7

Кратко поясним вопрос о нормативах дохода предприятий, которые предлагается использовать при нормативно-доходном методе определения его стоимости. Предприятие по своей физической, экономической и социальной природе в философском плане может рассматриваться в трех аспектах:

— как техническая система, которая может быть представлена в образе многоцелевого сборочного конвейера для производства продукции, товаров, работ и/или услуг;

— как трудовой коллектив людей разных профессий, объединенных для выполнения миссии предприятия в народном хозяйстве страны. Ключевые фигуры такого коллектива — основные производственные рабочие, каждый из которых имеет персональное рабочее место;

— как товар, имеющий спрос и стоимость на соответствующем рынке предприятий.

Однако предприятие может быть представлено в виде гипотетической машины, на которой одновременно трудится нормативное для него число основных производственных рабочих, и наоборот, в образе одного воображаемого основного производственного рабочего — этакого многостаночника, обеспечивающего нормальное функционирование такого условного числа машин, которое равно нормативной численности этих рабочих на предприятии.

Основополагающие закономерности, свойственные техническому средству (конвейеру, машине), рабочему человеку и товару в отдельности, во многом распространяются и на предприятие в целом, на его структурные подразделения, являющимися своеобразными симбиозами указанных ипостасей.

Машина, человек и товар должны иметь, и, как правило, имеют, паспорт (для товара — сертификат), в котором указываются соответственно основные технико-экономические показатели — для технического средства, производственные, трудовые, квалификационные характеристики — для рабочего человека и коммерческие, а также потребительские свойства — для товара.

Главными показателями таких паспортов для техники является проектная или расчетная производительность (норма производительности); для производственного рабочего — нормы выработки, времени, обслуживания; для товара — нормы трудоемкости, материалоемкости, энергоемкости, затрат, стоимости и др. Нормы производительности техники и выработки для рабочих обычно устанавливают в натурально-вещественных единицах измерения, которые при необходимости всегда могут быть указаны в стоимостном выражении.

По аналогии для каждого предприятия, его структурных подразделений и рабочих мест могут быть установлены нормативы продуктивности: товаропроизводительности, работопроизводительности и услугопроизводительности, а также соответствующие им нормативы доходопроизводительности (нормы выручки, объемов продаж), прибылепроизводительности, производительности по добавленной стоимости, чистому доходу и т. д. Именно те или иные из перечисленных нормативов доходопроизводительности предприятия используются по усмотрению оценщика для капитализации с целью определения обоснованной и справедливой стоимости оцениваемого объекта нормативно-доходным методом.

Концептуальная формула для определения стоимости предприятия, отражающая суть этого метода, приведена ниже:

Осп = NнпДн-чМкд(1 — Ии) — Фоп + Осзуп,

где:

Nнп — нормативная номинальная производственная мощность (производственный потенциал) оцениваемого предприятия, нормо-часы (н-ч)/год;

Дн-ч — фактическая (рыночная) доходопроизводительность этого предприятия в расчете на один нормо-час его работы по капитализируемому доходу, денежные единицы (д. е.)/н-ч;

Мкд — стоимостной мультипликатор (капитализатор) капитализируемого дохода предприятия, т. е. коэффициент пересчета этого дохода в номинальную стоимость предприятия;

Ии — интегральный износ предприятия, характеризующий совокупность его физического, морального и экономического износа;

Фоп — финансовые обязательства оцениваемого предприятия с учётом дебиторской задолжности, д. е.;

Осзуп — рыночная или же нормативная оценка стоимости земельного участка предприятия, если он выкуплен у государства, д. е.

Наиболее развернутая формула для определения величины Осп нормативно-доходным методом приведена в работе.

Произведение двух первых членов последней формулы определяют величину нормативной доходопроизводительности предприятия Днп.

Методы определения значений показателей Nнп, Днп и Дн-ч наиболее полно представлены в монографиях.