11. Сравнительный анализ лизинга с прямой покупкой и кредитом
К оглавлению1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 1617 18 19 20 21 22 23 24 25 26
Существуют три основных варианта приобретения имущества:
1) Прямая покупка имущества. Покупка производится за счет
собственных средств предприятия. Оплата продавцу осуществляется на
все 100% стоимости имущества, при этом приобретенное имущество
предприятие ставит к себе на баланс и производит начисление
амортизации.
С 1 января 2002 года, с вступлением в силу главы 25 НК РФ,
предприятия не могут относить затраты на капиталовложения в
основные средства на себестоимость в следующем отчетном периоде.
Тем не менее закон оставил в силе немаловажное преимущество
лизинга, при котором лизингополучатель все лизинговые платежи
относит на себестоимость продукции.
35 Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей /
Утверждены Мин. экономики и мин. Финансов 16 апреля 1996 г.
2) При покупке в кредит остаются все условия, что и при прямой
покупке имущества у продавца. При этом предприятие для
финансирования проекта привлекает банковский кредит.
3) При финансовом лизинге предприятие частично финансирует
проект, внося аванс в размере 20-40% от стоимости имущества у
продавца. Лизинговая компания за счет собственных и/или заемных
средств приобретает имущество, ставит его к себе на баланс и передает
предприятию по договору финансового лизинга. Предприятие
ежемесячно уплачивает лизинговые платежи, и в конце срока действия
договора финансового лизинга имущество переходит к нему на баланс
по остаточной стоимости, близкой или равной нулю.
Сравнение лизинга с покупкой или кредитом в целом сводится к
составлению потоков платежей, которые показывают все составляющие
денежных расходов и поступлений клиента при каждой из упомянутых
альтернатив36.
Эти расходы и поступления следующие:
Расчеты за имущество: в случае прямой покупки и кредита это
единовременная оплата поставщику имущества, а в случае лизинга - это
платежи по договору лизинга,
Расчеты по налогам: вся выгода лизинга полностью зависит от
интерпретации налоговой позиции клиента. Платит ли он НДС, платит
ли налог на прибыль? В данном расчете будем считать, что
лизингополучатель платит налоги на прибыль и НДС.
Расчет по кредиту: имеет место только при кредитной форме
приобретения имущества. Будем считать, что проценты по кредиту
могут быть отнесены на себестоимость продукции клиента.
Теперь рассмотрим, какими будут потоки платежей от покупки,
кредита и лизинга37.
Покупка.
Условия: стоимость имущества у продавца 10000 долларов США в
рублях по курсу 29,50 руб. за 1 доллар США.
Потоки платежей (см. Табл. 10) от прямой покупки в рублях. В
данном расчете уменьшение налога на прибыль рассчитывается по
ставке 24% от суммы амортизации и налога на имущество.
36 Киркоров А. Методы определения эффективности финансового
лизинга для лизингополучателя по сравнению с кредитом // Лизинг-
ревю, 2000, №3 (5-6), с.30-37.
Таблица 10.
Потоки платежей при прямой покупке, руб.
Учет имущества на балансе клиента Период, Потоки платежей от прямой покупки
кв. Поступл.
имущ____. на
баланс
Ост.
стои-
мость
Аморти-
зация
Налог на
имущество
Оплата
покупки
Налог на
имущество
Зачет
НДС
Сниж.
налога
на
прибыль
покуп-
ка
245,833.33 -245,833.33 0.00 0.00
1 245,833.33 7,682.29 1,229.17 -1,229.17 49,166.67 3,119.01
2 238,151.04 7,682.29 1,190.76 -1,190.76 3,105.57
3 230,468.75 7,682.29 1,152.34 -1,152.34 3,092.12
4 222,786.46 7,682.29 1,113.93 -1,113.93 3,078.68
5 215,104.17 7,682.29 1,075.52 -1,075.52 3,065.23
6 207,421.88 7,682.29 1,037.11 -1,037.11 3,051.79
7 199,739.58 7,682.29 998.70 -998.70 3,038.35
8 192,057.29 7,682.29 960.29 -960.29 3,024.90
9 184,375.00 7,682.29 921.88 -921.88 3,011.46
10 176,692.71 7,682.29 883.46 -883.46 2,998.01
11 169,010.42 7,682.29 845.05 -845.05 2,984.57
12 161,328.13 7,682.29 806.64 -806.64 2,971.13
13 153,645.83 7,682.29 768.23 -768.23 2,957.68
14 145,963.54 7,682.29 729.82 -729.82 2,944.24
15 138,281.25 7,682.29 691.41 -691.41 2,930.79
16 130,598.96 7,682.29 652.99 -652.99 2,917.35
17 122,916.67 7,682.29 614.58 -614.58 2,903.91
18 115,234.38 7,682.29 576.17 -576.17 2,890.46
19 107,552.08 7,682.29 537.76 -537.76 2,877.02
20 99,869.79 7,682.29 499.35 -499.35 2,863.57
21 92,187.50 7,682.29 460.94 -460.94 2,850.13
22 84,505.21 7,682.29 422.53 -422.53 2,836.69
23 76,822.92 7,682.29 384.11 -384.11 2,823.24
24 69,140.63 7,682.29 345.70 -345.70 2,809.80
25 61,458.33 7,682.29 307.29 -307.29 2,796.35
26 53,776.04 7,682.29 268.88 -268.88 2,782.91
27 46,093.75 7,682.29 230.47 -230.47 2,769.47
28 38,411.46 7,682.29 192.06 -192.06 2,756.02
29 30,729.17 7,682.29 153.65 -153.65 2,742.58
30 23,046.88 7,682.29 115.23 -115.23 2,729.13
31 15,364.58 7,682.29 76.82 -76.82 2,715.69
32 7,682.29 7,682.29 38.41 -38.41 2,702.25
33 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
34-39
40 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
ИТОГО 245,833.33 0.00 245,833.33 20,281.25 -245,833.33 -20,281.25 49,166.67 93,140.10
Кредит (см. Табл. 11) Условия:
• Стоимость имущества у продавца 10 000 долларов США в рублях
по курсу 29,50 руб. за 1 доллар США.
• Предприятие берет кредит на покупку имущества под 18% годовых
в долларах США. Срок кредитования равен сроку лизинга.
• Кредит на покупку имущества, USD
• Задолженность предприятия по кредиту 7500.00руб.
Таблица 11
Период,
мес.
Привлечение
кредита
Задолженность
по кредиту
Погашение
кредита
Проценты по
кредиту Всего
покупка 7,500.00 18%
1 7,500.00 158.64 112.50 271.14
2 7,341.36 161.02 110.12 271.14
3 7,180.33 163.44 107.71 271.14
4 7,016.90 165.89 105.25 271.14
5 6,851.01 168.38 102.77 271.14
6 6,682.63 170.90 100.24 271.14
7 6,511.73 173.47 97.68 271.14
8 6,338.26 176.07 95.07 271.14
9 6,162.19 178.71 92.43 271.14
10 5,983.48 181.39 89.75 271.14
11 5,802.09 184.11 87.03 271.14
12 5,617.98 186.87 84.27 271.14
13 5,431.10 189.68 81.47 271.14
14 5,241.43 192.52 78.62 271.14
15 5,048.91 195.41 75.73 271.14
16 4,853.50 198.34 72.80 271.14
17 4,655.16 201.32 69.83 271.14
18 4,453.84 204.34 66.81 271.14
19 4,249.50 207.40 63.74 271.14
20 4,042.10 210.51 60.63 271.14
21 3,831.59 213.67 57.47 271.14
22 3,617.92 216.87 54.27 271.14
23 3,401.05 220.13 51.02 271.14
24 3,180.92 223.43 47.71 271.14
25 2,957.49 226.78 44.36 271.14
26 2,730.71 230.18 40.96 271.14
27 2,500.53 233.64 37.51 271.14
28 2,266.90 237.14 34.00 271.14
29 2,029.76 240.70 30.45 271.14
30 1,789.06 244.31 26.84 271.14
31 1,544.75 247.97 23.17 271.14
32 1,296.78 251.69 19.45 271.14
33 1,045.09 255.47 15.68 271.14
34 789.62 259.30 11.84 271.14
35 530.32 263.19 7.95 271.14
36 267.14 267.14 4.01 271.14
ИТОГО 7,500.00 0.00 7,500.00 2,261.15 9,761.15
Потоки платежей при кредитовании будут следующими (см. Табл.
12)38:
Таблица 12.
Потоки платежей от кредита
Период,
кв.
Оплата
покупки
Налог на
имущество
Привлечение
кредита
Погашение
кредита с
процентами
Зачет
НДС
Уменьшение
налога на
прибыль
покупка -295,000.00 0.00 221,250.00 0.00
1 0.00 -1,229.17 -24,716.04 49,166.67 8,955.06
2 0.00 -1,190.76 -25,457.52 0.00 8,720.85
3 0.00 -1,152.34 -26,221.24 0.00 8,449.51
4 0.00 -1,113.93 -27,007.88 0.00 8,137.59
5 0.00 -1,075.52 -27,818.12 0.00 7,781.33
6 0.00 -1,037.11 -28,652.66 0.00 7,376.68
7 0.00 -998.70 -29,512.24 0.00 6,919.25
8 0.00 -960.29 -30,397.61 0.00 6,404.29
9 0.00 -921.88 -31,309.54 0.00 5,826.68
10 0.00 -883.46 -32,248.82 0.00 5,180.86
11 0.00 -845.05 -33,216.29 0.00 4,460.84
12 0.00 -806.64 -34,212.78 0.00 3,660.14
13 0.00 -768.23 0.00 0.00 2,957.68
14 0.00 -729.82 0.00 0.00 2,944.24
15 0.00 -691.41 0.00 0.00 2,930.79
16 0.00 -652.99 0.00 0.00 2,917.35
17 0.00 -614.58 0.00 0.00 2,903.91
18 0.00 -576.17 0.00 0.00 2,890.46
19 0.00 -537.76 0.00 0.00 2,877.02
20 0.00 -499.35 0.00 0.00 2,863.57
21 0.00 -460.94 0.00 0.00 2,850.13
22 0.00 -422.53 0.00 0.00 2,836.69
23 0.00 -384.11 0.00 0.00 2,823.24
24 0.00 -345.70 0.00 0.00 2,809.80
25 0.00 -307.29 0.00 0.00 2,796.35
26 0.00 -268.88 0.00 0.00 2,782.91
27 0.00 -230.47 0.00 0.00 2,769.47
28 0.00 -192.06 0.00 0.00 2,756.02
29 0.00 -153.65 0.00 0.00 2,742.58
30 0.00 -115.23 0.00 0.00 2,729.13
31 0.00 -76.82 0.00 0.00 2,715.69
32 0.00 -38.41 0.00 0.00 2,702.25
33 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
34-39 … … … … … …
40 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
ИТОГО -295,000.00 -20,281.25 221,250.00 -350,770.73 49,166.67 138,472.36
В данном случае уменьшение налога на прибыль рассчитывается
по ставке 24% от суммы амортизации, налога на имущество, процентов
по кредиту и курсовых убытков от переоценки кредита.
Таблица 13.
Потоки платежей по договору лизинга, руб.
Период,
кв.
Оплата по
договору
Распределение
арендной
платы по
периодам
НДС к зачету Арендные
платежи,
относимые на
себестоимость
у клиента
Уменьшение
налога на
прибыль
покупка -73,750.00 0.00 0.00 0.00 0.00
1 -26,893.24 33,039.08 5,506.51 27,532.56 9,636.40
2 -27,700.04 33,845.87 5,640.98 28,204.89 9,871.71
3 -28,531.04 34,676.87 5,779.48 28,897.39 10,114.09
4 -29,386.97 35,532.80 5,922.13 29,610.67 10,363.73
5 -30,268.58 36,414.41 6,069.07 30,345.35 10,620.87
6 -31,176.64 37,322.47 6,220.41 31,102.06 10,885.72
7 -32,111.94 38,257.77 6,376.30 31,881.48 11,158.52
8 -33,075.30 39,221.13 6,536.85 32,684.27 11,439.50
9 -34,067.55 40,213.39 6,702.23 33,511.16 11,728.90
10 -35,089.58 41,235.41 6,872.57 34,362.85 12,027.00
11 -36,142.27 42,288.10 7,048.02 35,240.08 12,334.03
12 -37,226.54 43,372.37 7,228.73 36,143.64 12,650.27
13 0.00 0.00 0.00
14-39 … … …
40 0.00 0.00 0.00
ИТОГО -455,419.68 455,419.68 75,903.28 379,516.40 132,830.74
В данном случае уменьшение налога на прибыль рассчитывается
по ставке 24% от суммы лизинговых платежей. Окончательное
сравнение прямой покупки, кредита и лизинга приведено в Таблице 14.
Таблица 14.
Сравнение прямой покупки, кредита и лизинга
Период,
кв.
Прямая
покупка,
руб.
Покупка в
кредит,
руб.
Лизинг,
руб.
Прогнозируемый
обменный курс
руб./US$
Прямая
покупка,
US$
Покупка
в кредит,
US$
Лизинг,
US$
покупка -295,000.00 -73,750.00 -73,750.00 29.50 -10,000.00 -2,500.00 -2,500.00
1 51,056.51 32,176.53 -11,750.33 30.39 1,680.32 1,058.96 -386.71
2 1,914.81 -17,927.42 -12,187.35 31.30 61.18 -572.82 -389.42
3 1,939.78 -18,924.08 -12,637.47 32.24 60.18 -587.06 -392.04
4 1,964.75 -19,984.23 -13,101.10 33.20 59.17 -601.89 -394.58
5 1,989.71 -21,112.31 -13,578.64 34.20 58.18 -617.34 -397.05
6 2,014.68 -22,313.09 -14,070.51 35.22 57.20 -633.45 -399.45
7 2,039.65 -23,591.69 -14,577.13 36.28 56.22 -650.24 -401.78
8 2,064.62 -24,953.60 -15,098.94 37.37 55.25 -667.75 -404.04
9 2,089.58 -26,404.73 -15,636.42 38.49 54.29 -686.00 -406.24
10 2,114.55 -27,951.42 -16,190.02 39.65 53.34 -705.03 -408.37
11 2,139.52 -29,600.50 -16,760.22 40.83 52.39 -724.88 -410.44
12 2,164.49 -31,359.28 -17,347.53 42.06 51.46 -745.59 -412.45
13 2,189.45 2,189.45 0.00 43.32 50.54 50.54 0.00
14 2,214.42 2,214.42 0.00 44.62 49.63 49.63 0.00
15 2,239.39 2,239.39 0.00 45.96 48.72 48.72 0.00
16 2,264.36 2,264.36 0.00 47.34 47.83 47.83 0.00
17 2,289.32 2,289.32 0.00 48.76 46.95 46.95 0.00
18 2,314.29 2,314.29 0.00 50.22 46.08 46.08 0.00
19 2,339.26 2,339.26 0.00 51.73 45.22 45.22 0.00
20 2,364.23 2,364.23 0.00 53.28 44.37 44.37 0.00
21 2,389.19 2,389.19 0.00 54.88 43.54 43.54 0.00
22 2,414.16 2,414.16 0.00 56.53 42.71 42.71 0.00
23 2,439.13 2,439.13 0.00 58.22 41.89 41.89 0.00
24 2,464.10 2,464.10 0.00 59.97 41.09 41.09 0.00
25 2,489.06 2,489.06 0.00 61.77 40.30 40.30 0.00
26 2,514.03 2,514.03 0.00 63.62 39.52 39.52 0.00
27 2,539.00 2,539.00 0.00 65.53 38.75 38.75 0.00
28 2,563.96 2,563.96 0.00 67.49 37.99 37.99 0.00
29 2,588.93 2,588.93 0.00 69.52 37.24 37.24 0.00
30 2,613.90 2,613.90 0.00 71.60 36.50 36.50 0.00
31 2,638.87 2,638.87 0.00 73.75 35.78 35.78 0.00
32 2,663.83 2,663.83 0.00 75.96 35.07 35.07 0.00
33 0.00 0.00 0.00 78.24 0.00 0.00 0.00
34-39 … … … 80.59-93.23 … … …
40 0.00 0.00 0.00 96.23 0.00 0.00 0.00
ИТОГО -172,974.48 -257,162.95 -246,685.66 -6,851.10 -7,783.38 -7,302.57
NPV -219,197.18 -200,681.27 -189,936.20 NPV -7,507.42 -6,632.86 -6,301.36
NPV считалось по ставке 25% годовых в рублях, 15% в валюте.
Выводы:
Лизинг оказался самым выгодным. Heмаловажно, что для
неплатящего налог на прибыль клиента самой выгодной альтернативой
будет прямая покупка имущества, затем покупка в кредит.
Существуют три основных варианта приобретения имущества:
1) Прямая покупка имущества. Покупка производится за счет
собственных средств предприятия. Оплата продавцу осуществляется на
все 100% стоимости имущества, при этом приобретенное имущество
предприятие ставит к себе на баланс и производит начисление
амортизации.
С 1 января 2002 года, с вступлением в силу главы 25 НК РФ,
предприятия не могут относить затраты на капиталовложения в
основные средства на себестоимость в следующем отчетном периоде.
Тем не менее закон оставил в силе немаловажное преимущество
лизинга, при котором лизингополучатель все лизинговые платежи
относит на себестоимость продукции.
35 Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей /
Утверждены Мин. экономики и мин. Финансов 16 апреля 1996 г.
2) При покупке в кредит остаются все условия, что и при прямой
покупке имущества у продавца. При этом предприятие для
финансирования проекта привлекает банковский кредит.
3) При финансовом лизинге предприятие частично финансирует
проект, внося аванс в размере 20-40% от стоимости имущества у
продавца. Лизинговая компания за счет собственных и/или заемных
средств приобретает имущество, ставит его к себе на баланс и передает
предприятию по договору финансового лизинга. Предприятие
ежемесячно уплачивает лизинговые платежи, и в конце срока действия
договора финансового лизинга имущество переходит к нему на баланс
по остаточной стоимости, близкой или равной нулю.
Сравнение лизинга с покупкой или кредитом в целом сводится к
составлению потоков платежей, которые показывают все составляющие
денежных расходов и поступлений клиента при каждой из упомянутых
альтернатив36.
Эти расходы и поступления следующие:
Расчеты за имущество: в случае прямой покупки и кредита это
единовременная оплата поставщику имущества, а в случае лизинга - это
платежи по договору лизинга,
Расчеты по налогам: вся выгода лизинга полностью зависит от
интерпретации налоговой позиции клиента. Платит ли он НДС, платит
ли налог на прибыль? В данном расчете будем считать, что
лизингополучатель платит налоги на прибыль и НДС.
Расчет по кредиту: имеет место только при кредитной форме
приобретения имущества. Будем считать, что проценты по кредиту
могут быть отнесены на себестоимость продукции клиента.
Теперь рассмотрим, какими будут потоки платежей от покупки,
кредита и лизинга37.
Покупка.
Условия: стоимость имущества у продавца 10000 долларов США в
рублях по курсу 29,50 руб. за 1 доллар США.
Потоки платежей (см. Табл. 10) от прямой покупки в рублях. В
данном расчете уменьшение налога на прибыль рассчитывается по
ставке 24% от суммы амортизации и налога на имущество.
36 Киркоров А. Методы определения эффективности финансового
лизинга для лизингополучателя по сравнению с кредитом // Лизинг-
ревю, 2000, №3 (5-6), с.30-37.
Таблица 10.
Потоки платежей при прямой покупке, руб.
Учет имущества на балансе клиента Период, Потоки платежей от прямой покупки
кв. Поступл.
имущ____. на
баланс
Ост.
стои-
мость
Аморти-
зация
Налог на
имущество
Оплата
покупки
Налог на
имущество
Зачет
НДС
Сниж.
налога
на
прибыль
покуп-
ка
245,833.33 -245,833.33 0.00 0.00
1 245,833.33 7,682.29 1,229.17 -1,229.17 49,166.67 3,119.01
2 238,151.04 7,682.29 1,190.76 -1,190.76 3,105.57
3 230,468.75 7,682.29 1,152.34 -1,152.34 3,092.12
4 222,786.46 7,682.29 1,113.93 -1,113.93 3,078.68
5 215,104.17 7,682.29 1,075.52 -1,075.52 3,065.23
6 207,421.88 7,682.29 1,037.11 -1,037.11 3,051.79
7 199,739.58 7,682.29 998.70 -998.70 3,038.35
8 192,057.29 7,682.29 960.29 -960.29 3,024.90
9 184,375.00 7,682.29 921.88 -921.88 3,011.46
10 176,692.71 7,682.29 883.46 -883.46 2,998.01
11 169,010.42 7,682.29 845.05 -845.05 2,984.57
12 161,328.13 7,682.29 806.64 -806.64 2,971.13
13 153,645.83 7,682.29 768.23 -768.23 2,957.68
14 145,963.54 7,682.29 729.82 -729.82 2,944.24
15 138,281.25 7,682.29 691.41 -691.41 2,930.79
16 130,598.96 7,682.29 652.99 -652.99 2,917.35
17 122,916.67 7,682.29 614.58 -614.58 2,903.91
18 115,234.38 7,682.29 576.17 -576.17 2,890.46
19 107,552.08 7,682.29 537.76 -537.76 2,877.02
20 99,869.79 7,682.29 499.35 -499.35 2,863.57
21 92,187.50 7,682.29 460.94 -460.94 2,850.13
22 84,505.21 7,682.29 422.53 -422.53 2,836.69
23 76,822.92 7,682.29 384.11 -384.11 2,823.24
24 69,140.63 7,682.29 345.70 -345.70 2,809.80
25 61,458.33 7,682.29 307.29 -307.29 2,796.35
26 53,776.04 7,682.29 268.88 -268.88 2,782.91
27 46,093.75 7,682.29 230.47 -230.47 2,769.47
28 38,411.46 7,682.29 192.06 -192.06 2,756.02
29 30,729.17 7,682.29 153.65 -153.65 2,742.58
30 23,046.88 7,682.29 115.23 -115.23 2,729.13
31 15,364.58 7,682.29 76.82 -76.82 2,715.69
32 7,682.29 7,682.29 38.41 -38.41 2,702.25
33 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
34-39
40 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
ИТОГО 245,833.33 0.00 245,833.33 20,281.25 -245,833.33 -20,281.25 49,166.67 93,140.10
Кредит (см. Табл. 11) Условия:
• Стоимость имущества у продавца 10 000 долларов США в рублях
по курсу 29,50 руб. за 1 доллар США.
• Предприятие берет кредит на покупку имущества под 18% годовых
в долларах США. Срок кредитования равен сроку лизинга.
• Кредит на покупку имущества, USD
• Задолженность предприятия по кредиту 7500.00руб.
Таблица 11
Период,
мес.
Привлечение
кредита
Задолженность
по кредиту
Погашение
кредита
Проценты по
кредиту Всего
покупка 7,500.00 18%
1 7,500.00 158.64 112.50 271.14
2 7,341.36 161.02 110.12 271.14
3 7,180.33 163.44 107.71 271.14
4 7,016.90 165.89 105.25 271.14
5 6,851.01 168.38 102.77 271.14
6 6,682.63 170.90 100.24 271.14
7 6,511.73 173.47 97.68 271.14
8 6,338.26 176.07 95.07 271.14
9 6,162.19 178.71 92.43 271.14
10 5,983.48 181.39 89.75 271.14
11 5,802.09 184.11 87.03 271.14
12 5,617.98 186.87 84.27 271.14
13 5,431.10 189.68 81.47 271.14
14 5,241.43 192.52 78.62 271.14
15 5,048.91 195.41 75.73 271.14
16 4,853.50 198.34 72.80 271.14
17 4,655.16 201.32 69.83 271.14
18 4,453.84 204.34 66.81 271.14
19 4,249.50 207.40 63.74 271.14
20 4,042.10 210.51 60.63 271.14
21 3,831.59 213.67 57.47 271.14
22 3,617.92 216.87 54.27 271.14
23 3,401.05 220.13 51.02 271.14
24 3,180.92 223.43 47.71 271.14
25 2,957.49 226.78 44.36 271.14
26 2,730.71 230.18 40.96 271.14
27 2,500.53 233.64 37.51 271.14
28 2,266.90 237.14 34.00 271.14
29 2,029.76 240.70 30.45 271.14
30 1,789.06 244.31 26.84 271.14
31 1,544.75 247.97 23.17 271.14
32 1,296.78 251.69 19.45 271.14
33 1,045.09 255.47 15.68 271.14
34 789.62 259.30 11.84 271.14
35 530.32 263.19 7.95 271.14
36 267.14 267.14 4.01 271.14
ИТОГО 7,500.00 0.00 7,500.00 2,261.15 9,761.15
Потоки платежей при кредитовании будут следующими (см. Табл.
12)38:
Таблица 12.
Потоки платежей от кредита
Период,
кв.
Оплата
покупки
Налог на
имущество
Привлечение
кредита
Погашение
кредита с
процентами
Зачет
НДС
Уменьшение
налога на
прибыль
покупка -295,000.00 0.00 221,250.00 0.00
1 0.00 -1,229.17 -24,716.04 49,166.67 8,955.06
2 0.00 -1,190.76 -25,457.52 0.00 8,720.85
3 0.00 -1,152.34 -26,221.24 0.00 8,449.51
4 0.00 -1,113.93 -27,007.88 0.00 8,137.59
5 0.00 -1,075.52 -27,818.12 0.00 7,781.33
6 0.00 -1,037.11 -28,652.66 0.00 7,376.68
7 0.00 -998.70 -29,512.24 0.00 6,919.25
8 0.00 -960.29 -30,397.61 0.00 6,404.29
9 0.00 -921.88 -31,309.54 0.00 5,826.68
10 0.00 -883.46 -32,248.82 0.00 5,180.86
11 0.00 -845.05 -33,216.29 0.00 4,460.84
12 0.00 -806.64 -34,212.78 0.00 3,660.14
13 0.00 -768.23 0.00 0.00 2,957.68
14 0.00 -729.82 0.00 0.00 2,944.24
15 0.00 -691.41 0.00 0.00 2,930.79
16 0.00 -652.99 0.00 0.00 2,917.35
17 0.00 -614.58 0.00 0.00 2,903.91
18 0.00 -576.17 0.00 0.00 2,890.46
19 0.00 -537.76 0.00 0.00 2,877.02
20 0.00 -499.35 0.00 0.00 2,863.57
21 0.00 -460.94 0.00 0.00 2,850.13
22 0.00 -422.53 0.00 0.00 2,836.69
23 0.00 -384.11 0.00 0.00 2,823.24
24 0.00 -345.70 0.00 0.00 2,809.80
25 0.00 -307.29 0.00 0.00 2,796.35
26 0.00 -268.88 0.00 0.00 2,782.91
27 0.00 -230.47 0.00 0.00 2,769.47
28 0.00 -192.06 0.00 0.00 2,756.02
29 0.00 -153.65 0.00 0.00 2,742.58
30 0.00 -115.23 0.00 0.00 2,729.13
31 0.00 -76.82 0.00 0.00 2,715.69
32 0.00 -38.41 0.00 0.00 2,702.25
33 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
34-39 … … … … … …
40 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
ИТОГО -295,000.00 -20,281.25 221,250.00 -350,770.73 49,166.67 138,472.36
В данном случае уменьшение налога на прибыль рассчитывается
по ставке 24% от суммы амортизации, налога на имущество, процентов
по кредиту и курсовых убытков от переоценки кредита.
Таблица 13.
Потоки платежей по договору лизинга, руб.
Период,
кв.
Оплата по
договору
Распределение
арендной
платы по
периодам
НДС к зачету Арендные
платежи,
относимые на
себестоимость
у клиента
Уменьшение
налога на
прибыль
покупка -73,750.00 0.00 0.00 0.00 0.00
1 -26,893.24 33,039.08 5,506.51 27,532.56 9,636.40
2 -27,700.04 33,845.87 5,640.98 28,204.89 9,871.71
3 -28,531.04 34,676.87 5,779.48 28,897.39 10,114.09
4 -29,386.97 35,532.80 5,922.13 29,610.67 10,363.73
5 -30,268.58 36,414.41 6,069.07 30,345.35 10,620.87
6 -31,176.64 37,322.47 6,220.41 31,102.06 10,885.72
7 -32,111.94 38,257.77 6,376.30 31,881.48 11,158.52
8 -33,075.30 39,221.13 6,536.85 32,684.27 11,439.50
9 -34,067.55 40,213.39 6,702.23 33,511.16 11,728.90
10 -35,089.58 41,235.41 6,872.57 34,362.85 12,027.00
11 -36,142.27 42,288.10 7,048.02 35,240.08 12,334.03
12 -37,226.54 43,372.37 7,228.73 36,143.64 12,650.27
13 0.00 0.00 0.00
14-39 … … …
40 0.00 0.00 0.00
ИТОГО -455,419.68 455,419.68 75,903.28 379,516.40 132,830.74
В данном случае уменьшение налога на прибыль рассчитывается
по ставке 24% от суммы лизинговых платежей. Окончательное
сравнение прямой покупки, кредита и лизинга приведено в Таблице 14.
Таблица 14.
Сравнение прямой покупки, кредита и лизинга
Период,
кв.
Прямая
покупка,
руб.
Покупка в
кредит,
руб.
Лизинг,
руб.
Прогнозируемый
обменный курс
руб./US$
Прямая
покупка,
US$
Покупка
в кредит,
US$
Лизинг,
US$
покупка -295,000.00 -73,750.00 -73,750.00 29.50 -10,000.00 -2,500.00 -2,500.00
1 51,056.51 32,176.53 -11,750.33 30.39 1,680.32 1,058.96 -386.71
2 1,914.81 -17,927.42 -12,187.35 31.30 61.18 -572.82 -389.42
3 1,939.78 -18,924.08 -12,637.47 32.24 60.18 -587.06 -392.04
4 1,964.75 -19,984.23 -13,101.10 33.20 59.17 -601.89 -394.58
5 1,989.71 -21,112.31 -13,578.64 34.20 58.18 -617.34 -397.05
6 2,014.68 -22,313.09 -14,070.51 35.22 57.20 -633.45 -399.45
7 2,039.65 -23,591.69 -14,577.13 36.28 56.22 -650.24 -401.78
8 2,064.62 -24,953.60 -15,098.94 37.37 55.25 -667.75 -404.04
9 2,089.58 -26,404.73 -15,636.42 38.49 54.29 -686.00 -406.24
10 2,114.55 -27,951.42 -16,190.02 39.65 53.34 -705.03 -408.37
11 2,139.52 -29,600.50 -16,760.22 40.83 52.39 -724.88 -410.44
12 2,164.49 -31,359.28 -17,347.53 42.06 51.46 -745.59 -412.45
13 2,189.45 2,189.45 0.00 43.32 50.54 50.54 0.00
14 2,214.42 2,214.42 0.00 44.62 49.63 49.63 0.00
15 2,239.39 2,239.39 0.00 45.96 48.72 48.72 0.00
16 2,264.36 2,264.36 0.00 47.34 47.83 47.83 0.00
17 2,289.32 2,289.32 0.00 48.76 46.95 46.95 0.00
18 2,314.29 2,314.29 0.00 50.22 46.08 46.08 0.00
19 2,339.26 2,339.26 0.00 51.73 45.22 45.22 0.00
20 2,364.23 2,364.23 0.00 53.28 44.37 44.37 0.00
21 2,389.19 2,389.19 0.00 54.88 43.54 43.54 0.00
22 2,414.16 2,414.16 0.00 56.53 42.71 42.71 0.00
23 2,439.13 2,439.13 0.00 58.22 41.89 41.89 0.00
24 2,464.10 2,464.10 0.00 59.97 41.09 41.09 0.00
25 2,489.06 2,489.06 0.00 61.77 40.30 40.30 0.00
26 2,514.03 2,514.03 0.00 63.62 39.52 39.52 0.00
27 2,539.00 2,539.00 0.00 65.53 38.75 38.75 0.00
28 2,563.96 2,563.96 0.00 67.49 37.99 37.99 0.00
29 2,588.93 2,588.93 0.00 69.52 37.24 37.24 0.00
30 2,613.90 2,613.90 0.00 71.60 36.50 36.50 0.00
31 2,638.87 2,638.87 0.00 73.75 35.78 35.78 0.00
32 2,663.83 2,663.83 0.00 75.96 35.07 35.07 0.00
33 0.00 0.00 0.00 78.24 0.00 0.00 0.00
34-39 … … … 80.59-93.23 … … …
40 0.00 0.00 0.00 96.23 0.00 0.00 0.00
ИТОГО -172,974.48 -257,162.95 -246,685.66 -6,851.10 -7,783.38 -7,302.57
NPV -219,197.18 -200,681.27 -189,936.20 NPV -7,507.42 -6,632.86 -6,301.36
NPV считалось по ставке 25% годовых в рублях, 15% в валюте.
Выводы:
Лизинг оказался самым выгодным. Heмаловажно, что для
неплатящего налог на прибыль клиента самой выгодной альтернативой
будет прямая покупка имущества, затем покупка в кредит.