Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности (Алексеева А.И.)

Анализ эффективности использования оборотных активов организации

Общая оценка оборачиваемости активов организации

Существенным источником внутреннего инвестирования в организации является увеличение скорости оборота средств, вложенных в активы. В основе управления оборотным капиталом лежит определение оптимального объема и структуры текущих активов, источников их покрытия и соотношения между ними, обеспечивающих стабильную и эффективную деятельность организации, а также создание возможностей для самофинансирования развития. Данная задача может быть решена путем проведения регулярного анализа структуры и оборота активов организации.

С ускорением их оборота связаны такие моменты как снижение до минимального необходимого уровня величины авансированного капитала, снижение потребности в дополнительных источниках финансирования (соответственно, платы за них), снижение затрат, связанных с владением товарно-материальными ценностями и их хранением, а также снижение величины уплачиваемых налогов и др.

На длительность нахождения средств в обороте оказывает влияние ряд внешних и внутренних факторов.

К внешним факторам относятся: производственная, снабженческо-сбытовая и посредническая сфера деятельности, отраслевая принадлежность, масштабность организации, экономическая ситуация и связанные с ней условия хозяйствования (уровень инфляции, нарушение или полное отсутствие налаженных хозяйственных связей, что в свою очередь приводит к вынужденному накапливанию запасов, а следовательно к замедлению процесса оборота средств).

К внутренним факторам относят эффективность стратегии управления активами через ценовую политику, структуру активов, выбор методики оценки товарно-материальных ценностей.

Коэффициенты оборачиваемости активов, вложенных в имущество, определяются следующим образом:

– совокупных активов (Коб.А):

Коб.А = Qпр / Аср , (8.27)

– текущих активов (Коб.ОА):

Коб.ОА = Qпр / Qа.ср , (8.28)

где Qпр - выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс.руб.;

Аср - средняя величина совокупных активов, рассчитываемая как средняя арифметическая значений на начало и конец периода, тыс. руб.;

Qа.ср - средняя величина текущих активов, рассчитываемая аналогично Аср, тыс. руб.

Если период более длительный, то расчет ведется по ежемесячным данным по формуле средней хронологической:

, (8.29)

где Аn - величина активов в n-ом месяце.

Аналогично выполняются расчеты и по оборотным активам.

Чем выше значение коэффициента оборачиваемости текущих активов, тем лучше используются оборотные средства. Его рост означает экономию общественно необходимого времени и высвобождение средств из оборота. Это позволяет организации обходиться меньшей суммой оборотных средств для обеспечения выпуска и продажи продукции или при том же объеме оборотных средств увеличить объем и улучшить качество производимой продукции.

Продолжительность оборота как совокупных активов, так и текущих:

tоб = Дп / Коб ,дн. (8.30)

где Дп - длительность анализируемого периода, дн.;

Коб - коэффициент оборачиваемости активов.

Результаты расчетов целесообразно представить в виде таблицы (Таблица 8.17).

Оборачиваемость активов показывает, что на 1 рубль, вложенный в активы в предыдущем периоде, было получено 2,255 рубля выручки, в текущем - 2,451 рубля, это на 19,6 копейки больше, что положительно, так как ускорение оборачиваемости капитала способствует его росту, но при этом выручка снижается. Продолжительность оборота текущих активов по сравнению с предыдущим периодом снизилась на 2,9 дня (средства, вложенные в анализируемом периоде в текущие активы, проходят полный цикл и снова принимают денежную форму на 2,9 дня быстрее, чем в предыдущем периоде), а по совокупным активам – на 13 дней.

Таблица 8.17

Динамика показателей оборачиваемости активов

Показатели

Предыдущий период

Текущий период

Изменение
(+, –)

1. Выручка от продаж (без НДС и акцизов), тыс. руб.

563089

701605

+138516

2. Средняя величина активов, тыс. руб.

совокупных,

текущих

249753

110796

286251

132436

+36498

+21640

3. Оборачиваемость активов, количество раз:

совокупных,

текущих

2,255

5,082

2,451

5,298

+0,196

+0,216

4. Продолжительность оборота активов, дн.:

совокупных,

текущих

161,9

71,8

148,9

68,9

-13

-2,9

Степень влияния на ускорение оборачиваемости текущих (tоб) активов изменения объема продаж (tобQпр) и величины текущих активов (tобОа) между предыдущим и текущим периодами выполняется по расчету:

, дн. (8.31)

где Дп - длительность анализируемого периода, дн.,

Qпр - выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.;

Oа - стоимость оборотных активов, тыс.руб.

, дн.

Увеличение выручки от продаж ускорило оборачиваемость оборотных активов на 14,2 дня, а рост величины оборотных активов увеличил продолжительность оборота на 11,3 дня. В результате для продолжения производственно-коммерческой деятельности высвобождаются дополнительные средства.

Величина высвобождаемых (или привлекаемых) в оборот средств

(Оа привл) рассчитывается следующим образом:

, руб. . (8.32)

где Дп - длительность анализируемого периода, дн.,

tоб - продолжительность оборота активов, дн.,

Qтекпр - выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг в текущем периоде, тыс. руб.

тыс. руб.

Таким образом, ускорение оборота на 2,9 дня высвобождает дополнительные средства за один оборот в размере 5574,4 тыс. руб. Как выяснено ранее, оборачиваемость текущих активов в отчетном периоде составила 5,298 оборотов, следовательно, за весь год высвобождение средств составит 29553,2 тыс. руб. (5574.4 5.298), что, несомненно, положительно.

Чтобы проанализировать причины снижения или роста оборачиваемости активов следует рассчитать изменения в скорости и периоде оборота основных видов оборотных активов (сырья и материалов, затрат в незавершенном производстве, товаров отгруженных, дебиторской задолженности) (Таблица 8.18).

Таблица 8.18

Анализ оборачиваемости оборотных активов

Показатели

Предыдущий период

Текущий период

Изменение
(+, –)

1. Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг (без НДС и акцизов), тыс. руб.

563089

701605

+138516

2. Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.

516923

599107

+82184

3. Сырье и материалы и другие аналогичные ценности, тыс. руб.

28589

27199

-1390

4. Затраты в незавершенном производстве, тыс. руб.

956

1130

+174

5. Готовая продукция и товары для перепродажи, тыс. руб.

39309

52608

+13299

6. Дебиторская задолженность, тыс. руб.

35587

42677

+7090

7. Количество оборотов, раз

7а. сырья и материалов и других аналогичных ценностей, (стр. 2 : стр. 3)

18,1

22,0

+3,9

7б. затрат в незавершенном производстве, (стр.2 : стр.4)

540,7

530,2

-10,5

7в. готовой продукции и товаров для перепродажи,

(стр. 2 : стр. 5)

13,2

11,4

-1,8

7г. дебиторской задолженности (стр. 1 : стр. 6)

15,8

16,4

+0,6

8. Продолжительность оборота, дн.

8а. сырья и материалов и других аналогичных ценностей (Дn : стр. 7а), где Дn - длительность периода

20,2

16,6

-3,6

8б. затрат в незавершенном производстве, (Дn : стр.7б)

0,7

0,69

-0,01

8в готовой продукции и товаров для перепродажи,

(Дn : стр.7в)

27,6

32,0

+4,4

8г. дебиторской задолженности, (Дn:стр.7г)

23,1

22,3

-0,8

При расчете следует иметь в виду, что при определении оборачиваемости сырья и материалов, готовой продукции вместо выручки от продаж надо использовать себестоимость проданных товаров.

Продолжительность оборота может быть определена по расчету:

. (8.33)

где Q - выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.,

C - себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.,

Дп - длительность анализируемого периода, дн.,

Z – запасы, тыс.руб.

Если сопоставить обороты, то по сырью и материалам ускорение составляет 3,9 раза, а в днях 3,6; по затратам в незавершенном производстве уменьшение 10,5 раза, а в днях – 0,01; по дебиторской задолженности 0.6 раза, а в днях 0,8, по готовой продукции и товарам для перепродажи замедление составляет 4,4 дня.

Анализ продолжительности производственно-коммерческого цикла и источников его финансирования

Элементы оборотного капитала являются частью непрерывного потока хозяйственных операций. Оборотные активы - это средства, инвестируемые компанией в свои текущие операции во время каждого производственно-коммерческого цикла.

Длительность производственно-коммерческого цикла представлена на схеме (Рис. 8.1).

Рис. 8.1 Схема длительности производственно-коммерческого цикла

Производственно-коммерческий цикл - это период времени от принятия организацией на себя обязательств по оплате производственных расходов до поступления наличных средств, вырученных от продажи продукции.

Среднюю продолжительность времени, в течение которого сырье и материалы хранятся на складе до выдачи их в производство можно установить по скорости движения запасов двумя способами:

1) по счету 10 «Материалы», но этот способ недостаточно точен, так как берется общая сумма материалов;

2) по субсчетам счета «Материалы»: основные материалы, вспомогательные материалы, топливо и др.

Второй способ более точен.

Время, затрачиваемое на изготовление товаров, равно периоду с момента поступления материалов в производство до момента выпуска готовых товаров. При выпуске однородных товаров используют единый счет «Основное производство», где формируется фактическая себестоимость товаров. Подвижностью этого счета определяется длительностью этапа производства. При многономенклатурном характере производства длительность этапа определяется подвижностью каждого субсчета, открытого для каждого вида товара, среднюю продолжительность определяют как средневзвешенную величину. Длительность периода хранения готовых товаров (определяется подвижностью счета 40 «Готовая продукция») соответствует времени пребывания готовых товаров на складе организации. Этап продажи зависит от сложившегося в организации срока погашения дебиторской задолженности. При анализе надо иметь в виду, что из оборотов по счетам надо исключать внутренние обороты.

Для проведения расчетов целесообразно использовать данные справки бухгалтера об основных показателях деятельности за период (Таблица 8.19).

Таблица 8.19

Справка бухгалтера об основных показателях деятельности за год

Показатели

Сумма, тыс.руб.

1. Средние остатки сырья, материалов и других аналогичных ценностей

27894

2. Средняя величина авансов, выданных

0

3. Средняя величина затрат в незавершенном производстве

1043

4. Средние остатки готовой продукции и товаров для перепродажи

45959

5. Средняя величина дебиторской задолженности (покупателей и заказчиков)

30014

6. Средняя величина авансов, полученных

0

7. Средняя величина кредиторской задолженности (поставщикам и подрядчикам)

14788

8. Поступление производственных запасов за период – всего

431755

в том числе на условиях предоплаты

9. Сумма материальных затрат, отнесенных на себестоимость

539694

10. Фактическая себестоимость выпущенных товаров

686079

11. Фактическая себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг

651627

12. Сумма оплаты приобретенных товаров, продукции, работ, услуг

422763

13. Сумма выручки (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг

701605

14. Суммы, поступившие от покупателей на условиях предоплаты

Для анализируемой организации характерна следующая схема производственно-коммерческого цикла движения средств: заготовление производственных запасов – производство – хранение товаров – продажа. Продолжительность движения денежных средств в процессе производственно-коммерческого цикла определяется в следующей последовательности.

1) Длительность нахождения средств в авансах поставщикам определяется по расчету:

, дн. . (8.34)

где - средняя величина авансов, выданных поставщикам;

- производственные запасы, поступившие на условиях предоплаты;

- авансы, выданные поставщикам на начало периода (на конец периода).

Полученная величина корректируется на долю производственных запасов, поступивших на условиях предоплаты в общей сумме поступления производственных запасов за период:

, (8.35)

где - общая сумма поступления производственных запасов.

Скорректированная длительность нахождения средств в авансах поставщикам (tскоррав):

(8.36)

Эта величина может быть получена по расчету:

, дн., (8.37)

В нашем случае , поэтому мы эту величину не корректируем на долю материальных ценностей, поступивших в организацию на условиях предоплаты в общей сумме поступивших материальных ценностей. .

Длительность хранения производственных запасов (tзап):

, дн. , (8.38)

где - средние остатки сырья, материалов и других аналогичных ценностей, руб.,

- сумма материальных затрат, отнесенных на себестоимость, руб.

дня.

Длительность этапа заготовления (tзаг):

, дн. . (8.39)

дн.

Длительность процесса производства определяется (tпр):

, дн. . (8.40)

где - средняя величина остатков в незавершенном производстве, тыс.руб.;

- фактическая себестоимость выпущенных товаров, тыс. рублей.

дн.

Более правильным считается способ расчета длительности этапа производства, если он будет рассчитываться по видам выпускаемых товаров.

Длительность хранения готовых товаров (tхр):

, дн. . (8.41)

где - средние остатки готовой продукции и товаров для перепродажи, тыс.руб.;

Cр - фактическая производственная себестоимость проданных товаров, тыс.руб.

дн.

Если средний период нахождения готовой продукции и товаров для перепродажи на складе больше срока хранения производственных запасов, это свидетельствует об отсутствии спроса на продукцию, т.е. в организации происходит затоваривание.

Если же средний период нахождения готовой продукции и товаров для перепродажи меньше срока хранения производственных запасов, это свидетельствует о недостаточности объема выпуска товаров и отсутствии страхового запаса на складе, что может привести к потерям, называемым «упущенной выгодой», так как срочный заказ на поставку товаров не может быть выполнен.

В нашем примере эта разница составит дня.

Период погашения дебиторской задолженности (tрасч):

, дн. , (8.42)

где - средняя величина дебиторской задолженности, тыс. руб.;

- сумма выручки (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс. рублей.

дн.

Период нахождения средств будет сокращен при предоставлении покупателями авансов.

Полученная величина корректируется на долю средств, поступивших от покупателей и заказчиков в виде авансов в общей продаже (d):

, дн. . (8.43)

дня.

Общая длительность производственно-коммерческого цикла предприятия (Дц):

, дн. . (8.44)

дня.

Средний срок погашения кредиторской задолженности по поставщикам и подрядчикам (tкред):

, дн. , (8.45)

где - средняя величина кредиторской задолженности, тыс. руб.;

- сумма, погашенных (оплаченных) обязательств поставщиков, тыс. рублей.

дня.

Далее рассчитаем по всей кредиторской задолженности:

дня.

Производственно-коммерческий цикл организации на 36,6 дня финансируется за счет кредиторской задолженности, в этих условиях целесообразно рассчитать потребность в собственном оборотном капитале. Эта потребность определяется как разность между средней величиной вложенного в текущие активы капитала и средними остатками кредиторской задолженности плюс авансы, полученные от покупателей.

На величину необходимого оборотного капитала значительное влияние оказывает величина кредиторской задолженности как способа финансирования организации. Изучение тенденций изменения сроков погашения кредиторской задолженности является важной составляющей анализа платежеспособности организации.

Результаты расчета потребности в собственном оборотном капитале представлены в нижеприведенной таблице.

Таблица 8.20

Расчет потребности в собственном оборотном капитале

Номер строки

Показатели

Сумма, тыс. руб.

1

Средняя величина авансов, выданных поставщикам

2

Средняя величина сырья, материалов и других аналогичных ценностей

27894

3

Средние остатки затрат в незавершенном производстве

1045

4

Средние остатки готовой продукции и товаров для перепродажи

45959

5

Средняя величина дебиторской задолженности

30014

6

Средняя величина дебиторской задолженности, за исключением содержащейся в ней прибыли

27876

7

Итого средняя величина вложенного в текущие активы капитала (стр.1 + стр.2 + стр.3 + стр.4 + стр.6 )

102774

8

Средние остатки кредиторской задолженности

14788

9

Авансы, полученные от покупателей и заказчиков

10

Потребность в собственных оборотных средствах (в оборотном капитале) (стр.7 - стр.8 + стр.9)

87986

Средняя величина дебиторской задолженности (Rаскорр), за исключением содержащейся в ней прибыли:

, . (8.46)

где - прибыль от продажи;

SР - выручка от продажи товаров.

тыс. руб.

Как следует из приведенного расчета, для текущего объема деятельности необходим собственный оборотный капитал в размере 87986 тыс. руб. Ранее было определено, что продолжительность оборота средств, вложенных в текущие активы, составила 68,9 дня, а длительность производственно-коммерческого цикла соответствовала 60,7 дням. Такое расхождение окажет влияние на финансовые результаты и состояние денежных средств, и их движение.

Анализ движения денежных средств

Движение денежных средств организации представляет собой непрерывный процесс, обеспечивающий основную деятельность, оплату обязательств и осуществление социальной защиты работников. От притока денежных средств, обеспечивающих покрытие обязательств организации, во многом зависит его финансовое благополучие. Отсутствие минимально необходимого запаса денежных средств указывает на финансовые затруднения.

Можно выделить три мотива, побуждающие организацию держать наличность:

  • трансакционный – потребность наличности для выполнения текущих обязательств по платежам – перед поставщиками, по оплате труда, выплате налогов и дивидендов;
  • предупредительный – поддержание буфера для выполнения обязательств при непредвиденных обстоятельств;
  • спекулятивный – хранение наличности в целях получения выгоды от ожидаемых изменений в ценах на ценные бумаги.

Движение денежных средств делится на два направления: приток (поступление денежных средств и отток (направление) денежных средств.

Источником информации для анализа является отчет о движении денежных средств. При анализе движения денежных средств выделяется движение в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, анализ движения производится прямым и косвенным методами.

Прямой метод основывается на исчислении притока и оттока денежных средств, исходным элементом анализа является выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, при косвенном – происходит преобразование движения денежных средств с помощью ряда корректирующих процедур, учитывающих финансовый результат, применяется он при внутреннем анализе.

Для исследуемого предприятия анализ проводится с использованием прямого метода. Достоинство использования прямого метода состоит в том, что он позволяет оценить общие суммы притока и оттока денежных средств организации, увидеть те статьи, которые формируют наибольший приток и отток денежных средств в разрезе трех рассмотренных видов деятельности.

Исходные данные для выполнения анализа приведены в таблице 8.21.

Таблица 8.21

Анализ движения денежных средств

Наименование показателя

Предыдущий период

Текущий период

Сумма, тыс.руб.

Структура, %

Сумма, тыс.руб.

Структура, %

Остаток денежных средств на начало периода

5013

1318

Движение денежных средств по текущей деятельности:

Средства, полученные от покупателей, заказчиков

414932

97,9

591799

98,9

Прочие доходы

8976

2,1

6627

1,1

Итого приток

423908

100,0

598426

100,0

Денежные средства, направленные:

419774

100,0

594576

100,0

на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов

279683

66,6

422763

71,1

на оплату труда

55696

13,3

70949

11,9

на выплату дивидендов, процентов

741

0,2

774

0,1

на расчеты по налогам и сборам

42535

10,1

49712

8,4

отчисления в государственные внебюджетные фонды

20716

4,9

25339

4,3

прочие расходы

20403

4,9

25039

4,2

Чистые денежные средства от текущей деятельности

4134

+3850

Движение денежных средств от инвестиционной деятельности:

Выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов

584

100,0

1869

100,0

Выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений

Полученные дивиденды

Полученные проценты

Поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям

Итого по притоку

584

100,0

1869

100,0

Приобретение дочерних организаций

Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов

20070

100,0

20934

100,0

Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений

Займы, предоставленные другим организациям

Итого по оттоку

20070

100,0

20934

100,0

Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности

–19486

–19065

Движение денежных средств по финансовой деятельности:

Поступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг

Поступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациями

56049

100,0

92333

100,0

Итого по притоку

56049

100,0

92333

100,0

Погашение займов и кредитов (без процентов)

44392

100,0

74752

100,0

Погашение обязательств по финансовой аренде

Итого по оттоку

44392

100,0

74752

100,0

Чистые денежные средства от финансовой деятельности

11657

100,0

17581

100,0

Остаток денежных средств на конец отчетного периода

1318

3684

Под текущей деятельностью понимают основную уставную деятельность организации, связанную с получением дохода. Приток средств в рамках текущей деятельности связан со средствами, полученными от покупателей и заказчиков, отток – с оплатой приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов, на оплату труда, выплату дивидендов, процентов, отчислений по налогам и сборам и т.д.

С инвестиционной деятельностью связывают движение денежных средств по притоку в результате выручки от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов, от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений, полученных дивидендов и процентов, поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям. По оттоку – приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов, приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений, займы, предоставленные другим организациям, и другие направления.

Под финансовой деятельностью в международной практике понимается движение денежных средств, связанное с изменениями в составе и размере собственного капитала и займов организации. Изменения в собственных средствах связаны с поступлениями от эмиссии акций или иных долевых бумаг, займов и кредитов, предоставленных другими организациями. По оттоку денежных средств погашение займов и кредитов (без процентов) и обязательств по финансовой аренде.

По данным таблицы 8.21 можно сделать следующие выводы.

Отток денежных средств в результате текущей деятельности составил 594576 тыс. руб. При этом сумма поступлений в рамках рассматриваемого вида деятельности 598426 тыс. руб., из них 98,9 % составляет выручка от продажи товаров, продукции, работ и услуг, однако, это составило 84,3 % (591799 : 701605) от полученной выручки организацией, то есть около 15 % продажи покрывается оборотом по бартеру, прочие поступления носят случайный разовый характер и составили 1,1 %.

Суммы оттока денежных средств в анализируемом периоде были связаны с перечислением средств поставщикам 422763 тыс. руб. (71,1 %), оплатой труда 70949 тыс. руб. (11,9 %), с соответствующими перечислениями в государственные внебюджетные фонды 25339 тыс. руб. (4,3 %), расчеты по налогам и сборам 49712 тыс. руб. (8,4 %), прочие расходы 25039 тыс. руб. (4,2 %).

Совокупное увеличение денежных средств за период составило 2366 тыс.руб. Общий недостаток средств для инвестиционной деятельности – 19065 тыс.руб. Это значит, что результатом основной деятельности организации является отток денежных средств, а их прирост обеспечивается за счет текущей и финансовой деятельности.

Общее изменение остатка денежных средств за период(Д):

, тыс.руб. (8.47)

тыс.руб.

Изменение остатка денежных средств по текущей деятельности(Дтек):

Поступления по текущей деятельности

-

Направления по текущей деятельности.

(8.48)

тыс.руб.

Изменение остатка денежных средств по инвестиционной деятельности(Динв):

Поступления по инвестиционной деятельности

-

Направления по инвестиционной деятельности.

(8.49)

тыс.руб.

Изменение остатка денежных средств по финансовой деятельности (Дфин):

Поступления по финансовой деятельности

-

Направления по финансовой деятельности

(8.50)

тыс. руб.

Величина денежных средств, оставшаяся на расчетном счете (Др/с):

Др/с = Дтек + Динвфин.. (8.51)

тыс. руб.

Расчеты показывают, что финансирование инвестиционной деятельности с перерасходом средств в размере 19065 тыс. руб. было обеспечено привлечением поступлений по текущей и финансовой деятельности. Если подобная ситуация для данной организации будет повторяться из периода в период, то наступит момент когда она будет не в состоянии погасить свои финансовые обязательства, поскольку основным стабильным источником погашения внешних обязательств является приток денежных средств от финансовой и текущей деятельности.

Анализ движения денежных средств показывает их динамику, сумму превышения поступлений над платежами, что позволяет сделать вывод о возможностях внутреннего финансирования. В рамках внутреннего анализа проводится определение длительности периода оборота денежных средств организации по месяцам с использованием данных журналов-ордеров №№ 1,2,3, отражающих движение денежных средств (Таблица 8.22).

Таблица 8.22

Анализ длительности оборота денежных средств организации по месяцам

Месяц

Остатки денежных средств
(ж/о № 1,2,3), тыс.руб

Денежный оборот за месяц, тыс.руб.

Период оборота, дни
(гр. 2 30) : гр. 3

1

2

3

4

Январь

1321

49651

0,8

Февраль

2691

59218

1,4

Март

3476

64100

1,6

Апрель

10528

38403

8,2

Май

13610

30018

13,6

Июнь

7052

37205

5,7

Июль

19864

62746

9,5

Август

1100

15242

2,2

Сентябрь

4022

41937

2,9

Октябрь

3610

26426

4,1

Ноябрь

10400

89125

3,5

Декабрь

3700

84355

1,3

Итого:

6782

598426

4,1

Остатки денежных средств в итоге определяются по средней арифметической, итоговый денежный оборот получается суммированием его значений по месяцам, а итоговый период оборота ( tоб ) рассчитывается по формуле:

tоб = Д *дn / Доб , дн., (8.52)

где Д – итоговые остатки денежных средств;

дп – длительность периода,

Доб – итоговое значение денежного оборота.

дня.

Анализ показал, что период оборота денежных средств резко колебался от 0,8 дня в январе до 13,6 дня в мае, что свидетельствует о нестабильности в движении денежных средств в организации. С момента поступления денег на счета организации до момента их выбытия проходило в среднем 4,1 дня. Максимальный размер средств в июле месяце позволил организации активно провести платежи, снизив остатки средств в августе.

Анализ дебиторской задолженности

Большое внимание при анализе активов должно быть уделено дебиторской задолженности, так как она является важной частью оборотных средств. Дебиторская задолженность – это суммы, причитающиеся от покупателей и заказчиков. Ее доля в оборотных средствах средней российской организации составляет обычно не менее 20 - 30 %.

На уровень дебиторской задолженности влияют многие факторы: вид товаров, емкость рынка, степень насыщенности рынка данными товарами, принятая в организации система расчетов, платежеспособность покупателей и заказчиков и др. К значительному росту неоправданной дебиторской задолженности ведут несоблюдение договорной и расчетной дисциплины и несвоевременное предъявление претензий по возникающим долгам.

Данные для анализа дебиторской задолженности по исследуемой организации представлены в таблице 8.23.

Таблица 8.23

Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности

Показатели

Предыдущий период

Текущий период

Изменение

(+, –)

Выручка от продаж, тыс. руб.

563089

701605

+138616

Дебиторская задолженность, тыс. руб.

35587

43138

+7551

в т.ч. просроченная дебиторская задолженность, тыс. руб.

Общая величина текущих активов, тыс. руб.

110796

132436

+21640

Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз

(стр.1 / стр.2)

15,82

16,26

+0,44

Период погашения дебиторской задолженности, дни

(365 / стр. 4)

23,0

22,4

–0,6

Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов, %

32,1

32,6

+0,5

Доля просроченной дебиторской задолженности в общем объеме задолженности, %

Анализ показывает, что доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных активов увеличилась на 0,5 процентных пункта, то есть увеличилась иммобилизация – отвлечение из хозяйственного оборота оборотных средств организации, хотя в абсолютном значении рост дебиторской задолженности составляет 7551 тыс. руб.

Обобщенным показателем возврата задолженности является оборачиваемость. Она рассчитывается как отношение объема продаж к величине дебиторской задолженности и показывает, сколько раз задолженность образуется и поступает в организацию за изучаемый период. Ускорение оборачиваемости в динамике рассматривается как положительная тенденция. Рассчитывается также период погашения дебиторской задолженности как отношение количества дней в периоде к коэффициенту оборачиваемости. Этот показатель отражает среднее количество дней, необходимое для ее возврата.

В анализируемой организации оборачиваемость дебиторской задолженности увеличилась на 0,44 раза, что, несомненно, положительно, срок необходимый организации для получения долгов за проданную продукцию, то есть срок инкассирования дебиторской задолженности сократился на 0,6 дня. Все это связано с ростом объема дебиторской задолженности.

Положительным является отсутствие просроченной дебиторской задолженности. Наличие дебиторской задолженности сопровождается косвенными потерями в доходах организации, экономический смысл которых выражается в трех аспектах. Во-первых, чем больше период погашения, тем меньше доход от средств, вложенных в дебиторов. Во-вторых, в условиях инфляции возвращаемые должниками денежные средства в известной степени обесцениваются. Этот аспект особенно актуален для текущего состояния российской экономики. В-третьих, дебиторская задолженность представляет собой один из видов активов организации, для финансирования которого нужен соответствующий источник. Поскольку все источники средств имеют собственную цену, поддержание того или иного уровня дебиторской задолженности сопряжено с соответствующими затратами.

С целью своевременного получения оплаты за поставленные товары и предотвращения неплатежей широко используется система скидок с договорной цены. Для определения допустимого уровня скидки, которую может предложить организация клиентам при досрочной оплате, проводятся имитационные расчеты с использованием разных вариантов прогнозных величин темпа инфляции, банковской процентной ставки и числа дней сокращения периода погашения, рассчитывается оптимистическое, наиболее вероятное и пессимистическое значение этих показателей.

Придавая различные вероятностные значения этим показателям, легко рассчитать среднюю величину экономии от сокращения потерь, а, следовательно, и ориентировочную величину скидки, которую можно предложить клиентам.

Исходные данные для расчета нескольких сценариев ситуации и его результаты представлены в таблице 8.24.

Таблица 8.24

Сценарии экономического развития
Показатели

Сценарий

пессимистический

наиболее вероятный

оптимистический

Месячный темп инфляции, %

2

1,2

1

Планируемое сокращение периода погашения дебиторской задолженности, дн.

3

4

2

Уровень банковской процентной ставки, %

16

14

12

Вероятность сценария

0,2

0,5

0,3

Косвенные доходы, руб. на одну тысячу:

  • от сокращения периода погашения задолженности
  • 51,8

    72,0

    32,9

  • от неиспользованной ссуды
  • 1,32

    1,53

    0,68

    Итого косвенные доходы

    53,12

    73,53

    33,58

    Косвенные доходы организации от сокращения срока погашения дебиторской задолженности и устранения негативного влияния инфляции (Д1) определяются по расчету:

    , руб. (8.53)

    , … , (8.54)

    где и - коэффициент падения покупательной способности рубля;

    - период погашения дебиторской задолженности, дн.

    - планируемое сокращение периода погашения дебиторской задолженности;

    - темп инфляции.

    Для пессимистического сценария:

    0,2446,

    0,2964,

    51,8 руб.

    Для наиболее вероятного сценария:

    0,4167,

    0,4887,

    72 руб.

    Для оптимистического сценария:

    0,4889,

    0,5218,

    32,9 руб.

    Экономия от неиспользованной ссуды:

    , руб. (8.55)

    где - уровень банковской процентной ставки.

    Для пессимистического сценария:

    руб.

    Для наиболее вероятного сценария:

    руб.

    Для оптимистического сценария:

    руб.

    Общая экономия средств определяется как произведение суммарной величины косвенных доходов по каждому сценарию, умноженному на вероятность сценария:

    руб.

    Организация может установить скидку для своих постоянных клиентов в размере 0,574 %.

    Кроме предоставления скидок, для сокращения дебиторской задолженности могут быть использованы факторинг (продажа долгов банку) и учет векселей (дисконт). Большое значение для эффективного управления дебиторской задолженностью имеет отбор потенциальных покупателей, который осуществляется с помощью неформальных критериев: соблюдение платежной дисциплины в прошлом, прогнозные финансовые возможности покупателя по оплате товаров, уровень текущей платежеспособности, уровень финансовой устойчивости и т.д.

    Анализ кредиторской задолженности

    Одним из источников заемных средств организации является кредиторская задолженность, то есть сумма краткосрочных обязательств перед поставщиками, работниками по оплате труда, бюджетом и других финансовых обязательств. Она возникает, как правило, вследствие существующей системы расчетов между организациями, когда долг одной организации другой погашается по истечении определенного периода, и в тех случаях, когда организация сначала отражает у себя в учете возникновение задолженности, а по истечении определенного времени погашает ее. Кроме того, кредиторская задолженность является следствием несвоевременного выполнения организацией своих обязательств.

    Объем, качественный состав и движение кредиторской задолженности характеризуют состояние платежной дисциплины, которая в свою очередь свидетельствует о степени стабильности финансового состояния организации.

    Поскольку преимущественная доля в формировании оборотного капитала в изучаемой организации принадлежит кредиторской задолженности, необходимо провести ее внутренний анализ по данным аналитического учета расчетов с поставщиками, полученных кредитов банков и расчетов с прочими кредиторами. Исходные данные для анализа представлены в таблице 8.25.

    Таблица 8.25

    Анализ краткосрочных обязательств по продолжительности кредитования

    Вид обязательств

    Средний остаток задолженности, тыс.руб.

    Оборот по дебету, тыс.руб.

    Продолжительность кредитования, дни

    Кредиторская задолженность по расчетам с поставщиками и подрядчиками

    13552

    422763

    11,7

    Кредиторская задолженность по налогам и сборам

    4433

    49712

    32,5

    Задолженность перед персоналом организации

    4562

    70949

    23,5

    Задолженность перед государственными внебюджетными фондами

    2566

    25339

    37,0

    Анализ показывает, что наибольшая продолжительность кредитования анализируемой организации наблюдается по расчетам с государственными внебюджетными фондами 37 дней, по налогам и сборам - 32,5 дня, задолженность перед персоналом организации - 23,5 дня.

    Далее сопоставляются условия предоставления кредита организации и кредитование ею своих должников на основании оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности (Таблица 8.26).

    Таблица 8.26

    Сравнительная оценка условий предоставления и получения кредита в организации

    Дебиторская задолженность

    Средний срок погашения, дни

    Кредиторская задолженность

    Средний срок погашения, дни

    Задолженность покупателей и заказчиков

    14,4

    Задолженность перед поставщиками и подрядчиками

    11,7

    Расчеты показывают, что анализируемая организация кредитует своих покупателей и заказчиков, отвлекая из оборота денежные средства.

    В расчетах рентабельность капитала определяется отношением чистой (свободной) прибыли к стоимости капитала. Для оценки рациональных границ этого соотношения целесообразно провести анализ, представленный в таблице 8.27.

    Таблица 8.27

    Расчет рационального соотношения заемных и собственных средств с учетом оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности

    Показатели

    На начало периода

    На конец периода

    1. Дебиторская задолженность, тыс. руб.

    35587

    43138

    2. Кредиторская задолженность, тыс. руб.

    42117

    42632

    3. Выручка от продаж товаров, продукции, работ, услуг, тыс.руб.,(Ф 2)

    563089

    701605

    4. Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг, (Ф 2), тыс. руб.

    530234

    651627

    5. Однодневный объем выручки, тыс. руб., (стр. 3 / Дп)

    1542,7

    1922,2

    6. Однодневная себестоимость продукции, тыс. руб., (стр. 4 / Дп), где Дп - длительность анализируемого периода, дн.

    1452,7

    1785,3

    7. Капитал и резервы (Ф-1), тыс. руб.

    178691

    195703

    8. Прибыль (Ф-2 стр. 140), тыс. руб.

    23942

    29729

    9. Оборачиваемость задолженности, дн.

    а) дебиторской, (стр. 1 / стр. 5)

    б) кредиторской, (стр. 2 / стр. 6)

    23,1

    29,0

    22,4

    23,9

    10. Необходимый краткосрочный кредит, тыс. руб.,

    (стр.9а – стр.9б) * стр.6

    –8570,9

    –2678,0

    11. Свободные средства в обороте, тыс. руб., (стр.9б – стр.9а) * стр.5

    9101,9

    2883,3

    12. Проценты за кредит, тыс. руб.

    13. Свободная прибыль, тыс. руб., (стр.8 – стр.12)*(1-0,24)

    18196

    22594

    14. Необходимые собственные средства, тыс. руб.,

    169589,1

    192819,7

    15. Необходимые заемные средства, тыс. руб.,

    33546,1

    39954,0

    16. Рациональное соотношение заемных и собственных средств,

    (стр.15 / стр.14)

    0,198

    0,207

    17. Рентабельность капитала, %, (стр.13 / стр.7 * 100)

    10,18

    11,55

    Независимо от сложившегося уровня платежеспособности, организации должны стремиться увеличивать собственный капитал, а источником этого роста может быть прибыль. При недостаточности прибыли организации должны решать стратегическую задачу - определять рациональное соотношение заемных и собственных средств.

    Это соотношение зависит от ряда факторов:

    • рентабельности капитала;
    • уровня процентов за банковский кредит;
    • оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности;
    • учетной ставки процента Центрального банка.

    В приведенном расчете дебиторская задолженность оборачивается быстрее кредиторской, у организации появляются свободные средства, соответствующие времени от поступления дебиторской задолженности до необходимости платить кредиторам. Сумма свободных средств на конец периода несколько снизилась и составила (23,9 – 22,4) * 1922,2 = 2883,3 тыс. руб.

    Если кредиторы не потребуют ускорения платежей, то это дает основание для уменьшения капитала и замещения его кредитами банка. Каким может быть размер его замещения, чтобы рентабельность капитала действительно повысилась?

    Расчет проводится по неравенству:

    , (8.56)

    где - прибыль до налогообложения (стр. 140 Ф 2);

    - процентная ставка (коэффициент);

    - сумма банковского кредита, которую организация может взять без ущерба для платежеспособности;

    - капитал и резервы;

    - налоговая ставка (коэффициент).

    Преобразование неравенства приводит к следующему выражению:

    П > i * K. (8.57)

    Показатель, отражающий сумму банковского кредита, которую организация может взять без ущерба для платежеспособности () ушел из неравенства, т.е. речь идет о неограниченном размере кредита. Это означает, что организация, у которой общая величина прибыли превышает 14 % капитала, может брать кредиты в любых размерах и при этом повышать рентабельность капитала. Сумма прибыли должна быть выше, чем тыс. руб., а годовая рентабельность капитала должна превышать 14 %. Организация может без ограничений привлекать краткосрочные банковские кредиты в случае, если рентабельность капитала превышает ставку банковского процента. В исследуемой организации рентабельность капитала ниже процентной ставки в 1,21 раза (14 : 11,55), то есть при условии возникновения потребности в кредите получение его будет затруднено, так как банк не будет заинтересован в выдаче кредита, и организация будет отнесена к разряду некредитоспособных, и организации нет смысла получать такой кредит.



    Алексеева А.И. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности | Кушнир И.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности