2022 год не кажется таким безоблачным, как 2021 год, полным надежд в начале года благодаря появлению нескольких очень эффективных вакцин. Они хорошо выполнили свою роль благодаря интенсивным кампаниям, и к весне родилась дикая надежда, что кризис подходит к концу. Каникулы были мечтой… К сожалению, вариант Delta приземлился в середине лета и развил 4-ю волну. Но, в отличие от других волн, вакцинация творила чудеса, поскольку влияние Дельты на смертность было очень незначительным, и мы надеялись смириться с этим. И тут раскат грома, Омикрон приземлился: в 4 раза (!) Более заразный, чем Дельта. Мир находится в полной неопределенности относительно будущего развития пандемии и возможности сдерживания ее существующими средствами. Это первая из неопределенностей, которые будут оказывать давление на рынок в 2022 году.
Развитие инфляции — это вторая серьезная неопределенность, которая в конечном итоге поставила в тупик все центральные банки. Социальная напряженность позволяет «сохранить» покупательную способность за счет повышения заработной платы, что усложняет жизнь компаниям.
Третий риск, наиболее важный — это политика, которой следуют центральные банки. ФРС объявила об ускорении завершения своей программы QE (количественное смягчение, массовая покупка долга), которая теперь запланирована на март следующего года. Текущий баланс составляет 8,7 трлн долларов. Другое сообщение касается трех повышений ставок, запланированных на следующий год. Кривая доходности быстро изменилась, и двухлетняя ставка упала с 0,13% год назад до 0,66%. С другой стороны, это повышение не повлияло на длинные ставки, которые имели тенденцию к снижению. Десятилетние облигации приносят 1,4% дохода и далеко не способствуют защите от инфляции. На данный момент ФРС не удивила рынок, но более жесткая борьба с инфляцией может привести к резкой коррекции на рынке, как это было в конце 2018 года. Текущий баланс составляет 8,7 трлн долларов. Другое сообщение касается трех повышений ставок, запланированных на следующий год. Кривая доходности быстро изменилась, и двухлетняя ставка упала с 0,13% год назад до 0,66%. С другой стороны, это повышение не повлияло на длинные ставки, которые имели тенденцию к снижению. Десятилетние облигации приносят 1,4% дохода и далеко не способствуют защите от инфляции.
Может возникнуть множество других рисков, таких как крах китайской экономики из-за банкротства китайского гиганта недвижимости Evergrande и других компаний, кризис на Тайване, напряженность между Россией и Украиной, которая может создать огромный шок для рынка природного газа, уже находящегося в безумии, системный кризис по евро. Нельзя исключать лопание пузыря госдолга, который приближается к своему пику.
Эти риски не обязательно материализуются, планета прилагает все усилия, чтобы противостоять Covid. Новые вакцины выходят из лабораторий, и противовирусные таблетки Pfizer могут изменить правила игры. Начинается стандартизация цепочки поставок и снижаются цены на морские перевозки. Огромные принудительные сбережения, накопленные во время Covid, могут поддержать экономику. Рождественские покупки в целом прошли хорошо. Некоторые рабочие еще не вернулись на свои рабочие места, но конец их сбережений, возможно, вытащит их из своего логова в 2022 году.
С корпоративной точки зрения моральный дух все еще кажется стальным, потому что их казна переполнена прибылью. Экономика не должна разочаровывать, согласно последним прогнозам глобального роста в 4,3% после 5,6% в этом году.