Шахов Р.В., группа № 10
Функциональное назначение и структура
фондового рынка
Фондовый рынок – это рынок, на котором торгуют специфическим товаром – ценными бумагами. Реально эти бумаги ничего не стоят, однако их ценность определяется активами, которые стоят за этими бумагами.
Согласно российскому законодательству к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, коносамент акция, приватизационные ценные бумаги, банковская сберегательная книжка на предъявителя и т.д.
Фондовый рынок выполняет ряд задач:
аккумулирование временно свободных денежных ресурсов и
направление их на развитие перспективных отраслей экономики;
обслуживание государственного долга;
регулирование финансовых потоков;
перераспределение права собственности;
спекулятивные операции.
В аккумулировании временно свободных денежных ресурсов и направлении их на развитие перспективных отраслей экономики состоит основная задача и назначение фондового рынка в обществе с развитыми рыночными отношениями.
Функция обслуживания государственного долга является одной из важнейших задач национального фондового рынка. Основная особенность рынка государственных долговых обязательств состоит в том, что обращающиеся на нем ценные бумаги имеют наиболее высокую степень надежности (к сожалению, к российскому фондовому рынку это не относится, что проявилось в августе 1998г.). Другие финансовые инструменты, обращающиеся на национальных фондовых, рынках, имеют меньшую надежность, а значит, операции с ними должны иметь большую доходность по сравнению с доходностью операций на рынке государственных ценных бумаг.
Рынок государственных ценных бумаг кроме решения задачи обслуживания государственного долга позволяет решать задачу регулирования финансовых потоков. Выкупая (или предлагая к продаже на выгодных условиях) государственные ценные бумаги, государственные институты имеют возможность освобождать (или связывать) дополнительные инвестиционные ресурсы. Тем самым создаются предпосылки для увеличения занятости (или снижения инфляционного давления денежной массы). Фондовый рынок, обслуживая рынок государственных заимствований, предоставляет государству мощный инструмент для перераспределения и изменения направления движения временно свободных денежных ресурсов.
Перераспределение права собственности. Эта задача может быть решена и без фондового рынка, хотя при его наличии она решается наиболее легким и естественным путем, а именно покупкой долевых ценных бумаг (акций), удостоверяющих право их владельца на участие в управлении акционерным обществом.
Спекулятивные операции являются побочным результатом функционирования рынка ценных бумаг. Без возможности совершения этих операций фондовый рынок функционировать не может.
Структуру фондового рынка в общем виде можно представить как взаимодействие четырех больших групп: инвесторы, эмитенты, инфраструктура фондового рынка и институт, регулирующий функционирование рынка ценных бумаг.
Лица и организации, имеющие временно свободные излишки денежных средств, заинтересованные в их приумножении и приобретающие с этой целью ценные бумаги, называются инвесторами. По своей стратегии на фондовом рынке инвесторы делятся на стратегических; институциональных; частных.
Стратегические инвесторы ставят целью не получение дивидендов от владения акциями, а возможности воздействия на функционирование акционерного общества. Степень влияния на деятельность акционерного общества зависит от количества акций, принадлежащих инвестору. Согласно российскому законодательству обладание разными количествами акций в процентном отношении от величины оплаченного уставного капитала общества дает инвесторам различные права.
Институциональные инвесторы — это портфельные инвесторы, т. е. не осуществляющие прямых инвестиций, а покупающие ценные бумаги компаний. В качестве институциональных инвесторов выступают: банки; инвестиционные фонды и инвестиционные компании; страховые компании; пенсионные фонды.
Институциональные инвесторы, формируя и управляя инвестиционным портфелем, получают доход от курсового роста стоимости ценных бумаг и процентный доход по выплатам от ценных бумаг.
Частные инвесторы составляют одну из наиболее многочисленных групп инвесторов как по числу их, так и по инвестиционной мощности. Анализ инвестиционной мощности различных групп инвесторов показывает, что частные инвесторы сопоставимы по данному показателю с другими группами инвесторов.
Организации, заинтересованные в привлечении денежных средств для развития производства, торговли, реализации каких-либо программ, требующих определенных денежных затрат, и привлекающие для этого инвестиции путем выпуска (эмиссии) ценных бумаг, называют эмитентами.
По направлениям профессиональной деятельности их можно разделить на следующие основные группы: акционерные коммерческие банки; акционерные промышленные и торговые компании; инвестиционные компании и инвестиционные фонды; страховые компании, пенсионные фонды и прочие акционерные общества.
Коммерческие банки — наиболее авторитетные из эмитентов участники фондового рынка. Это объясняется: определенными успехами их деятельности в последние годы, что выразилось в стабильных и достаточно высоких дивидендных выплатах по акциям; достаточно жестким контролем со стороны Центрального Банка Россия за их деятельностью; более высоким профессиональным уровнем специалистов кредитных организаций по сравнению со специалистами других институтов, действующих на фондовом рынке.
Акционерные промышленные и торговые компании — большая и достаточно разнородная группа эмитентов. Среди них выделяются предприятия, имеющие наибольшую инвестиционную привлекательность и относящиеся, как правило, к нефтегазовому и добывающему комплексам. Инвестиционную привлекательность они имеют для стратегических инвесторов, заинтересованных в контроле над данными предприятиями, и для институциональных инвесторов, рассматривающих их как объект спекуляций на фондовом рынке. Для частных инвесторов акции данных эмитентов из-за слабой развитости инфраструктуры российского фондового рынка представляют значительно меньший интерес.
Что касается инвестиционных и страховых компаний, пенсионных фондов и прочих акционерных обществ, то их ценные бумаги весьма слабо представлены на фондовом рынке.
Инфраструктура фондового рынка является связующим звеном между инвестором и эмитентом, обеспечивая аккумуляцию денежных средств инвесторов и направляя финансовые потоки на приобретение ценных бумаг эмитентов, дающих наибольшую доходность.
Важным условием функционирования фондового рынка является обязательное соблюдение всеми его участниками правил работы на рынке ценных бумаг. На контролирующие органы фондового рынка возложены обязанности по регулированию процесса взаимодействия между собой участников рынка ценных бумаг, выполнения взятых ими на себя обязательств, требований законодательства и соблюдения правил работы на фондовом рынке.
На фондовом рынке работают профессиональные участники, которых по характеру выполняемых ими функций можно разделить на следующие большие группы:
основная группа — операторы, осуществляющие сделки купли-
продажи ценных бумаг. Они совершают эти операции на фондовых торговых площадках;
организаторы работы торговых площадок;
клиринговые организации, банки и депозитарии, осуществляющие учет взаимных обязательств и движения права собственности на ценные бумаги между участниками сделки;
реестродержатели (регистраторы), осуществляющие соответствующие записи в реестре акционеров о новых владельцах ценных бумаг.
Сделки купли-продажи ценных бумаг заключают операторы — брокеры, дилеры и компании, осуществляющие доверительное управление предоставленными им денежными средствами.
Брокеры осуществляют сделки на рынке ценных бумаг в интересах другого лица в качестве посредника (поверенного) этого лица.
Дилеры совершают сделки купли-продажи ценных бумаг на фондовом рынке от своего имени и за свой счет.
Компании, осуществляющие доверительное управление предоставленными средствами, выполняют управление переданным им во владение имуществом. Этим имуществом могут быть ценные бумаги, денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства и ценные бумаги, получаемые в результате такого управления.
Организаторы торговли обеспечивают функционирование торговых площадок, которые подразделяются на биржевые и внебиржевые.
Биржевые торговые площадки обеспечивают концентрацию спроса и предложения. Это позволяет формировать реальные цены на продаваемые ценные бумаги.
Внебиржевые торговые площадки обеспечивают: перемещение значительных объемов ценных бумаг между конкретными инвесторами; формирование крупных пакетов акций путем обеспечения взаимодействия рынка мелких продавцов (розничных инвесторов) и крупных покупателей (оптовых инвесторов); осуществление рискованных спекулятивных сделок
Клиринговыми организациями осуществляется учет взаимных обязательств операторов на фондовом рынке. После определения взаимных обязательств банки обеспечивают движение денежных средств от покупателя к продавцу, а депозитарии — движение ценных бумаг от продавца к покупателю.
Реестродержатели (регистраторы) осуществляют учет и фиксацию права собственности на ценные бумаги, и переход его от одного лица к другому. Регистрация права собственности обеспечивается внесением соответствующих записей в реестры акционеров. Деятельность по ведению реестра акционеров является исключительным видом деятельности на фондовом рынке.
1 Немов Р.С. Психология: Учеб. Для студ. высш. пед. учеб. заведений: В 3 кн. – 4-е изд. – М.: Гуманит. изд. центр. ВЛАДОС, 2002. – кн. 1: Общие основы психологии. – С. 602.
1 Кон И.С. Психология ранней юности: Книга для учителя. – М.: Просвещение, 1989. – С.180-181.
1 Каширин А. Аренда: один договор, тысяча вопросов//Эж-Юрист.2003.-№17.С.3.
1 Сухова Г. Споры по договору арены//Эж-Юрист.2004.-№10.С.3.
1 Каширин А. Аренда: один договор, тысяча вопросов//Эж-Юрист. 2003. - №17.С.3.
«все книги «к разделу «содержание Глав: 27 Главы: < 22. 23. 24. 25. 26. 27.