II.1. Основные характеристики рынка ценных бумаг.

К оглавлению 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

В сферу понятия "рынок ценных бумаг" включаются отношения, возникающие при эмиссии и обращении ценных бумаг, независимо от типа эмитента, а также деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг существенно отличается от товарных, денежных или других видов рынков прежде всего особым характером товара, который на нем обращается. Этот товар - ценные бумаги, на которых обозначен их номинал, однако цена этого товара зависит не от величины номинала, а от реального капитала, который он представляет.

Как и любой другой рынок, рынок ценных бумаг складывается из спроса, предложения и уравновешивающей цены, Спрос создается компаниями и государством, которым не хватает своих собственных доходов для финансирования инвестиций. Бизнес и правительства выступают на рынке ценных бумаг заемщиками, а кредитором является население. Задача рынка ценных бумаг - обеспечить более полный и быстрый перелив сбережений в инвестиции по цене, которая устаивала бы обе стороны.

Порядок выпуска и обращение ценных бумаг на территории РФ, регламентация деятельности участников рынка ценных бумаг в целях защиты интересов инвесторов и содействия эффективному развитию экономику России осуществляется в соответствии с положением "О выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР" утвержденном постановлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 года №78.

Фондовая биржа - организация, исключительным предметом деятельности которой явяется обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен (цен, отражающих равновесие между спросом и предложением на ценные бумаги) и надлежащее распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.

Фондовая биржа создается в форме закрытого акционерного общества и должна иметь не менее 3 членов. Членами фондовой биржи могут быть только ее акционеры. Фондовая биржа является некоммерческой организацией, не преследует цели получения собственной прибыли, основана на самоокупаемости и не выплачивает от своей деятельности своим членам.

На территории России фондовая биржа регистрируется в соответствии с Законом РФ "О предприятиях и предпринимательской деятельности" и получает лицензию на ведение биржевой деятельности с ценными бумагами в Министерстве финансов РФ.

фондовая биржа самостоятельно избирает и вырабатывает для себя порядок совершения сделок во время биржевых торгов, а также порядок сверки и расчетов по заключенным сделкам.

Финансирование деятельности фондовой биржи может осуществляться за счет:

- продажи акций фондовой биржи, дающих право вступить в ее члены;

- регулярных (как правило, ежегодных) членских взносов членов фондовой биржи;

- биржевых сборов с каждой сделки, осуществленной на фондовой бирже;

- иных доходов от деятельности биржи.

Доходы биржи полностью направляются на покрытие ее расходов, связанных с расширением и совершенствованием ее деятельности.

Биржа устанавливает правила допуска ценных бумаг к торговле на фондовой бирже (листинга), а также правила исключения ценных бумаг из торговле на фондовой бирже (делистинга) по согласованию с Министерством финансов РФ.

Отношение к профессиональным участникам рынка ценных бумаг определено в законе РФ "О рынках ценных бумаг", а также в выше упомянутом Положении.

В связи с созданием по Указу Президента РФ от 8 ноября 1994 года Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку при правительстве РФ несколько перераспространяются функции государственных органов, регулирующих фондовый рынок, но по существу в основу Закона и подзаконных актов положены единые основные принципы.

Наиболее массовыми видами операций на рынке ценных бумаг является брокерская и дилерская деятельность.

Брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договоров поручения или комиссии, либо доверенности на совершение таких сделок.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг (оператор), занимающийся брокерской деятельностью, называется брокером.

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг, от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи этих бумаг по ценам, объявленых дилером (т.е. профессиональным участником рынка ценных бумаг, занимающимся дилерской деятельностью).

Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Кроме цены, дилер имеет право объявлять иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг, минимальное и максимальное количество, срок, в течение которого действуют цены. Правила, защищающие интересы клиента, достаточно строги. Они предполагают, что если в объявлении нет указания о наличии существенных условий, дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных клиентом.

В случае уклонения дилера от заключения договора к нему, по закону, может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о возмещении убытков.

Закон допускает совмещение брокерской и дилерской деятельности, что является принципиально новым по сравнению с постановлением Правительства от 26.12.91 №78. Однако сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера. В случае наличия у брокера интереса, препятствующего осуществлению поручения клиента на наиболее выгодных для клиента условиях, брокер обязан немедленно уведомить последнего о наличии у него такого интереса.

Кроме дилерской и брокерской на рынке ценных бумаг осуществляются следующие виды предпринимательской деятельности:

депозитарная деятельность - деятельность по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги;

деятельностью по ведению и хранению реестра акционеров - деятельность по определению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участников операций с ценными бумагами;

расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам - деятельность по определению взаимных обязательств и/или по поставке (переводу) денежных средств в связи с операциями с ценными бумагами;

деятельности по организации торговли ценными бумагами между профессиональными участника рынка ценных бумаг, включая деятельность фондовых бирж.

Кроме деятельности по осуществлению купли-продажи ценных бумаг, на фондовом рынке работают профессионалы, обслуживающие консультирование клиентов.