 2002. – кн. 1: Общие основы психологии. – С. 602.

1 Кон И.С. Психология ранней юности: Книга для учителя. – М.: Просвещение, 1989. – С.180-181.

1 Каширин А. Аренда: один договор, тысяча вопросов//Эж-Юрист.2003.-№17.С.3.

1 Сухова Г. Споры по договору арены//Эж-Юрист.2004.-№10.С.3.

1 Каширин А. Аренда: один договор, тысяча вопросов//Эж-Юрист. 2003. - №17.С.3.