46. ДЕПОЗИТАРНО-КЛИРИНГОВАЯ ИНФРАСТРУКТУРА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
К оглавлению1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 1617 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33
34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50
51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67
68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84
85 86 87 88 89 90
Становление фондового рынка в России привело к появлению специализированных организаций, обеспечивающих все процедуры сделок и составляющих инфраструктуру РЦБ. К таким организациям относятся (элементы инфраструктуры РЦБ):
– торговая система;
– расчетная система;
– система ведения реестра;
– депозитарии.
Сделка с ценными бумагами представляет собой сложную процедуру и совершается в несколько этапов:
– заключение сделки (составление договора);
– сверка параметров заключенной сделки;
– клиринг;
– исполнение сделки (проведение платежа и передача ценных бумаг).
Торговая система – это совокупность технических, технологических и организационных средств, позволяющих заключить договор о сделке, сверить параметры сделки, осуществить клиринг. То есть при помощи торговой системы совершаются первые три этапа сделки с ценными бумагами. Четвертый этап охватывает деятельность расчетной системы и депозитария.
1 этап. Заключение сделки. Договор купли-продажи может составляться непосредственно между инвесторами либо через посредника (брокера – договор поручения, дилера – договор комиссии). Обычно на полное завершение сделки с момента ее заключения проходит несколько дней.
2 этап. Сверка параметров заключенной сделки. Этот этап необходим, чтобы участники сделки уточнили ее параметры, согласовали расхождения в понимании сделки (длится 1 день). Сделки, прошедшие этот этап, – зафиксированные.
3 этап. Клиринг.
Этап клиринга включает четыре подэтапа:
1) анализ сверочныхдокументов(проверяются документы на их подлинность и правильность заполнения);
2) вычисления (рассчитываются денежные суммы, подлежащие уплате, и количество ценных бумаг, подлежащих поставке);
3) взаимозачет. На данном подэтапе клиринга для продавца по каждой отдельной сделке производится вычисление количества ценных бумаг, которые он должен поставить, и денежной суммы, которую он должен получить кроме сборов и налогов.
Для покупателя по каждой сделке рассчитывается количество ценных бумаг, которые он должен получить, и денежная сумма, которую он должен заплатить (плюс налоги и сборы). Взаимозачет позволяет значительно снизить объем документооборота и количество платежей по итогам торгов.
Взаимозачеты бывают:
– двусторонние – предполагают попарное (по каждой паре участников) сопоставление взаимных требований и вычитание этих требований, пока не будет получено чистое сальдо задолженности одного контрагента другому;
– многосторонние (неттинг) – при этом из всех требований участника вычитаются все его обязательства и получается чистое сальдо, которое называют «позицией»;
4) составление расчетных документов.
4 этап. Исполнение сделки (проведение платежа и передача ценных бумаг). Этот этап выполняет расчетная система и депозитарий. Он производится в заранее зафиксированный в договоре купли-продажи день и зависит от зафиксированных на данном рынке правил. Если сделка исполняется в самый короткий срок, то ее называют «спот» («кассовой»).
Если срок исполнения сделки большой, то ее называют «форвардной» («срочной»). Способ исполнения сделки определяется принципом поставки против платежа. Этот процесс контролируется расчетной системой и самой биржей.
Становление фондового рынка в России привело к появлению специализированных организаций, обеспечивающих все процедуры сделок и составляющих инфраструктуру РЦБ. К таким организациям относятся (элементы инфраструктуры РЦБ):
– торговая система;
– расчетная система;
– система ведения реестра;
– депозитарии.
Сделка с ценными бумагами представляет собой сложную процедуру и совершается в несколько этапов:
– заключение сделки (составление договора);
– сверка параметров заключенной сделки;
– клиринг;
– исполнение сделки (проведение платежа и передача ценных бумаг).
Торговая система – это совокупность технических, технологических и организационных средств, позволяющих заключить договор о сделке, сверить параметры сделки, осуществить клиринг. То есть при помощи торговой системы совершаются первые три этапа сделки с ценными бумагами. Четвертый этап охватывает деятельность расчетной системы и депозитария.
1 этап. Заключение сделки. Договор купли-продажи может составляться непосредственно между инвесторами либо через посредника (брокера – договор поручения, дилера – договор комиссии). Обычно на полное завершение сделки с момента ее заключения проходит несколько дней.
2 этап. Сверка параметров заключенной сделки. Этот этап необходим, чтобы участники сделки уточнили ее параметры, согласовали расхождения в понимании сделки (длится 1 день). Сделки, прошедшие этот этап, – зафиксированные.
3 этап. Клиринг.
Этап клиринга включает четыре подэтапа:
1) анализ сверочныхдокументов(проверяются документы на их подлинность и правильность заполнения);
2) вычисления (рассчитываются денежные суммы, подлежащие уплате, и количество ценных бумаг, подлежащих поставке);
3) взаимозачет. На данном подэтапе клиринга для продавца по каждой отдельной сделке производится вычисление количества ценных бумаг, которые он должен поставить, и денежной суммы, которую он должен получить кроме сборов и налогов.
Для покупателя по каждой сделке рассчитывается количество ценных бумаг, которые он должен получить, и денежная сумма, которую он должен заплатить (плюс налоги и сборы). Взаимозачет позволяет значительно снизить объем документооборота и количество платежей по итогам торгов.
Взаимозачеты бывают:
– двусторонние – предполагают попарное (по каждой паре участников) сопоставление взаимных требований и вычитание этих требований, пока не будет получено чистое сальдо задолженности одного контрагента другому;
– многосторонние (неттинг) – при этом из всех требований участника вычитаются все его обязательства и получается чистое сальдо, которое называют «позицией»;
4) составление расчетных документов.
4 этап. Исполнение сделки (проведение платежа и передача ценных бумаг). Этот этап выполняет расчетная система и депозитарий. Он производится в заранее зафиксированный в договоре купли-продажи день и зависит от зафиксированных на данном рынке правил. Если сделка исполняется в самый короткий срок, то ее называют «спот» («кассовой»).
Если срок исполнения сделки большой, то ее называют «форвардной» («срочной»). Способ исполнения сделки определяется принципом поставки против платежа. Этот процесс контролируется расчетной системой и самой биржей.