6.2. Фактор времени в оценке денежных потоков

На денежно-кредитный рынок, следует учитывать фактор времени в оценке денежных потоков. Такая оценка базируется на фундаментальной концепции, согласно которой деньги сегодня имеют большую стоимость, чем будут иметь через определенное время. Это объясняется тем, что деньги, инвестированные в ценные бумаги или депозиты, приносящие доход, т.е. капитализируются. Кроме того, в отдаленном будущем снижается ценность возможных доходов вследствие повышения риска и инфляции.
Для сравнения стоимости денег используются понятия будущей и настоящей стоимости грошей.
Приведенная стоимость будущего дохода (PV) - это стоимость будущих поступлений денег или объема движения наличности, дисконтированной по соответствующей нормой процента. Иначе говоря, это та сумма денег сегодня, которая создаст будущий доход по имеющимся процентных ставок. Возведение будущего дохода к настоящей стоимости осуществляется с помощью методики дисконтирования. Дисконтирования позволяет измерять доходы различных периодов одной денежной меркой. В процессе дисконтирования используется дисконтная ставка. Дисконтная ставка - это процентная ставка доходности денег с учетом риска, применяется для текущей оценки будущих денежных потокив.
Чтобы понять процесс дисконтирования, сначала определим будущую стоимость депозита или займа, которая исчисляется посредством начисления сложного процента. Будущая стоимость нынешних денег (FV) определяется по формулою
где D1 - настоящая стоимость начального депозита или займа (грн) Ir - процентная ставка (в долях единицы); t - количество лет, которые отделяют предстоящий период от теперишнього.
Процесс роста стоимости депозитов или займов в будущем называется процессом капитализации.
Если депозиты пополняются ежегодно в течение определенного периода, то общая будущая стоимость таких депозитов рассчитывается по формулою
где Т - период (в годах), в течение которого пополняются депозиты; t - определенный год; Dt - стоимость депозитов в году t.
Если имеют место аннуитетные взносы (одинаковой величины каждый год в течение определенного периода), то формула (6.29) упрощается к виду:
где D - ежегодные взносы на депозитные счета; ka.м - коэффициент аннуитета будущей вартости
При оценке приведенной стоимости будущего дохода (PV) учитывается обратное действие фактора времени:
где Dt - доход через t рокив.
Для облегчения начисления сложного процента при дисконтировании существуют специальные таблицы, в которых для каждого года и для каждой процентной ставки вычисленные значения (1 Ir) t. Эти коэффициенты называют множителем наращивания и дисконтным множником.
ПРИКЛАДИ
1.На депозитный счет банка поступило 10 млн грн. Банк выплачивает 9% годовых. Определить будущую стоимость денег через 3 роки.
Решение:
2.Организация открыла депозитный счет в банке под 11% годовых и в начале каждого года вносит на него 500 тыс. грн. Какая сумма депозита будет через 4 года?
Решение:
3. На депозитный счет банка в течение 3 лет будут поступать взносы в сумме соответственно 5 млн грн, 9 млн грн, 12 млн грн. Банк выплачивает 9% годовых. Рассчитать общую будущую стоимость денег через 3 роки.
Решение:
4.Через 5 лет ожидается годовой доход в сумме 2 млн грн. Процентная ставка равна 11%. Рассчитать текущую стоимость указанного будущего доходу.
Решение:

6.1. Показатели состояния денежно-кредитного рынка 6.3. Равновесие денежно-кредитного рынка : определение предложения денег и спроса на них