Финансовые показатели
К оглавлению1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14
|
|
|
|
|
|
|
|
Строка |
1999 год |
2000 год |
2001 год |
2002 год |
2003 год |
|
|
|
|
|
|
|
|
Коэффициент текущей ликвидности (CR), % |
|
1 892,45 |
3 692,80 |
3 996,74 |
4 258,53 |
|
Коэффициент срочной ликвидности (QR), % |
|
1 891,02 |
3 690,69 |
3 994,76 |
4 256,68 |
|
Чистый оборотный капитал (NWC), руб, |
4 946 831,43 |
16 939 501,06 |
24 523 581,22 |
28 417 700,45 |
32 411 064,84 |
|
Чистый оборотный капитал (NWC), $ US |
197 536,05 |
609 517,81 |
806 993,45 |
850 260,68 |
881 688,72 |
|
Коэффициент оборачиваемости запасов (ST) |
402,36 |
287,22 |
237,02 |
237,02 |
237,02 |
|
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (CP) |
7,18 |
11,09 |
26,37 |
26,37 |
26,37 |
|
Коэффициент оборачиваемости, кредиторской задолженности (CPR) |
|
|
|
|
|
|
Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала (NCT) |
1,54 |
1,74 |
0,68 |
0,63 |
0,59 |
|
Коэффициент оборачиваемости основных средств (FAT) |
0,58 |
2,34 |
1,51 |
1,88 |
2,38 |
|
Коэффициент оборачиваемости активов (TAT) |
0,42 |
0,97 |
0,46 |
0,46 |
0,47 |
|
Суммарные обязательства к активам (TD/TA), % |
|
3,10 |
1,88 |
1,88 |
1,89 |
|
Долгосрочные обязательства к активам (LTD/TA), % |
|
|
|
|
|
|
Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам (LTD/FA), % |
|
|
|
|
|
|
Суммарные обязательства к собственному капиталу (TD/EQ), % |
|
3,20 |
1,92 |
1,92 |
1,93 |
|
Коэффициент покрытия процентов (TIE), раз |
|
|
|
|
|
|
Коэффициент рентабельности валовой прибыли (GPM), % |
83,19 |
86,82 |
79,63 |
80,96 |
82,21 |
|
Коэффициент рентабельности операционной прибыли (OPM), % |
68,83 |
80,07 |
68,56 |
70,21 |
71,72 |
|
Коэффициент рентабельности чистой прибыли (NPM), % |
46,63 |
54,59 |
44,15 |
45,56 |
46,85 |
|
Рентабельность оборотных активов (RCA), % |
71,65 |
90,15 |
29,35 |
28,02 |
27,08 |
|
Рентабельность внеоборотных активов (RFA), % |
26,92 |
127,57 |
66,87 |
85,44 |
111,57 |
|
Рентабельность инвестиций (ROI), % |
19,57 |
52,82 |
20,40 |
21,10 |
21,79 |
|
Рентабельность собственного капитала (ROE), % |
19,57 |
54,51 |
20,79 |
21,51 |
22,21 |
|
Прибыль на акцию (EPOS), руб, |
1,18 |
5,37 |
2,47 |
2,72 |
3,00 |
|
Прибыль на акцию (EPOS), долл. |
0,05 |
0,19 |
0,08 |
0,08 |
0,08 |
|
Дивиденды на акцию (DPOS), руб, |
0,31 |
1,57 |
1,80 |
2,03 |
2,27 |
|
Дивиденды на акцию (DPOS), долл. |
0,01 |
0,05 |
0,06 |
0,06 |
0,06 |
|
Коэффициент покрытия дивидендов (ODC) |
3,86 |
3,42 |
1,37 |
1,34 |
1,32 |
|
Сумма активов на акцию (TAOS), долл. |
6,72 |
10,13 |
10,64 |
11,20 |
11,80 |
|
Сумма активов на акцию (TAOS), долл. |
0,26 |
0,35 |
0,34 |
0,32 |
0,31 |
|
Соотношение цены акции и прибыли (P/E) |
5,69 |
1,85 |
4,23 |
4,03 |
3,86 |
Эффективность вложений участников проекта
Для акционеров эффективность проекта определяется соотношением вложенных ими средств и полученных доходов. Анализ доходов участников финансирования проекта выполняется на основе таблицы "Акционерный капитал" и приведенной ниже таблице выплат дивидендов, а также "Отчета о движении денежных средств", где зафиксирован выкуп акций в конце проекта. Результаты расчетов сведены в таблицу эффективности вложений каждого участника.
Выплаты дивидендов (руб.)
|
|
|
|
|
|
|
|
Строка |
1999 год |
2000 год |
2001 год |
2002 год |
2003 год |
|
|
|
|
|
|
|
|
Физическое лицо |
229 588,98 |
1 179 884,81 |
1 347 290,62 |
1 520 945,96 |
1 702 418,16 |
|
АО "Электросвязь" |
137 753,39 |
707 930,89 |
808 374,37 |
912 567,57 |
1 021 450,90 |
|
АО "Космос" |
551 013,56 |
2 831 723,55 |
3 233 497,49 |
3 650 270,30 |
4 085 803,58 |
|
ИТОГО |
918 355,94 |
4 719 539,25 |
5 389 162,48 |
6 083 783,83 |
6 809 672,64 |
Доходы участников, руб.
|
|
|
|
|
|
Показатель |
1999 год |
2000 год |
2001 год |
|
|
|
|
|
|
Акционер (·АО "Космос" ) |
|
|
|
|
Инвестированные средства |
10 800 000,00 |
0,00 |
0,00 |
|
Изъятые средства |
0,00 |
0,00 |
23 315 422,69 |
|
Доходы |
551 013,56 |
2 831 723,55 |
0,00 |
|
Акционер (·АО "Электросвязь" ) |
|
|
|
|
Инвестированные средства |
2 700 000,00 |
0,00 |
0,00 |
|
Изъятые средства |
0,00 |
0,00 |
5 828 855,67 |
|
Доходы |
137 753,39 |
707 930,89 |
0,00 |
|
Акционер (·Физическое лицо ) |
|
|
|
|
Инвестированные средства |
4 500 000,00 |
0,00 |
0,00 |
|
Изъятые средства |
0,00 |
0,00 |
9 714 759,46 |
|
Доходы |
229 588,98 |
1 179 884,81 |
0,00 |
Доходы участников (Эффективность)
|
|
|
|
|
Показатель |
Руб. |
Долл. |
|
|
|
|
|
Акционер (· АО "Космос" ) |
|
|
|
Ставка дисконтирования (%) |
40,00 |
20,00 |
|
Период окупаемости (мес.) |
35 |
35 |
|
Индекс прибыльности |
1,01 |
1,18 |
|
Чистый приведённый доход |
77 595,03 |
79 491,84 |
|
Внутренняя норма рентабельности (%) |
40,39 |
27,62 |
|
Акционер (· АО "Электросвязь" ) |
|
|
|
Ставка дисконтирования (%) |
40,00 |
20,00 |
|
Период окупаемости (мес.) |
35 |
35 |
|
Индекс прибыльности |
1,08 |
1,25 |
|
Чистый приведённый доход |
199 296,04 |
26 112,45 |
|
Внутренняя норма рентабельности (%) |
44,46 |
31,32 |
|
Акционер (· Физическое лицо) |
|
|
|
Ставка дисконтирования (%) |
40,00 |
20,00 |
|
Период окупаемости (мес.) |
35 |
35 |
|
Индекс прибыльности |
1,01 |
1,18 |
|
Чистый приведённый доход |
32 331,26 |
33 121,60 |
|
Внутренняя норма рентабельности (%) |
40,39 |
27,62 |
Анализ чувствительности
Целью анализа чувствительности является выявление возможных отклонений основных показателей эффективности проекта в зависимости от различных сценариев его развития.
Анализ чувствительности (DPB-$ US)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Параметр |
-40% |
-35% |
-30% |
-25% |
-20% |
-15% |
-10% |
-5% |
0% |
5% |
10% |
15% |
20% |
25% |
30% |
35% |
40% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ставки налогов |
20 |
20 |
20 |
20 |
21 |
21 |
21 |
21 |
23 |
23 |
24 |
25 |
26 |
28 |
29 |
30 |
32 |
|
Объем инвестиций |
17 |
17 |
18 |
19 |
19 |
20 |
20 |
21 |
23 |
24 |
26 |
28 |
30 |
32 |
34 |
36 |
38 |
|
Объем сбыта |
0 |
55 |
46 |
39 |
34 |
30 |
27 |
25 |
23 |
21 |
20 |
20 |
19 |
19 |
19 |
18 |
18 |
|
Цена сбыта |
0 |
57 |
47 |
40 |
35 |
31 |
27 |
25 |
23 |
21 |
20 |
20 |
19 |
19 |
18 |
18 |
18 |
|
Уровень инфляции |
26 |
25 |
25 |
24 |
24 |
24 |
23 |
23 |
23 |
21 |
21 |
21 |
21 |
21 |
21 |
21 |
21 |
Анализ чувствительности (PI-$ US)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Параметр |
-40% |
-35% |
-30% |
-25% |
-20% |
-15% |
-10% |
-5% |
0% |
5% |
10% |
15% |
20% |
25% |
30% |
35% |
40% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ставки налогов |
2,13 |
2,07 |
2,02 |
1,97 |
1,91 |
1,86 |
1,81 |
1,76 |
1,72 |
1,67 |
1,62 |
1,58 |
1,53 |
1,49 |
1,45 |
1,41 |
1,37 |
|
Объем инвестиций |
2,74 |
2,55 |
2,38 |
2,23 |
2,10 |
1,99 |
1,89 |
1,80 |
1,72 |
1,64 |
1,57 |
1,51 |
1,46 |
1,41 |
1,36 |
1,31 |
1,27 |
|
Объем сбыта |
0,95 |
1,05 |
1,14 |
1,24 |
1,33 |
1,43 |
1,52 |
1,62 |
1,72 |
1,81 |
1,91 |
2,00 |
2,10 |
2,19 |
2,29 |
2,38 |
2,48 |
|
Цена сбыта |
0,93 |
1,03 |
1,13 |
1,23 |
1,32 |
1,42 |
1,52 |
1,62 |
1,72 |
1,81 |
1,91 |
2,01 |
2,11 |
2,20 |
2,30 |
2,40 |
2,50 |
|
Уровень инфляции |
1,53 |
1,55 |
1,57 |
1,60 |
1,62 |
1,64 |
1,67 |
1,69 |
1,72 |
1,74 |
1,77 |
1,79 |
1,82 |
1,84 |
1,87 |
1,90 |
1,92 |
Анализ чувствительности (NPV-$ US)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Параметр |
-40% |
-35% |
-30% |
-25% |
-20% |
-15% |
-10% |
-5% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ставки налогов |
793 902,93 |
754 545,57 |
716 075,00 |
678 468,99 |
641 706,08 |
605 765,57 |
570 627,43 |
536 272,31 |
|
Объем инвестиций |
736 580,93 |
707 433,02 |
678 285,11 |
649 120,13 |
619 872,43 |
590 624,72 |
561 371,94 |
532 026,73 |
|
Объем сбыта |
-35 501,61 |
32 038,20 |
99 468,19 |
166 805,86 |
234 092,11 |
301 301,27 |
368 463,00 |
435 622,39 |
|
Цена сбыта |
-48 646,20 |
20 580,11 |
89 660,25 |
158 670,94 |
227 586,70 |
296 442,87 |
365 227,73 |
434 011,41 |
|
Уровень инфляции |
372 647,75 |
388 111,40 |
403 792,00 |
419 687,06 |
435 811,90 |
452 170,11 |
468 765,31 |
485 601,20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Параметр |
0% |
5% |
10% |
15% |
20% |
25% |
30% |
35% |
40% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ставки налогов |
502 681,52 |
469 836,97 |
437 721,18 |
406 317,23 |
375 608,74 |
345 579,86 |
316 215,24 |
287 500,02 |
259 419,81 |
|
Объем инвестиций |
502 681,52 |
473 336,31 |
443 916,46 |
414 475,97 |
385 035,47 |
355 581,77 |
326 048,17 |
296 514,58 |
266 980,98 |
|
Объем сбыта |
502 681,52 |
569 614,03 |
636 548,25 |
703 396,90 |
770 234,23 |
837 069,60 |
903 903,59 |
970 697,32 |
1 037 449,75 |
|
Цена сбыта |
502 681,52 |
571 351,63 |
640 021,74 |
708 593,05 |
777 163,53 |
845 734,01 |
914 304,48 |
982 800,28 |
1 051 286,37 |
|
Уровень инфляции |
502 681,52 |
520 010,09 |
537 590,78 |
555 427,53 |
573 524,36 |
591 885,32 |
610 514,57 |
629 416,29 |
648 594,78 |
Анализ чувствительности (IRR-$ US)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Параметр |
-40% |
-35% |
-30% |
-25% |
-20% |
-15% |
-10% |
-5% |
0% |
5% |
10% |
15% |
20% |
25% |
30% |
35% |
40% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ставки налогов |
87,63 |
84,65 |
81,72 |
78,83 |
75,98 |
73,18 |
70,41 |
67,68 |
64,99 |
62,33 |
59,71 |
57,12 |
54,56 |
52,03 |
49,52 |
47,05 |
44,59 |
|
Объем инвестиций |
130,30 |
117,60 |
106,80 |
97,44 |
89,29 |
82,13 |
75,78 |
70,10 |
64,99 |
60,38 |
56,17 |
52,33 |
48,81 |
45,57 |
42,57 |
39,79 |
37,20 |
|
Объем сбыта |
16,64 |
23,01 |
29,23 |
35,34 |
41,38 |
47,34 |
53,26 |
59,15 |
64,99 |
70,81 |
76,62 |
82,40 |
88,19 |
93,97 |
99,76 |
105,60 |
111,40 |
|
Цена сбыта |
15,44 |
21,92 |
28,26 |
34,51 |
40,69 |
46,81 |
52,90 |
58,96 |
64,99 |
71,01 |
77,04 |
83,05 |
89,06 |
95,09 |
101,20 |
107,20 |
113,30 |
|
Уровень инфляции |
54,60 |
55,87 |
57,15 |
58,43 |
59,73 |
61,03 |
62,34 |
63,66 |
64,99 |
66,33 |
67,67 |
69,03 |
70,40 |
71,77 |
73,15 |
74,55 |
75,95 |
Анализ чувствительности (PB-$ US)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Параметр |
-40% |
-35% |
-30% |
-25% |
-20% |
-15% |
-10% |
-5% |
0% |
5% |
10% |
15% |
20% |
25% |
30% |
35% |
40% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ставки налогов |
18,00 |
18,00 |
18,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
20,00 |
20,00 |
20,00 |
20,00 |
20,00 |
20,00 |
21,00 |
21,00 |
|
Объем инвестиций |
16,00 |
16,00 |
17,00 |
17,00 |
18,00 |
18,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
20,00 |
20,00 |
21,00 |
21,00 |
23,00 |
24,00 |
25,00 |
26,00 |
|
Объем сбыта |
39,00 |
34,00 |
29,00 |
26,00 |
24,00 |
21,00 |
20,00 |
20,00 |
19,00 |
19,00 |
18,00 |
18,00 |
18,00 |
17,00 |
17,00 |
17,00 |
17,00 |
|
Цена сбыта |
40,00 |
35,00 |
30,00 |
27,00 |
24,00 |
21,00 |
20,00 |
20,00 |
19,00 |
19,00 |
18,00 |
18,00 |
18,00 |
17,00 |
17,00 |
17,00 |
16,00 |
|
Уровень инфляции |
20,00 |
20,00 |
20,00 |
20,00 |
20,00 |
20,00 |
20,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
Анализ чувствительности (ARR-$ US)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Параметр |
-40% |
-35% |
-30% |
-25% |
-20% |
-15% |
-10% |
-5% |
0% |
5% |
10% |
15% |
20% |
25% |
30% |
35% |
40% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ставки налогов |
62,48 |
60,75 |
59,07 |
57,42 |
55,81 |
54,23 |
52,69 |
51,18 |
49,71 |
48,27 |
46,86 |
45,48 |
44,13 |
42,81 |
41,53 |
40,27 |
39,03 |
|
Объем инвестиций |
79,78 |
74,01 |
69,06 |
64,77 |
61,01 |
57,69 |
54,73 |
52,09 |
49,71 |
47,55 |
45,59 |
43,80 |
42,16 |
40,65 |
39,25 |
37,95 |
36,75 |
|
Объем сбыта |
27,02 |
29,86 |
32,70 |
35,54 |
38,37 |
41,21 |
44,04 |
46,88 |
49,71 |
52,54 |
55,36 |
58,19 |
61,01 |
63,84 |
66,66 |
69,48 |
72,31 |
|
Цена сбыта |
26,58 |
29,47 |
32,37 |
35,26 |
38,15 |
41,04 |
43,93 |
46,82 |
49,71 |
52,60 |
55,48 |
58,37 |
61,26 |
64,14 |
67,03 |
69,92 |
72,80 |
|
Уровень инфляции |
43,82 |
44,52 |
45,23 |
45,95 |
46,68 |
47,42 |
48,17 |
48,93 |
49,71 |
50,50 |
51,30 |
52,11 |
52,94 |
53,78 |
54,63 |
55,49 |
56,37 |
Анализ чувствительности (MIRR-$ US)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Параметр |
-40% |
-35% |
-30% |
-25% |
-20% |
-15% |
-10% |
-5% |
0% |
5% |
10% |
15% |
20% |
25% |
30% |
35% |
40% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ставки налогов |
39,17 |
38,43 |
37,69 |
36,96 |
36,20 |
35,43 |
34,66 |
33,90 |
33,14 |
32,39 |
31,64 |
30,89 |
30,14 |
29,40 |
28,66 |
27,92 |
27,19 |
|
Объем инвестиций |
46,02 |
43,90 |
41,98 |
40,21 |
38,58 |
37,08 |
35,68 |
34,37 |
33,14 |
31,99 |
30,91 |
29,88 |
28,91 |
27,99 |
27,11 |
26,28 |
25,48 |
|
Объем сбыта |
18,41 |
20,70 |
22,82 |
24,79 |
26,65 |
28,40 |
30,06 |
31,64 |
33,14 |
34,57 |
35,95 |
37,26 |
38,53 |
39,75 |
40,93 |
42,07 |
43,18 |
|
Цена сбыта |
17,95 |
20,32 |
22,52 |
24,56 |
26,48 |
28,28 |
29,99 |
31,60 |
33,14 |
34,61 |
36,02 |
37,37 |
38,66 |
39,91 |
41,11 |
42,28 |
43,40 |
|
Уровень инфляции |
30,16 |
30,53 |
30,90 |
31,27 |
31,64 |
32,02 |
32,39 |
32,77 |
33,14 |
33,52 |
33,90 |
34,28 |
34,66 |
35,04 |
35,42 |
35,80 |
36,19 |
Анализ чувствительности (DDM-$ US)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Параметр |
-40% |
-35% |
-30% |
-25% |
-20% |
-15% |
-10% |
-5% |
0% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ставки налогов |
2 149 474,75 |
2 091 893,61 |
2 035 590,88 |
1 980 534,55 |
1 926 693,67 |
1 874 038,38 |
1 822 539,81 |
1 772 170,08 |
1 722 902,22 |
|
Объем инвестиций |
1 786 890,39 |
1 778 891,87 |
1 770 893,35 |
1 762 894,82 |
1 754 896,30 |
1 746 897,78 |
1 738 899,26 |
1 730 900,74 |
1 722 902,22 |
|
Объем сбыта |
1 020 565,61 |
1 108 360,84 |
1 196 149,47 |
1 283 941,18 |
1 371 738,12 |
1 459 528,34 |
1 547 326,77 |
1 635 115,29 |
1 722 902,22 |
|
Цена сбыта |
1 004 965,14 |
1 094 707,28 |
1 184 449,41 |
1 274 191,55 |
1 363 933,68 |
1 453 675,81 |
1 543 417,95 |
1 633 160,08 |
1 722 902,22 |
|
Уровень инфляции |
1 535 146,81 |
1 557 331,29 |
1 579 870,58 |
1 602 770,69 |
1 626 037,76 |
1 649 678,04 |
1 673 697,88 |
1 698 103,75 |
1 722 902,22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Параметр |
5% |
10% |
15% |
20% |
25% |
30% |
35% |
40% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ставки налогов |
1 674 710,16 |
1 627 568,69 |
1 581 453,41 |
1 536 340,73 |
1 492 207,77 |
1 449 032,43 |
1 406 793,26 |
1 365 469,51 |
|
Объем инвестиций |
1 714 903,70 |
1 706 905,17 |
1 698 906,65 |
1 690 908,13 |
1 682 909,61 |
1 674 911,09 |
1 666 912,57 |
1 658 914,04 |
|
Объем сбыта |
1 810 978,17 |
1 899 053,63 |
1 987 128,91 |
2 075 204,03 |
2 163 278,71 |
2 251 353,68 |
2 339 428,36 |
2 427 502,89 |
|
Цена сбыта |
1 812 644,35 |
1 902 386,48 |
1 992 128,62 |
2 081 870,75 |
2 171 612,89 |
2 261 355,02 |
2 351 097,16 |
2 440 839,29 |
|
Уровень инфляции |
1 748 099,99 |
1 773 703,88 |
1 799 720,82 |
1 826 157,87 |
1 853 022,22 |
1 880 321,18 |
1 908 062,19 |
1 936 252,83 |
Анализ чувствительности (вариации дисконта -$ US)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Параметр |
20% |
25% |
30% |
35% |
40% |
45% |
50% |
55% |
60% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
DPB |
23 |
24 |
26 |
29 |
31 |
34 |
38 |
43 |
49 |
|
PI |
1,72 |
1,59 |
1,48 |
1,39 |
1,30 |
1,23 |
1,16 |
1,10 |
1,05 |
|
NPV |
502 681,52 |
412 154,91 |
334 278,63 |
266 748,45 |
207 762,70 |
155 897,03 |
110 013,83 |
69 195,86 |
32 697,01 |
|
IRR |
64,99 |
64,99 |
64,99 |
64,99 |
64,99 |
64,99 |
64,99 |
64,99 |
64,99 |
|
PB |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
|
ARR |
49,71 |
49,71 |
49,71 |
49,71 |
49,71 |
49,71 |
49,71 |
49,71 |
49,71 |
|
MIRR |
33,14 |
36,52 |
39,91 |
43,30 |
46,69 |
50,08 |
53,47 |
56,86 |
60,24 |
|
DDM |
1 722 902,22 |
1 722 902,22 |
1 722 902,22 |
1 722 902,22 |
1 722 902,22 |
1 722 902,22 |
1 722 902,22 |
1 722 902,22 |
1 722 902,22 |
Анализ чувствительности (NPV - $ US)
Анализ чувствительности (NPV - $ US)
Анализ чувствительности (PB - $ US)
Анализ чувствительности (NPV - $ US)
Анализ чувствительности (NPV - $ US)
Анализ безубыточности
Цель анализа безубыточности состоит в определении объема сбыта, при котором затраты полностью перекрываются доходами от продажи продукции. Исследование зависимости затрат и выручки от объема сбыта приведено в таблице "Анализ безубыточности".
Анализ безубыточности
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
Продукт |
1кв. 1999г. |
2кв. 1999г. |
3кв. 1999г. |
4кв. 1999г. |
1кв. 2000г. |
2кв. 2000г. |
3кв. 2000г. |
4кв. 2000г. |
1кв. 2001г. |
2кв. 2001г. |
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
Договор доступа (проводная связь) |
X |
X |
10,23 |
12,06 |
13,70 |
11,94 |
10,53 |
X |
X |
X |
|
|||||||||
|
Договор доступа (транкинговая связь) |
X |
X |
6,46 |
6,04 |
6,56 |
6,10 |
5,81 |
X |
X |
X |
|
|||||||||
|
Пользование телефоном (установка) |
X |
X |
17,96 |
23,61 |
15,91 |
15,96 |
15,14 |
X |
X |
X |
|
|||||||||
|
Абонементная плата |
X |
X |
137,59 |
115,43 |
123,31 |
147,39 |
165,64 |
375,60 |
370,88 |
367,99 |
|
|||||||||
|
Междугородные разговоры |
X |
X |
137,56 |
115,53 |
123,28 |
147,40 |
165,64 |
375,60 |
370,87 |
367,99 |
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||
|
Продукт |
3кв. 2001г. |
4кв. 2001г. |
1кв. 2002г. |
2кв. 2002г. |
3кв. 2002г. |
4кв. 2002г. |
1кв. 2003г. |
2кв. 2003г. |
3кв. 2003г. |
4кв. 2003г. |
||||||||||
|
Договор доступа (проводная связь) |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
||||||||||
|
Договор доступа (транкинговая связь) |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
||||||||||
|
Пользование телефоном (установка) |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
||||||||||
|
Абонементная плата |
365,24 |
362,59 |
360,04 |
357,60 |
355,26 |
353,01 |
350,86 |
348,80 |
346,84 |
344,97 |
||||||||||
|
Междугородные разговоры |
365,24 |
362,59 |
360,04 |
357,60 |
355,26 |
353,01 |
350,86 |
348,80 |
346,84 |
344,97 |
||||||||||
Точка безубыточности ( "Договор доступа (транкинговая связь)", 1кв. 2000г. )
Статистический анализ
Строить свои планы на жестко заданном прогнозе несколько рискованно, поскольку даже незначительное изменение исходных данных может привести к совершенно неожиданным результатам. Успех проекта зависит от комбинации множества переменных величин, которые вводятся в описание в качестве исходных данных, но в действительности, не являются полностью контролируемыми параметрами. Все эти величины можно рассматривать как случайные факторы, оказывающие влияние на результат проекта. Цель статистического анализа состоит в определении степени воздействия случайных факторов на показатели эффективности проекта.
Введение диапазона колебаний (неопределенности) данных ограничивает некую область значений исходных данных. В любом случае, совокупность исходных данных, от которых зависит судьба проекта, отображается точкой, лежащей внутри выделенной области. Точек внутри этой области великое множество, поэтому выполнить расчет для каждой из них невозможно. Тем не менее, необходимо определить, какое воздействие оказывает неопределенность исходных данных на поведение модели. Эта задача решается с помощью метода Монте-Карло. Данный метод выбирает для расчета точки в выделенной области данных случайным образом, поэтому увеличение точности расчетов будет состоять в прямой зависимости от количества расчетов.
Количество расчетов - 1000.
Неопределенные данные
|
|
|
|
|
Название параметра |
- % |
+ % |
|
|
|
|
|
Общие продажи : Всего |
-10,00 |
10,00 |
|
Цены: Всего |
-10,00 |
10,00 |
|
Общие издержки: Всего |
-10,00 |
10,00 |
|
Затраты на персонал: Всего |
-10,00 |
10,00 |
|
Общие данные: Инвестиционные затраты |
-10,00 |
10,00 |
Результат расчетов будет содержать среднее значение и неопределенность показателей эффективности проекта.
Результаты, руб.
|
|
|
|
|
Показатели эффективности |
Среднее |
Неопределенность |
|
|
|
|
|
Дисконтированный период окупаемости - DPB, мес. |
25 мес. |
0,19 |
|
Индекс прибыльности - PI |
1,22 |
0,09 |
|
Чистый приведенный доход - NPV |
3 610 719 |
0,48 |
|
Внутренняя норма рентабельности - IRR, % |
63,08 |
0,18 |
|
Период окупаемости - PB, мес. |
18 мес. |
0,05 |
|
Средняя норма рентабельности - ARR, % |
64,19 |
0,09 |
|
Модифицированная внутренняя норма рентабельности |
47,81 |
0,09 |
|
Стоимость бизнеса (DDM) |
45 086 199 |
0,07 |
Также очень важным результатом расчетов является показатель "Устойчивость проекта", величина которого отображает процент расчетов в общем их числе, при которых не возникало дефицита наличных средств.
Устойчивость проекта - 100,0 %, что лишний раз свидетельствует о его устойчивости к неопределенности некоторых плановых данных.
Распределение
Оценка стоимости бизнеса
Стоимость предприятия можно выяснить только на рынке в момент продажи его акций новому владельцу. Тем не менее, существует ряд методов, позволяющих оценить стоимость предприятия в будущем. В настоящем бизнес-плане приведен метод дисконтированных дивидендов, в соответствии с которым стоимость компании определяется как величина собственного капитала, сформированного, к моменту оценки, и сумма всех выплаченных дивидендов, дисконтированных на моменты их выплат.
График стоимости бизнеса
Сравнение вариантов развития проектов
Для учета развития проекта в крайних границах его реализации были просчитаны интегральные показатели эффективности инвестиций и проведено сравнение представленных вариантов. Соответственно сравнению подверглись три пути развития проекта: базовый, пессимистический и оптимистический.
За базу отсчета был взят текущий проект.
Пессимистический прогноз отличается от базового по следующим параметрам:
Инфляция превышала темп своего же развития в базовом варианте на 10%;
Объем продаж всех продуктов сократился на 10%;
Цены продуктов: договор доступа (транкинговая связь), абонентская плата и междугородные переговоры сократились на 5%;
Подвижные радиостанции подорожали на 10%;
Оплата коммунальных услуг также подорожала на 10%;
Все перечисленные выше параметры действуют комплексно.
Оптимистический прогноз:
Цена всех продуктов возросла на 10%;
Оплата средств связи уменьшилась на 10%;
На 20% уменьшилась стоимость затрат на рекламу;
На такую же величину сократились командировочные расходы.
Сравнение вариантов дает серьезные основания оценить амплитуду колебаний в планируемом развитии проекта и быть готовым к реализации любого сценария.
Использовано с разрешения СП "Тикон"
|
|
|
|
|
|
|
|
Строка |
1999 год |
2000 год |
2001 год |
2002 год |
2003 год |
|
|
|
|
|
|
|
|
Коэффициент текущей ликвидности (CR), % |
|
1 892,45 |
3 692,80 |
3 996,74 |
4 258,53 |
|
Коэффициент срочной ликвидности (QR), % |
|
1 891,02 |
3 690,69 |
3 994,76 |
4 256,68 |
|
Чистый оборотный капитал (NWC), руб, |
4 946 831,43 |
16 939 501,06 |
24 523 581,22 |
28 417 700,45 |
32 411 064,84 |
|
Чистый оборотный капитал (NWC), $ US |
197 536,05 |
609 517,81 |
806 993,45 |
850 260,68 |
881 688,72 |
|
Коэффициент оборачиваемости запасов (ST) |
402,36 |
287,22 |
237,02 |
237,02 |
237,02 |
|
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (CP) |
7,18 |
11,09 |
26,37 |
26,37 |
26,37 |
|
Коэффициент оборачиваемости, кредиторской задолженности (CPR) |
|
|
|
|
|
|
Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала (NCT) |
1,54 |
1,74 |
0,68 |
0,63 |
0,59 |
|
Коэффициент оборачиваемости основных средств (FAT) |
0,58 |
2,34 |
1,51 |
1,88 |
2,38 |
|
Коэффициент оборачиваемости активов (TAT) |
0,42 |
0,97 |
0,46 |
0,46 |
0,47 |
|
Суммарные обязательства к активам (TD/TA), % |
|
3,10 |
1,88 |
1,88 |
1,89 |
|
Долгосрочные обязательства к активам (LTD/TA), % |
|
|
|
|
|
|
Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам (LTD/FA), % |
|
|
|
|
|
|
Суммарные обязательства к собственному капиталу (TD/EQ), % |
|
3,20 |
1,92 |
1,92 |
1,93 |
|
Коэффициент покрытия процентов (TIE), раз |
|
|
|
|
|
|
Коэффициент рентабельности валовой прибыли (GPM), % |
83,19 |
86,82 |
79,63 |
80,96 |
82,21 |
|
Коэффициент рентабельности операционной прибыли (OPM), % |
68,83 |
80,07 |
68,56 |
70,21 |
71,72 |
|
Коэффициент рентабельности чистой прибыли (NPM), % |
46,63 |
54,59 |
44,15 |
45,56 |
46,85 |
|
Рентабельность оборотных активов (RCA), % |
71,65 |
90,15 |
29,35 |
28,02 |
27,08 |
|
Рентабельность внеоборотных активов (RFA), % |
26,92 |
127,57 |
66,87 |
85,44 |
111,57 |
|
Рентабельность инвестиций (ROI), % |
19,57 |
52,82 |
20,40 |
21,10 |
21,79 |
|
Рентабельность собственного капитала (ROE), % |
19,57 |
54,51 |
20,79 |
21,51 |
22,21 |
|
Прибыль на акцию (EPOS), руб, |
1,18 |
5,37 |
2,47 |
2,72 |
3,00 |
|
Прибыль на акцию (EPOS), долл. |
0,05 |
0,19 |
0,08 |
0,08 |
0,08 |
|
Дивиденды на акцию (DPOS), руб, |
0,31 |
1,57 |
1,80 |
2,03 |
2,27 |
|
Дивиденды на акцию (DPOS), долл. |
0,01 |
0,05 |
0,06 |
0,06 |
0,06 |
|
Коэффициент покрытия дивидендов (ODC) |
3,86 |
3,42 |
1,37 |
1,34 |
1,32 |
|
Сумма активов на акцию (TAOS), долл. |
6,72 |
10,13 |
10,64 |
11,20 |
11,80 |
|
Сумма активов на акцию (TAOS), долл. |
0,26 |
0,35 |
0,34 |
0,32 |
0,31 |
|
Соотношение цены акции и прибыли (P/E) |
5,69 |
1,85 |
4,23 |
4,03 |
3,86 |
Эффективность вложений участников проекта
Для акционеров эффективность проекта определяется соотношением вложенных ими средств и полученных доходов. Анализ доходов участников финансирования проекта выполняется на основе таблицы "Акционерный капитал" и приведенной ниже таблице выплат дивидендов, а также "Отчета о движении денежных средств", где зафиксирован выкуп акций в конце проекта. Результаты расчетов сведены в таблицу эффективности вложений каждого участника.
Выплаты дивидендов (руб.)
|
|
|
|
|
|
|
|
Строка |
1999 год |
2000 год |
2001 год |
2002 год |
2003 год |
|
|
|
|
|
|
|
|
Физическое лицо |
229 588,98 |
1 179 884,81 |
1 347 290,62 |
1 520 945,96 |
1 702 418,16 |
|
АО "Электросвязь" |
137 753,39 |
707 930,89 |
808 374,37 |
912 567,57 |
1 021 450,90 |
|
АО "Космос" |
551 013,56 |
2 831 723,55 |
3 233 497,49 |
3 650 270,30 |
4 085 803,58 |
|
ИТОГО |
918 355,94 |
4 719 539,25 |
5 389 162,48 |
6 083 783,83 |
6 809 672,64 |
Доходы участников, руб.
|
|
|
|
|
|
Показатель |
1999 год |
2000 год |
2001 год |
|
|
|
|
|
|
Акционер (·АО "Космос" ) |
|
|
|
|
Инвестированные средства |
10 800 000,00 |
0,00 |
0,00 |
|
Изъятые средства |
0,00 |
0,00 |
23 315 422,69 |
|
Доходы |
551 013,56 |
2 831 723,55 |
0,00 |
|
Акционер (·АО "Электросвязь" ) |
|
|
|
|
Инвестированные средства |
2 700 000,00 |
0,00 |
0,00 |
|
Изъятые средства |
0,00 |
0,00 |
5 828 855,67 |
|
Доходы |
137 753,39 |
707 930,89 |
0,00 |
|
Акционер (·Физическое лицо ) |
|
|
|
|
Инвестированные средства |
4 500 000,00 |
0,00 |
0,00 |
|
Изъятые средства |
0,00 |
0,00 |
9 714 759,46 |
|
Доходы |
229 588,98 |
1 179 884,81 |
0,00 |
Доходы участников (Эффективность)
|
|
|
|
|
Показатель |
Руб. |
Долл. |
|
|
|
|
|
Акционер (· АО "Космос" ) |
|
|
|
Ставка дисконтирования (%) |
40,00 |
20,00 |
|
Период окупаемости (мес.) |
35 |
35 |
|
Индекс прибыльности |
1,01 |
1,18 |
|
Чистый приведённый доход |
77 595,03 |
79 491,84 |
|
Внутренняя норма рентабельности (%) |
40,39 |
27,62 |
|
Акционер (· АО "Электросвязь" ) |
|
|
|
Ставка дисконтирования (%) |
40,00 |
20,00 |
|
Период окупаемости (мес.) |
35 |
35 |
|
Индекс прибыльности |
1,08 |
1,25 |
|
Чистый приведённый доход |
199 296,04 |
26 112,45 |
|
Внутренняя норма рентабельности (%) |
44,46 |
31,32 |
|
Акционер (· Физическое лицо) |
|
|
|
Ставка дисконтирования (%) |
40,00 |
20,00 |
|
Период окупаемости (мес.) |
35 |
35 |
|
Индекс прибыльности |
1,01 |
1,18 |
|
Чистый приведённый доход |
32 331,26 |
33 121,60 |
|
Внутренняя норма рентабельности (%) |
40,39 |
27,62 |
Анализ чувствительности
Целью анализа чувствительности является выявление возможных отклонений основных показателей эффективности проекта в зависимости от различных сценариев его развития.
Анализ чувствительности (DPB-$ US)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Параметр |
-40% |
-35% |
-30% |
-25% |
-20% |
-15% |
-10% |
-5% |
0% |
5% |
10% |
15% |
20% |
25% |
30% |
35% |
40% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ставки налогов |
20 |
20 |
20 |
20 |
21 |
21 |
21 |
21 |
23 |
23 |
24 |
25 |
26 |
28 |
29 |
30 |
32 |
|
Объем инвестиций |
17 |
17 |
18 |
19 |
19 |
20 |
20 |
21 |
23 |
24 |
26 |
28 |
30 |
32 |
34 |
36 |
38 |
|
Объем сбыта |
0 |
55 |
46 |
39 |
34 |
30 |
27 |
25 |
23 |
21 |
20 |
20 |
19 |
19 |
19 |
18 |
18 |
|
Цена сбыта |
0 |
57 |
47 |
40 |
35 |
31 |
27 |
25 |
23 |
21 |
20 |
20 |
19 |
19 |
18 |
18 |
18 |
|
Уровень инфляции |
26 |
25 |
25 |
24 |
24 |
24 |
23 |
23 |
23 |
21 |
21 |
21 |
21 |
21 |
21 |
21 |
21 |
Анализ чувствительности (PI-$ US)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Параметр |
-40% |
-35% |
-30% |
-25% |
-20% |
-15% |
-10% |
-5% |
0% |
5% |
10% |
15% |
20% |
25% |
30% |
35% |
40% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ставки налогов |
2,13 |
2,07 |
2,02 |
1,97 |
1,91 |
1,86 |
1,81 |
1,76 |
1,72 |
1,67 |
1,62 |
1,58 |
1,53 |
1,49 |
1,45 |
1,41 |
1,37 |
|
Объем инвестиций |
2,74 |
2,55 |
2,38 |
2,23 |
2,10 |
1,99 |
1,89 |
1,80 |
1,72 |
1,64 |
1,57 |
1,51 |
1,46 |
1,41 |
1,36 |
1,31 |
1,27 |
|
Объем сбыта |
0,95 |
1,05 |
1,14 |
1,24 |
1,33 |
1,43 |
1,52 |
1,62 |
1,72 |
1,81 |
1,91 |
2,00 |
2,10 |
2,19 |
2,29 |
2,38 |
2,48 |
|
Цена сбыта |
0,93 |
1,03 |
1,13 |
1,23 |
1,32 |
1,42 |
1,52 |
1,62 |
1,72 |
1,81 |
1,91 |
2,01 |
2,11 |
2,20 |
2,30 |
2,40 |
2,50 |
|
Уровень инфляции |
1,53 |
1,55 |
1,57 |
1,60 |
1,62 |
1,64 |
1,67 |
1,69 |
1,72 |
1,74 |
1,77 |
1,79 |
1,82 |
1,84 |
1,87 |
1,90 |
1,92 |
Анализ чувствительности (NPV-$ US)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Параметр |
-40% |
-35% |
-30% |
-25% |
-20% |
-15% |
-10% |
-5% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ставки налогов |
793 902,93 |
754 545,57 |
716 075,00 |
678 468,99 |
641 706,08 |
605 765,57 |
570 627,43 |
536 272,31 |
|
Объем инвестиций |
736 580,93 |
707 433,02 |
678 285,11 |
649 120,13 |
619 872,43 |
590 624,72 |
561 371,94 |
532 026,73 |
|
Объем сбыта |
-35 501,61 |
32 038,20 |
99 468,19 |
166 805,86 |
234 092,11 |
301 301,27 |
368 463,00 |
435 622,39 |
|
Цена сбыта |
-48 646,20 |
20 580,11 |
89 660,25 |
158 670,94 |
227 586,70 |
296 442,87 |
365 227,73 |
434 011,41 |
|
Уровень инфляции |
372 647,75 |
388 111,40 |
403 792,00 |
419 687,06 |
435 811,90 |
452 170,11 |
468 765,31 |
485 601,20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Параметр |
0% |
5% |
10% |
15% |
20% |
25% |
30% |
35% |
40% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ставки налогов |
502 681,52 |
469 836,97 |
437 721,18 |
406 317,23 |
375 608,74 |
345 579,86 |
316 215,24 |
287 500,02 |
259 419,81 |
|
Объем инвестиций |
502 681,52 |
473 336,31 |
443 916,46 |
414 475,97 |
385 035,47 |
355 581,77 |
326 048,17 |
296 514,58 |
266 980,98 |
|
Объем сбыта |
502 681,52 |
569 614,03 |
636 548,25 |
703 396,90 |
770 234,23 |
837 069,60 |
903 903,59 |
970 697,32 |
1 037 449,75 |
|
Цена сбыта |
502 681,52 |
571 351,63 |
640 021,74 |
708 593,05 |
777 163,53 |
845 734,01 |
914 304,48 |
982 800,28 |
1 051 286,37 |
|
Уровень инфляции |
502 681,52 |
520 010,09 |
537 590,78 |
555 427,53 |
573 524,36 |
591 885,32 |
610 514,57 |
629 416,29 |
648 594,78 |
Анализ чувствительности (IRR-$ US)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Параметр |
-40% |
-35% |
-30% |
-25% |
-20% |
-15% |
-10% |
-5% |
0% |
5% |
10% |
15% |
20% |
25% |
30% |
35% |
40% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ставки налогов |
87,63 |
84,65 |
81,72 |
78,83 |
75,98 |
73,18 |
70,41 |
67,68 |
64,99 |
62,33 |
59,71 |
57,12 |
54,56 |
52,03 |
49,52 |
47,05 |
44,59 |
|
Объем инвестиций |
130,30 |
117,60 |
106,80 |
97,44 |
89,29 |
82,13 |
75,78 |
70,10 |
64,99 |
60,38 |
56,17 |
52,33 |
48,81 |
45,57 |
42,57 |
39,79 |
37,20 |
|
Объем сбыта |
16,64 |
23,01 |
29,23 |
35,34 |
41,38 |
47,34 |
53,26 |
59,15 |
64,99 |
70,81 |
76,62 |
82,40 |
88,19 |
93,97 |
99,76 |
105,60 |
111,40 |
|
Цена сбыта |
15,44 |
21,92 |
28,26 |
34,51 |
40,69 |
46,81 |
52,90 |
58,96 |
64,99 |
71,01 |
77,04 |
83,05 |
89,06 |
95,09 |
101,20 |
107,20 |
113,30 |
|
Уровень инфляции |
54,60 |
55,87 |
57,15 |
58,43 |
59,73 |
61,03 |
62,34 |
63,66 |
64,99 |
66,33 |
67,67 |
69,03 |
70,40 |
71,77 |
73,15 |
74,55 |
75,95 |
Анализ чувствительности (PB-$ US)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Параметр |
-40% |
-35% |
-30% |
-25% |
-20% |
-15% |
-10% |
-5% |
0% |
5% |
10% |
15% |
20% |
25% |
30% |
35% |
40% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ставки налогов |
18,00 |
18,00 |
18,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
20,00 |
20,00 |
20,00 |
20,00 |
20,00 |
20,00 |
21,00 |
21,00 |
|
Объем инвестиций |
16,00 |
16,00 |
17,00 |
17,00 |
18,00 |
18,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
20,00 |
20,00 |
21,00 |
21,00 |
23,00 |
24,00 |
25,00 |
26,00 |
|
Объем сбыта |
39,00 |
34,00 |
29,00 |
26,00 |
24,00 |
21,00 |
20,00 |
20,00 |
19,00 |
19,00 |
18,00 |
18,00 |
18,00 |
17,00 |
17,00 |
17,00 |
17,00 |
|
Цена сбыта |
40,00 |
35,00 |
30,00 |
27,00 |
24,00 |
21,00 |
20,00 |
20,00 |
19,00 |
19,00 |
18,00 |
18,00 |
18,00 |
17,00 |
17,00 |
17,00 |
16,00 |
|
Уровень инфляции |
20,00 |
20,00 |
20,00 |
20,00 |
20,00 |
20,00 |
20,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
Анализ чувствительности (ARR-$ US)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Параметр |
-40% |
-35% |
-30% |
-25% |
-20% |
-15% |
-10% |
-5% |
0% |
5% |
10% |
15% |
20% |
25% |
30% |
35% |
40% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ставки налогов |
62,48 |
60,75 |
59,07 |
57,42 |
55,81 |
54,23 |
52,69 |
51,18 |
49,71 |
48,27 |
46,86 |
45,48 |
44,13 |
42,81 |
41,53 |
40,27 |
39,03 |
|
Объем инвестиций |
79,78 |
74,01 |
69,06 |
64,77 |
61,01 |
57,69 |
54,73 |
52,09 |
49,71 |
47,55 |
45,59 |
43,80 |
42,16 |
40,65 |
39,25 |
37,95 |
36,75 |
|
Объем сбыта |
27,02 |
29,86 |
32,70 |
35,54 |
38,37 |
41,21 |
44,04 |
46,88 |
49,71 |
52,54 |
55,36 |
58,19 |
61,01 |
63,84 |
66,66 |
69,48 |
72,31 |
|
Цена сбыта |
26,58 |
29,47 |
32,37 |
35,26 |
38,15 |
41,04 |
43,93 |
46,82 |
49,71 |
52,60 |
55,48 |
58,37 |
61,26 |
64,14 |
67,03 |
69,92 |
72,80 |
|
Уровень инфляции |
43,82 |
44,52 |
45,23 |
45,95 |
46,68 |
47,42 |
48,17 |
48,93 |
49,71 |
50,50 |
51,30 |
52,11 |
52,94 |
53,78 |
54,63 |
55,49 |
56,37 |
Анализ чувствительности (MIRR-$ US)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Параметр |
-40% |
-35% |
-30% |
-25% |
-20% |
-15% |
-10% |
-5% |
0% |
5% |
10% |
15% |
20% |
25% |
30% |
35% |
40% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ставки налогов |
39,17 |
38,43 |
37,69 |
36,96 |
36,20 |
35,43 |
34,66 |
33,90 |
33,14 |
32,39 |
31,64 |
30,89 |
30,14 |
29,40 |
28,66 |
27,92 |
27,19 |
|
Объем инвестиций |
46,02 |
43,90 |
41,98 |
40,21 |
38,58 |
37,08 |
35,68 |
34,37 |
33,14 |
31,99 |
30,91 |
29,88 |
28,91 |
27,99 |
27,11 |
26,28 |
25,48 |
|
Объем сбыта |
18,41 |
20,70 |
22,82 |
24,79 |
26,65 |
28,40 |
30,06 |
31,64 |
33,14 |
34,57 |
35,95 |
37,26 |
38,53 |
39,75 |
40,93 |
42,07 |
43,18 |
|
Цена сбыта |
17,95 |
20,32 |
22,52 |
24,56 |
26,48 |
28,28 |
29,99 |
31,60 |
33,14 |
34,61 |
36,02 |
37,37 |
38,66 |
39,91 |
41,11 |
42,28 |
43,40 |
|
Уровень инфляции |
30,16 |
30,53 |
30,90 |
31,27 |
31,64 |
32,02 |
32,39 |
32,77 |
33,14 |
33,52 |
33,90 |
34,28 |
34,66 |
35,04 |
35,42 |
35,80 |
36,19 |
Анализ чувствительности (DDM-$ US)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Параметр |
-40% |
-35% |
-30% |
-25% |
-20% |
-15% |
-10% |
-5% |
0% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ставки налогов |
2 149 474,75 |
2 091 893,61 |
2 035 590,88 |
1 980 534,55 |
1 926 693,67 |
1 874 038,38 |
1 822 539,81 |
1 772 170,08 |
1 722 902,22 |
|
Объем инвестиций |
1 786 890,39 |
1 778 891,87 |
1 770 893,35 |
1 762 894,82 |
1 754 896,30 |
1 746 897,78 |
1 738 899,26 |
1 730 900,74 |
1 722 902,22 |
|
Объем сбыта |
1 020 565,61 |
1 108 360,84 |
1 196 149,47 |
1 283 941,18 |
1 371 738,12 |
1 459 528,34 |
1 547 326,77 |
1 635 115,29 |
1 722 902,22 |
|
Цена сбыта |
1 004 965,14 |
1 094 707,28 |
1 184 449,41 |
1 274 191,55 |
1 363 933,68 |
1 453 675,81 |
1 543 417,95 |
1 633 160,08 |
1 722 902,22 |
|
Уровень инфляции |
1 535 146,81 |
1 557 331,29 |
1 579 870,58 |
1 602 770,69 |
1 626 037,76 |
1 649 678,04 |
1 673 697,88 |
1 698 103,75 |
1 722 902,22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Параметр |
5% |
10% |
15% |
20% |
25% |
30% |
35% |
40% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ставки налогов |
1 674 710,16 |
1 627 568,69 |
1 581 453,41 |
1 536 340,73 |
1 492 207,77 |
1 449 032,43 |
1 406 793,26 |
1 365 469,51 |
|
Объем инвестиций |
1 714 903,70 |
1 706 905,17 |
1 698 906,65 |
1 690 908,13 |
1 682 909,61 |
1 674 911,09 |
1 666 912,57 |
1 658 914,04 |
|
Объем сбыта |
1 810 978,17 |
1 899 053,63 |
1 987 128,91 |
2 075 204,03 |
2 163 278,71 |
2 251 353,68 |
2 339 428,36 |
2 427 502,89 |
|
Цена сбыта |
1 812 644,35 |
1 902 386,48 |
1 992 128,62 |
2 081 870,75 |
2 171 612,89 |
2 261 355,02 |
2 351 097,16 |
2 440 839,29 |
|
Уровень инфляции |
1 748 099,99 |
1 773 703,88 |
1 799 720,82 |
1 826 157,87 |
1 853 022,22 |
1 880 321,18 |
1 908 062,19 |
1 936 252,83 |
Анализ чувствительности (вариации дисконта -$ US)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Параметр |
20% |
25% |
30% |
35% |
40% |
45% |
50% |
55% |
60% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
DPB |
23 |
24 |
26 |
29 |
31 |
34 |
38 |
43 |
49 |
|
PI |
1,72 |
1,59 |
1,48 |
1,39 |
1,30 |
1,23 |
1,16 |
1,10 |
1,05 |
|
NPV |
502 681,52 |
412 154,91 |
334 278,63 |
266 748,45 |
207 762,70 |
155 897,03 |
110 013,83 |
69 195,86 |
32 697,01 |
|
IRR |
64,99 |
64,99 |
64,99 |
64,99 |
64,99 |
64,99 |
64,99 |
64,99 |
64,99 |
|
PB |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
19,00 |
|
ARR |
49,71 |
49,71 |
49,71 |
49,71 |
49,71 |
49,71 |
49,71 |
49,71 |
49,71 |
|
MIRR |
33,14 |
36,52 |
39,91 |
43,30 |
46,69 |
50,08 |
53,47 |
56,86 |
60,24 |
|
DDM |
1 722 902,22 |
1 722 902,22 |
1 722 902,22 |
1 722 902,22 |
1 722 902,22 |
1 722 902,22 |
1 722 902,22 |
1 722 902,22 |
1 722 902,22 |
Анализ чувствительности (NPV - $ US)
Анализ чувствительности (NPV - $ US)
Анализ чувствительности (PB - $ US)
Анализ чувствительности (NPV - $ US)
Анализ чувствительности (NPV - $ US)
Анализ безубыточности
Цель анализа безубыточности состоит в определении объема сбыта, при котором затраты полностью перекрываются доходами от продажи продукции. Исследование зависимости затрат и выручки от объема сбыта приведено в таблице "Анализ безубыточности".
Анализ безубыточности
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
Продукт |
1кв. 1999г. |
2кв. 1999г. |
3кв. 1999г. |
4кв. 1999г. |
1кв. 2000г. |
2кв. 2000г. |
3кв. 2000г. |
4кв. 2000г. |
1кв. 2001г. |
2кв. 2001г. |
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
Договор доступа (проводная связь) |
X |
X |
10,23 |
12,06 |
13,70 |
11,94 |
10,53 |
X |
X |
X |
|
|||||||||
|
Договор доступа (транкинговая связь) |
X |
X |
6,46 |
6,04 |
6,56 |
6,10 |
5,81 |
X |
X |
X |
|
|||||||||
|
Пользование телефоном (установка) |
X |
X |
17,96 |
23,61 |
15,91 |
15,96 |
15,14 |
X |
X |
X |
|
|||||||||
|
Абонементная плата |
X |
X |
137,59 |
115,43 |
123,31 |
147,39 |
165,64 |
375,60 |
370,88 |
367,99 |
|
|||||||||
|
Междугородные разговоры |
X |
X |
137,56 |
115,53 |
123,28 |
147,40 |
165,64 |
375,60 |
370,87 |
367,99 |
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||
|
Продукт |
3кв. 2001г. |
4кв. 2001г. |
1кв. 2002г. |
2кв. 2002г. |
3кв. 2002г. |
4кв. 2002г. |
1кв. 2003г. |
2кв. 2003г. |
3кв. 2003г. |
4кв. 2003г. |
||||||||||
|
Договор доступа (проводная связь) |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
||||||||||
|
Договор доступа (транкинговая связь) |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
||||||||||
|
Пользование телефоном (установка) |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
X |
||||||||||
|
Абонементная плата |
365,24 |
362,59 |
360,04 |
357,60 |
355,26 |
353,01 |
350,86 |
348,80 |
346,84 |
344,97 |
||||||||||
|
Междугородные разговоры |
365,24 |
362,59 |
360,04 |
357,60 |
355,26 |
353,01 |
350,86 |
348,80 |
346,84 |
344,97 |
||||||||||
Точка безубыточности ( "Договор доступа (транкинговая связь)", 1кв. 2000г. )
Статистический анализ
Строить свои планы на жестко заданном прогнозе несколько рискованно, поскольку даже незначительное изменение исходных данных может привести к совершенно неожиданным результатам. Успех проекта зависит от комбинации множества переменных величин, которые вводятся в описание в качестве исходных данных, но в действительности, не являются полностью контролируемыми параметрами. Все эти величины можно рассматривать как случайные факторы, оказывающие влияние на результат проекта. Цель статистического анализа состоит в определении степени воздействия случайных факторов на показатели эффективности проекта.
Введение диапазона колебаний (неопределенности) данных ограничивает некую область значений исходных данных. В любом случае, совокупность исходных данных, от которых зависит судьба проекта, отображается точкой, лежащей внутри выделенной области. Точек внутри этой области великое множество, поэтому выполнить расчет для каждой из них невозможно. Тем не менее, необходимо определить, какое воздействие оказывает неопределенность исходных данных на поведение модели. Эта задача решается с помощью метода Монте-Карло. Данный метод выбирает для расчета точки в выделенной области данных случайным образом, поэтому увеличение точности расчетов будет состоять в прямой зависимости от количества расчетов.
Количество расчетов - 1000.
Неопределенные данные
|
|
|
|
|
Название параметра |
- % |
+ % |
|
|
|
|
|
Общие продажи : Всего |
-10,00 |
10,00 |
|
Цены: Всего |
-10,00 |
10,00 |
|
Общие издержки: Всего |
-10,00 |
10,00 |
|
Затраты на персонал: Всего |
-10,00 |
10,00 |
|
Общие данные: Инвестиционные затраты |
-10,00 |
10,00 |
Результат расчетов будет содержать среднее значение и неопределенность показателей эффективности проекта.
Результаты, руб.
|
|
|
|
|
Показатели эффективности |
Среднее |
Неопределенность |
|
|
|
|
|
Дисконтированный период окупаемости - DPB, мес. |
25 мес. |
0,19 |
|
Индекс прибыльности - PI |
1,22 |
0,09 |
|
Чистый приведенный доход - NPV |
3 610 719 |
0,48 |
|
Внутренняя норма рентабельности - IRR, % |
63,08 |
0,18 |
|
Период окупаемости - PB, мес. |
18 мес. |
0,05 |
|
Средняя норма рентабельности - ARR, % |
64,19 |
0,09 |
|
Модифицированная внутренняя норма рентабельности |
47,81 |
0,09 |
|
Стоимость бизнеса (DDM) |
45 086 199 |
0,07 |
Также очень важным результатом расчетов является показатель "Устойчивость проекта", величина которого отображает процент расчетов в общем их числе, при которых не возникало дефицита наличных средств.
Устойчивость проекта - 100,0 %, что лишний раз свидетельствует о его устойчивости к неопределенности некоторых плановых данных.
Распределение
Оценка стоимости бизнеса
Стоимость предприятия можно выяснить только на рынке в момент продажи его акций новому владельцу. Тем не менее, существует ряд методов, позволяющих оценить стоимость предприятия в будущем. В настоящем бизнес-плане приведен метод дисконтированных дивидендов, в соответствии с которым стоимость компании определяется как величина собственного капитала, сформированного, к моменту оценки, и сумма всех выплаченных дивидендов, дисконтированных на моменты их выплат.
График стоимости бизнеса
Сравнение вариантов развития проектов
Для учета развития проекта в крайних границах его реализации были просчитаны интегральные показатели эффективности инвестиций и проведено сравнение представленных вариантов. Соответственно сравнению подверглись три пути развития проекта: базовый, пессимистический и оптимистический.
За базу отсчета был взят текущий проект.
Пессимистический прогноз отличается от базового по следующим параметрам:
Инфляция превышала темп своего же развития в базовом варианте на 10%;
Объем продаж всех продуктов сократился на 10%;
Цены продуктов: договор доступа (транкинговая связь), абонентская плата и междугородные переговоры сократились на 5%;
Подвижные радиостанции подорожали на 10%;
Оплата коммунальных услуг также подорожала на 10%;
Все перечисленные выше параметры действуют комплексно.
Оптимистический прогноз:
Цена всех продуктов возросла на 10%;
Оплата средств связи уменьшилась на 10%;
На 20% уменьшилась стоимость затрат на рекламу;
На такую же величину сократились командировочные расходы.
Сравнение вариантов дает серьезные основания оценить амплитуду колебаний в планируемом развитии проекта и быть готовым к реализации любого сценария.
Использовано с разрешения СП "Тикон"