§ 2. Сделки по приобретению 30 и более процентов обыкновенных акций общества

1. Понятие сделок по приобретению контроля (поглощение)

Сделки по приобретению 30 и более процентов обыкновенных акций общества иначе называются сделками по приобретению контроля, или поглощениями. Это сделки, в ходе которых лицо (или группа аффилированных лиц) приобретает пакет акций, размер которого определен в Законе об АО как 30 и более процентов размещенных обыкновенных акций общества.

Корпоративные поглощения в целом являются одним из средств повышения эффективного корпоративного управления, в чем могут быть заинтересованы акционеры. В результате поглощения изменяется контроль над обществом, его стратегия и процесс принятия решений, происходит смена директоров и менеджеров. С другой стороны, в результате поглощения интересы акционеров могут и пострадать. Отдельные акционеры могут утратить возможность влиять на управление обществом, а ликвидность акций и их рыночная стоимость могут снизиться.

В целях избежания нарушения прав прежде всего миноритарных акционеров закон об АО устанавливает определенные правила, которые должны применяться как до совершения сделки по поглощению, так и после.

2. Требования, предъявляемые до совершения сделки по приобретению контроля

В соответствии с законодательством лицо, намеренное самостоятельно или совместно со своим аффилированным лицом (лицами) приобрести 30 и более процентов размещенных обыкновенных акций общества с числом акционеров - владельцев обыкновенных акций более 1000, а также каждые 5% свыше 30% размещенных обыкновенных акций общества, обязано направить в общество письменное уведомление о таком намерении. Это уведомление должно быть сделано не ранее чем за 90 и не позднее 30 дней до даты приобретения акций.

Получив такое уведомление, совет директоров общества должен довести до акционеров свое мнение по поводу предполагаемого поглощения и проинформировать акционеров о тех последствиях, которые такое поглощение может иметь.

Мнение совета директоров по поводу поглощения доводится до акционеров в порядке, установленном для сообщений о проведении общего собрания акционеров. Это позволит акционерам принять взвешенное решение о продаже принадлежащих им акций лицу, намеренному приобрести контрольный пакет, или предпринять какие-либо иные действия. При этом совету директоров рекомендуется привлекать независимого оценщика для оценки текущей рыночной стоимости акций и возможных изменений их рыночной стоимости после поглощения.

3. Требования, предъявляемые после совершения сделки по приобретению контроля

Требования, предъявляемые после совершения сделки по приобретению контроля, заключаются в следующем.

Лицо, которое приобрело 30 и более процентов размещенных обыкновенных акций общества, обязано предложить акционерам продать ему принадлежащие им обыкновенные акции и эмиссионные ценные бумаги общества, конвертируемые в обыкновенные акции. Эта обязанность называется требованием о направлении обязательного предложения или о справедливой цене выкупа.

Обязательное предложение направляется всем акционерам в течение 30 дней с даты приобретения 30 и более процентов акций. Оно делается в письменной форме и должно содержать следующие сведения:

- данные о лице, которое приобрело обыкновенные акции общества (имя или наименование, адрес или место нахождения);

- количество приобретенных им акций;

- цену приобретения, т.е. цену, которую предлагает приобретатель акционерам;

- срок приобретения и срок оплаты акций.

Акционеры вправе принять обязательное предложение в срок не более 30 дней с момента его получения. В случае принятия предложения контролирующий акционер обязан приобрести и оплатить акции не позднее 15 дней с даты принятия акционером соответствующего предложения.

Акции приобретаются по рыночной цене, но не ниже их средневзвешенной цены за шесть месяцев, предшествующих дате приобретения.

Приобретатель 30 и более процентов обыкновенных акций может быть освобожден от обязанности сделать обязательное предложение в двух случаях. Во-первых, когда уставом предусмотрено освобождение приобретателя акций от указанной обязанности. Во-вторых, такое освобождение может быть принято решением общего собрания применительно к конкретной сделке. Такое решение принимается простым большинством голосов владельцев голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров, за исключением голосов по акциям, принадлежащим приобретателю и его аффилированным лицам.

Мотивы, по которым общее собрание акционеров может освободить нового владельца от обязанности сделать такое предложение, законодательством не определены. Например, это может быть обусловлено стремлением привлечь в общество инвестора, не возлагая на него дополнительного финансового бремени. Вместе с тем такое освобождение инвестора от этой обязанности может существенно задеть интересы мелких акционеров. Поэтому Кодекс корпоративного поведения не рекомендует при поглощениях освобождать приобретателя от обязанности предложить акционерам продать принадлежащие им обыкновенные акции общества.

4. Последствия нарушения установленного порядка

В соответствии с законом лицо, приобретшее акции с нарушением установленного порядка совершения сделок по поглощению, не имеет права голосовать по акциям, которые были приобретены с нарушением этого порядка. Такой приобретатель голосует только акциями, приобретенными в соответствии с требованиями закона до того, как был достигнут 30%-ный уровень. При этом приобретатель не имеет права голосовать по тем акциям, которые были приобретены с нарушением установленного порядка, но он не лишается права получать дивиденды, а также других прав, которые имеют акционеры.