6.3. рыночная инфраструктура
Рыночная инфраструктура - это система предприятий и организаций, обеспечивающих движение товаров и услуг, денег, ценных бумаг, рабочей синиК таким учреждениям относятся биржи, банки, дилерские и брокерские конторы, службы занятости, информационно-коммерческие, оптовые и снабженческо-сбытовые организации, пункты проката и лизинга (рис. ЗО).
Предметы потребления можно приобрести в различных магазинах (продовольственных, непродовольственных, спортивных, туристических, мебельных, хозяйственных и т.п.). Средства производства (сырье, орудия труда) продаются на товарных биржах, акции, облигации, национальная и иностранная валюты - на фондовой и валютной биржах, в банках. Помещения, жилые дома, земля реализуются через риэлтерские фирмы, земельные аукционы. Научно-технические разработки, информация продаются как непосредственно производителями, так и информационно-коммерческими организациями.
Предприятия рыночной инфраструктуры занимают ведущее место в экономике развитых стран, поскольку способствуют росту деловой активности населения, создают дополнительные рабочие места, ускоряют движение капиталу.
Товарная биржа
Первые биржи появились в XV-XVI вв. в Италии, Нидерландах, Франции. На собраниях купцов велись переговоры и заключались торговые сделки. Вот почему словом «биржа» стали называть собрания комерсантив.
В России первая биржа появилась в 1703 г. в Петербурге. В 1705 г. для нее был построен отдельное помещение. На протяжении почти 100 лет петербургская биржа была единственной официально признанной в России. Лишь в конце первой половины XIX в. появляются биржи в Кременчуге (1834), Одессе, Нижнем Новгороде (1848), а затем в Киеве (1865).
В современной экономической литературе товарная биржа рассматривается как экономическая категория, отражающая составную часть рынка, спецификой которого является особая оптовая форма торговли товарами с определенными характеристиками (массовость, стандартность, взаимозаменяемость) хозяйственное объединение (общество) продавцов, покупателей и торговцев-посредников . Такие объединения создаются для улучшения торговли, быстрого обеспечения товаропроизводителей необходимыми товарами, ускорения оборота капиталу.
Члены товарной биржи, которыми могут быть как посреднические (брокерские, торговые), производственные фирмы, так и банковские учреждения, инвестиционные компании, отдельные граждане, в соответствии с установленными биржевыми правилами заключают соглашения куливли-продажи товаров по ценам, складывающимся непосредственно в ходе торговли в зависимости от соотношения спроса и предложения, т.е. биржа является особым ценообразующим механизмом.
Товарная биржа - это ассоциация юридических и физических лиц, осуществляющих оптовые торговые операции по стандартам, образцам в специально отведенном месте, причем цены на товары устанавливаются в условиях свободной конкуренции
Товарной бирже следует рассматривать как рынок рынков. Большие биржи, на которых концентрируются спрос и предложение товаров мировой торговли, дают возможность определить емкость рынка и условия конкуренции, обменяться информацией. Биржевая цена как результат свободной конкуренции является ориентиром для других ринкив.
В странах с развитой рыночной экономикой товарные биржи в основном функционируют как бесприбыльные ассоциации, освобожденные от уплаты корпоративного подоходного налога. Главными статьями их дохода являются учредительные и паевые взносы и отчисления организаций, являющихся учредителями биржи; доходы от предоставления услуг членам биржи и другим организациям; выручка от других операций.
Аналогичные цели преследуют и отечественные учредители бирж. Так, в ст. 1 Закона Украины «О товарной бирже» указано, что она не занимается коммерческим посредничеством и не имеет целью получение прибыли. На практике биржи получают прибыли, источником которых являются отчисления из сумм комиссионного вознаграждения, которое получают брокерские конторы. Поступления от биржевых операций, определенных в ст. 13 указанного Закона, является одним из источников формирования имущества биржи. Как правило, отчисления в пользу биржи составляет 0,1-0,5% от суммы заключенных брокерами угод.
Управлением, разработкой и реализацией политики биржи занимаются ее руководящие органы - правление, или совет губернаторов. В состав такого органа входят несколько служащих биржи (например, президент) и опытные посредники, которые становятся губернаторами биржи на определенный срок. К руководству биржами привлекают также внешних губернаторов, избираемых или назначают из опытных лиц, не участвующих в посредническом бизнеси.
Биржи, функционируют в рыночной системе хозяйства, можно классифицировать по объектам продажи, субъектами образования и уровнем функционування.
Универсальными называют биржи, торгующие товарами различных груп.
Например, на американской бирже «Чикаго Борд оф Трейд» реализует пшеницу, кукурузу, овес, сою, бройлеров, фанеру, золото, серебро, нефть, бензин, мазут и т.п., т.е. продовольственные и непродовольственные товары. Объектом продажи Киевской универсальной товарной биржи с продукт питания, скот тощо.
Биржи, объектом торговли которых являются отдельные товары или их группы, называют специализированными. В свою очередь, их разделяют на специализированные широкого профиля и вузькоспециализовани.
Например, на американской бирже «Чикаго Меркантайл Эксчэйндж» осуществляется купля-продажа сельскохозяйственной продукции (крупного рогатого скота, свиней, продуктов их переработки и т.п.), на Нью-Йоркской - кофе, какао, сахара. Биржа «Канзас-Сити Борд оф Трейд» является узкоспециализированной, поскольку торгует только одним товаром - пшеницею.
Членами биржи являются ее акционеры. Они имеют право бесплатно посещать биржу, пользоваться ее техническими средствами, заключать сделки. Кроме членов биржи в торгах могут принимать участие посетители - постоянные и разови.
Субъект может получить статус постоянного посетителя биржи, приобретя соответствующий абонемент (или облигации), как правило, на год участия в биржевых торгах. Владелец абонемента может участвовать во всех биржевых торгах.
Статус разового посетителя, подтвержденный разовым входным билетом. Дает право на участие в торгах в определенный день.
Участие предприятия в биржевой торговле на постоянной или разовой основе может осуществляться за определенную плату через брокерские конторы или брокеров (маклеров).
Биржевой маклер с высококвалифицированным специалистом и имеет особый статус, дающий ему право на выполнение следующих функций:> • посредничество при заключении сделок через принятие поручений (приказов) членов и посетителей биржи, подбор соответствующих контрагентов;> - представительство интересов клиентов в осуществлении биржевых операций та
заключение сделок от своего имени; консультирование торговцев по вопросам качества и свойств товаров, що
продаются; документальное оформление соглашений и передачи их в регистрации; экспертные оценки и выводы по различным вопросам биржевых соглашений, торговои
конъюнктуры тощо.
Для того чтобы стать биржевым, товар должен соответствовать определенным требованиям. Прежде всего он должен быть массовые, а следовательно, немононольнши. Количество товара определяют в соглашении в натуральных единицах. Фактическую величину продажи называют лотами, то есть партиями. Качество товара в соглашении определяют по стандартам и техническим условиям, условиям договора, предварительным осмотром, а также по образцам, является одним из требований к биржевому товару.
При стандартизации качества биржевого товара как единую меру используют базовый сорт, т.е. распространенный вид продукции данного ринку.
Так, в США твердая красная озимая пшеница является базовой относительно других сортов. В свою очередь, она имеет пять классов, из которых второй является сортом, который котируется, на его основе с помощью коэффициентов определяют цену инших.
Особенностью биржевого товара с том, что его всегда можно купить и продать, то есть он вполне ликвидний.
Прежде чем попасть к потребителю, биржевой товар много раз переходит из рук в руки. Это обусловлено тем, что на бирже обращается не сам товар, а титул собственности на него или контракт на его поставку.
Г Котировочная цена - это типичная цена, устанавливаемая биржей с) учетом конъюнктуры ринку
Она является ценой равновесия спроса и предложения данного товара, устанавливается на основе экспертной оценки на определенный срок или дату и является ориентиром для продавцов и покупателей при заключении сделок. Котировочные цены определяет выборный орган биржи - котировочная комисия.
Котировка цен осуществляется двумя способами - регистрацией фактических цен спроса, предложения и соглашений и выводом типовой, то есть собственно котировочной цены или справочной цены котировальной комиссии. Исходя из конъюнктуры рынка относительно определенного товара на конкретную дату, за большого количества сделок типичную цену вычисляют как среднюю цену сделок, поскольку в соответствии с законом больших чисел отклонения будут взаимно компенсироваться. Определение типовой цены при малом количестве соглашений - сложный процесс, требующий высокого профессионализма членов котировочной комиссии. Конъюнктуру рынка определяется на основе трех параметров: соотношение спроса и предложения; тенденции движения цен в течение биржевого дня; количества совершенных угод.
Справочная (котировочная) цена не является официальной или твердой, ценой биржи, это только мнение котировочной комиссии о типичную цину.
Биржевая сделка, заключенная с участием маклера, вступает в силу с момента подписания маклерской записки сторонами и маклером, а при наличии у маклера предложения (оферты) от одной из сторон и письменного согласия (акцепта) от другой - лишь маклером.
Биржевая сделка - это письменно оформленный документ купли-продажи или поставки
Она бывает двух видов - с реальным товаром и срочная. В первом случае товар переходит от продавца к покупателю, то есть это реальный товарооборот. Товар должен находиться в помещении биржи (на ее складах) или быть поставлен в срок от 1 до 15 дней после заключения сделки. Такие сделки называют еще «спот».
Г Форвардные сделки - это обязательство продавца осуществить поставки 1 конкретного количества товара определенного качества в указанный час
Такие сделки делятся на внебиржевые и биржевого обороту.
Внебиржевые сделки заключаются для поставки товара в будущем без какого-либо официального гаранта. Иначе говоря, форвардные контракты являются именными товарными векселями под ответственность и обеспечение частных осиб.
Если между покупателем и продавцом является биржевой посредник, то есть соглашение заключается на реальный товар в указанное время через биржу, то это форвардная сделка биржевого обороту.
Форвардные сделки выгодны как для продавцов, так и для покупателей реального товара, прежде всего благодаря тому, что такие соглашения гарантируют сбыт или приобретение продукции на приемлемых условиях и в определенной степени страхуют от изменения цен. Это приобретает особо важное значение в условиях инфляции.
В бартерных сделках ролеквивалента выполняют, как правило, зерно, автомобили, лес, цемент, мясопродукты, мед, картофель тощо.
Соглашения «с условием» распространены в странах, находящихся в состоянии перехода к рыночной экономике. их суть в том, что продажа одного товара происходит при одновременной покупке другого. Различаются следующие соглашения от бартерных тем, которые осуществляются в процессе публичных торгов в операционном зале с участием маклера, а учетно-расчетную функцию выполняют гроши.
Особенностью фьючерсных соглашений является поставка товара согласно предварительно заключенным контрактам по ценам, устанавливаемым на рынке реального товара, или по котировочной цене. В срок выполнения соглашения биржа берет определенную сумму залога (депозит, маржа). Фьючерсные соглашения заключаются между продавцами и покупателями, как правило, не для продажи или покупки товара, а с целью страхования от возможных изменений цен на него на реальном рынке. Иначе говоря, при срочных операциях фьючерсного типа движение товара необязательно, поскольку это продажа прав на товар. Став объектом такой торговли, он может реализовываться по разным ценам (в момент купли и продажи цены на рынке реальных товаров отличаются). Если цена выросла, разницу выплачивает продавец, если снизилась, - покупець.
Для того чтобы застраховаться от возможных потерь вследствие изменения цен при осуществлении контрактов с реальным товаром в биржевых операциях, применяют хеджирования (защита). В самом общем виде хеджирование определяется как страхование цены товара от риска или нежелательного для производителя снижение или невыгодного для потребителя роста. И продавец, и покупатель одинаково заинтересованы в устранении значительных колебаний цены. На практике это происходит так. Субъект, продающий реальный товар на бирже с поставкой в будущем, опираясь на существующий уровень цен, одновременно покупает фьючерсные контракты на тот же срок и на то же количество товара. А тот, кто покупает реальный товар с поставкой в будущем, одновременно продает на бирже фьючерсные контракты. Последние выступают страховыми гарантами, поскольку, если в сделке одна сторона теряет как продавец товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсных контрактов на такое же количество товара, и наоборот, т.е. продавец товара применяет хеджирование продажей, а продавец товара - купивлею.
Уменьшению риска, связанного с торговлей фьючерсными контрактами, способствуют сделки с премией (опцион), что является торговлей предварительными контрактами. Источником дохода для покрытия фактической цены, в отличие от цены при заключении опционного соглашения, является премия. Это величина риска, т.е. сумма, которую может потерять покупатель опциона, если откажется от покупки товару.
Например, субъект, занимающийся сельскохозяйственным производством, в марте хочет купить трактор. Деньги он будет только в сентябре, после реализации своего товара. За это время цены на трактор могут измениться. Для того чтобы реализовать свои интересы, покупатель (хочет приобрести товар, но не масс денег) и продавец (хочет реализовать товар и за отсрочку платежа получить процент) заключают опционный контракт. Покупатель обязуется оплатить трактор его стоимость, определенную в марте, и определенную сумму за опцион. Продавец обязуется его продать. Лицо, купила опцион, получает право приобрести трактор, но может от него и отказаться. При этом она теряет процент за опцион, а продавец его отримуе.
Формирование товарных бирж в Украине будет способствовать концентрации в определенных местах большого количества товаров, что позволит через институт ценообразования, которой является биржа, создать рынок средств виробництва.
Фондовая биржа
Фондовая биржа - это организационная форма рынка. На котором осуществляется торговля ценными бумагами - акциями, облигациями, обязательствам казначейства, сертификатами, документами, связанными с движением кредитных ресурсов и валютных цинностей
В отличие от товарных бирж, регулирующих движение товаров, фондовая обеспечивает движение капитала, ведь ценные бумаги являются различными формами его эквивалента. Ускорение движения капитала способствует повышению эффективности экономики. Это является одной из задач фондовой биржи.
Она также способствует приобретению на определенных условиях и на определенный срок свободных денег, привлечению средств за счет выпуска и продажи акций, облигаций и направлению их на техническое обновление предприятия, его переориентацию на выпуск продукции, которая имеет высокий спрос. Биржа помогает перелива капитала из одной отрасли в другую, который благодаря государственному регулированию этих процессов может направляться в те социально важные сферы, которые больше его потребують.
Как вторичный рынок ценных бумаг фондовая биржа содействует переходу фондовых ценностей от одного субъекта к другому. На первичном рынке ценности эмитируются, т.е. выпускаются в обращение и распространяются среди инвесторив.
Эмитентами ценных бумаг могут быть юридические лица, государство, государственные органы, органы местной администрации, предприятия, иностранные юридические особи.
Инвесторы - это граждане или юридические лица, приобретающие ценные па-1 пери от своего имени и за свой рахунок
Ими также могут быть иностранные граждане и юридические особи.
Еще один участник рынка ценных бумаг - инвестиционная организация, которая наделяется правом юридического лица, что дает ей возможность выполнять функции посредника (финансового брокера), инвестиционного консультанта, инвестиционной компании, инвестиционного фонду.
Инвестиционные компании могут заниматься организацией выпуска ценных бумаг и выдачей гарантий по их размещению в пользу третьим лицам, вкладывать средства в ценные бумаги от своего имени и за свой счет, в частности через котировки ценных бумаг, по которым инвестиционная компания обязуется их продавать и покупать.
Биржи можно классифицировать по различным критериям. Исходя из организационной структуры, выделяют два основных типа биржи: публично-правовые и организованы в виде частных компаний и ассоциаций, имеющих самые разнообразные юридические формы (акционерные общества, ассоциации, смешанные предприятия).
Участие государства в регулировании фондовой биржи в разных странах неодинакова. В Великобритании и США биржи самостоятельны как в своей деятельности, так и в формах организации.
Особый вид регулирования применяется в Швеции, где биржа является акционерным предприятием, 50% капитала которого принадлежат правительству. В Германии руководство всей деятельностью бирж возложена на их правления. Членов правления выбирают из лиц, допущенных к осуществлению операций на бирже. Время федеральное министерство финансов имеет право осуществлять контроль за некоторыми сторонами биржевой деятельности, в частности по срочным сделкам. Правительства земель наделены определенными правами, в частности относительно определения порядка выборов членов правления, установление налогов с биржевых доходов тощо.
В группе так называемых новых индустриальных стран, к которым относятся азиатские: Южная Корея, Тайвань, Гонконг. Сингапур, Малайзия, Таиланд, и латиноамериканские: Бразилия, Мексика, Аргентина, фондовые биржи f, как правило, государственными учреждениями или частными организациями, находящимися под контролем центральной администрации.
Зависимости от структуры владения акциями различают англо-американскую и континентально-западноевропейскую модели. Первая характеризуется тем, что контрольные пакеты акций сравнительно невелики. Основная масса акций свободно обращается на рынке. Во второй, наоборот, на рынке обращается относительно немного акций. По первой модели есть реальная возможность скупочные значительное количество акций и сосредоточить контрольный пакет в одних руках, за второй - переход компании в другие руки невозможно, если только ее владелец не захочет этого зробити.
Фондовая биржа является некоммерческой организацией, не ставит целью получение собственной прибыли, основана на самоокупаемости, не выплачивает доходов от деятельности своих членам.
Финансовая деятельность может осуществляться за счет продажи акций фондовой биржи, дающих право быть ее членом, уплаты регулярных (как правило, ежегодных) членских взносов участников фондовой биржи, биржевых сборов с каждой сделки, заключенное на ний.
Функционирования биржи неразрывно связано с системой посредничества и такими ее субъектами, как посредники. Последние делятся на маклеров, брокеров, дилеров, либо джоберив.
На биржах, которым в значительной степени присущи черты публично-правовой организации, распространенным типом посредника маклер, который выполняет свои функции, не имея права совершать сделки за свой счет и брать на себя обязательства контрагента.
На биржах, организованных в форме ассоциаций и акционерных предприятий. посредниками являются дилеры, или джоберн, осуществляющие операции за свой счет, а помогают им брокери.
Основные виды биржевых операций
Все сделки, заключаемые на бирже, делятся на сделки за наличные и сделки на строк.
Сделки за наличные, которые еще называют кассовыми, с простейшими. К ним относятся операции, которые должны быть выполнены в течение 2-3 дней после заключения сделки. За это время продавец должен передать покупателю проданные ценные бумаги, а покупатель - заплатить за них наличными оговоренную сумму. Покупатель обязан их принять и заплатить продавцу указанную сумму. Онкольные сделки (от англ. On call-по требованию) характеризуются тем, что в день заключения сделки конкретную цену ценных бумаг не фиксируют. Сущность срочных сделок на разницу заключается в том, что одна из сторон сделки получает разницу между курсом на день заключения сделки и днем ее выполнения. Следовательно, выигрывает покупатель, а разницу оплачивает продавец. Выплатой разницы и завершается вся операция. Юридическими лицами, которые осуществляют выпуск ценных бумаг в нашей стране, является правительство, государственные предприятия, превратились в акционерные общества, коммерческие банки, коммерческие структуры, органы местного самоврядування.
обеспечение субъектов хозяйственной деятельности источниками финансирования - собственным и заемным капиталом. Привлечение собственного капитала осуществляется первичной и дополнительной эмиссии акций. Заемный капитал поступает за счет выпуска облигаций;
| 6.2. структура рынка | 6.4. Модели рыночной экономики |