ГЛАВА XV

ПРЕКРАЩЕНИЕ КОРПОРАЦИЙ

 1. Общие положения

Причиной прекращения деятельности корпораций яв-

ляются прежде всего экономические факторы. Господ-

ство монополий в период империализма неизбежно ведет

к разорению и банкротству все возрастающего числа

средних и мелких корпораций.

В большинстве случаев они просто проглатываются

крупными монополиями. Иногда уходят со сцены <доб-

ровольно>, видя всю безнадежность своего дальнейшего

существования рядом с такими значительно более круп-

ными империалистическими хищниками, как <Дженерал

моторе>, <Стандард ойл компани оф Ныо-Джерси> и

другими подобными им гигантами капиталистической

экономики США.

В сфере конкурентной борьбы на поприще так назы-

ваемого <свободного предпринимательства> принцип мир-

ного сосуществования не применяется. Здесь действуют

жесточайшие законы настоящей горячей войны, в кото-

рой одна сторона (монополии), образно говоря, воору-

жена самым современным оружием, известным XX веку,

а другая (мелкие и средние корпорации) -примитивны-

ми орудиями первобытного общества.

В правовом отношении разорение и банкротство мел-

ких и средних корпораций обычно оформляются вполне

законными и внешне мирными способами. Среди них

наиболее распространены: 1) реорганизация корпора-

ции в форме присоединения и объединения, 2) продажа

корпорацией принадлежащего ей имущества, а также

-359-

продажа корпорацией акций с последующей ее ликвида-

цией, 3) ликвидация корпорации.

Применение первого и третьего способов непосред-

ственно ведет к прекращению существования корпора-

ции. Второй способ, как правило, является лишь первым

звеном в общей цепи мероприятий, направленных на

ликвидацию соответствующей корпорации. Но в отдель-

ных случаях продажа корпорацией имущества или ак-

ций непосредственно не связывается с ее ликвидацией.

Корпорация может существовать и после совершения

указанных действий.

Выбор конкретных способов прекращения корпора-

ций, помимо чисто экономических соображений, часто

зависит также от действия налоговых правил, отдель-

ных федеральных законов и постановлений, например,

законов о выпуске и обращении фондовых бумаг или

так называемого антитрестовского законодательства,

анализу которого посвящена последняя глава настоящей

работы.

-360-

 2. Реорганизация корпораций

В практике применяются две основные формы реор-

ганизации корпораций, установленные законом: присое-

динение и объединение. Обе они являются формой укруп-

нения существующих корпораций и выражают свой-

ственную периоду империализма тенденцию дальнейшей

концентрации производства за счет поглощения моно-

полиями (крупными корпорациями) более мелких кор-

пораций. Последние прекращают свое существование

или путем присоединения к другим корпорациях, оказав-

шимся в роли победителей в конкурентной борьбе, или

путем объединения на базе нескольких корпораций в

новую корпорацию. В первом случае имеет место <mer-

ger>, во втором случае <consolidation>. Такое значение

придается указанным терминам в законах о корпорациях

многих штатов, в том числе и в законе штата Нью-Йорк.

Процесс концентрации производства в США путем

использования этих правовых форм реорганизации кор-

пораций стал особенно интенсивным после второй миро-

вой войны, в 50-х и 60-х годах.

Законы штатов предусматривают подробную процеду-

ру реорганизации корпораций. Главные элементы этой

процедуры состоят в следующем.

-360-

После того как переговоры между корпорациями,

участвующими в реорганизации, завершены и подписано

составленное представителями сторон соглашение о на-

меченном присоединении или объединении корпораций,

последнее представляется на рассмотрение правления

директоров каждой корпорации.

В соглашении должно быть предусмотрено решение

всех вопросов, связанных с присоединением или объеди-

нением корпораций. В частности, в нем должны найти

отражение условия передачи имущества, обмена или за-

мены акций ликвидируемой корпорации на акции или

иные фондовые бумаги остающейся (при присоедине-

нии) или вновь создаваемой (при объединении) корпо-

рации, порядок удовлетворения требований акционеров

ликвидируемой корпорации, выразивших свое несогла-

сие с самим фактом реорганизации.

Правление директоров каждой реорганизуемой кор-

порации должно утвердить это соглашение и наметить

план конкретных действий по проведению реорганиза-

ции применительно к своей корпорации, прежде чем

внести эти документы на одобрение собрания акцио-

неров.

Следует сказать, что согласно законам о корпорациях

большинства штатов, включая и закон штата Нью-Йорк

( 902), утверждение заключенного соглашения прав-

ления директоров обоих реорганизуемых корпораций

является обязательным условием. Но даже если в зако-

не о корпорациях какого-либо штата прямо и не преду-

смотрено подобное условие, на практике правления

директоров корпораций тем не менее всегда участвуют

в решении этого вопроса.

Одобрение соглашения о присоединении или объеди-

нении корпораций собраниями акционеров обоих корпо-

раций составляет необходимый элемент действительно-

сти реорганизации во всех штатах страны. Согласно

законам о корпорациях большинства штатов для этого

обычно требуется, чтобы акционеры, представляющие

две трети всех выпущенных соответствующей корпора-

цией акций, находящихся в руках акционеров, проголосо-

вали за такое одобрение. (*1).

(**1) См., например, N. У. Bus. Corp. Law.  903 (2); Del. Gen. Corp.

Law.  251 (e).

-361-

Согласия акционеров, участвующих в реорганизации

корпораций, вообще не требуется лишь в тех случаях,

когда речь идет о присоединении корпорациями своих

дочерних компаний, в которых они владеют 90% (напри-

мер, по закону о корпорациях штата Делавер,  253)

или 95% (например, по закону о корпорациях штата

Нью-Йорк,  905) выпущенных последними акциями.

Это исключение, предусматриваемое законами о кор-

порациях всех штатов, основано на том, что дочерние

компании и до принятия формального акта о присоеди-

нении фактически находятся на положении филиалов

материнских корпораций.

После того как корпорации, участвующие в при-

соединении или объединении, одобрят заключенное меж-

ду ними соглашение о реорганизации, последнее всту-

пает в силу. Однако процесс реорганизации на этом не

завершается.

При присоединении одной корпорацией другой по-

следняя прекращает свое легальное существование

только с момента регистрации в соответствующем госу-

дарственном учреждении штата заявления о внесении

изменений в устав первой (поглощающей) корпорации.

При объединении легальное существование объеди-

няющихся корпораций в большинстве штатов прекра-

щается с момента регистрации устава новой корпорации

в соответствующем государственном учреждении штата.

С этого же времени новая корпорация считается возник-

шей.

До момента регистрации заявления о внесении изме-

нений в устав сохранившейся корпорации при присоеди-

нении и устава вновь образованной корпорации при

объединении правление директоров любой корпорации,

участвующей в реорганизации, имеет право своим реше-

нием отказаться от предполагаемого присоединения или

объединения, несмотря на уже состоявшееся их одобре-

ние со стороны акционеров. Причинами такого отказа

могут служить различные обстоятельства: изменение

конъюнктуры рынка по сбыту производимой продукции,

возможность получения новых кредитов на благоприят-

ных для корпорации условиях, слишком большое число

акционеров, выразивших желание получить стоимость

имеющихся у них акций и т. п. Использование директо-

рами корпорации права отказа не должно нарушать до-

-362-

говорные интересы другой корпорации, участвующей в

реорганизации. В целом же предоставление директорам

подобного права лишний раз свидетельствует о их гла-

венствующей роли в управлении корпорациями.

При реорганизации корпораций, из которых одна яв-

ляется корпорацией штата реорганизации, а вторая при-

надлежит к числу корпораций, образованных в других

штатах страны или иностранных государствах, требуется

также соблюдение соответствующих законов этих шта-

тов или государств.

Вновь образованная корпорация при объединении и

сохранившаяся корпорация при присоединении являют-

ся полными правопреемниками упраздненных корпора-

ций. Они получают все активы последних и принимают

на себя все их долги.

-363-

 3. Отчуждение корпорациями принадлежащего им

имущества. Продажа акций другим корпорациям

Продажа, сдача в аренду, обмен или иное отчужде-

ние принадлежащего корпорациям имущества (всего

или большей его части), выходящее за рамки сделок, осу-

ществляемых в ходе обычной текущей деятельности кор-

пораций, относятся к категории экстраординарных дей-

ствий. В законах о корпорациях большинства штатов

такие действия обычно регулируются в разделах, посвя-

щенных вопросам реорганизации и ликвидации корпора-

ций. И делается это не случайно.

В большинстве случаев отчуждение корпорациями

всего или большей части принадлежащего им имуще-

ства является по существу первой стадией их заплани-

рованной реорганизации или ликвидации.

Если отчуждение имущества корпорации производит-

ся в обмен на акции какой-либо иной корпорации с по-

следующим их распределением между акционерами и

формальным признанием первой корпорации ликвидиро-

ванной, налицо будет не ликвидация, а фактическое

присоединение второй корпорацией первой.

В тех же случаях, когда отчуждение имущества осуще-

ствляется за деньги с последующей раздачей их акцио-

нерам и ликвидацией корпорации, есть все основания

считать этот способ прекращения корпорации одним из

случаев ее добровольной ликвидации.

-363-

В настоящее время законы о корпорациях 44 штатов,

а также закон о корпорациях федерального округа Ко-

лумбия содержат специальные положения, регламенти-

рующие отчуждение корпорациями принадлежащего им

имущества. Во всех этих штатах, помимо соответствую-

щего решения правления директоров корпорации, иму-

щество которой подлежит отчуждению, требуется также

в качестве обязательного условия одобрение сделки об

отчуждении ее акционерами. Количество голосов акцио-

неров, необходимое для одобрения сделки, в различных

штатах неодинаково. Так, в штатах Делавер, Калифор-

ния, Мичиган, Пенсильвания оно должно равняться

большинству; в штатах Нью-Йорк, Нью-Джерси, Илли-

нойс, Огайо, Массачусетс, Вашингтон - двум третям:

в штатах Миссури и Южная Дакота-трем четвертям:

в штатах Алабама и Техас-четырем пятым выпущенных

корпорациями голосующих акций. Никакого согласия со

стороны акционеров корпорации, выступающей в каче-

стве покупателя имущества, при этом не требуется.

Правлению директоров корпорации, производящей

отчуждение имущества, обычно предоставляется право

отказа от планируемой .продажи, сдачи в аренду, обмена

имущества и после одобрения предполагаемой сделки

акционерами корпорации, при условии, что при этом не

нарушаются интересы второго контрагента по сделке.

При отчуждении корпорациями принадлежащего им

имущества другим корпорациям последние не становятся

правопреемниками первых. Они принимают на себя лишь

ту часть долгов продавцов, которая прямо оговорена в

соответствующем договоре.

Продажа акций одной корпорации другой также мо-

жет повлечь за собой реорганизацию или ликвидацию

первой. Корпорация, приобретающая акции, часто делает

это не только с целью получения контроля над управле-

нием корпорацией, акции которой она скупила, но и с

целью захвата активов имущества и бизнеса последней.

Практическая реализация этой цели при наличии конт-

рольного пакета акций не вызывает особых трудностей.

Корпорация, большинство акций которой оказалось в ру-

ках другой корпорации, путем издания формального ак-

та присоединяется к последней или же прекращает свое

существование в порядке ликвидации.

Таким образом, сделки по приобретению контрольных

-364-

пакетов акций используются корпорациями в качестве

предварительного шага для захвата бизнеса своих более

слабых конкурентов. Но в отличие от случаев отчужде-

ния имущества корпораций в данном случае не требуется

какого-либо решения правления директоров или одобре-

ния со стороны акционеров тех корпораций, акции кото-

рых скупаются. Ибо формально в качестве продавцов

акций выступают не сами корпорации, а их акционеры.

-365-

 4. Право акционеров на получение стоимости акций.

Другие возможные права

Акционеры, возражающие против предполагаемой ре-

организации корпорации (присоединения или объедине-

ния) или планируемого отчуждения принадлежащего ей

имущества, имеют право требовать возврата стоимости

имеющихся у них акций. (*2).

Основанием возникновения этого права акционеров

служит то, что при реорганизации и отчуждении имуще-

ства соответствующая корпорация или прекращает свое

существование, или же изменяется настолько, что на ее

месте по существу возникает новая корпорация, в состав

которой акционеры не желают входить.

При реорганизации корпораций оно предусматривает-

ся законами о корпорациях всех штатов, за исключе-

нием штатов Юта и Западная Виргиния. Отдельные воз-

можные исключения, ограничивающие сферу примене-

ния этого субъективного права акционеров, указываются

в самих законах. Например, согласно  910 закона штата

Нью-Йорк право получения стоимости акций не рас-

пространяется при присоединении корпораций на:

1) акционеров материнских корпораций, присоединя-

ющих к себе дочерние компании, в которых материнским

корпорациям принадлежит не менее 95% всех выпущен-

ных акций; 2) акционеров иных остающихся корпораций

при условии, что присоединение других корпораций не

привело к изменению или отмене их привилегированных

прав; созданию, изменению или отмене положений, каса-

ющихся принудительного выкупа корпорацией акций; из-

менению или отмене права преимущественной покупки

(**2) Право получения стоимости акций в ряде штатов, включая

штат Нью-Йорк, распространяется также на случаи существенного

изменения уставов функционирующих корпораций.

-365-

акций и иных фондовых бумаг корпорации; отрицанию

или ограничению права голосования.

Законы о корпорациях штатов обычно не указывают

точных критериев определения стоимости возвращаемых

корпорациям акций при реализации акционерами при-

надлежащего им права. В заколах некоторых штатов, на-

пример штата Нью-Йорк, говорится, что акционерам

должна быть выплачена справедливая стоимость сдавае-

мых ими акций в  623(с) и 910(а). В законах других

штата Делавер, не устанавливается даже такого общего

критерия ( 262). Стоимость этих акций должны уста-

навливать сами корпорации, а при несогласии акционе-

ров-суды.

Что касается процедуры реализации акционерами

права получения стоимости акций, то ее детали не одина-

ковы в различных штатах. Но основные моменты ее

обычно однотипны. Вкратце они сводятся в следующему.

Акционер, возражающий против предполагаемой ре-

организации корпорации, не позднее дня собрания акцио-

неров, на котором будет решаться вопрос об одобрении

плана реорганизации, или во всяком случае до голосо-

вания такого плана, должен заявить в письменном виде

о своем несогласии с ней и потребовать выплаты стои-

мости всех имеющихся у него акций. Получение денеж-

ной компенсации лишь за часть акций не допускается.

Если корпорация в течение установленного законом

срока оставит просьбу акционера без ответа или отка-

жет в заявленном им требовании, акционеру предостав-

ляется право обратиться в суд.

В таком же порядке рассматриваются споры акционе-

ра с корпорацией и по вопросу о цене сдаваемых акций.

Нарушение акционером указанного порядка автома-

тически ведет к утрате права получения стоимости акций.

При продаже корпорацией принадлежащего ей иму-

щества законы многих штатов, в том числе штата Дела-

вер, вообще не предусматривают права акционеров на

получение стоимости акций. В настоящее время такое

право признается за акционерами лишь в 29 штатах.

включая штат Нью-Йорк. Его характер и процедура реа-

лизации те же, что и при реорганизации корпорации.

В судебной практике возник вопрос о том, можно ли

считать право акционеров на получение стоимости акции

единственно возможной формой защиты интересов ак-

-366-

ционеров в случаях реорганизации корпорации и прода-

жи принадлежащего ей имущества.

В ряде штатов на этот счет имеются соответствующие

положения в законах о корпорациях. Так, закон штата

Калифорния исключает всякую возможность применения

иных форм защиты интересов акционеров. При этом со-

вершенно не принимается во внимание факт возможной

вины и злоупотреблений в действиях директоров, управ-

ляющих, владельцев контрольных пакетов акций и иных

лиц, ответственных за реорганизацию или продажу иму-

щества корпорации ( 4123).

Законы других штатов (Нью-Йорк, Огайо, Северная

Каролина, Виргиния и др.), рассматривая право получе-

ния стоимости акций в качестве основной формы защи-

ты интересов акционеров, вместе с тем допускают при-

менение и иных форм воздействия на корпорацию, в част-

ности, возможность предъявления акционерами в суде

иска о запрещении корпорации проводить указанные

действия.

Как правило, такие дополнительные формы воздей-

ствия акционеров на корпорации разрешаются в случа-

ях, когда реорганизация или продажа имущества корпо-

рации обусловливаются наличием вины и злоупотребле-

ний в действиях директоров, управляющих, держателей

контрольных пакетов акций или иных лиц, ответственных

за проведение этих мероприятий.

Вторая форма защиты обычно одобряется и судами

при условии, что закон соответствующего штата не имеет

прямого запрещения использования дополнительных

форм защиты нарушенных интересов акционеров.

Однако, как показывает практика, реализация акцио-

нерами дополнительных форм защиты чрезвычайно труд-

на. Суды неохотно встают на сторону истцов, в роли

которых, как правило, выступают представители мень-

шинства акционеров, стараясь лишний раз угодить круп-

ному капиталу и монополиям. Например, суды штата Де-

лавер преимущественно отказывают в такого рода ис-

ках. (*3).

Поэтому при реорганизации корпораций и продаже

ими имущества более реальный характер для мелких

(**3) См. R. Baker and W. Cary. Cases and Materials on Corpo-

rations pp. 1478-1479.

-367-

акционеров имеет все-таки право получения стоимости

акций.

В последнее время в судебной практике и в литерату-

ре все большее распространение получает мнение о том,

что при наличии у возражающих акционеров права на

получение стоимости акций большинство акционеров

вправе путем проведения реорганизации корпорации или

продажи ее имущества изгнать из корпорации неугод-

ных им лиц. (*4).

Учитывая данное обстоятельство, многие корпорации

стараются лишить мелких акционеров и этого, казалось

бы, вполне законного права. Объективно это довольно

нетрудно сделать в штатах, законы которых не предо-

ставляют акционерам права получения стоимости акций

в случае продажи корпорациями принадлежащего им

имущества. С этой целью планируемая монополистиче-

скими группами реорганизация корпораций осуществ-

ляется не сразу, а в несколько этапов. На первом этапе

обреченная к присоединению корпорация продает все или

большую часть принадлежащего ей имущества другой

корпорации, лишая тем самым несогласных акционеров

права получения стоимости акций. Затем на втором эта-

пе, когда указанное право акционеров формально уже не

действует, выносится решение о <добровольной> ликви-

дации корпорации.

Подобный вариант открытого ограбления мелких ак-

ционеров был, например, использован в 1957 г. при при-

соединении корпорации <Servel, Inc.> в штате Делавер.

И суд тем не менее отказал представителям меньшинства

акционеров в иске о возврате стоимости акций, признав

указанные действия формально соответствующими зако-

ну. (*5). Такая позиция разделяется всеми судами штата

Делавер, как и судами многих других штатов.

Исключение составляют, пожалуй, лишь суды штата

Пенсильвания, которые в подобных случаях исходят не

из формы совершаемых корпорациями действий, а из

окончательного результата, являющегося следствием

этих действий. (*6).

(**4) См. J. Vorenberg. Exclusiveness of the Dissenting Stockho-

lder's Appraisal Right. 77 Harv. L. Rev. 1195 (1964).

(**5) Treves v. Menziez, 142 A. 2d 520 (1958).

(**6) См., например, решение Верховного суда штата Пенсильвания

за 1958 г. по делу Farris v. <Glen Alden Corporation>, 393 Pa. 440.

-368-

 5. Ликвидация корпораций

Ликвидация корпораций обычно является неизбеж-

ным следствием их экономического краха. Не выдержи-

вая все усиливающегося гнета монополий, многие мелкие

и средние корпорации вынуждены свертывать свою дея-

тельность и прекращать легальное существование.

Законы о корпорациях штатов помимо положений, от-

носящихся к случаям прекращения корпораций в форме

их реорганизации, содержат специальные разделы, посвя-

щенные ликвидации корпораций в собственном смысле

этого слова.

При этом с точки зрения законодателя под ликвида-

цией (dissolution) понимается лишь стадия прекращения

легального существования корпораций. Практические

же действия корпораций по ликвидации их дел и имуще-

ства (расчет с кредиторами, распределение оставшего-

ся имущества между акционерами и т. п.) обозначаются

в законах самостоятельным термином liquidation и по-

существу составляют отдельную стадию - стадию пре-

кращения фактического существования корпораций.

Очередность этих двух стадий прекращения корпо-

раций может быть предписана самим законом. Напри-

мер, закон штата Нью-Йорк обязывает корпорации

предварительно легально оформить прекращение свое-

го существования и только после этого разрешает

приступить к ликвидации дел и имущества. В ряде

других штатов возможен новый вариант: ликвидация дел

и имущества предшествует моменту легального прекра-

щения корпораций.

Следует также иметь в виду, что имеется специаль-

ный федеральный закон Чандлера о банкротстве 1938 г. (*7),

который уполномачивает суды объявлять корпорации

банкротами и в связи с этим предпринимать необходи-

мые действия по удовлетворению претензий кредиторов,

не считаясь с очередностью стадий, установленных зако-

нами штатов.

Dissolution может иметь место в двух формах: в фор-

ме добровольного и судебного прекращения легального

существования корпорации. Наиболее отчетливо такое

разделение проведено в законе штата Нью-Йорк.

(**7) 11 U.S.C.A.  1-1103.

-369-

Добровольное прекращение легального суще-

ствования корпорации допускается во всех случаях, ког-

да на это выразили согласие держатели числа голосую-

щих акций, предписанного законом соответствующего

штата.

В случае, когда данный вопрос решается на собрании

акционеров, согласно законам большинства штатов для

этого требуется две трети голосов. (*8). При заочном же го-

лосовании необходимо письменное согласие всех акцио-

неров корпорации на ее ликвидацию. Законы штатов не

требуют указания каких-либо мотивов при осуществле-

нии добровольной ликвидации корпораций.

Прекращение легального существования корпорации

по постановлению суда обычно допускается в

трех случаях.

Во-первых, суд может вынести решение о принуди-

тельной ликвидации соответствующей корпорации по ис-

ку прокурора штата при наличии особо злостных наруше-

ний в период ее организации или деятельности (занятие

запрещенным бизнесом, периодическая неуплата налогов

и т. п.).

Во-вторых, ликвидация возможна по просьбе прав-

ления директоров или акционеров корпорации, обуслов-

ленной отсутствием у последней необходимых фондов

для расчетов с кредиторами или желанием акционеров

корпорации (а точнее-ее хозяев) распустить корпора-

цию.

Закон штата Нью-Йорк требует, чтобы за подобное

обращение в суд проголосовало большинство директоров

(когда просьба исходит от правления директоров) или

держатели большинства голосующих акций корпорации

(когда просьба исходит от акционеров).

Таким образом, хозяева корпораций, не располагаю-

щие двумя третями голосов акционеров, требующимися

при добровольной ликвидации корпорации, могут вос-

пользоваться судебной процедурой для достижения своих

целей по ликвидации корпорации при наличии у них все-

го лишь простого большинства.

В-третьих, суд вправе прибегнуть к ликвидации кор-

порации при наличии одинакового числа акций у двух ее

(**8) См., например, N. Y. Bus. Corp. Law,  1101; Del. Gen. Corp-

Law,  275.

-370-

конкурирующих групп, когда управление корпорацией

оказывается парализованным. Как было отмечено, по-

добное основание фактически применяется лишь при

ликвидации закрытых корпораций.

При добровольной ликвидации корпорация прекра-

щает легальное существование с момента регистрации ее

документа об этом в соответствующем государственном

учреждении штата, а при судебной ликвидации с момен-

та регистрации решения суда о прекращении легального

существования корпорации в том же учреждении.

Liquidation корпораций занимает довольно продол-

жительный период времени, во многих случаях больше

года. Поэтому, в частности, несмотря на прекращение ле-

гального существования соответствующей корпорации,

законы штатов сохраняют за ней статус юридического

лица на весь период ликвидации ее дел и имущества.

Но правоспособность корпорации в это время является

ограниченной; ей не разрешается заниматься той произ-

водственной и коммерческой деятельностью, которую

она вела до момента прекращения своего легального су-

ществования.

Все действия связанные с расчетами с кредиторами,

реализацией принадлежащего имущества, ведением су-

дебных дел и т. д., корпорация осуществляет от своего

собственного имени. На этой стадии продолжают свою

обычную деятельность директора и управляющие корпо-

рации, в предусмотренные уставом или внутренним рег-

ламентом сроки созываются собрания акционеров. Более

того, даже акции такой корпорации, судьба которой пред-

решена, могут быть объектом торговых сделок на биржах.

Сохранение за корпорациями статуса юридического

лица на весь период ликвидации их дел и имущества

объясняется также тем, что все действуя по ликвидации

в США, как правило, осуществляются самими ликвиди-

руемыми корпорациями. Никаких ликвидационных ко-

миссий при этом не создается.

Правда, в предусмотренных законом случаях суд мо-

жет назначить обычно из числа кредиторов специально-

го администратора (receiver), а при объявлении корпо-

рации банкротом-доверенное лицо (trustee), в ведение

которых в этом случае передается управление имуще-

ством ликвидируемой корпорации и правовой титул до-

верительных собственников. Но и при таких обстоятель-

-371-

ствах корпорации как юридические лица продолжают

свое существование: они остаются бенефицариями пере-

даваемой в управление собственности и не лишаются

права совершения многих действий в области своего

внутреннего управления.

Конкретная процедура ликвидации дел и имущества

определяется самими корпорациями, а в соответствую-

щих случаях-судебными администраторами или дове-

ренными лицами.

Законы о корпорациях штатов содержат на этот счет

лишь самые общие положения. Например, закон штата

Нью-Йорк обязывает корпорации при извещении креди-

торов о ликвидации предоставлять в их распоряжение

для предъявления имеющихся у них претензий достаточ-

ный срок, который во всяком случае не должен быть ме-

нее шести месяцев со дня публикации в местной газете

сообщения о ликвидации корпорации.

При удовлетворении претензий кредиторов из имею-

щегося у корпорации имущества в первую очередь удов-

летворяются требования об уплате государственных

налогов и погашении иной задолженности, причитаю-

щейся штатному и федеральному правительствам; во

вторую-требования частных лиц и объединений, обес-

печенные залогом; в третью - требования о выплате

зарплаты рабочим и служащим и в четвертую-все ос-

тальные требования.

Оставшееся после удовлетворения претензий кредито-

ров имущество распределяется между кредиторами кор-

порации в соответствии с имеющимися у них правами и

привилегиями.

В тех случаях, когда кредиторы и акционеры в тече-

ние установленного законом срока не истребуют выде-

ленные им доли в имуществе ликвидируемой корпорации,

последние должны быть переданы в доход штата.

Удовлетворение претензий кредиторов и распределе-

ние имущества между акционерами ликвидируемых кор-

пораций производятся, как правило, в денежной форме.

В целом при ликвидации дел и имущества корпора-

ций законодатель отдает явное предпочтение удовлетво-

рению интересов буржуазного государства в целом, а

также интересов банков, кредиторские требования ко-

торых к корпорациям всегда обеспечиваются определен-

ным залогом.

-372-

 6. Права держателей привилегированных акций при

ликвидации корпорации

Привилегии, предоставляемые держателям опреде-

ленных видов и категорий акций в отношении остающе-

гося при ликвидации корпорации имущества, должны

быть обязательно оговорены в уставе корпорации или

ином документе.

Законы штатов обычно содержат лишь самые общие

положения о возможности установления отдельным ка-

тегориям акционеров преимуществ, касающихся активов

ликвидируемых корпораций. <Держатели той или иной

категории или серии привилегированных акций,-гово-

рится, например, в  151 (d) закона о корпорациях шта-

та Делавер,-будут иметь такие права на получение

имущества ликвидируемой корпорации, которые закреп-

лены в уставе, дополнении к нему или в резолюции прав-

ления директоров, когда последнее управомочено на со-

вершение подобных действий>.

При отсутствии в уставе корпорации или другом ука-

занном документе упоминания о преимущественных пра-

вах держателей привилегированных акций на имущество

ликвидируемой корпорации они участвуют в распреде-

лении его на равных основаниях с держателями обык-

новенных акций.

Преимущественное право держателей привилегиро-

ванных акций выражается в том, что заранее определен-

ные суммы из общей стоимости оставшегося при ликви-

дации корпорации имущества выплачиваются им до то-

го, как будет произведена выдача денег по другим ниже-

стоящим по характеру своих требований видам и кате-

гориям акций.

Количественно эти суммы обычно включают в себя

номинальную цену привилегированных акций данной ка-

тегории, а в случаях, когда они ее не имеют,-цену, уста-

новленную в документах, в соответствии с которыми был

произведен выпуск этой категории привилегированных

акций.

Такой порядок исчисления применяется, как правило,

при судебной форме ликвидации корпорации. При до-

бровольной форме ликвидации возмещаемая держателям

стоимость привилегированных акций несколько увеличи-

вается.

-373-

Если привилегированные акции относятся к катего-

рии акций с кумулятивным дивидендом, то выплачивае-

мые по ним при ликвидации суммы включают в себя

также суммы не выплаченных за период деятельности

корпорации дивидендов. Но об этом обязательно долж-

но быть указано в уставе корпорации.

В судебной практике нет, однако, ясности в вопросе

о том, подлежит ли выплате сумма невыплаченного ку-

мулятивного дивиденда в тех случаях, когда корпорация

в период своей деятельности вообще не имела прибылей

или иных фондов, из которых по закону можно было про-

изводить выплату дивидендов.

Большинство судов склоняется к тому, что при от-

сутствии запрещения в законе кумулятивный дивиденд

при ликвидации корпорации подлежит выплате. Этот вы-

вод впервые наиболее четко был сделан судом штата

Делавер в решении по делу Penington v. <Commonwealth

Hotel Const. Corp.> (*9) и впоследствии взят на вооружение

большинством судов других штатов.

Основным доводом в его защиту является то, что в

рассматриваемом случае речь идет не о функционирую-

щей, а о ликвидированной корпорации. И в отношении

ликвидированной корпорации не должны применяться

положения закона о запрещении выплаты дивидендов

(в том числе и кумулятивных) функционирующими кор-

порациями при отсутствии у них необходимых фондов.

Такая аргументация прозвучала, например, в реше-

нии верховного суда штата Вашингтон по делу Hay v.

Hay, вынесенному в 1951 г. (*10), которое наиболее ярко от-

ражает содержание рассматриваемой категории судеб-

ных дел.

Его суть состояла в том, что ликвидируемая <The Big

Bend Laud Company> со времени выпуска в 1921 г. при-

вилегированных акций с кумулятивным дивидендом и до

момента ее ликвидации в 1949 г. вообще не выплачивала

их держателям никаких дивидендов из-за отсутствия у

нее прибылей и иных фондов, которые по закону можно

было использовать для этой цели.

При ликвидации компании держатели привилегирован-

ных акций предъявили требования о выплате им сумм,

состоящих из номинальной цены акций плюс полного

(**9) 17 Del. Ch. 188.

(**10) 38 Wash. 2d 513.

-374-

кумулятивного дивиденда за все прошедшие годы, как

об этом записано в уставе компании применительно к

периоду ее ликвидации.

В соответствия с изложенными доводами суд признал

требования акционеров справедливыми, несмотря на то,

что на их удовлетворение необходимо было использовать

все оставшиеся активы компании, и держатели обыкно-

венных акций, на долю которых приходилась половина

всего капитала компании, в результате этого оставались

вообще без удовлетворения.

Но по рассматриваемому вопросу существует и иная

значительно менее популярная точка зрения. Суды, под-

держивающие ее, при определении сумм, взыскиваемых

при ликвидации корпорации в пользу держателей приви-

легированных акций с кумулятивным дивидендом, огра-

ничиваются лишь выплатой номинальной (установлен-

ной) цены акций, отказывая в выплате кумулятивного

дивиденда в тех случаях, когда корпорация в период ее

функпионирования не имела необходимых для объявле-

ния дивидендов фондов.

Если во время функционирования, утверждают сто-

ронники данной точки зрения, корпорация вообще не име-

ла прибылей или иных фондов, из которых можно было

бы выплатить дивиденды, то отпадают и основания для

аккумуляции несуществующих дивидендов и последую-

щей выплаты их при ликвидации корпорации.

Такая точка зрения была выражена в решении вер-

ховного суда штата Нью-Йорк по делу Michael v.

<Cayey-Caguas Tobacco Co.>. (*11).Однако она не получила

поддержки в подавляющем большинстве судов страны.

Помимо права преимущественного получения стои-

мости своих акций, а в соответствующих случаях и куму-

лятивного дивиденда из оставшегося при ликвидации

корпорации имущества, держатели привилегированных

акций уставом корпорации могут быть также управомо-

чены на получение дополнительных сумм из этого иму-

щества совместно с держателями других видов и катего-

рий акций.

Обычно это имеет место после того, как держатели

обыкновенных акций получат свою основную долю из

оставшихся активов ликвидируемой корпорации.

(**11) 190 Арр. Div. 618, 180 N.Y.S. 532.

-375-

Акции, предоставляющие их держателям подобное

право, называются привилегированными ак-

циями, участвующими в получении допол-

нительного   имущества   ликвидируемой

корпорации (participating preferred shares in net as-

sets).

Акции, не дающие такого права, считаются приви-

легированными акциями, не участвующи-

ми в получении дополнительного имуще-

ства (non-participating preferred shares in net assets).

Условия участия в получении дополнительного иму-

щества определяются уставами корпораций и могут быть

чрезвычайно разнообразными.

Спорным остается вопрос о возможности участия при-

вилегированных акций в получении дополнительного

имущества в тех случаях, когда в уставах корпораций

он обойден молчанием. Суды подавляющего большин-

ства штатов считают, что держатели таких привилегиро-

ванных акций не вправе претендовать на получение до-

полнительного имущества после того, как были удовлет-

ворены их основные требования, относящиеся к имуще-

ству ликвидируемой корпорации. (*12).

Однако, как правило, корпорации предпочитают вы-

пускать привилегированные акции, не участвующие в

получении дополнительного имущества в случае их лик-

видации.

(**12) См., например, решение Верховного суда штата Делавер по

делу <Mohawk Carpet Milles, Inc>, v. <Delaware Rayon Corp.>, 110 Del

Ch.A. 2d 305 (1954).

-376-