5.2. Равновесие денежного рынка и механизм его обеспечения

Как и в любом другом рынке в денежном рынке равновесие достигается соответствием денежного спроса денежного предложения. Нельзя себе представить равновесным денежный рынок, если денежный спрос не отвечает денежному предложению и наоборот. Учитывая, что денежный спрос всегда представлен единством операционной и спекулятивной составляющей, подставим эти значения в формулу:

Md = Ms(4)

тогда получим общую формулу равновесия денежного рынка:

Md = Ms= lpY + L(i)(5)

Формула 5 - есть общая формула, выражающая равновесие денежного рынка. Теперь, учитывая, что денежный рынок - это не бессмысленный обмен одних денег на другие, а способ выбора их хранения, который обеспечивает их прирост (т.е. денежный рынок - обмен денег на другие ликвидные активы по альтернативной стоимости, изменённой в единицах номинальной нормы процента) представим графически пересечение кривых спроса и предложения в точке G:

М,      Mf

71

>>>72>>>

Предположим, равновесие денежного рынка нарушается. Это выражается в движении точка G по кривой спроса сначала вверх, потом вниз, т.е. достигаются условия: 1) i, > ig, и 2) i2 < ig. Допустим соблюдается первое условие, это означает, что спекулятивный спрос на деньги будет уменьшаться, т.к. владельцы сбережений направят их в ценные бумаги (норма процента высока). Спрос на ценные бумаги вырастает. За ним вырастает цена ценных бумаг, это снижается на і уровень которого понизится, т.е. і, будет стремиться к первоначальной точке равновесия ig: ї1—>ie-

Второй случай: i2 < ig. В этом случае наблюдается обратная картина. Уменьшается число желающих держать свои сбережения в ценных бумагах. Растут предпочтения ликвидности. Спрос на акции и другие ценные бумаги падает. Это не может не отразиться на уровне і. В результате i2 -> ig, т.е. уровень процентной ставки так же стремится к своему первоначальному и равновесному значению ig.

Таким образом, во-первых, равновесие денежного рынка является устойчивым и самовосстанавливаемым; во-вторых, оно тесно связано с колебаниями процентной ставки і, уровень которой формирует предпочтения ликвидности, влияющее на выбор объекта.

Таков идеальный механизм работы денежного рынка, который, (наподобие идеального газа в физике) не существует. В реальной действительности равновесие рынка разрушается (или искажается) из-за инфляции, а также колебаний денежного спроса и предложения, зависит от денежной политики государства.

Обеспечение равновесия денежного рынка. Как видно из примера, денежный рынок - саморегулируемая система. Это означает отмену вмешательства в его работу со стороны государства, участвующих в нём субъектов. Но денежный рынок функционирует не изолированно от других рынков - товарного, инвестиций, труда и других. Нужна скоординированность каждого из них, единство действий субъектов. При этом государство использует денежные рычаги для решения других проблем - социальных, создания рабочих мест и т.д.

Например, прибегая к эмиссии (TMs), государство увеличивает предложение денег, что вызывает снижение уровня процентной ставки (і), в результате чего улучшается инвестиционный климат

72

>>>73>>>

(і) т.к. кредиты становятся доступнее, а через мультипликатор (к) создаются новые рабочие места и растёт общий уровень дохода занятых в производстве (Y). Реализуется макроэкономическая зависимость между массой денег М и доходом f Y: -»ТМ, -»1 і -»Т І -> tk -> fY (1). С другой стороны, рост доходов может использован для снижения денежного спроса (Md). При этом реализуется зависимость (1) в обратном порядке:

tY -> ТМ„-> Ті -» і І -» 4Md (2).4

Таким образом, инструменты денежного воздействия разнообразны как по форме, так и по направлениям своего воздействия, они различны, особенно по механизму действия. Эта особенность иногда не учитывается и последствия могут быть негативными.

Например, экономика может попасть в ситуацию т.н. ликвидной ловушки, отражающую случай, когда увеличение денежной массы не оказывает никакого влияния на уровень дохода. В народное хозяйство поступает денежная масса, имеющая явно недостаточное товарное покрытие. Это свидетельствует о разба-лансированности денежного и товарного рынков, инфляционном росте цен, уменьшении потребления сберегаемой части дохода. Начинает работать т.н. «эффект кассовых остатков» (эффект Пи-гу). Разбалансированность рынков преодолевается превращением части сбережений в дополнительный денежный спрос, повышающий норму процента, активизацией товарного рынка через создание дополнительных стимулов производителю.

Поскольку денежный рынок не располагает собственным механизмом преодоления ликвидной ловушки (без товарного), для регулирования денежного рынка принципиальное значение имеет разделение режимов его функционирования на 1) краткосрочный и 2) долгосрочный. Цели регулирования в каждом из режимов различаются. Так, если для долгосрочного режима важно обеспечить устойчивый неинфляционный рост экономики, то для краткосрочного - воздействовать на і. Ещё важнее увязать направления денежной политики с финансовой политикой в целом.

73

>>>74>>>