Вопрс 25.

К оглавлению 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33
34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49

Понятие депозитарных расписок и цели их выпуска.

Депозитарная расписка (Depositary receipt) – это ценная бумага, свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранной компании, депонированных в стране нахождения этой компании, кругооборот которой осуществляется в другой стране (странах). Депозитарная расписка означает непрямое владение акциями иностранной компании.

Американская депозитарная расписка American Depository Receipt (ADR) - в США - депозитарная расписка, удостоверяющая владение акциями компании иностранного государства, приобретенными депозитарным банком США в процессе их размещения на территории США.

Одна АДР может представлять часть акции, одну или несколько акций иностранной компании-эмитента. АДР-ы используются иностранными компаниями для выхода на американский фондовый рынок.

Международная депозитарная расписка International Depository Receipt (IDR) - инструмент международной торговли акциями, документ, выданный банком или иным юридическим лицом в подтверждении того, что они от имени поименованной стороны (доверителя) являются держателями определенного количества акций в иностранной компании.

Посредством МДР иностранные корпорации могут обходить требования, предъявляемые к эмиссии акций той страной, где должны торговаться акции.

Цели выпуска депозитарных расписок:

- помогают упростить торговлю акциями иностранных эмитентов,

- сократить расходы на операции с ценными бумагами,

- преодолеть правовые ограничения на непосредственное владение акциями,

-реализовать налоговые преимущества

-расширить состав потенциальных инвесторов, особенно из числа институциональных,

- улучшить имидж компании.

Виды ADR и их характеристика.

Неспонсируемые: выпускаются по инициативе отдельных акционеров компании, которые и несут все расходы, связанные с их выпуском)

Спонсируемые: выпускаются по инициативе самой компании, которая имеет право заключить договор на их выпуск лишь с одним американским банком, и все затраты, возникающие в этом случае, несет сама компания согласно заключенному договору.

а) ранее выпущенные акции

б) вновь выпущенные акции

Ранее выпущенные и вновь выпускаемые акции, в зависимости от формы их размещения делятся на частное размещение - право торговли только на неорганизованном рынке, или публичное размещение - право торговли на фондовых биржах США и в системе НАСДАК.

Подлежащие частному размещению:

-ADR-1 частного размещения (право торговли только на неорганизованном рынке)

-ADR-2 публичного размещения (право торговли на фондовых биржах США и в системе НАСДАК, или право на публичные котировки)

Подлежащие публичному размещению:

-ADR-3 публичного размещения

-ADR-4 (правило 144А) частного размещения (покупателями могут только быть так называемые «квалифицированные институциональные инвесторы», они имеют право торговать между собой ADR-4 через систему электронной торговли ПОРТАЛ, которая есть составная часть национальной системы НАСДАК)

Преимущества, получаемые эмитентом при выпуске АДР

Коммерческие

Расширение рынка ценных бумаг компании посредством бысторого и обширного предложения

Улучшение имиджа компании

Финансовые

Выход на международные рынки капиталов

Повышение и стабилизация котировок акций эмитента

Гибкое капиталовложение

Стратегические

Расширение круга потенциальных инвесторов

Механизм для приобретения и слияния компаний

Преимущества АДР для инвесторов:

Инвесторы могут выбирать из более чем 2000 Депозитарных расписок из более чем 60 стран .

Котируются в долларах США, дивиденды выплачиваются в долларах США.

Депонирование и отчетность по международным стандартам

Обходят ограничения на инвестиции за рубежом (например, требования листинга на признанной бирже)

Исключают платежи российским банкам - держателям акций

Не требуют обмена иностранной валюты, открытия счетов типа

Не требуют обмена иностранной валюты, открытия счетов типа "И", «С»

Обладают повышенной ликвидностью

Доступно больше информации об эмитенте

Основные характеристики уровней АДР Таблица №2

Уровень АДР	Форма выпуска (цель)	Основные характеристики
1 уровень	«торговая» форма	предназначена для вывода ценных бумаг зарубежного на внебиржевой рынок США, не могут использоваться для привлечения нового капитала (в его основе может быть только вторичный выпуск); отсутствует обязанность предоставления компанией — эмитентом акций компании — эмитента акций финансовой отчетности, подтвержденной аудиторами в соответствии с международными стандартами, или выполнения всех требования по раскрытию информации Комиссии по ценным бумагам и биржам США
2 уровень	«листинговая» форма	предусматривает прохождение листинга на одной из американских или другой зарубежной бирже; эмитент должен отвечать требованиям биржи по листингу
3 уровень	форма «предложения»	используется для привлечения капитала за пределами своего внутреннего рынка; необходимо выполнение эмитентом требований Комиссии по ценным бумагам и биржам США к регистрации и отчетности для новых эмитентов, а также соблюдение правил и норм биржи, на которой будут зарегистрированы эти ценные бумаги
4 уровень	форма «частного размещения»	доступ к международным рынкам путем частного размещения АДР, которое проводится только квалифицированных институциональных покупателей Организация признается квалифицированным институциональным покупателем если она: владеет и инвестирует по своему усмотрению не менее 100 млн. долл. в ценные бумаги (10 млн. долл. если организация является брокером или дилером-резидентом США); принадлежит на праве собственности квалифицированному институциональному покупателю; является брокером или дилером-резидентом США и приобретает ценные бумаги в качестве агента или комиссионера для квалифицированного институционального покупателя. Если организация является банком или ссудно-сберегательным учреждением, она должна обладать чистыми активами в сумме не менее 25 млн. долл. для того, чтобы быть квалифицированной как "институциональный покупатель".) и любых неамериканских инвесторов; привлечение прямого финансирования; предусмотрен так называемый ограничительный период (“локап”), обычно продолжительностью в три года, по истечении которого акции, не вошедшие в частное размещение, могут быть конвертированы в АДР.