1. Мировой опыт государственного регулирования экспорта частного капитала

Меры государственного регулирования экспорта частного капитала весьма разнообразны. Из них можно выделить меры по ограничению вывоза капитала, меры по его поддержке, а также меры по учету и анализу экспорта капитала. Если они логически связаны друг с другом, то в совокупности с органами государственного регулирования экспорта капитала они образуют систему государственного регулирования вывоза частного капитала, то есть механизм претворения в жизнь государственной политики в этой сфере.

Меры по ограничению вывоза капитала включают необходимость получения предварительного разрешения (лицензии), запрет или ограничение некоторых видов инвестиций, ограничения на финансирование вывоза капитала, соблюдение ряда предварительных условий и другие. Они реализуются преимущественно через административный и валютный контроль (иногда и экспортно-импортный контроль).

После нарастания ограничений на вывоз частного капитала, начавшихся с первой мировой войной и усилившихся в последующие десятилетия, страны мира вновь либерализуют экспорт капитала в последние два-три десятилетия. Это объясняется прежде всего усилением в мировом хозяйстве процессов интеграции, транснационализации и глобализации, в результате чего требуется более либеральное отношение со стороны капиталоэкспортирующих стран к вывозу их капитала, особенно в виде прямых инвестиций.

Однако процесс либерализации вывоза капитала охватил прежде всего развитые страны, то есть государства с относительно благоприятным состоянием платежного баланса, имеющие большой предыдущий опыт либерального отношения к экспорту капитала и, самое главное, наиболее сильно затронутые процессами интернационализации, транснационализации и глобализации. Тем не менее и здесь этот процесс идет неравномерно: в некоторых странах вообще не было существенных ограничений на вывоз капитала, в других они были отменены в 70-80-е годы, а в третьих - лишь недавно. Так, во Франции необходимость получать разрешение на осущест­вление инвестиций за рубежом была отменена лишь в 1986 г., а валютные ограничения на вывоз капитала были сняты только в 1990 г.; в Австралии, Греции, Италии, Швеции - в 1986 г.; в Норвегии и Австрии - в 1990 г.; в Финляндии - в 1986-1991 гг. Наконец, в ряде развитых стран - Ирландии, Исландии, Португалии и Японии - еще сохраняются отдельные элементы лицензирования вывоза капитала. Так, в Португалии нужно получить разрешение на открытие за рубежом филиалов португальских кредитных учреждений. В Японии такое разрешение нужно получать на все прямые инвестиции в такие отрасли за рубежом, как кредитование, торговля ценными бумагами и другие финансовые операции, а также рыболовство, текстильная и кожевенная промышленность, фармацевтическая, оборонная.

Еще меньше либерализация вывоза капитала затронула развивающиеся страны и страны с переходной экономикой. В результате отсутствие ограничений на экспорт капитала характерно в первую очередь для развитых стран, да и то преимущественно лишь с конца 80-х - начала 90-х годов. В целом же на начало - середину 1996 г. ограничения на операции, связанные с международным движением капитала, существовали в 126 из 180 стран - членов МВФ.

В развитых странах отмена (ослабление) ограничений на вывоз капитала шла постепенно. В Японии экспорт капитала, особенно прямых инвестиций, подвергался сильному контролю в первые два послевоенных десятилетия и прежде всего из-за проблем платежного баланса. Для координации инвестиционной политики за рубежом на правах министерства в 1974 г. было создано Управление международного сотрудничества. Министерство финансов принимало решения по каждому конкретному случаю прямых инвестиций за рубежом, консультируясь с Министерством внешней торговли и промышленности и руководствуясь следующими критериями для внешних инвестиций, хотя формально они не были зафиксированы: инвестиции должны были содействовать экспорту японских товаров или ввозу в Японию сырья; они не должны были подрывать конкурентоспособность других японских фирм в самой Японии; они не должны ухудшать эффективность денежно-кредитной политики страны. С середины 60-х годов, по мере улучшения платежного баланса, стал устанавливаться потолок инвестиций, которым уже не требовалось разрешения (точнее, оно выдавалось для подобных инвестиций Минфином автоматически): с 1964 г. - до 50 тыс. долл., с 1969 г. - до 200 тыс. долл. и с 1970 г. - до 1 млн. долл. С 1971 г. разрешение уже вообще не требовалось (правда, в 1974-1978 гг. из-за роста мировых цен на нефть разрешения на некоторые виды инвестиций вновь стали требоваться) и в 1978 г. было окончательно заменено системой предварительного извещения инвесторами Банка Японии и Минфина о прямых инвестициях на сумму свыше 10 млн. йен. Для некоторых видов прямых инвестиций (в финансы, текстильную промышленность, рыболовство, производство вооружений и другие отрасли) предварительное извещение требуется при любых размерах инвестиций. Банк Японии и Минфин Японии имеют право рекомендовать инвестору вносить изменения в его проект или рекомендовать приостановить проект. Основания для этого могут быть следующие:

• инвестиции могут отрицательно воздействовать на международный денежный рынок или же нанести вред международной репутации Японии;

• они могут отрицательно повлиять на денежный рынок или рынок капиталов Японии;

• эти инвестиции способны нанести вред деятельности отдельных секторов экономики или всей японской экономике;

• прямые капиталовложения могут противоречить международным соглашениям Японии или угрожать международному миру и безопасности, или же сохранению общественного порядка.

Таким образом, меры по ограничению вывоза капитала являются в настоящее время незначительной частью арсенала государственного регулирования экспорта частного капитала из развитых стран. В результате регулирование в этих странах сводится преимущественно к поддержке зарубежного инвестирования (страхования, информационной и технической поддержки и т. п.) и отчасти к учету и анализу экспорта капитала.

Что касается остальных стран, лишь немногие развивающиеся страны и страны с переходной экономикой либерализовали свою политику в области вывоза капитала (так, лишь около 1/10 этих стран не ограничивают вывоз прямых инвестиций), так как их потенциал для вывоза капитала невысок, и большинство из них испытывает нехватку капитала, хотя есть и исключения: валютные резервы Тайваня в 1995 г. превысили 100 млрд. долл. и даже оказывают инфляционное давление на экономику страны. Тем не менее и в развивающихся странах и странах с переходной экономикой есть многочисленные ТНК (см. главу I), особенно в наиболее развитых из них. Кроме того, практика многих из них ("драконов" и других) доказала успешность экономической стратегии, которая связана с ориентацией на внешние рынки не только через экспорт товаров, но и через стимулирующие его прямые инвестиции. У некоторых быстро индустриализирующихся стран усиливается и стремление к зарубежным природным ресурсам в связи с нехваткой у них собственных. Наконец, для некоторых стран собственные прямые инвестиции за рубежом становятся средством повышения конкурентоспособности всей национальной экономики. В результате в ряде развивающихся стран и стран с переходной экономикой произошел пересмотр их политики по отношению к прямым инвестициям за рубежом. Обычно это происходило также после улучшения состояния их платежного баланса, что приводило к смягчению валютного контроля. Тем не менее и некоторые страны с дефицитом платежного баланса либерализовали свою политику в области осуществления прямых инвестиций за рубежом.

Одновременно опыт ряда южноамериканских стран показал, что поспешная либерализация движения капитала может не выдержать проверку последующим финансовым кризисам, в результате чего отсутствие валютного контроля (или либеральный валютный контроль) увеличило размеры бегства капитала и связанный с этим рост внешней задолженности. Статистические данные по Бразилии и Чили свидетельствуют, что в те годы, когда в соседних с ними Аргентине, Венесуэле, Уругвае и Мексике наблюдалось крупномасштабное бегство капитала, то из вышеуказанных стран с относительно жестким валютным контролем это бегство было незначительным или вообще отсутствовало (как, например, в Чили).

Таблица 3.2. Минимальная оценка размеров бегства капитала из ряда

латиноамериканских стран за 1974-1984 гг. (млн. долл.)

Аргентина                                           15837                    Мексика                                38813

Венесуэла                                             13660                    Бразилия                               419

Уругвай                                                1425                      Чили                       -2087

Источник: Cuddington J. Т. Macrоeconomic Determinants of Capital Flight: An Econometric Investigation, in- Capital Flight and Third World Debt Ed. by Lessard D. R. and J. Williamson. Wash., D. C.: Institute for International Economics, 1987. P. 86-87.

Этот опыт повлиял на последующую практику либерализации в других странах (Южной Корее, Тайване и др.). Так, власти Ю. Кореи сохраняли жесткий контроль над движением капитала и даже усилили его в начале 80-х годов в ответ на ухудшение состояния платежного баланса и внешней задолженности. Однако после достижения положительного сальдо платежного баланса во второй половине 80-х годов правительство начало либерализовать правила ввоза и вывоза прямых инвестиций. Так, для небольших по размеру прямых инвестиций за рубежом (менее 300 тыс. долл.) теперь требуется только утверждение со стороны уполномоченных банков, для средних по размеру (до 10 млн. долл.) - извещение уполномоченных государственных органов, для крупных - изучение и одобрение со стороны этих органов. Одновременно действует запрет на вывоз прямых инвестиций из некоторых отраслей. Хотя в 90-е годы страна испытала новое ухудшение платежного баланса, тем не менее действующий в ней план развития национальной экономики на 1993-1997 гг. намечает дальнейшее ослабление регулирования вывоза капитала и поддержку инвестиций за рубежом, особенно совместных предприятий.

На Тайване в результате постепенного, в течение многих лет смягчения действующего с 1962 г. и до сих пор Положения о контроле и регулировании зарубежных инвестиций и проектов технического сотрудничества, была сильно упрощена и ускорена процедура получения разрешения на прямые инвестиции объемом менее 5 млн. долл. Однако для получения разрешения нужно, чтобы инвестиции соответствовали хотя бы одному из следующих национальных интересов: получение доступа к иностранным природным ресурсам или необходимым для тайваньской экономики компонентам; уменьшение торгового дисбаланса или сохранение рынка для тайваньских товаров; содействие импорту знаний и опыта, поддержка технического сотрудничества (без нанесения ущерба национальной безопасности или отдельным отраслям); обеспечение международного экономического сотрудничества; содействие структурной перестройке и повышению качества продукции; содействие передаче технологии на Тайвань. Здесь также действуют разнообразные меры государственной поддержки инвестиций за рубежом, включая их финансирование и страхование.

Из стран с переходной экономикой, смягчивших свой режим вывоза капитала, можно отметить КНР и Венгрию. Начав с 1979 г. политику "открытых дверей", руководство КНР стало рассматривать инвестиции за рубежом как важное средство интеграции Китая в мировую экономику, обеспечивающее стабильное снабжение сырьем, стимулирующее экспорт и укрепляющее связи с соседними странами. Вначале приветствовались инвестиции, содействующие проникновению на внешний рынок и обеспечивающие вывоз оборудования, готовых изделий и технологии, а выдачей разрешений на инвестиции занималось только Министерство торговли и экономического сотрудничества. Но после 1983 г., хотя разрешение требуется для всех инвестиций по-прежнему, процедура получения разрешения для небольших инвестиций была облегчена. Это и другие изменения были закреплены во Временном положении по процедуре выдачи разрешений и контролированию не связанных с торговлей прямых инвестиций за рубежом 1985 г., Положении об иностранной валюте для инвестиций за рубежом 1989 г. и Процедуре выдачи разрешения и контроля за инвестициями за рубежом 1993 г.

В результате в зависимости от типа, размера и географического направления прямых инвестиций они получают разрешения и контролируются самыми различными органами, включая местные власти, Министерство торговли и экономического сотрудничества, Государственную плановую комиссию, Государственный совет, Министерство финансов, Администрацию государственных имуществ, Государственную администрацию по иностранной валюте. Для получения разрешения на инвестиции от 1 до 30 млн. долл., а также на инвестиции с участием государственных кредитов или с государственными гарантиями по иностранным кредитам требуется, чтобы в Госплан было представлено их ТЭО, а другие данные - в Министерство торговли и экономического сотрудничества. Для инвестиций менее 1 млн. долл. нужно разрешение только от Комиссии по внешней торговле и экономическому сотрудничеству или отраслевых министерств. Кроме того, Народный Банк Китая регулирует все переводы валюты в счет вывоза капитала через свою Государственную администрацию по иностранной валюте.

При выдаче разрешения на осуществление прямых инвестиций за рубежом китайские власти руководствуются следующими критериями: обеспечение допуска на внешний рынок, приобретение новых технологий и управленческого опыта, обеспечение поставок в Китай природных ресурсов, прежде всего металлов и лесных товаров. Приветствуется привлечение иностранных партнеров к финансированию этих инвестиций и использование для этих целей зарубежных финансовых рынков.

Более того, с конца 80-х годов китайское правительство начало поддерживать некоторые виды прямых инвестиций. Так, все зарубежные филиалы китайских компаний не платят налоги в самом Китае в течение первых пяти лет их существования. Кроме того, если прямые инвестиции обеспечивают приток в Китай дефицитного сырья, современной технологии и оборудования, стимулируют экспорт и приток валюты, а также усиливают связи с соседними странами, то в этих случаях возможно получить другие налоговые скидки, субсидии, льготные кредиты, а также льготный доступ на китайский рынок с товарами, произведенными этими зарубежными филиалами.

Поддержка своих прямых инвестиций за рубежом существует и в других развивающихся странах и странах с переходной экономикой. Так, в Таиланде государственное Управление инвестиций на базе информационной и технической поддержки стимулирует таиландские вложения в соседние страны. В Сингапуре действует программа "Регионализация 2000", стимулирующая сингапурские фирмы через информационную, техническую и финансовую поддержку осуществлять инвестиции в азиатских странах. В Южной Корее ее Экспортно-импортный банк в ряде случаев (но не так широко, как японский Экспортно-импортный банк) предоставляет льготные кредиты, покрывающие до 90% величины прямых инвестиций, особенно малых и средних фирм. Индийский Экспортно-импортный банк может участвовать в уставном капитале создаваемых или покупаемых компаний за рубежом.

Однако страхуют свои инвестиции за рубежом лишь немногие из развивающихся и постсоциалистических стран. Наиболее известна южнокорейская Корпорация экспортного страхования, которая может застраховать до 90% величины политических рисков при осуществлении инвестиций за рубежом.