§ 2. Объединение при передаче в доверительное управление ценных бумаг, принадлежащих разным лицам, объединение разнородных ценных бумаг и объединение ценных бумаг с иным имуществом

Одна из особенностей доверительного управления ценными бумагами прямо предусмотрена ч. 1 ст. 1025 ГК РФ: "При передаче в доверительное управление ценных бумаг может быть предусмотрено объединение ценных бумаг, передаваемых в доверительное управление разными лицами".

Л.Г. Ефимова полагает, что согласно ст. 1025 ГК РФ "ценные бумаги могут передаваться в доверительное управление двумя способами: во-первых, как имущество, определяемое индивидуально, и, во-вторых, как имущество, определяемое родовыми признаками. В первом случае доверительный управляющий заключает с учредителем управления индивидуальный договор и учитывает переданные им ценные бумаги на отдельном лицевом счете внутреннего бухгалтерского учета, открытом на имя учредителя управления. Во втором случае ценные бумаги нескольких учредителей объединяются: и обезличиваются"*(525). Данное замечание не вполне точно, так как и при передаче в доверительное управление на условиях объединения ценных бумаг каждый учредитель управления передает доверительному управляющему индивидуально-определенные ценные бумаги или определимые. Тем более что в соответствии с п. 1 ст. 1016 ГК РФ одним из существенных условий договора доверительного управления имуществом является условие о составе имущества, передаваемого в доверительное управление.

В настоящее время возможность доверительного управления на условиях объединения ценных бумаг, принадлежащих разным лицам, предусмотрена несколькими нормативными актами:

- Законом об ипотечных ценных бумагах;

- Законом об инвестиционных фондах;

- Инструкцией Банка России N 63.

Кроме того, п. 5.3. Положения ФКЦБ N 37 устанавливает, что "объединение доверительным управляющим находящихся в его управлении ценных бумаг и средств инвестирования в ценные бумаги, принадлежащих различным учредителям управления, осуществляется в порядке, устанавливаемом Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг".

Можно выделить несколько основных общих черт, характерных для установленного в названных нормативных актах регулирования отношений по доверительному управлению ценными бумагами, принадлежащими разным лицам на условиях их объединения:

а) объединение ценных бумаг, принадлежащих разным учредителям управления, осуществляется посредством установления их общей долевой собственности на объединенные ценные бумаги (см. п. 2 ст. 17, абз. 1 п. 2 ст. 18 Закона об ипотечных ценных бумагах, абз. 2 п. 2 ст. 11 Закона об инвестиционных фондах, п. 2.5 Инструкции Банка России N 63);

б) право каждого учредителя управления на принадлежащую ему долю в праве собственности на общее имущество, образованное в результате объединения ценных бумаг, принадлежащих всем учредителям, удостоверяется документом, выдаваемым ему доверительным управляющим:

- ипотечным сертификатом участия - именной ценной бумагой (ст. 2 Закона об ипотечных ценных бумагах),

- инвестиционным паем - именной ценной бумагой (ст. 14 Закона об инвестиционных фондах),

- сертификатом долевого участия - документом, не являющимся ценной бумагой (п. 2.7 Инструкции Банка России N 63);

в) доверительное управление объединенными ценными бумагами, принадлежащими разным лицам, осуществляется на основании договора доверительного управления с одинаковыми для всех них стандартными условиями (см. п. 1 ст. 18 Закона об ипотечных ценных бумагах, п. 1 ст. 11 Закона об инвестиционных фондах, п. 6.4 Инструкции Банка России N 63);

г) в установленных случаях решения, касающиеся доверительного управления, принимаются общим собранием "сособственников" ценных бумаг, переданных ими в доверительное управление на условиях их объединения (см. ст. 28 Закона об ипотечных ценных бумагах, ст. 18 Закона об инвестиционных ценных бумагах);

д) не допускается раздел ценных бумаг, составляющих общее имущество всех учредителей управления, и выдел из него доли в натуре, а также не допускается осуществление преимущественного права приобретения доли в праве общей долевой собственности на ценные бумаги (см. абз. 1 и 2 п. 2 ст. 18 Закона об ипотечных ценных бумагах, абз. 2 и 3 п. 2 ст. 11 Закона об инвестиционных фондах);

е) при прекращении договора доверительного управления каждому учредителю управления возвращается стоимость соответствующей принадлежащей ему доли в праве собственности на общее имущество (см. абз. 2 п. 6.5 Инструкции Банка России N 63).

Однако нельзя не заметить, что возможность доверительного управления на условиях объединения ценных бумаг, принадлежащих разным лицам, прямо закреплена в ГК РФ. Поэтому формально для реализации этой возможности сторонам достаточно просто включить необходимые условия в договор доверительного управления, даже если к их отношениям и не применяются положения тех вышеуказанных законодательных актов, которые предусматривают возможность осуществления доверительного управления ценными бумагами, принадлежащими разным лицам, на условиях их объединения. Тем не менее на практике надлежащим образом урегулировать возникающие при этом отношения между доверительным управляющим и учредителями управления в рамках исключительно договора оказывается трудной, если не невозможной задачей.

Гражданский кодекс РФ, допуская возможность объединения ценных бумаг, принадлежащих разным лицам, не устанавливает, идет в этом случае речь об объединении только однородных ценных бумаг или объединены могут быть и разнородные ценные бумаги.

Равно ГК РФ не предусматривает, но и не запрещает передачу в доверительное управление разнородного имущества (ценных бумаг и иного имущества).

Можно отметить, что все названные выше нормативные акты, допускающие возможность доверительного управления на условиях объединения ценных бумаг, принадлежащих разным лицам, также предусматривают возможность объединения при этом разнородных ценных бумаг, а также объединения ценных бумаг с иным имуществом.

Наиболее широко возможность объединения в рамках доверительного управления разнородного имущества закреплена в п. 3.1 Инструкции Банка России N 63: "Объектами доверительного управления для кредитной организации, выступающей в качестве доверительного управляющего, могут быть денежные средства в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте, ценные бумаги, природные драгоценные камни и драгоценные металлы, производные финансовые инструменты, принадлежащие резидентам Российской Федерации на правах собственности".

Установленные указанными выше нормативными актами правила о доверительном управлении ценными бумагами, принадлежащими разным лицам, на условиях их объединении, применяются при объединении как однородных, так и разнородных ценных бумаг, а также при объединении ценных бумаг с иным имуществом (Положение ФКЦБ РФ от 2 октября 1997 г. N 27 "О ведении реестра владельцев именных ценных бумаг", далее - Положение ФКЦБ РФ о ведении реестра).

Но лишь при объединении в рамках доверительного управления не просто однородных ценных бумаг, а ценных бумаг одного эмитента одного выпуска, принадлежащих разным лицам, возможна практическая реализация одного из правил Положения ФКЦБ РФ о ведении реестра. Согласно п. 3.3 этого Положения правилами регистратора может быть предусмотрен учет ценных бумаг, переданных доверительному управляющему разными лицами, на одном счете доверительного управляющего.