§ 8. Раскрытие информации об обществе

1. Понятие и принципы раскрытия информации

Закон о рынке ценных бумаг понимает под раскрытием информации обеспечение ее доступности всем заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения данной информации по процедуре, гарантирующей ее нахождение и получение.

Раскрытие информации крайне важно для оценки деятельности общества акционерами и потенциальными инвесторами. И акционерам, и инвесторам требуется доступная, регулярная и надежная информация, касающаяся деятельности общества и его органов управления. С другой стороны, требования по раскрытию информации не должны вступать в противоречие с интересами общества, не должна раскрываться конфиденциальная информация.

На вопрос о причинах, вызывающих необходимость раскрытия информации о деятельности общества, представители российских акционерных обществ ответили, что это:

- создает компании привлекательный имидж "открытого бизнеса" - 76,5% опрошенных;

- способствует повышению позиции компании в профессиональных рейтингах - 52,9% опрошенных;

- важно только для компаний, акции которых публично торгуются, для привлечения инвесторов - 47,1% опрошенных;

- необходимо только для инвесторов - 29,4% опрошенных;

- позволяет свести к минимуму конфликт интересов при заключении сделок - 28,2% опрошенных;

- создает дополнительные сложности с использованием внутренней (служебной) информации - 11,8% опрошенных;

- ставит под угрозу конкурентные позиции компании - 8,2% опрошенных*(180).

Принципами раскрытия информации являются:

- регулярность и оперативность предоставления;

- доступность такой информации для большинства акционеров и иных заинтересованных лиц;

- достоверность и полнота ее содержания;

- соблюдение разумного баланса между открытостью общества и соблюдением его коммерческих интересов.

Информация, предоставляемая обществом, должна носить сбалансированный характер, т.е. содержать не только положительные характеристики общества, но и негативные моменты, которые являются существенными для акционеров и инвесторов.

Наконец, при раскрытии информации должна быть обеспечена ее нейтральность, т.е. исключаться преимущественное удовлетворение интересов одних групп получателей информации перед другими.

2. Формы и порядок раскрытия информации обществом

Формы и порядок раскрытия информации обществом определены федеральными законами и принятыми в соответствии с ними нормативными правовыми актами.

При публичном размещении обществом (и открытым, и закрытым) облигаций и иных ценных бумаг обязательное раскрытие информации осуществляется в формах и в порядке, предусмотренных приказом ФСФР от 16 марта 2005 г. N 05-5/пз-н "О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг"*(181).

Положение о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг (далее - Положение о раскрытии информации), утвержденное данным приказом, регулирует состав, порядок и сроки раскрытия информации на этапах эмиссии эмиссионных ценных бумаг:

- в форме проспекта ценных бумаг;

- в форме ежеквартального отчета эмитента ценных бумаг;

- в форме сообщений о существенных фактах (событиях, действиях), затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента ценных бумаг.

Кроме того, положение также устанавливает требования к порядку раскрытия эмитентами иной информации об исполнении обязательств эмитента и осуществлении прав по размещаемым (размещенным) ценным бумагам.

Акционерные общества - эмитенты, обязанные раскрывать информацию в форме ежеквартального отчета и сообщений о существенных фактах, должны раскрывать сведения, которые могут оказать существенное влияние на стоимость ценных бумаг эмитента. К таким сведениям относится информация о принятых советом директоров (наблюдательным советом) эмитента решениях:

- о созыве годового или внеочередного общего собрания акционеров эмитента, включая утверждение повестки дня общего собрания акционеров эмитента;

- об образовании единоличного и (или) коллегиального исполнительных органов эмитента;

- о досрочном прекращении полномочий единоличного и (или) коллегиального исполнительных органов эмитента;

- о приостановлении полномочий единоличного исполнительного органа эмитента, в том числе управляющей организации или управляющего;

- о рекомендациях по размеру выплачиваемого дивиденда по акциям эмитента и порядку его выплаты;

- о вынесении на общее собрание акционеров вопроса о реорганизации эмитента и о порядке и условиях такой реорганизации;

- об одобрении крупной сделки эмитента;

- об одобрении сделки эмитента, в совершении которой имеется заинтересованность, если цена такой сделки составляет пять и более процентов балансовой стоимости активов эмитента, определенной по данным его бухгалтерской отчетности на последнюю отчетную дату перед одобрением такой сделки;

- об утверждении регистратора, осуществляющего ведение реестра владельцев именных ценных бумаг эмитента, и условий договора с ним;

- о расторжении договора с регистратором, осуществляющим ведение реестра владельцев именных ценных бумаг эмитента;

- о приобретении эмитентом размещенных им акций, облигаций и иных ценных бумаг;

- о создании филиалов и (или) открытии представительств эмитента.

Моментом наступления таких событий является дата составления протокола заседания совета директоров (наблюдательного совета) эмитента, на котором принято соответствующее решение.

Кроме того, акционерные общества - эмитенты обязаны раскрыть следующие сведения:

- об изменении размера доли участия лиц, являющихся членами совета директоров (наблюдательного совета) эмитента, членами коллегиального исполнительного органа эмитента, а также лица, занимающего должность (осуществляющего функции) единоличного исполнительного органа эмитента, в том числе управляющей организации или управляющего, в уставном капитале эмитента, а также уставном капитале дочерних и зависимых обществ эмитента, и (или) об изменении размера доли принадлежащих указанным лицам обыкновенных акций эмитента и его дочерних и зависимых обществ;

- об изменении в составе акционеров эмитента, владеющих не менее чем пятью процентами обыкновенных акций эмитента;

- о совершении эмитентом сделки, в совершении которой имеется заинтересованность, необходимость одобрения которой уполномоченным органом эмитента предусмотрена законодательством, если цена такой сделки составляет пять и более процентов балансовой стоимости активов эмитента, определенной по данным его бухгалтерской отчетности на последнюю отчетную дату перед одобрением такой сделки уполномоченным органом эмитента;

- о возбуждении арбитражным судом в отношении эмитента и (или) его дочерних и зависимых обществ дела о банкротстве и (или) введении одной из процедур банкротства;

- о заключении эмитентом договора с фондовой биржей, на основании которого осуществляется листинг ценных бумаг эмитента (договора с организатором торговли о включении ценных бумаг эмитента в список ценных бумаг, допущенных к торгам организатором торговли на рынке ценных бумаг);

- о включении ценных бумаг эмитента в список ценных бумаг, допущенных к торгам организатором торговли на рынке ценных бумаг, и исключении ценных бумаг эмитента из указанного списка;

- о получении эмитентом разрешения федерального органа власти по рынку ценных бумаг на обращение и (или) размещение ценных бумаг эмитента за пределами Российской Федерации;

- о выявленных существенных ошибках в ранее опубликованной и (или) раскрытой иным способом финансовой (бухгалтерской) отчетности эмитента;

- о принятии эмитентом решения о применении Международных стандартов финансовой отчетности (МСФО) или общепринятых принципов бухгалтерского учета США (US GААР) для целей подготовки финансовой (бухгалтерской) отчетности эмитента, а также о планируемых сроках раскрытия такой отчетности;

- о ликвидации дочернего и (или) зависимого общества эмитента;

- о предъявлении эмитенту, его дочерним и (или) зависимым обществам иска, удовлетворение которого может существенным образом повлиять на финансовое положение или хозяйственную деятельность эмитента, его дочерних и зависимых обществ;

- об изменении адреса страницы в сети Интернет, используемой эмитентом для раскрытия информации;

- о приобретении эмитентом доли участия в уставном (складочном) капитале (паевом фонде) другой коммерческой организации, составляющей не менее 5%, или доли обыкновенных акций другого акционерного общества, составляющей не менее 5%, а также об изменениях такой доли в размере, кратном 5%.

Раскрытие указанной информации должно осуществляться эмитентом путем ее опубликования в следующие сроки с момента наступления соответствующего события:

- в ленте новостей - не позднее одного дня;

- на странице в сети Интернет - не позднее трех дней.

Раскрываемая информация должна быть доступна на странице в сети Интернет в течение не менее шести месяцев с даты ее опубликования в сети Интернет.

Информация, раскрываемая в соответствии с Положением о раскрытии информации, должна направляться эмитентом в регистрирующий орган в письменной форме в срок не позднее пяти дней с момента наступления указанного события.

Акционерные общества - эмитенты, обязанные раскрывать информацию в форме ежеквартального отчета и сообщений о существенных фактах, должны, кроме того, раскрывать сведения о содержании своих уставов и внутренних документов, регулирующих деятельность органов указанных эмитентов, путем опубликования указанных документов на странице в сети Интернет.

В случае внесения изменений в указанные документы (принятия их в новой редакции) устав и внутренние документы с внесенными изменениями должны быть опубликованы на странице в сети Интернет не позднее трех дней с момента опубликования в сети Интернет сообщения о соответствующем решении общего собрания акционеров.

Открытое акционерное общество обязано раскрывать:

- годовой отчет общества, годовую бухгалтерскую отчетность;

- проспект эмиссии акций в случае, предусмотренном законодательством;

- сообщение о проведении общего собрания акционеров в порядке, предусмотренном законом об АО;

- а также иные сведения, определяемые федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Кроме того, в соответствии с Положением о раскрытии информации открытые акционерные общества раскрывают сведения (информацию) об аффилированных лицах акционерных обществ*(182).

Акционерные общества, эмиссионные ценные бумаги которых по заявлению этих акционерных обществ допущены к листингу хотя бы одним организатором торговли на рынке ценных бумаг, обязаны раскрывать информацию об аффилированных лицах путем:

- ежеквартального представления списка аффилированных лиц, составленного на дату окончания отчетного квартала с указанием всех изменений, произошедших в этом списке в отчетном квартале, в регистрирующий орган, осуществляющий государственную регистрацию выпусков эмиссионных ценных бумаг данного акционерного общества;

- размещения списка аффилированных лиц акционерного общества с указанием всех происходящих в этом списке изменений на странице (интернет-сайте) в сети Интернет.

Иные акционерные общества обязаны раскрывать информацию об аффилированных лицах путем ежеквартального представления в регистрирующий орган списка аффилированных лиц, составленного на дату окончания отчетного квартала с указанием всех изменений, произошедших в этом списке в отчетном квартале.

В списке аффилированных лиц акционерного общества должны указываться основания, в силу которых лицо признается аффилированным лицом акционерного общества в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Список аффилированных лиц представляется акционерными обществами в регистрирующий орган в течение 45 дней с даты окончания отчетного квартала. Регистрирующий орган обеспечивает раскрытие представленных ему списков аффилированных лиц акционерных обществ в сети Интернет.

3. Информационная политика общества

Информационная политика общества должна обеспечить возможность свободного и необременительного доступа к информации как акционерам общества, так и его потенциальным инвесторам.

Публичное раскрытие акционерным обществом соответствующей информации связано с рядом проблем. Первая проблема - это повышенная уязвимость АО со стороны корпоративных шантажистов. "Благодаря весьма активной политике ФКЦБ России в области обеспечения "прозрачности" эмитентов многие из них одновременно с ней приобрели еще и повышенную уязвимость от корпоративных шантажистов, не приобретя одновременно той хваленой инвестиционной привлекательности, о которой так пеклась ФКЦБ России"*(183).

Учитывая возможные конфликты между акционерными обществами и акционерами, связанные с вопросами публичного раскрытия информации об обществе, общество, вырабатывая принципы своей информационной политики, должно применять метод контроля и обоснованной законной минимизации в публичном раскрытии информации.

Общество должно публично раскрывать ту информацию, раскрытие которой предусмотрено законодательством.

Эта информация должна быть раскрыта в соответствующей форме и отвечать соответствующему содержанию. Так, Положением о дополнительных требованиях к порядку подготовки, созыва и проведения общего собрания акционеров определены требования к содержанию годового отчета общества, утвержденным постановлением ФКЦБ России от 31 мая 2002 г. N 17/пс.

Кроме того, данным положением установлено, что годовой отчет общества подписывается лицом, занимающим должность (осуществляющим функции) единоличного исполнительного органа общества, а также главным бухгалтером общества.

Годовой отчет общества должен содержать отметку о его предварительном утверждении советом директоров общества, а в случае отсутствия в обществе совета директоров - отметку о его предварительном утверждении лицом, занимающим должность (осуществляющим функции) единоличного исполнительного органа общества.

Другая проблема, связанная с публичным раскрытием информации, - это проблема "глубины", объема раскрытия информации, иными словами - полноты раскрытия информации. Понятно, что объем информации, подлежащей раскрытию, должен соответствовать требованиям законодательства. Но, как верно отмечает Д.В. Гололобов, про положение практически любого крупного акционерного общества в отрасли можно написать и три строчки, и тридцать страниц*(184). И в том, и в другом случае раскрываемая информация будет разной по глубине раскрытия.

4. Ответственность за нарушение порядка раскрытия информации

Действующее административное законодательство устанавливает ответственность за непредоставление информации или предоставление недостоверной информации, а также за нарушение порядка раскрытия информации на рынке ценных бумаг.

Включенная в УК РФ в 2002 г. ст. 185.1 предусматривает ответственность за предоставление заведомо неполной или ложной информации, если эти деяния причинили крупный ущерб гражданам, организациям или государству. Следовательно, если появилось понятие "неполная информация", то должны быть и критерии, и понятие "полная информация". Пока же вопросы полноты раскрытия информации может определить только суд.

За раскрытие информации о деятельности общества отвечают исполнительные органы. Кодекс корпоративного поведения рекомендует разработать в обществе внутренний документ, определяющий правила и подходы к раскрытию информации - положение об информационной политике. Данный документ должен утверждаться советом директоров общества.

5. Защита информации

Доступ акционеров к информации обеспечивает корпоративный секретарь общества.

При всем том, что деятельность общества должна быть прозрачной и открытой, информация, составляющая коммерческую или служебную тайну, должна быть защищена.

В соответствии с Федеральным законом от 29 июля 2004 г. N 98-ФЗ "О коммерческой тайне" "информация, составляющая коммерческую тайну, - научно-техническая, технологическая, производственная, финансово-экономическая или иная информация (в том числе составляющая секреты производства (ноу-хау)), которая имеет действительную или потенциальную коммерческую ценность в силу неизвестности ее третьим лицам, к которой нет свободного доступа на законном основании и в отношении которой обладателем такой информации введен режим коммерческой тайны".

Закон о рынке ценных бумаг определяет понятие служебной информации: "Любая не являющаяся общедоступной информация об эмитенте и выпущенных им ценных бумагах, которая ставит лиц, обладающих в силу своего служебного положения, трудовых обязанностей или договора, заключенного с эмитентом, такой информацией, в преимущественное положение по сравнению с другими субъектами рынка ценных бумаг".

К лицам, располагающим служебной информацией, относятся в том числе члены органов управления эмитента, аудиторы эмитента, служащие государственных органов, имеющие в силу контрольных и надзорных полномочий доступ к такой информации.

Таким образом, необходимо соблюдение баланса между открытостью общества и стремлением не нанести ущерб его интересам. Поэтому составной частью положения об информационной политике в обществе должен быть документ, в котором определялся бы перечень составляющей коммерческую и служебную тайну информации и порядок доступа к ней.

В обществе должен осуществляться контроль над использованием инсайдерской информации. Инсайдерской информацией является существенная информация о деятельности общества, акциях и других ценных бумагах общества и сделках с ними, которая не является общедоступной и раскрытие которой может оказать существенное влияние на рыночную стоимость акций и других ценных бумаг общества. Кодекс корпоративного поведения рекомендует совету директоров утвердить документ по использованию инсайдерской информации, который также может являться составной частью положения об информационной политике общества.