29. ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
К оглавлению1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 1617 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33
34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50
51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67
68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84
85 86 87 88 89 90
Законодательно первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями.
Таким образом, первичный рынок – это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.
Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств.
Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации:
– подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных;
– публикация проспекта и итогов подписки и т. д. Особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает.
Эта тенденция объясняется такими процессами, как приватизация, создание новых акционерных обществ, финансирование государственного долга через выпуск ценных бумаг, переоформление через фондовый рынок валютного долга государства и т. п.
Существует две формы первичного рынка ценных бумаг:
– частное размещение;
– публичное предложение.
Частное размещение характеризуется продажей (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству инвесторов без публичного предложения и продажи.
Публичное предложение – это размещение ценных бумаг при их первичной эмиссии путем публичного объявления и продажи неограниченному числу инвесторов.
Соотношение между публичным предложением и частным размещением постоянно меняется и зависит от типа финансирования, который избирают предприятия в той или иной экономике, от структурных преобразований, которые проводит правительство, и других факторов.
На рынке, который реализует, продает вновь выпущенные ценные бумаги их эмитентом, выпустившей их организацией, первичная продажа ценных бумаг производится по подписке или в форме непосредственной продажи первичным покупателям.
Ряд институтов, через которые вновь выпущенные акции распространяются для продажи инвесторам. Для распространения вновь выпущенных акций обычно могут быть использованы два пути. Первый – через прямые продажи инвестору.
Корпорация находит одного или нескольких инвесторов, которые покупают сразу все акции корпорации. Такой вид распространения называется частным размещением и используется, как правило, для распространения облигаций.
Второй путь – через инвестиционного банкира. Инвестиционный банкир может сам приобрести весь пакет вновь выпущенных ценных бумаг или образовать синдикат с другими банкирами. Такой тип продаж называется подпиской.
В этом случае, подписавшись на весь пакет акций, инвестиционный банкир продавал их затем инвесторам. В настоящее время законодательством финансовым посредникам запрещено скупать целиком весь пакет вновь выпущенных акций.
Законодательно первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями.
Таким образом, первичный рынок – это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.
Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств.
Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации:
– подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных;
– публикация проспекта и итогов подписки и т. д. Особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает.
Эта тенденция объясняется такими процессами, как приватизация, создание новых акционерных обществ, финансирование государственного долга через выпуск ценных бумаг, переоформление через фондовый рынок валютного долга государства и т. п.
Существует две формы первичного рынка ценных бумаг:
– частное размещение;
– публичное предложение.
Частное размещение характеризуется продажей (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству инвесторов без публичного предложения и продажи.
Публичное предложение – это размещение ценных бумаг при их первичной эмиссии путем публичного объявления и продажи неограниченному числу инвесторов.
Соотношение между публичным предложением и частным размещением постоянно меняется и зависит от типа финансирования, который избирают предприятия в той или иной экономике, от структурных преобразований, которые проводит правительство, и других факторов.
На рынке, который реализует, продает вновь выпущенные ценные бумаги их эмитентом, выпустившей их организацией, первичная продажа ценных бумаг производится по подписке или в форме непосредственной продажи первичным покупателям.
Ряд институтов, через которые вновь выпущенные акции распространяются для продажи инвесторам. Для распространения вновь выпущенных акций обычно могут быть использованы два пути. Первый – через прямые продажи инвестору.
Корпорация находит одного или нескольких инвесторов, которые покупают сразу все акции корпорации. Такой вид распространения называется частным размещением и используется, как правило, для распространения облигаций.
Второй путь – через инвестиционного банкира. Инвестиционный банкир может сам приобрести весь пакет вновь выпущенных ценных бумаг или образовать синдикат с другими банкирами. Такой тип продаж называется подпиской.
В этом случае, подписавшись на весь пакет акций, инвестиционный банкир продавал их затем инвесторам. В настоящее время законодательством финансовым посредникам запрещено скупать целиком весь пакет вновь выпущенных акций.