3.1 Оценка стоимости ООО «Фотоклуб» на основе доходного подхода, стр. 2 — из дипломной работы Определение рыночной стоимости бизнеса ООО Фотоклуб

Стоимость бизнеса (предприятия) по данным на начало анализируемого периода, рассчитанная методом избыточного дохода (прибыли), на основе фактических (ненормализованных) данных могла составить 2269 тыс.руб.

Стоимость бизнеса (предприятия) по данным на конец анализируемого периода, рассчитанная методом избыточного дохода (прибыли), на основе фактических (ненормализованных) данных может составить 13482 тыс. руб.

Здесь следует отметить, что полученные оценки анализируемого бизнеса (предприятия) устраивают в большей степени продавца, чем покупателя.

Далее используем метод капитализации чистой прибыли, который заключается в сопоставлении потока чистой прибыли, формируемого в результате функционирования анализируемого предприятия, с показателями альтернативных инвестиций, имеющих сопоставимый уровень риска (табл. 3.5).

Издержки собственного капитала (cost of equity) рассчитываются на основе модели формирования цен капитальных активов (Capital Asset Pricing Model или CAPM). Алгоритм расчета по методу CAPM может быль представлен следующим образом:

Re = Rf + β(Rm-Rf) + S1 + S2 + C

где:   Re= требуемая норма прибыли (required return on equity);

Rf= безрисковая ставка (risk free rate);

β= бета (beta);

(Rm-Rf) = рыночная премия за риск;

S1  = риск, связанный с небольшим размером компании;

S2= риск, связанный с компанией;

C = страновой риск.

Для расчета безрисковой ставки была использована доходность государственных облигаций ОФЗ 46020 с датой погашения 06.02.2036г., которая на дату оценки составляет 8,04% .

В модели САРМ риск разделяется на две категории, систематический риск и несистематический риск. Систематический риск представляет собой риск, связанный с изменением ситуации на фондовых рынках в целом в связи с изменением таких макроэкономических и политических факторов, как процентные ставки, инфляция, изменение государственной политики и т.д. Данные факторы напрямую оказывают влияние на все компании, поскольку они затрагивают экономические и рыночные условия, в которых действуют все предприятия.

Систематический риск учитывается в модели САРМ с помощью коэффициента «бета». Коэффициент «бета» отражает амплитуду колебаний цен на акции конкретной компании по сравнению с изменением цен на акции по всем компаниям на данном сегменте рынка.

Для оценки коэффициента «бета» В качестве отправной точки расчета собрана предварительная информация по коэффициентам «бета» с учетом финансового рычага по наиболее близкому к деятельности оцениваемой компании сектору рынка США[1]

Таблица 3.5

№ п/п Наименование сектора Кол-во компаний Beta (Bl) Tax Rate (t) D/(D+E) E/(D+E)
1 Производственный сектор 18 1,3 20% 59,02% 40,98%

 

Следующим этапом был расчет коэффициентов «бета» без учета финансового рычага (Bu) по сопоставимым компаниям по следующей формуле:

Bu = Bl / (1 + (1 – t) (D / E))= 1,30/(1+(1-0,2)*( 59,02/40,98))= 0,604

Здесь:

Bl – коэффициент «бета» сопоставимой компании с учетом финансового рычага,

t – предельная налоговая ставка, используемая сопоставимой компанией,

D – рыночная стоимость заемного капитала сопоставимой компании,

E – рыночная стоимость собственного капитала сопоставимой компании.

Таблица 3.6

Расчет коэффициента «бета» с учетом структуры капитала оцениваемой компании

Показатель Значение
Коэффициента «бета» без учета структуры капитала 0,604
Ставка налога на прибыль (корпоративный налог) 20,00%
Доля заемных средств 58,21%
Доля собственных средств 41,79%
Коэффициента «бета» с учетом структуры капитала для расчета САРМ 0,285

D/E – основано на фактической структуре капитала ОАО «Фотоклуб».

[1] Сайт А. Дамодарана [Электронный ресурс] — Режим доступа:  http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar, свободный. — (Дата обращения — 13.03.2013).

3.1 Оценка стоимости ООО «Фотоклуб» на основе доходного подхода, стр. 1 — из дипломной работы Определение рыночной стоимости бизнеса ООО Фотоклуб

В оценочной практике бизнеса (стоимости предприятия) применяется так называемый доходный подход, который учитывает влияние такого фактора как доходность бизнеса. В доходном подходе, в свою очередь, выделяют такие методы как метод избыточного дохода (прибыли), метод капитализации чистой прибыли, метод дисконтированного наличного потока.

Применим метод избыточного дохода (прибыли). С начала спрогнозируем финансовые результаты предприятия исходя из динамики последнего анализируемого периода – 2012 года.

Таблица 3.1

Прогнозный отчет о прибылях и убытках ООО «Фотоклуб» (исходя из динамики 2012 года)

№ п/п Показатель Фактическое значение Прогнозное изменение, (%) Прогнозное значение
1 Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг 11966 154,926 18536
2 Себестоимость проданных товаров, продукции, работ и услуг 8666 137,794 11942
3 Коммерческие расходы 291 174,408 507
4 Управленческие расходы 0   0
5 Прибыль (убыток) от продаж 3010 202,257 6087

Таблица 3.2

Прогнозный отчет о прибылях и убытках ООО «Фотоклуб» (исходя из прогнозируемых данных)

№ п/п Показатели Фактическое значение Прогнозное изменение, (%) Прогнозное значение
1 Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг 11966 129,6 15508
2 Себестоимость проданных товаров, продукции, работ и услуг 8666 102,5 8883
3 Коммерческие расходы 291 222,9 648
4 Управленческие расходы 0   0
5 Прибыль (убыток) от продаж 3010 198,628 5978

Прогнозный отчет о прибылях и убытках (исходя из прогнозируемых данных) представлен в таблице 3.2. Прогнозное изменение показателей отчета рассчитывалось исходя из средних темпов роста за последние пять лет. Исходя из полученного прогноза рассчитаем стоимость чистых активов.

Таблица 3.3

Стоимость чистых активов ООО «Фотоклуб»

№ п/п Показатели На начало 2012 года На конец 2012 года
1 Нематериальные активы 6 4
2 Основные средства 2979 2843
3 Незавершенное строительство 759 764
4 Долгосрочные финансовые вложения    
5 Прочие внеоборотные активы 264  
6 Запасы 1518 2396
7 Дебиторская задолженность (долгосрочная)    
8 Дебиторская задолженность (краткосрочная) 2643 4766
9 Краткосрочные финансовые вложения    
10 Денежные средства 1027 943
11 Прочие оборотные активы    
12 Целевые финансирование и поступления    
13 Долгосрочные обязательства 3937 3353
14 Краткосрочные займы и кредиты 1280 2000
15 Кредиторская задолженность 553 1654
16 Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов    
17 Резервы предстоящих расходов    
18 Прочие краткосрочные обязательства    
19 Стоимость чистых активов (∑п.1 …18) 3420 4704

Определение стоимости бизнеса методом избыточной прибыли представлено в табл 3.4.

Таблица 3.4

Определение стоимости бизнеса ООО «Фотоклуб» методом избыточной прибыли

№ п/п Показатели На начало 2012 года На конец 2012 года
1 Стоимость чистых активов 3420 4704
2 Прибыль (фактическая) -72 3010
3 Рентабельность чистых активов, % (по аналогам) 0 0
4 Прибыль (прогнозируемая) (п.1 x п.3 / 100) 274 376
5 Избыточная прибыль (п.2 — п.4) -345 2633
6 Ставка капитализации избыточной прибыли, % 0 0
7 Стоимость избыточной прибыли (гудвилл) (п.5 / п.6 x 100) -1150 8778
8 Стоимость бизнеса (п.1 + п.7) 2269 13482

2.2 Анализ финансового состояния предприятия, стр. 10 — из дипломной работы Определение рыночной стоимости бизнеса ООО Фотоклуб

Ряд новых методик диагностики возможного банкротства, предназначенные для отечественных предприятий и, следовательно, лишенные по замыслу их авторов многих недостатков иностранных моделей были разработаны О.П. Зайцевой, Р.С. Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым. Однако и в этом случае не удалось искоренить все проблемы прогнозирования банкротства предприятий. В частности, определение весовых коэффициентов в модели О.П. Зайцевой[1] является не совсем обоснованным, так как весовые коэффициенты в этой модели были определены без учета поправки на относительную величину значений отдельных коэффициентов. Так, нормативное значение показателя соотношения срочных обязательств и наиболее ликвидных активов равно семи, а нормативные значения коэффициента убыточности предприятия и коэффициента убыточности реализации продукции равны нулю.

Таблица 2.16

Четырехфакторная Z-модель ООО «Фотоклуб»  от Иркутской государственной экономической академии

  Показатели 31.12.2009 31.12.2010 31.12.2011 31.12.2012
1 Сумма активов 8 230 12 208 11 681 10 572
2 Собственный оборотный капитал 3 374 4 962 4 203 4 147
3 Собственный капитал 4 443 4 941 4 313 4 334
4 Себестоимость произведенной продукции 18 207 22 494 5 391 8 666
5 Объем продаж (выручка) 20 624 24 663 5 394 11 966
6 Чистая прибыль 899 -17 -1 352 1 392
7 К1  (п.2 / п.1) 0,41 0,41 0,36 0,39
8 К2  (п.6 / п.3) 0,20 0,00 -0,31 0,32
9 К3  (п.5 / п.1) 2,51 2,02 0,46 1,13
10 К4  (п.6 / п.4) 0,05 0,00 -0,25 0,16
11 Значение 3,80 3,51 2,57 3,77
12 Оценка значений:                                      <0,18,  высокая вероятность банкротства (60-80%)                                                               0,18-0,32, вероятность банкротства средняя (30-50%)                                          0,32-0,42, вероятность банкротства невелика (30-50%).                                          >0,42, вероятность банкротства очень мала (<30%) Вероятность банкротства очень мала (до 10%), Z>0,42 Вероятность банкротства очень мала (до 10%), Z>0,42 Вероятность банкротства очень мала (до 10%), Z>0,42 Вероятность банкротства очень мала (до 10%), Z>0,42

 

В связи с этим даже небольшие изменения первого из вышеназванных показателей приводят к колебаниям итогового значения, в десятки раз более сильным, чем изменение вышеназванных коэффициентов, хотя по замыслу автора этой модели они, наоборот, должны были иметь большее весовое значение по сравнению с соотношением срочных обязательств и наиболее ликвидных активов[2].

В другой попытке адаптации к российским условиям — в модели, разработанной Р.С. Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым, небольшое изменение коэффициента обеспеченности собственными средствами с 0,1 до 0,2 приводит к изменению итогового показателя («рейтингового числа») на: R1 = (0,2 — 0,1) х 2 = 0,2 пункта. К такому же результату приводит и значительное изменение коэффициента текущей ликвидности от нуля (от полной не ликвидности) до двух, что характеризует высоколиквидные предприятия: R2= (2 — 0) х 0,1 = 0,2 пункта[3].

В соответствии с методикой Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова. для оценки финансового состояния предприятия подсчитывается рейтинговое число «R», представляющее собой взвешенную сумму пяти финансовых показателей. Если «R» равно 1, предприятие имеет удовлетворительное финансовое состояние. Это возможно при полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням. Если «R» < 1, финансовое состояние предприятия характеризуется как неудовлетворительное.

И в этой модели, и у О.П. Зайцевой значения весовых коэффициентов являются недостаточно обоснованными. Также в качестве примера недостаточной обоснованности адаптированных методик можно отметить, что в некоторых из них используются показатели, отличающиеся высокой положительной или отрицательной корреляцией или функциональной зависимостью между собой. Это приводит к ненужному усложнению этих методик, не увеличивая точности прогнозирования.

На этом фоне выделяются подходы к выявлению  компонентного рейтингового показателя. Так довольно широко известна методика фирмы ИНЭК.

Попадание в группу С в 2010 году означает, что предприятие финансово неустойчиво, оно имеет низкую рентабельность для поддержания платежеспособности на приемлемом уровне. Как правило, такое предприятие имеет просроченную задолженность. Оно находится на грани потери финансовой устойчивости. Для выведения предприятия из кризиса следует предпринять значительные изменения в его финансово-хозяйственной деятельности. Инвестиции в предприятие связаны с повышенным риском.

Таблица 2.17

Интегральная система оценки ИНЭК финансового состояния ООО «Фотоклуб»

  31.12.2009 31.12.2010 31.12.2011 31.12.2012
К1 Рентабельность собственного капитала, % -0,36 -37,19 27,69 34,62
К2 Уровень собственного капитала, % 34,80 38,66 41,79 47,25
К3 покрытия внеоборотных активов собственным капиталом 2,22 1,88 2,30 2,35
К4 Длительность оборота кредиторской задолженности, дней 70,19 113,06 92,71 55,22
К5 Длительность оборота чистого производственного оборотного капитала, дней 96,39 240,82 165,68 83,85
   Сумма баллов К1 0 0 5 5
   Сумма баллов К2 0 0 0 0
   Сумма баллов К3 5 5 5 5
   Сумма баллов К4 3 1 1 5
   Сумма баллов К5 3 3 3 3
Сумма цен интервалов 11 9 14 18
Группа B C B B

 

Таким образом, эта методика с достаточной степенью вероятности могла прогнозировать кризис в ООО «Фотоклуб», но не точнее чем старая модель Альтмана.

Выводы по второй главе.

Финансовое положение ООО «Фотоклуб» в 2012 году стабилизировалось, вырос уровень доходов, возобновилось финансирование программ модернизации производства и разработки новых образцов путевой техники.

Подводя итог, следует отметить, что за анализируемый период (с 31.12.2009 г. по 31.12.2012 г.)  ключевыми стали следующие моменты:

На основании проведенного анализа в целом динамику изменения актива баланса можно назвать положительной, но следует обратить внимание на следующие моменты: (увеличение краткосрочной дебиторской задолженности увеличение статьи «готовая продукция и товары для перепродажи»  увеличение статьи внеоборотных активов в общей структуре баланса).

Изменение за анализируемый период структуры пассивов следует признать в подавляющей части негативным.

Рассматривая динамику доходов и расходов ООО «Фотоклуб» можно сказать, что в целом за анализируемый период ее можно назвать негативной.

За анализируемый период значения большинства показателей рентабельности увеличились, что следует скорее рассматривать как положительную тенденцию.

Анализ типа финансовой устойчивости предприятия в динамике, показывает снижение финансовой устойчивости предприятия.

Показатель утраты платежеспособности говорит о том, сможет ли в ближайшие шесть месяцев предприятие утратить свою платежеспособность при существующей динамике изменения показателя текущей ликвидности. На конец периода значение показателя установилось на уровне 1,05, что говорит о том, что предприятие не утратит свою платежеспособность, так как показатель больше единицы.

И на 31.12.2009 г., и на 31.12.2012 г. состояние ООО «Фотоклуб» по 3-х компонентному показателю финансовой устойчивости, можно охарактеризовать как «Нормальная финансовая устойчивость», так как  для формирования запасов и затрат у предприятия хватает нормальных источников финансирования — предприятие использует для их финансирования собственные и долгосрочные заемные средства.

На начало анализируемого периода чистый цикл оборачиваемости занимал 80,53 дн. За анализируемый период продолжительность чистого цикла увеличилась на 81,86 дн. что говорит об отрицательной тенденции, так как увеличилось количество текущих активов профинансированных за счет непосредственных участников производственного процесса и финансирование производственной деятельности в большей степени осуществляется за счет внешних по отношению к производственному процессу источников финансирования — прироста собственного капитала, кредитов.

[1] Зайцева О.П. Антикризисное управление в российской компании // Сибирская финансовая школа. 1998. N N 11 — 12.

[2] Юрченко Н.И. Проблемы прогнозирования банкротства на отечественных  предприятиях // www.library.mephi.ru/data/scientific-sessions/2006

[3] Перьфильев А.Б. Основные методики оценки финансового состояния российских предприятий и прогнозирование возможного банкротства по данным бухгалтерской отчетности. Ярославль: МУБ и НТ, 2005.

2.2 Анализ финансового состояния предприятия, стр. 9 — из дипломной работы Определение рыночной стоимости бизнеса ООО Фотоклуб

Расчет показателя вероятности банкротства (z-счет Таффлера) за анализируемый период отображен в таблице 2.13. На конец анализируемого периода (31.12.2012 г.) значение показателя Таффлера составило 1,01 что говорит о том, что на предприятии вероятность банкротства невелика. В 2010 году данным метод выявил предбанкротное состояние.

 

Таблица 2.13

Расчет показателя вероятности банкротства (z-счет Таффлера) ООО «Фотоклуб»

  Показатели 31.12.2009 31.12.2010 31.12.2011 31.12.2012
1 Текущие активы (Итог оборотных активов)* 5 531 8 676 7 676 6 740
2 Сумма активов* 8 230 12 208 11 681 10 572
3 Краткосрочные обязательства* 2 405 3 976 3 664 2 744
4 Сумма обязательств* 4 031 5 903 5 632 4 421
5 Прибыль от реализации 2 239 1 995 -71 3 009
6 Рыночная стоимость собственного капитала (Чистые активы)* 4 893 4 313 1 869 4 334
7 Объем продаж (выручка) 20 624 24 663 5 394 11 966
8 К1  (п.5 / п.3) 0,93 0,50 -0,02 1,10
9 К2  (п.1 / п.4) 1,37 1,47 1,36 1,52
10 К3  (п.3 / п.2) 0,29 0,33 0,31 0,26
11 К4  (п.7 / п.2) 2,51 2,02 0,46 1,13
12
Значение ZТ
1,13 0,84 0,30 1,01
13 Оценка значений  ZТ:                                      <0,2, очень высокая вероятность банкротства                                                              >0,3 вероятность банкротства невелика Вероятность банкротства невелика, Z > 0,3 Вероятность банкротства невелика, Z > 0,3 Вероятность банкротства высокая, 0,2<Z< 0,3 Вероятность банкротства невелика, Z > 0,3

 

В 1972 году экономист Лис (Великобритания) получил следующую формулу:

Z=0,063*К1+0,092*К2+0,057*К3+0,001*К4 , где:

К1 — Соотношение оборотного капитала с активами (валютой баланса)

К2 — Соотношение прибыли от реализации с активами (валютой баланса)

К3 — Соотношение нераспределенной прибыли с активами (валютой баланса)

К4 — Соотношение собственного и заемного капитала

Критическое значение показателя составляет <0,037

Расчет показателя вероятности банкротства (z-счет Лиса) за анализируемый период отображен в таблице 2.14. На конец анализируемого периода (31.12.2012 г.) значение показателя Лиса составило 0,66 что говорит о том, что  положение предприятия устойчиво.

Таблица 2.14

Расчет показателя вероятности банкротства (z-счет Лиса) ООО «Фотоклуб»

  Показатели 31.12.2009 31.12.2010 31.12.2011 31.12.2012
1 Текущие активы (Итог оборотных активов) 5 531 8 676 7 676 6 740
2 Сумма активов 8 230 12 208 11 681 10 572
3 Заемный капитал (Сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств) 4 035 7 529 7 560 6 389
4 Нераспределенная (реинвестированная) прибыль 1 912 1 894 543 1 936
5 Рыночная стоимость собственного капитала (Чистые активы) 4 893 4 313 1 869 4 334
6 Прибыль до налогообложения 1 389 211 -1 601 1 864
7 Прибыль от реализации 2 239 1 995 -71 3 009
8 К1  (п.1 / п.2) 0,67 0,71 0,66 0,64
9 К2  (п.7 / п.2) 0,27 0,16 -0,01 0,28
10 К3  (п.4 / п.2) 0,23 0,16 0,05 0,18
11 К4  (п.5 / п.3) 1,21 0,57 0,25 0,68
12 Значение ZЛ 0,97 0,51 0,19 0,66
13 Оценка значений  ZЛ:                                      <0,037, высокая вероятность банкротства                                                              >0,037 вероятность банкротства невелика. Вероятность банкротства невелика, Z > 0,037 Вероятность банкротства невелика, Z > 0,037 Вероятность банкротства невелика, Z > 0,037 Вероятность банкротства невелика, Z > 0,037

 

Рассмотрев все три методики можно сказать, что за анализируемый период ситуация на предприятии не была в достаточной степени стабильной. На начало анализируемого периода вероятность банкротства можно было оценить как низкую, в середине периода – как высокую, а на конец периода уже опять как низкую.

Отечественные модели оценки вероятности банкротства являются более адаптированными к ситуации ведения бизнеса в России. Четырехфакторная модель прогноза риска банкротства ИГЭА предложена учеными Иркутской государственной экономической академии (модель R) и имеет следующий вид[1]:

R = 8,38*К12+0,054*К3+0,63*К4

где   К1 – оборотный капитал/актив;

К2 – чистая прибыль/собственный капитал;

К3 – выручка от реализации/актив;

К4 – чистая прибыль/интегральные затраты.

Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется согласно табл. 2.15.

Таблица 2.15

Вероятность банкротства

Значение R Вероятность банкротства, процентов
Меньше 0 Максимальная (90-100)
0-0,18 Высокая (60-80)
0,18-0,32 Средняя (35-50)
0,32-0,42 Низкая (15-20)
Больше 0,42 Минимальная (до 10)

Как видно из результатов таблицы 2.16 и отечественная модель показывает результат, аналогичный зарубежным моделям. Вероятность на пороге банкротства ООО «Фотоклуб»   оценивалась как менее 10%.

[1] Хайдарова М.А. Показатели прогнозирования неплатежеспособности (банкротства) в коммерческих организациях. М.: МАКС Пресс, 2002.

2.2 Анализ финансового состояния предприятия, стр. 8 — из дипломной работы Определение рыночной стоимости бизнеса ООО Фотоклуб

Вначале рассмотрим зарубежные модели прогнозирования банкротства. Z-счет Альтмана как метод предложен в 1968 г. известным западным экономистом Альтманом (Edward I. Altman). Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis — MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

Коэффициент Альтмана представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США. Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пяти показателей, каждый из которых был наделён определённым весом, установленным статистическими методами:

Z-счёт = 1,2 х К1 + 1,4 х К2 + 3,3 х К3 + 0,6 х К4 + К5, где:

К1 -доля чистого оборотного капитала во всех активах организации

К2-отношение накопленной прибыли к активам

К3-рентабельность активов

К4-доля уставного капитала в общей сумме активов (валюте баланса)

К5-оборачиваемость активов

Результаты  многочисленных  расчетов  по  модели  Альтмана   показали,   что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14, +22],  при этом предприятия, для которых Z>2,99 попадают в число финансово  устойчивых, предприятия, для  которых  Z<1,81  являются  предприятиями с высоким риском банкротства,  а интервал [1,81-2,99] составляет зону неопределенности.

Расчет показателя вероятности банкротства ООО «Фотоклуб»  (z-счет Альтмана) за анализируемый период 2006-2011 гг. отображен в таблице 2.12.

 

Таблица 2.12

Расчет показателя вероятности банкротства (z-счет Альтмана) ООО «Фотоклуб»[1]

Показатели 31.12.2009 31.12.2010 31.12.2011 31.12.2012
Текущие активы (оборотные активы) 5 531 8 676 7 676 6 740
Сумма активов 8 230 12 208 11 681 10 572
Заемный капитал (Сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств) 4 035 7 529 7 560 6 389
Нераспределенная (реинвестированная) прибыль 1 912 1 894 543 1 936
Прибыль до налогообложения 1 389 211 -1 601 1 864
Рыночная стоимость собственного капитала (Чистые активы) 4 893 4 313 1 869 4 334
Объем продаж (выручка) 20 624 24 663 5 394 11 966
К1  (п.1 / п.2) 0,67 0,71 0,66 0,64
К2  (п.4 / п.2) 0,23 0,16 0,05 0,18
К3  (п.5 / п.2) 0,17 0,02 -0,14 0,18
К4  (п.6 / п.3) 1,21 0,57 0,25 0,68
К5  (п.7 / п.2) 2,51 2,02 0,46 1,13
Значение ZА 4,92 3,49 1,01 3,14
Оценка значений ZА:                                      <1,81, очень высокая вероятность банкротства                                                              >2,7, вероятность банкротства невелика Вероятность банкротства невелика, ZА > 2,7 Вероятность банкротства невелика, ZА > 2,7 Вероятность банкротства очень высокая, ZА < 1,81 Вероятность банкротства невелика, ZА > 2,7

 

На конец анализируемого периода (31.12.2012 г.) значение показателя Альтмана составило 3,14 что говорит о том, что на предприятии вероятность банкротства велика. Однако в 2010 году предприятие было на грани банкротства.

Z-коэффициент имеет общий серьезный  недостаток  —  по  существу его  можно использовать лишь в отношении крупных кампаний,  котирующих  свои  акции  на биржах. Именно  для  таких  компаний можно  получить  объективную  рыночную оценку собственного капитала. В 2010 году его значение показывало вхождение предприятия в зону очень высокой вероятности банкротства.

В 1977 г. британский ученый Таффлер (Taffler) предложил использовать четырехфакторную прогнозную модель, при разработке которой использовал следующий подход: На первой стадии расчетов вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты. Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности корпорации, таких, как прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность. Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности производит точную картину финансового состояния корпорации. Типичная модель принимает форму:

Z=0,53*К1+0,13*К2+0,18*К3+0,16*К4 , где:

К1 — Соотношение чистой прибыли и краткосрочных обязательств

К2 — Соотношение оборотных активов с суммой обязательств

К3 — Соотношение краткосрочных обязательств с активами (валютой баланса)

К4 — Соотношение выручки от реализации с активами (валютой баланса)

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

[1] Здесь и далее в расчетах вероятности банкротства берутся средние величины, тогда как в анализе финансового состояния – абсолютные.

2.2 Анализ финансового состояния предприятия, стр. 7 — из дипломной работы Определение рыночной стоимости бизнеса ООО Фотоклуб

Анализ движения денежных средств прямым методом позволяет судить о деловой активности предприятия, поскольку он детально раскрывает движение денежных средств на его счетах, что дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности  средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности.

Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия:

  • позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств.;
  • дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам;
  • устанавливает взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период.

В таблице 2.11 представлен анализ изменений в отчете о движении денежных средств за анализируемый период.

Текущая деятельность включает поступление и использование денежных средств, обеспечивающих выполнение основных производственно-коммерческих функций. При этом в качестве «притока» денежных средств будут выручка от реализации продукции в текущем периоде, погашение дебиторской задолженности, поступления от продажи бартера, авансы, полученные от покупателя. «Отток» денежных средств происходит в связи с платежами по счетам поставщиков и подрядчиков, с выплатой заработной платы, отчислениями в бюджет и внебюджетные фонды, уплатой процентов за кредит, отчисления на социальную сферу.

Таблица 2.11

Укрупненный отчет о движении денежных средств (прямой метод)

Показатели

 

Значение Изменения
31.12.2009 г. 31.12.2012 г. В абс.выр. Темп прироста
Остаток денежных средств на начало отчетного года 267 1027 760 284,3%
Чистые денежные средства от текущей деятельности -625 64 689 110,3%
   Приток средств от текущей деятельности 31162 14893 -16 269 -52,2%
   Отток средств от текущей деятельности -31787 -14829 16 958 53,3%
Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности -756 -67 689 91,2%
   Приток средств от инвестиционной деятельности 25 12 -13 -48,4%
   Отток средств от инвестиционной деятельности -781 -79 702 89,9%
Чистые денежные средства от финансовой деятельности 1916 -82 -1 998 -104,3%
   Приток средств от финансовой деятельности 6443 2350 -4 093 -63,5%
   Отток средств от финансовой деятельности -4527 -2432 2 095 46,3%
Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств и их эквивалентов 535 -85 -620 -115,7%
Остаток денежных средств на конец отчетного периода 802 942 140 17,6%

 

Поскольку основная деятельность компании является главным источником прибыли, она должна являться и основным источником денежных средств.

Инвестиционная деятельность включает поступление и использование денежных средств, связанные с приобретением, продажей долгосрочных активов и доходы от инвестиций. В этом случае «притоки» денежных средств связаны с продажей основных средств, нематериальных активов, с получением дивидендов, процентов от долгосрочных финансовых вложений, с возвратом других финансовых вложений. «Оттоки» денежных средств объясняются приобретением основных средств, нематериальных активов, капитальными вложениями, долгосрочными финансовыми вложениями.

Поскольку при благополучном ведении дел компания стремится к расширению и модернизации производственных мощностей, инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств.

Финансовая деятельность включает поступление денежных средств в результате получения кредитов или эмиссии акций, а также оттоки, связанные с погашением задолженности по ранее полученным кредитам, и выплату дивидендов.

«Притоки» денежных средств могут быть за счет краткосрочных кредитов и займов, долгосрочных кредитов и займов, поступлений от эмиссии акций, целевого финансирования. «Оттоки» средств происходят в связи с возвратом краткосрочных кредитов и займов. Возвратом долгосрочных кредитов и займов, выплатой дивидендов, погашением векселей.

Финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства в распоряжении компании для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности.

Как видно из таблицы 2.11 сальдо по основной деятельности за анализируемый период с 31.12.2009 г. г. по 31.12.2012 г. г. возросло c -625 тыс. руб. до 64 тыс. руб. Увеличение составило 689 тыс. руб. (110,24%).В основном это произошло из-за снижения оттока средств по текущей деятельности на 16958 тыс. руб. (-52,21%).

Сальдо по инвестиционной деятельности за анализируемый период с 31.12.2009 г. г. по 31.12.2012 г. г. возросло c -756 тыс. руб. до -67 тыс. руб. Увеличение составило 689 тыс. руб. (91,14%). В основном это произошло из-за снижения оттока средств по инвестиционной деятельности на 702 тыс. руб. (89,88%).

Сальдо по финансовой деятельности за анализируемый период с 31.12.2009 г. г. по 31.12.2012 г. г. снизилось c 1916 тыс. руб. до -82 тыс. руб. Снижение составило -1998 тыс. руб. (-104,28%). В основном это произошло из-за снижения притока средств по финансовой деятельности на -4093 тыс. руб. (-63,53%).

2.2 Анализ финансового состояния предприятия, стр. 6 — из дипломной работы Определение рыночной стоимости бизнеса ООО Фотоклуб

В общем случае оборачиваемость средств, вложенных в имущество, оценивается следующими основными показателями: скорость оборота (количество оборотов, которое совершают за анализируемый период капитал предприятия или его составляющие) и период оборота – средний срок, за который совершается один оборот средств.

 

 

Таблица 2.9

Анализ показателей деловой активности (в днях)

Наименование показателя Значение Изменения
31.12.2009 31.12.2010 31.12.2011 31.12.2012 В абс. выр. Темп прироста
Отдача активов, дней 147,99 182,01 792,31 322,58 174,59 117,98%
Отдача основных средств (фондоотдача), дней 41,39 42,63 203,29 87,57 46,18 111,57%
Оборачиваемость оборотных активов, дней 100,89 130,45 525,06 207,30 106,41 105,48%
Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат, дней 43,01 32,45 114,57 111,61 68,60 159,48%
Коэффициент оборачиваемости текущих активов, дней 100,89 130,45 525,06 207,30 106,41 105,48%
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, дней 57,22 86,23 330,68 111,44 54,23 94,77%
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, дней 30,67 35,30 97,79 33,20 2,53 8,25%
Отдача собственного капитала, дней 77,57 72,12 287,84 130,38 -44,36 -57,19%
Расчет чистого цикла            
Оборачиваемость материальных запасов, дней 53,96 44,56 137,93 59,63 5,67 10,51%
Оборачиваемость незавершенного производства, дней 0,01 0,00 0,00 0,00 -0,01 -100,00%
Оборачиваемость готовой продукции, дней 0,02 0,77 26,19 24,53 24,51 102 473,31%
Оборачиваемость дебиторской задолженности, дней 57,22 86,23 330,68 111,44 54,23 94,77%
Оборачиваемость прочих оборотных активов, дней 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00%
Затратный цикл, дней 111,20 131,56 494,79 195,60 84,39 75,89%
Оборачиваемость кредиторской задолженности, дней 20,27 13,67 11,33 13,91 -6,36 -31,37%
Оборачиваемость расчетов с бюджетом и персоналом, дней 7,36 8,78 27,44 10,71 3,35 45,56%
Оборачиваемость прочих краткосрочных обязательств, дней 3,05 12,84 59,01 8,59 5,54 181,67%
Производственный цикл, дней 30,67 35,30 97,79 33,20 2,53 8,25%
Чистый цикл, дней 80,53 96,27 397,01 162,40 81,86 101,65%

 

Таблица 2.10

Анализ показателей деловой активности (в оборотах)

Наименование показателя Значение Изменения

 

31.12.2009 г. 31.12.2010 г. 31.12.2011 г. 31.12.2012 г. В абс. выр. Темп прироста
Отдача активов, об 2,43 1,98 0,45 1,12 -1,3 -54,1%
Отдача основных средств (фондоотдача), об 8,70 8,45 1,77 4,11 -4,6 -52,7%
Коэффициент оборачиваемости незавершенного производства, об 59693,90 0,00 0,00 0,00 -59 693,9 -100,0%
Оборачиваемость оборотных активов, об 3,57 2,76 0,69 1,74 -1,8 -51,3%
Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат, об 8,37 11,09 3,14 3,23 -5,1 -61,5%
Коэффициент оборачиваемости текущих активов, об 3,57 2,76 0,69 1,74 -1,8 -51,3%
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, об 6,29 4,17 1,09 3,23 -3,1 -48,7%
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, об 11,74 10,20 3,68 10,84 -0,9 -7,6%
Отдача собственного капитала, об 4,64 4,99 1,25 2,76 -1,9 -40,5%

 

Чем быстрее оборачиваются средства, тем больше продукции производит и продает организация при той же сумме капитала. Таким образом, основным эффектом ускорения оборачиваемости является увеличение продаж без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, так как после завершения оборота капитал возвращается с приращением в виде прибыли, ускорение оборачиваемости приводит к увеличению прибыли.

С другой стороны, чем ниже скорость оборота активов, прежде всего, текущих (оборотных), тем больше потребность в финансировании. Внешнее финансирование является дорогостоящим и имеет определенные ограничительные условия. Собственные источники увеличения капитала ограничены, в первую очередь, возможностью получения необходимой прибыли. Таким образом, управляя оборачиваемостью активов, организация получает возможность в меньшей степени зависеть от внешних источников средств и повысить свою ликвидность.

Анализ показателей деловой активности (в днях) за анализируемый период представлен в таблице 2.9.

Безымянный

Рис. 2.6. Расчет чистого цикла, дней

Показатели деловой активности характеризуют, во-первых, эффективность использования средств, а во-вторых, имеют высокое значение для определения финансового состояния, поскольку отображают скорость превращения производственных средств и дебиторской задолженности в денежные средства, а также срок погашения кредиторской задолженности.

Показатели деловой активности, представленные в табл. 2.9, показывают, за какое количество дней оборачивается тот либо иной актив или источник формирования имущества организации. В общем случае для расчета используется формула отношения выручки или себестоимости к активу

Как видно из таблицы 2.9, большинство показателей оборачиваемости, за анализируемый период выросло. Увеличение периода оборачиваемости говорит об отрицательной тенденции. Отрицательную тенденцию подтверждает то, что при увеличении периода оборачиваемости выручка от реализации за период с конца 31.12.2009 г. по конец 31.12.2012 г. снизилась на -42,0%.

Продолжительность чистого цикла рассчитывается как разница между кредитным и затратным циклами и показывает насколько хорошо организовано на предприятии финансирование производственной деятельности.

Продолжительность затратного цикла рассчитывается как суммарная продолжительность оборота текущих активов, за исключением продолжительности оборота денежных средств и показывает время, необходимое для осуществления производственного процесса.

Таким образом чем выше значение оборачиваемости затратного цикла (в днях), тем больше средств необходимо предприятию для организации производства.

В свою очередь продолжительность оборота текущих пассивов является кредитным циклом предприятия. Чем продолжительнее кредитный цикл, тем эффективнее предприятие использует возможность финансирования текущей деятельности за счет непосредственных участников производственного процесса.

Как видно из таблицы 2.9, за анализируемый период, продолжительность затратного цикла увеличилась на 84,39 дн. (75,89%), что при прочих равных условиях может указывать не негативную тенденцию, отвлекающую средства в производственную деятельность.

Продолжительность производственного цикла за анализируемый период увеличилась на 2,53 дн. (8,25%), что может указывать на положительную тенденцию и говорить об увеличении эффективности использования предприятием возможности финансирования текущей деятельности за счет непосредственных участников производственного процесса, если организация не создает сверхнормативных задолженностей перед поставщиками, бюджетом, персоналом.

На начало анализируемого периода чистый цикл оборачиваемости занимал 80,53 дн. За анализируемый период продолжительность чистого цикла увеличилась на 81,86 дн. что говорит об отрицательной тенденции, так как увеличилось количество текущих активов профинансированных за счет непосредственных участников производственного процесса и финансирование производственной деятельности в большей степени осуществляется за счет внешних по отношению к производственному процессу источников финансирования — прироста собственного капитала, кредитов.

2.2 Анализ финансового состояния предприятия, стр. 6- из дипломной работы Определение рыночной стоимости бизнеса ООО Фотоклуб

При изучении сравнительной динамики абсолютных показателей деловой активности оценивается соответствие следующему оптимальному соотношению, получившему название «золотого правила экономики организации»:

ТРчп  > ТРв  > ТРа  > 0%, где:

ТРчп – темп роста чистой прибыли;

ТРв – темп роста выручки от продаж;

ТРа – темп роста средней величины активов.

Выполнение первого соотношения (чистая прибыль растет опережающим темпом по сравнению с выручкой) означает повышение рентабельности деятельности (Рд):

Рд = ЧП / В *100

Выполнение второго соотношения (выручка растет опережающим темпом по сравнению с активами) означает ускорение оборачиваемости активов (Оа):

Оа = В / А * 100

Опережающие темпы увеличения чистой прибыли по сравнению с увеличением активов (ТРчп > ТРа) означают повышение чистой рентабельности активов (ЧРа):

ЧРа=ЧП / А * 100

Безымянный

Рис. 2.5. Золотое правило экономики

Выполнение последнего неравенства (увеличение средней величины активов в динамике) означает расширение имущественного потенциала. Однако его исполнение необходимо обеспечить лишь в долгосрочной перспективе. В краткосрочной перспективе (в пределах года) допустимо отклонение от этого соотношения, если, например, оно вызвано уменьшением дебиторской задолженности или оптимизацией внеоборотных активов и запасов.

Для ООО «Фотоклуб» формула «золотого правила экономики» за весь анализируемый период выглядит следующим образом: 54,83%>-41,98%>26,47%>0%

Таким образом, в компании ООО «Фотоклуб» «золотое правило экономики»  не выполняется.

2.2 Анализ финансового состояния предприятия, стр. 5 — из дипломной работы Определение рыночной стоимости бизнеса ООО Фотоклуб

Анализ ликвидности предприятия – анализ возможности для предприятия покрыть все его финансовые обязательства.

 

Таблица 2.7

Анализ ликвидности баланса (без учета НДС)

 Группа 31.12.2009 31.12.2010 31.12.2011 31.12.2012
А1 802 1 054 1 027 943
А2 4 549 7 266 2 643 4 766
А3 1 986 1 735 1 538 2 430
А4 3 057 3 968 4 002 3 607
Баланс 10 394 14 023 9 210 11 746
П1 2 458 2 379 555 1 653
П2 0 3 114 1 280 2 000
П3 3 252 3 855 3 936 3 354
П4 4 684 4 675 3 439 4 739
Баланс 10 394 14 023 9 210 11 746

Анализ ликвидности баланса предприятия по состоянию на 31.12.2012 позволяет сделать следующие выводы: чистое сальдо высоколиквидных активов и пассивов составляет -71 135 тыс. руб., не соответствует оптимальной структуре баланса, сальдо группы средней ликвидности 276 553 тыс. руб., соответствует оптимальной структуре, сальдо группы с пониженной ликвидностью -92 198 тыс. руб., не соответствует оптимуму, сальдо низколиквидных активов и пассивов -113 220 тыс. руб., соответствует оптимальной структуре баланса.

Безымянный

Рис. 2.4. Анализ ликвидности баланса – платежный излишек или недостаток (без учета НДС)

Показатель текущей ликвидности составляет 205 418 тыс. руб., ликвидность оценивается как достаточная. Перспективная ликвидность составляет -92 198 тыс. руб., ликвидность оценивается как недостаточная.

Коэффициент ликвидности — показатель способности компании вовремя выполнять свои краткосрочные финансовые обязательства.

Анализ ликвидности баланса по относительным показателям за анализируемый период представлен в таблице 2.8. Коэффициент абсолютной ликвидности и на начало и на конец анализируемого периода (31.12.2009 г. — 31.12.2012 г. г.г.) находится выше нормативного значения (0,2), что говорит о том, что предприятие в полной мере обеспечено  средствами для своевременного погашения наиболее срочных обязательств за счет наиболее ликвидных активов. На начало анализируемого периода — на 31.12.2009 г. значение показателя абсолютной ликвидности составило 0,33. На конец анализируемого периода значение показателя снизилось, и составило 0,26.

Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов. Нормативное значение показателя — 0,6-0,8, означающее, что текущие обязательства должны покрываться на 60-80% за счет быстрореализуемых активов. На начало анализируемого периода — на 31.12.2009 г. значение показателя быстрой (промежуточной) ликвидности составило 2,18. на 31.12.2012 г. значение показателя снизилось, что можно рассматривать как положительную тенденцию, так как величина показателя в начале анализируемого периода превышала нормативную, и составило 1,56.

Таблица 2.8

Анализ ликвидности баланса по относительным показателям

Наименование коэффициента

 

Значение Изменения
31.12.2009 31.12.2010 31.12.2011 31.12.2012 В абс. выр. Темп прироста
Коэффициент абсолютной ликвидности 0,33 0,19 0,56 0,26 -0,07 -20,9%
Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности 2,18 1,52 2,00 1,56 -0,61 -28,2%
Коэффициент текущей ликвидности 3,06 1,88 2,94 2,30 -0,76 -25,0%
Коэффициент покрытия оборотных средств собственными источниками формирования 0,67 0,47 0,66 0,56 -0,11 -16,1%
Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности 1,70 0,65 1,60 1,07

 

Коэффициент текущей ликвидности и на начало и на конец анализируемого периода (31.12.2009 г. — 31.12.2012 г. г.г.) находится выше нормативного значения  (2,0), что говорит о том, что предприятие в полной мере обеспечено собственными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. На начало анализируемого периода — на 31.12.2009 г. значение показателя текущей ликвидности составило 3,06. На конец анализируемого периода значение показателя снизилось, и составило 2,30.

Показатель утраты платежеспособности говорит о том, сможет ли в ближайшие шесть месяцев предприятие утратить свою платежеспособность при существующей динамике изменения показателя текущей ликвидности. На конец периода значение показателя установилось на уровне 1,05, что говорит о том, что предприятие не утратит свою платежеспособность, так как показатель больше единицы.

2.2 Анализ финансового состояния предприятия, стр. 4 — из дипломной работы Определение рыночной стоимости бизнеса ООО Фотоклуб

Таблица 2.5

Анализ финансовой устойчивости по абсолютным показателям

Показатели Тыс. руб. Изменения
31.12.2009 31.12.2012 В абс. выр. Темп прироста
1. Источники собственных средств 3077,0 3642,0 565,0 18,4%
2. Внеоборотные активы 1816,0 1388,0 -428,0 -23,6%
3. Источники собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат 3252,0 3354,0 102,0 3,1%
4. Долгосрочные кредиты и займы 5068,0 4742,0 -326,0 -6,4%
5. Источники собственных средств, скорректированные на величину долгосрочных заемных средств 0,0 2000,0 2 000,0 0,0%
6. Краткосрочные кредитные и заемные средства 5068,0 6742,0 1 674,0 33,0%
7. Общая величина источников средств с учетом долгосрочных и краткосрочных заемных средств 2175,0 2686,0 511,0 23,5%
8. Величина запасов и затрат, обращающихся в активе баланса -359,0 -1298,0 -939,0 -261,6%
9. Излишек источников собственных оборотных средств 2893,0 2056,0 -837,0 -28,9%
10. Излишек источников собственных средств и долгосрочных заемных источников 2893,0 4056,0 1 163,0 40,2%
11. Излишек общей величины всех источников для формирования запасов и затрат 0 0 0,0
12.1. З-х компонентный показатель (S) финансовой ситуации 1 1 0,0
12.2. 1 1 0,0
12.3. 3077,0 3642,0 565,0 18,4%
Вывод: финансовая устойчивость предприятия Нормальная финансовая устойчивость Нормальная финансовая устойчивость

Анализ изменения показателей финансовой устойчивости ООО «Фотоклуб» в абсолютном выражении за весь рассматриваемый период представлен в таблице 2.5.

Проводя анализ типа финансовой устойчивости предприятия по абсолютным показателям, основываясь на трехкомпонентном показателе финансовой устойчивости, в динамике заметна стагнация финансовой устойчивости предприятия.

Как видно из таблицы 2.5, и на 31.12.2009 г., и на 31.12.2012 г. финансовую устойчивость ООО «Фотоклуб» по 3-х компонентному показателю можно охарактеризовать как «Нормальная финансовая устойчивость», так как  для формирования запасов и затрат у предприятия хватает нормальных источников финансирования — предприятие использует для их финансирования собственные и долгосрочные заемные средства.

Анализ финансовой устойчивости по относительным показателям, представленный в таблице 2.6, говорит о том, что, по представленным в таблице показателям, по сравнению с базовым периодом (31.12.2009 г.) ситуация на ООО «Фотоклуб» в целом ухудшилась.

Показатель «Коэффициент автономии», за анализируемый период  снизился на -0,04 и на 31.12.2012 г. составил 0,42. Это ниже нормативного значения (0,5) при котором заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия.

Показатель «Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг)», за анализируемый период  увеличился на 0,23 и на 31.12.2012 г. составил 1,39. Чем больше этот коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень часто определяется условиями работы каждого предприятия, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств.

Поэтому дополнительно необходимо определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных средств, что означает довольно высокую интенсивность поступления на предприятие денежных средств, т.е. в итоге — увеличение собственных средств. Поэтому при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения собственных и заемных средств может намного превышать 1.

Таблица 2.6

Анализ коэффициентов финансовой устойчивости

Наименование финансового коэффициента Значение показателя Изменения
31.12.2009 31.12.2010 31.12.2011 31.12.2012 В абс. выр. Темп прироста
Коэффициент автономии 0,46 0,35 0,39 0,42 -0,04 -9,5%
Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг) 1,17 1,87 1,59 1,39 0,23 19,4%
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств 2,45 2,60 1,34 2,30 -0,14 -5,8%
Коэффициент отношения собственных и заемных средств 0,86 0,53 0,63 0,72 -0,14 -16,2%
Коэффициент маневренности 0,22 0,11 -0,05 0,17 -0,06 -25,8%
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами 2,33 2,39 2,07 1,76 -0,57 -24,3%
Коэффициент имущества производственного назначения 0,50 0,42 0,61 0,53 0,03 6,2%
Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств 0,40 0,44 0,52 0,40 0,00 0,2%
Коэффициент краткосрочной задолженности 0,00% 33,32% 22,18% 28,54% 28,5% 0,0%
Коэффициент кредиторской задолженности 43,06% 25,43% 9,58% 23,61% -19,5% -45,2%

 

Показатель «Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств», за анализируемый период  снизился на -0,14 и на 31.12.2012 г. составил 2,30. Коэффициент определяется как отношение мобильных средств (итог по второму разделу) и долгосрочной дебиторской задолженности к иммобилизованным средствам (внеоборотные активам, скорректированным на дебиторскую задолженность долгосрочного характера). Нормативное значение специфично для каждой отдельной отрасли, но при прочих равных условиях увеличение коэффициента является положительной тенденцией.

Показатель «Коэффициент маневренности», за анализируемый период  снизился на -0,06 и на 31.12.2012 г. составил 0,17. Это ниже нормативного значения (0,5). Коэффициент маневренности характеризует, какая доля источников собственных  средств находится в мобильной форме. Нормативное значение показателя зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких.  На конец анализируемого периода ООО «Фотоклуб» обладает легкой структурой активов. Доля основных средств в валюте баланса менее 40,0%. Таким образом, предприятие нельзя причислить к фондоемким производствам.

Показатель «Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами», за анализируемый период  снизился на -0,57 и на 31.12.2012 г. составил 1,76. Это выше нормативного значения (0,6-0,8).  Коэффициент равен отношению разности между суммой источников собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и займов и внеоборотных активов к величине запасов и затрат.