Глава 4. В поисках помощи

Ошибающиеся эксперты

Несколько лет назад Нью Йоркская “Дэйли Мэйл” попросила одного из моих коллег принять участие в состязании названное “сражение брокеров”. Суть этой игры заключалась в том, что каждому участнику выдавалась гипотетическая сумма 30 тыс. долларов, которую нужно было выгодно разместить по желанию участников игры. Условия были простыми: тот, кто заработает больше денег за два месяца считался победителем. Мой коллега одержал победу. Он полагал, что процентная ставка будет снижаться и поэтому вложил свою долю капитала в ценные бумаги, имеющие тенденцию к росту. Он играл на повышении. Как и предполагалось, они стали идти вверх и стоимость пакета ценных бумаг моего друга за два месяца увеличилась на 26%.

Трое других специалистов по инвестициям потеряли свои деньги в результате проводимого теста. Все они были вполне респектабельными профессионалами имеющими достаточный опыт работы на Уолл Стрит. Только один участник помимо моего друга добился успеха. Им являлся "Дэйли Ньюз" Дарт Фонд, названный так потому, что это был портфель акций отобранных репортерами газеты "Дэйли Ньюз". Они просто произвольно метали дарт дротики, в доску на стене офиса с прикрепленным листом бумаги с обзором фондового рынка. Десять дротиков попали в десять акций, которые были тут же куплены. Дарт Фонд закончил состязание на респектабельном втором месте. Это оценивалось в приросте 3,4% за 2 месяца, что являлось эквивалентом к годовому росту более чем 20%. Таковы были итоги соревнований профессионалов против дротиков, брошенных в страницу газеты, посвященную новостям фондового рынка. 

Означает ли это, что нужно отложить в сторону эту книгу и купить упаковку дротиков? Думаю, что этого делать не стоит. Дарт не может сказать вам о специфических особенностях инвестиций или о рисках и налоговых последствиях. Что касается успехов Дарт, то никто вам не скажет в каком направлении пойдет рынок особенно относительно сроков таких изменений.

Если вы ищете быстрые доходы вы, возможно, обратились бы к дротику как к финансовому эксперту.

Но подождите минутку, вы говорите, что здесь нет авторитетов, кто добился успехов для инвесторов или самих себя, которые могли бы дать советы, что нужно купить или продать через неделю или месяц. Позвольте мне ответить на этот вопрос, представив вам не пакетик дротиков, а некоторое количество монет. Представьте, что каждое утро вы вытаскиваете монеты из сумки и просите их сказать вам куда движется фондовый рынок в настоящий день. Для того чтобы выяснить, что думают монеты, надо щелкнуть их по краю. Если у них появятся головы, это означает, что рынок будет расти, а если хвост, то соответственно, рынок будет падать.

Чаще всего возникает ситуация, когда у некоторых могут появиться головы, а у других монет хвосты. Те и другие, вы откладываете в разные стороны. В конце дня вы отмечаете, что произошло на рынке и игнорируете те монеты, которые дали вам неправильный прогноз. Если рынок пошел вниз, то положите все монеты с головами в копилку.

На следующее утро вы достаете оставшиеся, выигравшие монеты и заставляете их сделать очередное предсказание. В конце дня появиться другая половина, которая даст правильный ответ. Вы повторяете эту процедуру уже на следующий день и, в конце концов, через несколько дней у вас останется только одна монета, которая правильно укажет по какому пути пойдет рынок этим днем. Было бы замечательно, если вы имели возможность купить или продать этот монетный ”cовет”.

Что вы думаете о парадоксе, если эта последняя, чудесная монета окажется права и на следующий день? Может заключить пари на это? Вы знаете, что вопреки вашему предсказанному по монетам рекорду, фактически неизвестно по какому пути пойдет рынок вызывающий появление голов и хвостов. Вам бы хотелось думать, что вы имеете счастливую монету, но на самом деле, вы ищете законы, которые основываются на теории развития рынка.

Вы можете встретить специалиста в сфере операций с ценными бумагами, который оказывался во много раз прав в своих прогнозах. Это может быть даже человек с совершенно уникальными способностями, который никогда не ошибается. Это, прежде всего многотысячная армия советников по инвестициям и специалистов по рыночному прогнозировани. Законы вероятности имеют отношение к ним, как будто они чеканят эти сказочные монеты. Это совсем не означает, что вам следует работать на финансовом рынке исключительно с ними если считаете, что плохо ориентируетесь в нем. Но после работы в течении 50 лет в инвестиционном бизнесе, мне хотелось бы думать, что я научился одной важной вещи- пользоваться услугами брокера, который помогал мне принимать правильное инвестиционное решение. Я обращался к своему брокеру, чье рабочее время было полностью посвящено исследованию рынка ценных бумаг, в то время как я был часто занят другими делами.

Вам обязательно понадобится финансовый брокер, выполняющий ваши инвестиционные решения, даже если вы лично принимаете эти решения. Продаете вы или покупаете акции, облигации, ренту или дом, вы не можете заключить сделку в этой сфере бизнеса простаивая на углу улицы с рекламой- “сэндвичем”, агитирующим акции IBM для продажи.

Только половина из монет или дротиков даст правильный совет, который вы также можете получить от профессионалов. Они часто ошибаются, но если даже их советы будут правильными на 55% времени на протяжении многих лет к, то вам будет значительно выгоднее работать с ними чем без них.

Эксперт поведет вас не только дорогой правильных инвестиционных решений, но и поможет вам избежать неверных шагов в этом направлении. Ключ к достижению может быть простым, но важность этого преимущества заключается в том, что не нужно самому себе задавать вопрос, на который нельзя ответить как, например, собирается вести себя рынок завтра и понять ограниченность всех прогнозов.

Непредсказуемый рынок

Предположим, вы собираетесь делать все сами. Вы беретесь изучить финансовые обзоры вашей местной печати и подписались на Уолл Стрит Джорнал, Форчун, Форбс. Вы регулярно смотрите Уолл Стрит Уик, Си-Эн-Би-Си, Си-Эн-Эн. Вы читаете книги о федеральной резервной системе и колонки, посвященные курсам акций, а ваша супруга хочет знать, почему вы во сне упоминаете имя Алана Гринспэна. Где вы все это получите?

Вы можете стать образованным человеком и прекрасно ориентироваться в окружающем вас финансовом мире. Вы приобретете способность понимать взаимосвязь между процентными ставками, инфляцией и ценами различных видов инвестиций. Вы можете избежать некоторых серьезных ошибок и стать уверенным в себе человеком. Но всегда имеются ограничения на объем знаний, на который вы претендуете. Инвестиционные рынки постоянно растут в последние годы, становясь сложнее. Существует большое количество новых форм инвестиций, каждая из которых имеет свои доводы “за” и “против”. Несмотря на существование в Соединенных Штатах самого большого финансового рынка в мире, все больше инвесторов признает появление привлекательных инвестиционных возможностей в других странах. Если вы заинтересованы в приобретении акций, вы должны иметь в виду не только все перечисленные, но и широкий приток новых акций, а также большое количество акций, не проданных на других фондовых биржах и тех, которые являются очень перспективными в других странах, о которых вы ничего не подозревали.

Допустим, вы решили читать больше, но все равно вы не будете знать, что может произойти завтра с ценами на фондовом рынке, поскольку многие цены просто непредсказуемы. Кто знает, ведь фабрика может сгореть дотла или всевидящий генеральный директор уйдет со сцены или продукт, который был неожиданно найден, окажется с большим дефектом. До сих пор перечисленные факторы оказывают огромное влияние на ценообразование акций. Многие из этих явлений находятся за рамками нашего понимания. Может быть, вы знакомы с гадалкой, читающей по ладони и предсказывающей будущее. Существует много людей, достаточно хорошо разбирающихся в экономических вопросах, но никто из них в действительности не может с точностью предсказать, что произойдет завтра. И дело не в том, сколько вы читаете, другие могут читать еще больше. Допустим, вы вовремя купили Уолл Стрит Джорнал и узнали из него о том что одна компания заключила 10 миллиардный правительственный контракт. Но об этом уже знает пара миллионов таких же как и вы наших сограждан. И немалое число акционеров намного быстрее чем вы приобрели эти бумаги,. Многие из них узнали об этой новости днем раньше. Некоторые из них предвидели, что это произойдет. Они даже узнали, что Департамент Обороны был ближе к получению этого контракта, а также о тех корпорациях, которые оспаривали у него этот контракт. Поэтому нет ничего удивительного, что акции часто падают в цене, когда объявлены хорошие новости. Такие известия уже сами по себе закладываются в цену акций.

В большинстве случаев это не означает, что собственные сотрудники корпораций или их друзья продают нелегально конфиденциальную информацию. Это имеет место только в исключительных случаях. Однако основные перспективы развития частных компаний могут быть заранее спрогнозированы людьми, специально занимающимися этими вопросами. Им нет нужды читать подобные статьи, напротив, на основании интервью и бесед с ними репортеры публикуют аналитические материалы и обзоры.

У экономистов есть своя теория, объясняющая почему вы не в состоянии предугадать как в будущем будут двигаться цены. Конечно, лучше если бы они располагали теорией, которая наоборот может предсказать это. Они называют это “гипотезой эффективного рынка”, согласно которой при полном доступе рынка к информации, цена акций на данный момент является лучшей оценкой будущей цены. Рынки считаются эффективными, если быстро реагируют на информацию. Новая информация быстро передается участникам рынка, что непосредственно отражается на ценах. Так, при любом пункте, о котором стало известно вовремя, цены на рынке отражают все, что известно об этих акциях.

Скорость, с которой информация влияет на цены может показаться потрясающе загадочной. Классический учебник по экономии Пола Самуэльсона и Вильяма Нордхауза отмечает важную особенность извлечения дохода из новостей относящихся к акциям только в том случае, если вы купили или продали акции не позже 30 секунд после того как эти новости были опубликованы.

В этом нет ничего странного, поскольку многое зависит от деятельности многотысячной армии способных и трудолюбивых специалистов, постоянно следящих и ищущих информацию, которая будет влиять на стоимость акций. Некоторые действительно находят такую информацию и действуют, основываясь на ее данных. Конечно, цены на акции будут подниматься и опускаться при появлении сенсационных новостей, будь то авария на газопроводе или локальный политический конфликт. Если эти стихийные явления или случайные факторы непредсказуемы, то вы не в силах их и предсказать. Но если они предсказуемы, будьте уверены, что тысячи профессиональных аналитиков по ценным бумагам и управляющих портфелями дадут правильный прогноз. Будет слишком поздно, если вы увидели важную новость в газете на следующий день или даже услышали в сводках новостей по радио.

Вопреки всему нет недостатка в людях готовых за отдельную плату сказать вам точно как собирается вести себя рынок в ближайшем будущем. Важные, а поэтому дорогие свежие финансовые сводки новостей опубликованные на фондовых рынках, могут быть в вашем распоряжении, если вы захотите этого. Еженедельные приложения к новостям держат руку на пульсе успеха или неудачи, что находит свое отражение в рекомендациях опубликованных в других сводках новостей. Часть этих специалистов довольно часто дает точные прогнозы. Некоторые из них будут правы, поскольку их пророчества оказались очевидными. Как правило, у них много своих последователей, которые используют источник ценной информации, а затем покупают “рекомендованные” своими наставниками "растущие", акции. Но всегда помните, что прежний успех совсем не означает, что завтра утром все повториться заново. В конечном счете, следующий щелчок по монете может не предсказать правильное движение рынка. Большинство полезных советов в области инвестиций ничего не могут сделать с тем, что собирается произойти на рынке завтра. Вместо этого они акцентируют внимание на стоимости бумаг, которые вы задумали покупать и уровень, по которому любые перспективные инвестиции подходят вашим собственным специфическим целям и ситуациям. Есть специалисты, которые могут вам это посоветовать. Вам следовало бы воспользоваться этим.

Выбор финансового советника

В наши дни советы как и куда инвестировать имеют широкое распространение. Раньше вы могли приобрести страховой полис у страхового агента, недвижимость только у агента по недвижимости, а акции и облигации только у брокера по ценным бумагам. Вам нужно иметь только банковский счет, для того чтобы выписать чек. Но атмосфере текущей дерегуляции экономической и финансовой жизни грани и между различными финансовыми институтами разрушились. Сегодня банки продают акции и страховые полисы, а большинство страховых компаний предлагают вам взаимные фонды. Многие брокерские фирмы на Уолл Стрит, в свою очередь, предлагают широкий выбор инвестиций так же как и страхование и различные виды кредитования, включая сдачу в кредит жилья и открытие банковских счетов.

Все это выгодно для вас, поскольку из всего разнообразия продуктов, которые предлагают вам фондовые брокеры, страховые агенты и банкиры, вы можете отобрать те, которые вам больше всего подходят. Конечно, вместо поиска совета вы можете потратить ваше рабочее время на изучение инвестиций. Вы можете делать это если вам нужно зарабатывать на жизнь и не конкурировать с фирмами, которые насчитывают тысячи служащих, занятых полный рабочий день и коллективно изучающих то, что вы стараетесь делать в одиночку.

Многие имеют собственный взгляд на свои инвестиции как на часть побочной работы. Сосредоточив внимание на собственной карьере, они не забывают, что для них также важны и их инвестиции. Они понимают необходимость в профессиональной консультации у экспертов, как делают в случае с юридическими и налоговыми вопросами, пользуясь услугами юриста и бухгалтера. Вы же идете к дантисту или к доктору, когда почувствовали недуг? Так почему это не может касаться инвестиций?

Вы имеете достаточно большой выбор, ни один из которых не является простым. Вы нанимаете инвестиционного менеджера, который будет заниматься управлением ваших денежных ресурсов. По последним данным в Соединенных Штатах зарегистрировано около 22 тысяч советников по вопросам финансового рынка, поэтому из предложенного выбора вам необходимо определить достоинства каждого, посмотрев на их инвестиционные стили, одним словом, выбрать ту кандидатуру, которая вам больше всего подходит. В любом случае у большинства из них требования минимальной суммы, которую вы должны иметь, варьируются в пределах от 25 тыс. до 5 миллионов долларов.

Вы можете инвестировать во взаимные фонды, т.е. паевые инвестиционные фонды открытого типа, которые составляются профессиональными менеджерами и где ваши деньги работают с деньгами других вкладчиков и инвестируются в разнообразные портфели ценных бумаг. Они дают доступ к более высоким рыночным процентным ставкам, возможности диверсифицировать риск и экономить на комиссионных причитающихся брокеру. Но сейчас взаимных фондов появилось больше, чем всех котирующихся на Нью Йоркской фондовой бирже акции, поэтому выбор фондов для вас становиться сложной, требующей много времени для ее решения задачей.

Для многих людей работающих с фондовыми брокерами наиболее эффективным путем является подбор и управление инвестиционным портфелем. Брокеры, финансовые советники, зарегистрированные представители, исполнители счетов как бы вы не называли их фирмы по ценным бумагам, посоветуют вам как правильно отобрать и управлять портфелями инвестиций. В то время как некоторые инвесторы предпочитают идти в одиночку, я являюсь твердым приверженцем использования брокера в качестве советника по инвестициям, который будет выполнять ваши соответствующие указания. Вы можете возразить мне, сославшись на то что я говорю так поскольку возглавлял одну из крупнейших аналогичных фирм с полным набором сервисных услуг. Но это был единственный путь, по которому средний инвестор достигает лучших результатов. Вот почему я считаю, что работать с хорошим брокером это так же важно как найти и работать с хорошим юристом, бухгалтером, которым вы доверяете.

Услуги брокеров оплачиваются на комиссионной основе и поэтому в интересах брокера продать вам то, от чего будет зависеть его вознаграждение. Но те из них, которые располагают разнообразными инвестиционными средствами, могут заработать комиссионные без различия, что вы купите; особенно побудительным для них будет нацеливать вас в на приобретении чего-то необычного. Пускай так, но настоящий брокер должен понимать, что ему лучше иметь довольных клиентов на протяжении длительного времени, которые затем станут пользоваться большим спектром его услуг, чем обиженных, которые расскажут своим знакомым о его плохой репутации. Лучший источник получения новых счетов для брокера это ссылаться на счастливых клиентов.

Трудно дать точный совет как найти подходящего для вас брокера. Это дело химии. Важной частью взаимоотношений с брокером зависят от того, как вы его чувствуете и понимаете. При выборе брокера нужно принимать во внимание его личные и профессиональные данные, включая рекомендации со стороны. ( Вспомните, как вы выбираете вашего доктора, ветеринара, автомеханика).

Вы можете начинать с опроса своих друзей и знакомых порекомендовать вам такого кандидата. Или вы можете направиться прямо офис брокерской фирмы с хорошей репутацией и поинтересоваться, что они могут сделать для вас.

Не нужно стесняться того что вы пришли в офис брокерской конторы, не предупредив заранее о своем приходе, а также не имеете достаточно средств для инвестирования или вы не слишком компетентны и стесняетесь задавать возможно наивные вопросы. Большинство брокеров будут рады вашему визиту, даже несмотря на имеющиеся у вас незначительные средства, потому что маленький клиент сегодня может стать большим завтра. И если даже вы не в состоянии купить ряд акций или облигаций прямо сейчас, они помогут вам разместить ваши средства на рыночных денежных счетах и стартовать вместе с вами с незначительными ежемесячными инвестициями, находящихся во взаимных фондах.

Обязательно обратите внимание на телевизионные рекламы различных брокерских фирм и контор, которые предлагают вам широкий диапазон сценариев, ведущих вас к выгодным сделкам. Брокерские фирмы не тратят миллионы долларов в коммерческие операции, в которых нежелательно участие их клиентов.

Когда вы впервые войдете в брокерский офис, попросите встречи с менеджером. Он уделит вам большое внимание и ответит на все ваши вопросы, после чего, вы можете сами убедиться в ту ли дверь вы постучались. Если менеджер будет отсутствовать, вас представят тому, кто расскажет вам чем занимается данная брокерская контора и какие виды услуг они оказывают. С кем бы вы не встретились, чувствуйте себя свободно в течение всего вашего визита, как чувствуйте себя свободным уходя сказать “до свидания”.

Вам следует вести переговоры с брокерами, так как если бы вы интервьюировали бы их при найме к себе на работу. В самом деле, вы нанимаете его на работу в качестве вашего советника по инвестициям. Нет необходимости говорить как важно позаботиться о том кого вы нанимаете. Остерегайтесь тех брокеров, которые обещают вам слишком много. Наоборот, вам должны больше говорить о тех рисках, которые вас подстерегают, когда вы инвестируете, то, что вас должно беспокоить в первую очередь. Он не должен говорить вам, что процесс аккумулирования капитала будет простым или легким. Он не даст вам четких однозначных ответов на все ваши вопросы, но при этом у него должна быть твердая позиция. Если брокер может найти вам акции по 10 долларов, которые вырастут до 15 долларов за каждую через 6 месяцев или могут существенно увеличить стоимость вашего холдинга через частую торговлю различными видами ценных бумаг, не ищите другого кандидата.

Вам нужен брокер, который хочет узнать о вас как можно больше, например, сколько вы зарабатываете, сколько вы откладываете, какой ваш налоговый статус, каковы ваши инвестиционные цели, сколько у вас есть времени для их достижения, сколько риска вы можете взять на себя и при каком риске вы будете чувствовать себя комфортно. Вам нужен брокер, который поможет вам выбрать хорошо диверсифицированную инвестиционную программу, соответствующую вашим целям. Он должен быть вашим наставником по инвестициям, которые вы приобрели. Ему нужно следить за ними постоянно, вместо того, чтобы продать вам что-то и исчезнуть навсегда из вашей жизни.

Вам нужен брокер, который будет руководить вами по мере достижения ваших целей и который будет руководить вашими действиями, сдерживая вас когда инвестиции находятся в опасности и вы хотите их в панике продать и сдерживать снова когда ваши инвестиции высоко подлетают и вы решили, что раскрыли секреты Уолл Стрит. Вам не следует смущаться, что вам нужно пользоваться помощью другого человека, который работает в качестве нанятого сотрудника в области ваших финансов. Всегда необходимо опираться на знания профессионалов в тех сферах, в которых вы являетесь пока просто любителем. Успешный бизнес возможен только при квалифицированном подходе. Вы должны чувствовать себя комфортно при правильном стиле руководства со стороны вашего брокера. Это выясняется при тестировании. Некоторые брокеры ведут себя чрезвычайно самоуверенно. Выбирайте того, кто вам больше нужен.

И, наконец, вам необходим брокер, который поможет вам развить реалистические надежды для развития вашей инвестиционной программы и создать ограду, выверив пределы ваших инвестиционных ожиданий. Не старайтесь найти специалиста по финансовому чуду. Есть и такие брокеры, которые являются гениями в своих вопросах и уверенно продвигаются к высшим исполнительным рангам своих фирм, обслуживающих счета богатых клиентов, а затем проводящих свое время, за игрой в гольф в Хэмптоне. Они не поприветствуют ныряющих в авантюры покупателей в соседнем брокерском офисе.

Нет причин отчаиваться. Все что вы хотите и все что вам нужно- это чтобы ваш брокер был хорошим и честным человеком, добросовестно выполняющим свои обязанности. Запомните, средняя годовая доходность акций всех американских корпораций в течение нашего столетия составляет 10%. Брокер, который побеспокоиться о том, чтобы вы получали регулярно ежегодно такой доход, является прекрасной кандидатурой по достижению ваших финансовых целей. Но не каждый способен обеспечить вас доходом. Половина всех инвестиций обеспечивает доход ниже среднего уровня.

В последние годы трудность в достижении среднего дохода драматически демонстрируется на примере работы профессиональных менеджеров, которые берутся за счета огромных пенсионных фондов и клиентов-миллионеров. Регулярные рейтинговые исследования Стандарт энд Пурз показали, что большинство профессиональных менеджеров потерпели неудачу при фондовом индексе 500 (80% стоимости ценных бумаг на Нью Йоркской фондовой бирже включающей 400 промышленных, 20 транспортных, 40 финансовых, 40 коммунальных, что превышает промышленный индекс Доу Джонса, включающий акции только 30 компаний) В результате этого некоторые инвесторы отбросили попытки придерживаться среднего уровня, они просто инвестируют свои средства в портфели, состоящие из каждой акции используемой к составлению среднего уровня. На этом пути они гарантируют, что их исполнение будет всегда точно соответствовать среднему уровню, никогда не превышая рыночных цен, но и никогда не опускаясь ниже их. Эта техника известна как подход “индексированного фонда” (инвестиционный фонд, портфель, который привязан к определенному фондовому индексу. Капиталовложения делаются в ценные бумаги, учитываемые в индексе).

Но давайте отвлечемся от среднего исполнения. Если вы нашли брокера, который помогает вам получить немного больше чем средний уровень, то это будет даже очень хорошо.

Еще один способ, который может вам помочь- это связаться с исследовательским информационным отделом своей брокерской фирмы. Этот отдел составляет аналитические отчеты по движению ценных бумаг. Работающие там сотрудники, посвящают свое время изучению обзоров различных инвестиционных возможностей. Они помогут вам принять новые инвестиционные решения по приобретению новых перспективных ценных бумаг. Иногда они оперируют на убеждении, что данные могут существенно искажаться и это будет правильно. Их открытия очаровывают, так как они бесконечны. Аналитики по ценным бумагам нашли, к примеру, что в течение многих лет было поразительное соотношение между движением фондового рынка и победителями Супер кубка. Если Супер кубок был выигран командой из Национальной футбольной лиги, то фондовый рынок растет в течение следующего года. Но когда игра была выиграна командой из старой футбольной Лиги, рынок шел круто вниз. Это был чудесный рыночный индикатор. В похожем случае соотношение было открыто между уровнем женских hemlines и фондовым рынком повышение хемлинес поднимает цены акции между бейсбольной лигой и фондовым рынком. (Если общий средний уровень в большинстве случаев шел вниз в прошедший год рынок часто идет вверх и, наоборот). 

Эти интересные исследовательские данные, безусловно, следует принимать в расчет. Но не на этом фокусирует свое внимание исследовательские отделы брокерских фирм. Основная их задача заключается в подготовке аналитических материалов. Ваш брокер делает эти отчеты специально для вас. Аналитические материалы часто обеспечивают солидные указания в вопросах касающихся долгосрочных возможностей акций. Дело не в том насколько серьезны эти исследования, в соответствии с которыми следует полагать, что акции с высокой процентной ставкой неизбежно будут расти в цене дальше. В конечном счете, какой-нибудь другой исследовательский отдел может прийти к такому же заключению неделей раньше и поднять цены на акции.

Большинство ценных услуг исследовательского отдела сводятся к тому чтобы вам избежать неудачи. Если ваши инвестиции хорошо диверсифицированы, то рост вашего портфеля достигнет приблизительно среднего уровня. Если избегать провалы, темпы роста вашего инвестиционного портфеля будут немного выше средней ставки, что будет прекрасно.

Ваш портфель мог бы вырасти еще больше, если бы вам не приходилось платить комиссионные вашему брокеру, но с этим фактом нужно смириться. Если сравнивать комиссионные с операциями по продаже недвижимости и других ценных активов, то комиссионные брокеров по ценным бумагам не будут выглядеть слишком высокими, они будут ниже. Те, кто желает, чтобы они были еще ниже, старается привлекать в последние годы дисконтных брокеров, оплата услуг которых от 30 до 70% ниже чем комиссионные традиционного брокера. Дисконтные брокеры обходятся дешевле чем традиционные, потому что они не обеспечивают всех услуг, предоставляемых традиционными брокерами. Вы звоните им и спрашиваете, что вам нужно купить или продать. Они делают это за вас и высылают подтверждение. Конец сделки означает конец вашим отношениям. Вам даже не нужно общаться с реальным человеком. В середине 90-х годов многие дисконтные брокеры в основном имели контакты со своими клиентами через Интернет. Нет ничего удивительного, что это развращает инвесторов, которые в большинстве случаев получают доход с помощью дисконтных брокеров. Эти люди обладают доверием, имеют время, опыт и возможно азарт работать над вашими инвестиционными решениями. Они знают, когда и что нужно купить и продать. “Образ нашего потребителя, как отметил дисконтный брокер в интервью газете Нью Йорк Таймз, показывает что 57% из них находились на рынке в течение 10 лет, а 60% тратят по 5 часов в неделю на свои портфели.” Для большинства инвесторов, включая начинающих, более привлекательней иметь дело с брокером с полным набором услуг, который будет обеспечивать исследовательскими материалами, разъяснениями и советами как проводить мониторинг инвестиций.

Отношения брокер-клиент

Один знакомый преуспевающий брокер рассказал мне эту историю. Однажды когда он только начинал работать в бизнесе, к нему пришел старый друг.

“ Мой друг имел небольшую сумму для инвестирования, около 6 000 долларов, ровно столько, сколько было у меня в инвестиционном портфеле. Он спросил меня, не хотел бы я поиграть на рынке с его счетом. Но я отказался, потому что очень серьезно подходил к инвестиционным вопросам. Я знал, что если мы будем работать с его инвестициями, мы их просто потеряем. Я не хотел рисковать. Он очень расстроился и сказал, что пойдет в другое место, что и сделал.

Примерно через год он позвонил мне и спросил, мог ли я помочь его матери, которая недавно овдовела. Она имела некоторые сбережения, но не знала как ими правильно распорядиться. Он спросил меня “насколько изменился мой счет?”. Я сказал ему отлично и что я нахожусь на тех же позициях что и год назад. А как твои дела? Он ответил, что брокер, к которому он обратился, имел массу блестящих идей. Он купил и продал несколько акций. Когда было все сказано и сделано, мой друг добился успеха и заплатил хорошие комиссионные и его портфель уже оценивался в 4 500 долларов. Он принес мне деньги и начался очень скучный процесс медленного и долгого роста.

Мой знакомый брокер поступил в тот момент мудро, отказав своему другу, тем самым, сохранив с ним хорошие отношения. И только после того когда оба стали разбираться в инвестиционной философии, начали работать вместе.

Отношения с вашим брокером будут играть также значительную роль в вашей жизни. Успешные отношения брокер-клиент могут успешно длиться много лет и быть взаимовыгодными. Неудачные отношения могут сделать несчастными обе стороны. Перед тем как начинать работать вам следует быть уверенным, что вы и ваш брокер разделяют одни и те же цели, а также понять, что вы можете ожидать от вашего брокера, а что нет.

Очень важно получить от вашего брокера необходимое для вас инвестиционное образование. Ему следует объяснить, почему он рекомендуют обычное инвестирование, что и когда можно от него ожидать. Если ваш брокер собирается добиться роста инвестиций в период длительного времени, то объясняет это “шумными”, быстрыми колебаниями рынка в данный момент. Когда инвестиции не принесли ожидаемых результатов, то настало время вашему брокеру объяснить вам почему это произошло и совместно перейти к составлению нового плана действий.

Для этого нужны не только соответствующие знания, но и удовольствие участвовать в этом. Многим приносит удовольствие участвовать в инвестиционном процессе, обсуждая вопросы со своим брокером, составляя диаграммы своего прогресса и анализируя отмеченные результаты.

Вы всегда должны иметь ввиду, что являетесь не просто клиентом. Ваш брокер хочет получать удовольствие от общения с вами как с интересным собеседником. Он заинтересован дать вам самый лучший совет. Но он, равным образом, заинтересован заработать себе на приличную жизнь. Если ваш брокер прервет вас в тот момент когда вы перевели разговор об инвестициях на постороннюю тему, не обижайтесь. Наоборот, вас должно насторожить, если он долго ведет с вами далекие от дела отвлеченные разговоры. Почему бы ему не заняться в этом случае чем-нибудь другим?

Какой тип клиента брокер любит больше? Мой друг брокер описал его следующие характерные черты. “Он звонит мне и говорит “Доброе утро”. Затем, “что вы можете сделать для меня сегодня, что улучшит мой счет?”. Он открывает мне дверь. На его вопросы, я могу ответить “ Лучшее, что можно сделать для вас сегодня это ничего не делать”. При этом говорит “Благодарю Вас, до свидания”. Но иногда лучшее, что я могу предложить ему это дать старый совет и продать то, что мы недавно уже купили. Он ничего не сделает мне неприятного. Он не будет напоминать мне о моих прежних ошибках.

Мой друг стал замечательным брокером и никогда не возвращался к своим прежним советам. Очень важно быть гибким, а не высекать свои инвестиционные портфели в камне. Если вы нашли что ваш брокер постоянно повторяется в своих рекомендациях и вы продаете сегодня то что вы купили на прошлой неделе или даже в прошлом году, вам следует признать что вас усыновили. Лучшие инвестиции приобретаются и держаться в течение длительного периода. Если вы не можете принять этого для себя и у вас постоянное искушение найти что-нибудь для быстрого обогащения, тогда будет легко найти брокера, который будет вам обязан. В конечном счете, у вас будут такие брокеры, которых вы заслуживаете.

Ошибающиеся эксперты

Несколько лет назад Нью Йоркская “Дэйли Мэйл” попросила одного из моих коллег принять участие в состязании названное “сражение брокеров”. Суть этой игры заключалась в том, что каждому участнику выдавалась гипотетическая сумма 30 тыс. долларов, которую нужно было выгодно разместить по желанию участников игры. Условия были простыми: тот, кто заработает больше денег за два месяца считался победителем. Мой коллега одержал победу. Он полагал, что процентная ставка будет снижаться и поэтому вложил свою долю капитала в ценные бумаги, имеющие тенденцию к росту. Он играл на повышении. Как и предполагалось, они стали идти вверх и стоимость пакета ценных бумаг моего друга за два месяца увеличилась на 26%.

Трое других специалистов по инвестициям потеряли свои деньги в результате проводимого теста. Все они были вполне респектабельными профессионалами имеющими достаточный опыт работы на Уолл Стрит. Только один участник помимо моего друга добился успеха. Им являлся "Дэйли Ньюз" Дарт Фонд, названный так потому, что это был портфель акций отобранных репортерами газеты "Дэйли Ньюз". Они просто произвольно метали дарт дротики, в доску на стене офиса с прикрепленным листом бумаги с обзором фондового рынка. Десять дротиков попали в десять акций, которые были тут же куплены. Дарт Фонд закончил состязание на респектабельном втором месте. Это оценивалось в приросте 3,4% за 2 месяца, что являлось эквивалентом к годовому росту более чем 20%. Таковы были итоги соревнований профессионалов против дротиков, брошенных в страницу газеты, посвященную новостям фондового рынка. 

Означает ли это, что нужно отложить в сторону эту книгу и купить упаковку дротиков? Думаю, что этого делать не стоит. Дарт не может сказать вам о специфических особенностях инвестиций или о рисках и налоговых последствиях. Что касается успехов Дарт, то никто вам не скажет в каком направлении пойдет рынок особенно относительно сроков таких изменений.

Если вы ищете быстрые доходы вы, возможно, обратились бы к дротику как к финансовому эксперту.

Но подождите минутку, вы говорите, что здесь нет авторитетов, кто добился успехов для инвесторов или самих себя, которые могли бы дать советы, что нужно купить или продать через неделю или месяц. Позвольте мне ответить на этот вопрос, представив вам не пакетик дротиков, а некоторое количество монет. Представьте, что каждое утро вы вытаскиваете монеты из сумки и просите их сказать вам куда движется фондовый рынок в настоящий день. Для того чтобы выяснить, что думают монеты, надо щелкнуть их по краю. Если у них появятся головы, это означает, что рынок будет расти, а если хвост, то соответственно, рынок будет падать.

Чаще всего возникает ситуация, когда у некоторых могут появиться головы, а у других монет хвосты. Те и другие, вы откладываете в разные стороны. В конце дня вы отмечаете, что произошло на рынке и игнорируете те монеты, которые дали вам неправильный прогноз. Если рынок пошел вниз, то положите все монеты с головами в копилку.

На следующее утро вы достаете оставшиеся, выигравшие монеты и заставляете их сделать очередное предсказание. В конце дня появиться другая половина, которая даст правильный ответ. Вы повторяете эту процедуру уже на следующий день и, в конце концов, через несколько дней у вас останется только одна монета, которая правильно укажет по какому пути пойдет рынок этим днем. Было бы замечательно, если вы имели возможность купить или продать этот монетный ”cовет”.

Что вы думаете о парадоксе, если эта последняя, чудесная монета окажется права и на следующий день? Может заключить пари на это? Вы знаете, что вопреки вашему предсказанному по монетам рекорду, фактически неизвестно по какому пути пойдет рынок вызывающий появление голов и хвостов. Вам бы хотелось думать, что вы имеете счастливую монету, но на самом деле, вы ищете законы, которые основываются на теории развития рынка.

Вы можете встретить специалиста в сфере операций с ценными бумагами, который оказывался во много раз прав в своих прогнозах. Это может быть даже человек с совершенно уникальными способностями, который никогда не ошибается. Это, прежде всего многотысячная армия советников по инвестициям и специалистов по рыночному прогнозировани. Законы вероятности имеют отношение к ним, как будто они чеканят эти сказочные монеты. Это совсем не означает, что вам следует работать на финансовом рынке исключительно с ними если считаете, что плохо ориентируетесь в нем. Но после работы в течении 50 лет в инвестиционном бизнесе, мне хотелось бы думать, что я научился одной важной вещи- пользоваться услугами брокера, который помогал мне принимать правильное инвестиционное решение. Я обращался к своему брокеру, чье рабочее время было полностью посвящено исследованию рынка ценных бумаг, в то время как я был часто занят другими делами.

Вам обязательно понадобится финансовый брокер, выполняющий ваши инвестиционные решения, даже если вы лично принимаете эти решения. Продаете вы или покупаете акции, облигации, ренту или дом, вы не можете заключить сделку в этой сфере бизнеса простаивая на углу улицы с рекламой- “сэндвичем”, агитирующим акции IBM для продажи.

Только половина из монет или дротиков даст правильный совет, который вы также можете получить от профессионалов. Они часто ошибаются, но если даже их советы будут правильными на 55% времени на протяжении многих лет к, то вам будет значительно выгоднее работать с ними чем без них.

Эксперт поведет вас не только дорогой правильных инвестиционных решений, но и поможет вам избежать неверных шагов в этом направлении. Ключ к достижению может быть простым, но важность этого преимущества заключается в том, что не нужно самому себе задавать вопрос, на который нельзя ответить как, например, собирается вести себя рынок завтра и понять ограниченность всех прогнозов.

Непредсказуемый рынок

Предположим, вы собираетесь делать все сами. Вы беретесь изучить финансовые обзоры вашей местной печати и подписались на Уолл Стрит Джорнал, Форчун, Форбс. Вы регулярно смотрите Уолл Стрит Уик, Си-Эн-Би-Си, Си-Эн-Эн. Вы читаете книги о федеральной резервной системе и колонки, посвященные курсам акций, а ваша супруга хочет знать, почему вы во сне упоминаете имя Алана Гринспэна. Где вы все это получите?

Вы можете стать образованным человеком и прекрасно ориентироваться в окружающем вас финансовом мире. Вы приобретете способность понимать взаимосвязь между процентными ставками, инфляцией и ценами различных видов инвестиций. Вы можете избежать некоторых серьезных ошибок и стать уверенным в себе человеком. Но всегда имеются ограничения на объем знаний, на который вы претендуете. Инвестиционные рынки постоянно растут в последние годы, становясь сложнее. Существует большое количество новых форм инвестиций, каждая из которых имеет свои доводы “за” и “против”. Несмотря на существование в Соединенных Штатах самого большого финансового рынка в мире, все больше инвесторов признает появление привлекательных инвестиционных возможностей в других странах. Если вы заинтересованы в приобретении акций, вы должны иметь в виду не только все перечисленные, но и широкий приток новых акций, а также большое количество акций, не проданных на других фондовых биржах и тех, которые являются очень перспективными в других странах, о которых вы ничего не подозревали.

Допустим, вы решили читать больше, но все равно вы не будете знать, что может произойти завтра с ценами на фондовом рынке, поскольку многие цены просто непредсказуемы. Кто знает, ведь фабрика может сгореть дотла или всевидящий генеральный директор уйдет со сцены или продукт, который был неожиданно найден, окажется с большим дефектом. До сих пор перечисленные факторы оказывают огромное влияние на ценообразование акций. Многие из этих явлений находятся за рамками нашего понимания. Может быть, вы знакомы с гадалкой, читающей по ладони и предсказывающей будущее. Существует много людей, достаточно хорошо разбирающихся в экономических вопросах, но никто из них в действительности не может с точностью предсказать, что произойдет завтра. И дело не в том, сколько вы читаете, другие могут читать еще больше. Допустим, вы вовремя купили Уолл Стрит Джорнал и узнали из него о том что одна компания заключила 10 миллиардный правительственный контракт. Но об этом уже знает пара миллионов таких же как и вы наших сограждан. И немалое число акционеров намного быстрее чем вы приобрели эти бумаги,. Многие из них узнали об этой новости днем раньше. Некоторые из них предвидели, что это произойдет. Они даже узнали, что Департамент Обороны был ближе к получению этого контракта, а также о тех корпорациях, которые оспаривали у него этот контракт. Поэтому нет ничего удивительного, что акции часто падают в цене, когда объявлены хорошие новости. Такие известия уже сами по себе закладываются в цену акций.

В большинстве случаев это не означает, что собственные сотрудники корпораций или их друзья продают нелегально конфиденциальную информацию. Это имеет место только в исключительных случаях. Однако основные перспективы развития частных компаний могут быть заранее спрогнозированы людьми, специально занимающимися этими вопросами. Им нет нужды читать подобные статьи, напротив, на основании интервью и бесед с ними репортеры публикуют аналитические материалы и обзоры.

У экономистов есть своя теория, объясняющая почему вы не в состоянии предугадать как в будущем будут двигаться цены. Конечно, лучше если бы они располагали теорией, которая наоборот может предсказать это. Они называют это “гипотезой эффективного рынка”, согласно которой при полном доступе рынка к информации, цена акций на данный момент является лучшей оценкой будущей цены. Рынки считаются эффективными, если быстро реагируют на информацию. Новая информация быстро передается участникам рынка, что непосредственно отражается на ценах. Так, при любом пункте, о котором стало известно вовремя, цены на рынке отражают все, что известно об этих акциях.

Скорость, с которой информация влияет на цены может показаться потрясающе загадочной. Классический учебник по экономии Пола Самуэльсона и Вильяма Нордхауза отмечает важную особенность извлечения дохода из новостей относящихся к акциям только в том случае, если вы купили или продали акции не позже 30 секунд после того как эти новости были опубликованы.

В этом нет ничего странного, поскольку многое зависит от деятельности многотысячной армии способных и трудолюбивых специалистов, постоянно следящих и ищущих информацию, которая будет влиять на стоимость акций. Некоторые действительно находят такую информацию и действуют, основываясь на ее данных. Конечно, цены на акции будут подниматься и опускаться при появлении сенсационных новостей, будь то авария на газопроводе или локальный политический конфликт. Если эти стихийные явления или случайные факторы непредсказуемы, то вы не в силах их и предсказать. Но если они предсказуемы, будьте уверены, что тысячи профессиональных аналитиков по ценным бумагам и управляющих портфелями дадут правильный прогноз. Будет слишком поздно, если вы увидели важную новость в газете на следующий день или даже услышали в сводках новостей по радио.

Вопреки всему нет недостатка в людях готовых за отдельную плату сказать вам точно как собирается вести себя рынок в ближайшем будущем. Важные, а поэтому дорогие свежие финансовые сводки новостей опубликованные на фондовых рынках, могут быть в вашем распоряжении, если вы захотите этого. Еженедельные приложения к новостям держат руку на пульсе успеха или неудачи, что находит свое отражение в рекомендациях опубликованных в других сводках новостей. Часть этих специалистов довольно часто дает точные прогнозы. Некоторые из них будут правы, поскольку их пророчества оказались очевидными. Как правило, у них много своих последователей, которые используют источник ценной информации, а затем покупают “рекомендованные” своими наставниками "растущие", акции. Но всегда помните, что прежний успех совсем не означает, что завтра утром все повториться заново. В конечном счете, следующий щелчок по монете может не предсказать правильное движение рынка. Большинство полезных советов в области инвестиций ничего не могут сделать с тем, что собирается произойти на рынке завтра. Вместо этого они акцентируют внимание на стоимости бумаг, которые вы задумали покупать и уровень, по которому любые перспективные инвестиции подходят вашим собственным специфическим целям и ситуациям. Есть специалисты, которые могут вам это посоветовать. Вам следовало бы воспользоваться этим.

Выбор финансового советника

В наши дни советы как и куда инвестировать имеют широкое распространение. Раньше вы могли приобрести страховой полис у страхового агента, недвижимость только у агента по недвижимости, а акции и облигации только у брокера по ценным бумагам. Вам нужно иметь только банковский счет, для того чтобы выписать чек. Но атмосфере текущей дерегуляции экономической и финансовой жизни грани и между различными финансовыми институтами разрушились. Сегодня банки продают акции и страховые полисы, а большинство страховых компаний предлагают вам взаимные фонды. Многие брокерские фирмы на Уолл Стрит, в свою очередь, предлагают широкий выбор инвестиций так же как и страхование и различные виды кредитования, включая сдачу в кредит жилья и открытие банковских счетов.

Все это выгодно для вас, поскольку из всего разнообразия продуктов, которые предлагают вам фондовые брокеры, страховые агенты и банкиры, вы можете отобрать те, которые вам больше всего подходят. Конечно, вместо поиска совета вы можете потратить ваше рабочее время на изучение инвестиций. Вы можете делать это если вам нужно зарабатывать на жизнь и не конкурировать с фирмами, которые насчитывают тысячи служащих, занятых полный рабочий день и коллективно изучающих то, что вы стараетесь делать в одиночку.

Многие имеют собственный взгляд на свои инвестиции как на часть побочной работы. Сосредоточив внимание на собственной карьере, они не забывают, что для них также важны и их инвестиции. Они понимают необходимость в профессиональной консультации у экспертов, как делают в случае с юридическими и налоговыми вопросами, пользуясь услугами юриста и бухгалтера. Вы же идете к дантисту или к доктору, когда почувствовали недуг? Так почему это не может касаться инвестиций?

Вы имеете достаточно большой выбор, ни один из которых не является простым. Вы нанимаете инвестиционного менеджера, который будет заниматься управлением ваших денежных ресурсов. По последним данным в Соединенных Штатах зарегистрировано около 22 тысяч советников по вопросам финансового рынка, поэтому из предложенного выбора вам необходимо определить достоинства каждого, посмотрев на их инвестиционные стили, одним словом, выбрать ту кандидатуру, которая вам больше всего подходит. В любом случае у большинства из них требования минимальной суммы, которую вы должны иметь, варьируются в пределах от 25 тыс. до 5 миллионов долларов.

Вы можете инвестировать во взаимные фонды, т.е. паевые инвестиционные фонды открытого типа, которые составляются профессиональными менеджерами и где ваши деньги работают с деньгами других вкладчиков и инвестируются в разнообразные портфели ценных бумаг. Они дают доступ к более высоким рыночным процентным ставкам, возможности диверсифицировать риск и экономить на комиссионных причитающихся брокеру. Но сейчас взаимных фондов появилось больше, чем всех котирующихся на Нью Йоркской фондовой бирже акции, поэтому выбор фондов для вас становиться сложной, требующей много времени для ее решения задачей.

Для многих людей работающих с фондовыми брокерами наиболее эффективным путем является подбор и управление инвестиционным портфелем. Брокеры, финансовые советники, зарегистрированные представители, исполнители счетов как бы вы не называли их фирмы по ценным бумагам, посоветуют вам как правильно отобрать и управлять портфелями инвестиций. В то время как некоторые инвесторы предпочитают идти в одиночку, я являюсь твердым приверженцем использования брокера в качестве советника по инвестициям, который будет выполнять ваши соответствующие указания. Вы можете возразить мне, сославшись на то что я говорю так поскольку возглавлял одну из крупнейших аналогичных фирм с полным набором сервисных услуг. Но это был единственный путь, по которому средний инвестор достигает лучших результатов. Вот почему я считаю, что работать с хорошим брокером это так же важно как найти и работать с хорошим юристом, бухгалтером, которым вы доверяете.

Услуги брокеров оплачиваются на комиссионной основе и поэтому в интересах брокера продать вам то, от чего будет зависеть его вознаграждение. Но те из них, которые располагают разнообразными инвестиционными средствами, могут заработать комиссионные без различия, что вы купите; особенно побудительным для них будет нацеливать вас в на приобретении чего-то необычного. Пускай так, но настоящий брокер должен понимать, что ему лучше иметь довольных клиентов на протяжении длительного времени, которые затем станут пользоваться большим спектром его услуг, чем обиженных, которые расскажут своим знакомым о его плохой репутации. Лучший источник получения новых счетов для брокера это ссылаться на счастливых клиентов.

Трудно дать точный совет как найти подходящего для вас брокера. Это дело химии. Важной частью взаимоотношений с брокером зависят от того, как вы его чувствуете и понимаете. При выборе брокера нужно принимать во внимание его личные и профессиональные данные, включая рекомендации со стороны. ( Вспомните, как вы выбираете вашего доктора, ветеринара, автомеханика).

Вы можете начинать с опроса своих друзей и знакомых порекомендовать вам такого кандидата. Или вы можете направиться прямо офис брокерской фирмы с хорошей репутацией и поинтересоваться, что они могут сделать для вас.

Не нужно стесняться того что вы пришли в офис брокерской конторы, не предупредив заранее о своем приходе, а также не имеете достаточно средств для инвестирования или вы не слишком компетентны и стесняетесь задавать возможно наивные вопросы. Большинство брокеров будут рады вашему визиту, даже несмотря на имеющиеся у вас незначительные средства, потому что маленький клиент сегодня может стать большим завтра. И если даже вы не в состоянии купить ряд акций или облигаций прямо сейчас, они помогут вам разместить ваши средства на рыночных денежных счетах и стартовать вместе с вами с незначительными ежемесячными инвестициями, находящихся во взаимных фондах.

Обязательно обратите внимание на телевизионные рекламы различных брокерских фирм и контор, которые предлагают вам широкий диапазон сценариев, ведущих вас к выгодным сделкам. Брокерские фирмы не тратят миллионы долларов в коммерческие операции, в которых нежелательно участие их клиентов.

Когда вы впервые войдете в брокерский офис, попросите встречи с менеджером. Он уделит вам большое внимание и ответит на все ваши вопросы, после чего, вы можете сами убедиться в ту ли дверь вы постучались. Если менеджер будет отсутствовать, вас представят тому, кто расскажет вам чем занимается данная брокерская контора и какие виды услуг они оказывают. С кем бы вы не встретились, чувствуйте себя свободно в течение всего вашего визита, как чувствуйте себя свободным уходя сказать “до свидания”.

Вам следует вести переговоры с брокерами, так как если бы вы интервьюировали бы их при найме к себе на работу. В самом деле, вы нанимаете его на работу в качестве вашего советника по инвестициям. Нет необходимости говорить как важно позаботиться о том кого вы нанимаете. Остерегайтесь тех брокеров, которые обещают вам слишком много. Наоборот, вам должны больше говорить о тех рисках, которые вас подстерегают, когда вы инвестируете, то, что вас должно беспокоить в первую очередь. Он не должен говорить вам, что процесс аккумулирования капитала будет простым или легким. Он не даст вам четких однозначных ответов на все ваши вопросы, но при этом у него должна быть твердая позиция. Если брокер может найти вам акции по 10 долларов, которые вырастут до 15 долларов за каждую через 6 месяцев или могут существенно увеличить стоимость вашего холдинга через частую торговлю различными видами ценных бумаг, не ищите другого кандидата.

Вам нужен брокер, который хочет узнать о вас как можно больше, например, сколько вы зарабатываете, сколько вы откладываете, какой ваш налоговый статус, каковы ваши инвестиционные цели, сколько у вас есть времени для их достижения, сколько риска вы можете взять на себя и при каком риске вы будете чувствовать себя комфортно. Вам нужен брокер, который поможет вам выбрать хорошо диверсифицированную инвестиционную программу, соответствующую вашим целям. Он должен быть вашим наставником по инвестициям, которые вы приобрели. Ему нужно следить за ними постоянно, вместо того, чтобы продать вам что-то и исчезнуть навсегда из вашей жизни.

Вам нужен брокер, который будет руководить вами по мере достижения ваших целей и который будет руководить вашими действиями, сдерживая вас когда инвестиции находятся в опасности и вы хотите их в панике продать и сдерживать снова когда ваши инвестиции высоко подлетают и вы решили, что раскрыли секреты Уолл Стрит. Вам не следует смущаться, что вам нужно пользоваться помощью другого человека, который работает в качестве нанятого сотрудника в области ваших финансов. Всегда необходимо опираться на знания профессионалов в тех сферах, в которых вы являетесь пока просто любителем. Успешный бизнес возможен только при квалифицированном подходе. Вы должны чувствовать себя комфортно при правильном стиле руководства со стороны вашего брокера. Это выясняется при тестировании. Некоторые брокеры ведут себя чрезвычайно самоуверенно. Выбирайте того, кто вам больше нужен.

И, наконец, вам необходим брокер, который поможет вам развить реалистические надежды для развития вашей инвестиционной программы и создать ограду, выверив пределы ваших инвестиционных ожиданий. Не старайтесь найти специалиста по финансовому чуду. Есть и такие брокеры, которые являются гениями в своих вопросах и уверенно продвигаются к высшим исполнительным рангам своих фирм, обслуживающих счета богатых клиентов, а затем проводящих свое время, за игрой в гольф в Хэмптоне. Они не поприветствуют ныряющих в авантюры покупателей в соседнем брокерском офисе.

Нет причин отчаиваться. Все что вы хотите и все что вам нужно- это чтобы ваш брокер был хорошим и честным человеком, добросовестно выполняющим свои обязанности. Запомните, средняя годовая доходность акций всех американских корпораций в течение нашего столетия составляет 10%. Брокер, который побеспокоиться о том, чтобы вы получали регулярно ежегодно такой доход, является прекрасной кандидатурой по достижению ваших финансовых целей. Но не каждый способен обеспечить вас доходом. Половина всех инвестиций обеспечивает доход ниже среднего уровня.

В последние годы трудность в достижении среднего дохода драматически демонстрируется на примере работы профессиональных менеджеров, которые берутся за счета огромных пенсионных фондов и клиентов-миллионеров. Регулярные рейтинговые исследования Стандарт энд Пурз показали, что большинство профессиональных менеджеров потерпели неудачу при фондовом индексе 500 (80% стоимости ценных бумаг на Нью Йоркской фондовой бирже включающей 400 промышленных, 20 транспортных, 40 финансовых, 40 коммунальных, что превышает промышленный индекс Доу Джонса, включающий акции только 30 компаний) В результате этого некоторые инвесторы отбросили попытки придерживаться среднего уровня, они просто инвестируют свои средства в портфели, состоящие из каждой акции используемой к составлению среднего уровня. На этом пути они гарантируют, что их исполнение будет всегда точно соответствовать среднему уровню, никогда не превышая рыночных цен, но и никогда не опускаясь ниже их. Эта техника известна как подход “индексированного фонда” (инвестиционный фонд, портфель, который привязан к определенному фондовому индексу. Капиталовложения делаются в ценные бумаги, учитываемые в индексе).

Но давайте отвлечемся от среднего исполнения. Если вы нашли брокера, который помогает вам получить немного больше чем средний уровень, то это будет даже очень хорошо.

Еще один способ, который может вам помочь- это связаться с исследовательским информационным отделом своей брокерской фирмы. Этот отдел составляет аналитические отчеты по движению ценных бумаг. Работающие там сотрудники, посвящают свое время изучению обзоров различных инвестиционных возможностей. Они помогут вам принять новые инвестиционные решения по приобретению новых перспективных ценных бумаг. Иногда они оперируют на убеждении, что данные могут существенно искажаться и это будет правильно. Их открытия очаровывают, так как они бесконечны. Аналитики по ценным бумагам нашли, к примеру, что в течение многих лет было поразительное соотношение между движением фондового рынка и победителями Супер кубка. Если Супер кубок был выигран командой из Национальной футбольной лиги, то фондовый рынок растет в течение следующего года. Но когда игра была выиграна командой из старой футбольной Лиги, рынок шел круто вниз. Это был чудесный рыночный индикатор. В похожем случае соотношение было открыто между уровнем женских hemlines и фондовым рынком повышение хемлинес поднимает цены акции между бейсбольной лигой и фондовым рынком. (Если общий средний уровень в большинстве случаев шел вниз в прошедший год рынок часто идет вверх и, наоборот). 

Эти интересные исследовательские данные, безусловно, следует принимать в расчет. Но не на этом фокусирует свое внимание исследовательские отделы брокерских фирм. Основная их задача заключается в подготовке аналитических материалов. Ваш брокер делает эти отчеты специально для вас. Аналитические материалы часто обеспечивают солидные указания в вопросах касающихся долгосрочных возможностей акций. Дело не в том насколько серьезны эти исследования, в соответствии с которыми следует полагать, что акции с высокой процентной ставкой неизбежно будут расти в цене дальше. В конечном счете, какой-нибудь другой исследовательский отдел может прийти к такому же заключению неделей раньше и поднять цены на акции.

Большинство ценных услуг исследовательского отдела сводятся к тому чтобы вам избежать неудачи. Если ваши инвестиции хорошо диверсифицированы, то рост вашего портфеля достигнет приблизительно среднего уровня. Если избегать провалы, темпы роста вашего инвестиционного портфеля будут немного выше средней ставки, что будет прекрасно.

Ваш портфель мог бы вырасти еще больше, если бы вам не приходилось платить комиссионные вашему брокеру, но с этим фактом нужно смириться. Если сравнивать комиссионные с операциями по продаже недвижимости и других ценных активов, то комиссионные брокеров по ценным бумагам не будут выглядеть слишком высокими, они будут ниже. Те, кто желает, чтобы они были еще ниже, старается привлекать в последние годы дисконтных брокеров, оплата услуг которых от 30 до 70% ниже чем комиссионные традиционного брокера. Дисконтные брокеры обходятся дешевле чем традиционные, потому что они не обеспечивают всех услуг, предоставляемых традиционными брокерами. Вы звоните им и спрашиваете, что вам нужно купить или продать. Они делают это за вас и высылают подтверждение. Конец сделки означает конец вашим отношениям. Вам даже не нужно общаться с реальным человеком. В середине 90-х годов многие дисконтные брокеры в основном имели контакты со своими клиентами через Интернет. Нет ничего удивительного, что это развращает инвесторов, которые в большинстве случаев получают доход с помощью дисконтных брокеров. Эти люди обладают доверием, имеют время, опыт и возможно азарт работать над вашими инвестиционными решениями. Они знают, когда и что нужно купить и продать. “Образ нашего потребителя, как отметил дисконтный брокер в интервью газете Нью Йорк Таймз, показывает что 57% из них находились на рынке в течение 10 лет, а 60% тратят по 5 часов в неделю на свои портфели.” Для большинства инвесторов, включая начинающих, более привлекательней иметь дело с брокером с полным набором услуг, который будет обеспечивать исследовательскими материалами, разъяснениями и советами как проводить мониторинг инвестиций.

Отношения брокер-клиент

Один знакомый преуспевающий брокер рассказал мне эту историю. Однажды когда он только начинал работать в бизнесе, к нему пришел старый друг.

“ Мой друг имел небольшую сумму для инвестирования, около 6 000 долларов, ровно столько, сколько было у меня в инвестиционном портфеле. Он спросил меня, не хотел бы я поиграть на рынке с его счетом. Но я отказался, потому что очень серьезно подходил к инвестиционным вопросам. Я знал, что если мы будем работать с его инвестициями, мы их просто потеряем. Я не хотел рисковать. Он очень расстроился и сказал, что пойдет в другое место, что и сделал.

Примерно через год он позвонил мне и спросил, мог ли я помочь его матери, которая недавно овдовела. Она имела некоторые сбережения, но не знала как ими правильно распорядиться. Он спросил меня “насколько изменился мой счет?”. Я сказал ему отлично и что я нахожусь на тех же позициях что и год назад. А как твои дела? Он ответил, что брокер, к которому он обратился, имел массу блестящих идей. Он купил и продал несколько акций. Когда было все сказано и сделано, мой друг добился успеха и заплатил хорошие комиссионные и его портфель уже оценивался в 4 500 долларов. Он принес мне деньги и начался очень скучный процесс медленного и долгого роста.

Мой знакомый брокер поступил в тот момент мудро, отказав своему другу, тем самым, сохранив с ним хорошие отношения. И только после того когда оба стали разбираться в инвестиционной философии, начали работать вместе.

Отношения с вашим брокером будут играть также значительную роль в вашей жизни. Успешные отношения брокер-клиент могут успешно длиться много лет и быть взаимовыгодными. Неудачные отношения могут сделать несчастными обе стороны. Перед тем как начинать работать вам следует быть уверенным, что вы и ваш брокер разделяют одни и те же цели, а также понять, что вы можете ожидать от вашего брокера, а что нет.

Очень важно получить от вашего брокера необходимое для вас инвестиционное образование. Ему следует объяснить, почему он рекомендуют обычное инвестирование, что и когда можно от него ожидать. Если ваш брокер собирается добиться роста инвестиций в период длительного времени, то объясняет это “шумными”, быстрыми колебаниями рынка в данный момент. Когда инвестиции не принесли ожидаемых результатов, то настало время вашему брокеру объяснить вам почему это произошло и совместно перейти к составлению нового плана действий.

Для этого нужны не только соответствующие знания, но и удовольствие участвовать в этом. Многим приносит удовольствие участвовать в инвестиционном процессе, обсуждая вопросы со своим брокером, составляя диаграммы своего прогресса и анализируя отмеченные результаты.

Вы всегда должны иметь ввиду, что являетесь не просто клиентом. Ваш брокер хочет получать удовольствие от общения с вами как с интересным собеседником. Он заинтересован дать вам самый лучший совет. Но он, равным образом, заинтересован заработать себе на приличную жизнь. Если ваш брокер прервет вас в тот момент когда вы перевели разговор об инвестициях на постороннюю тему, не обижайтесь. Наоборот, вас должно насторожить, если он долго ведет с вами далекие от дела отвлеченные разговоры. Почему бы ему не заняться в этом случае чем-нибудь другим?

Какой тип клиента брокер любит больше? Мой друг брокер описал его следующие характерные черты. “Он звонит мне и говорит “Доброе утро”. Затем, “что вы можете сделать для меня сегодня, что улучшит мой счет?”. Он открывает мне дверь. На его вопросы, я могу ответить “ Лучшее, что можно сделать для вас сегодня это ничего не делать”. При этом говорит “Благодарю Вас, до свидания”. Но иногда лучшее, что я могу предложить ему это дать старый совет и продать то, что мы недавно уже купили. Он ничего не сделает мне неприятного. Он не будет напоминать мне о моих прежних ошибках.

Мой друг стал замечательным брокером и никогда не возвращался к своим прежним советам. Очень важно быть гибким, а не высекать свои инвестиционные портфели в камне. Если вы нашли что ваш брокер постоянно повторяется в своих рекомендациях и вы продаете сегодня то что вы купили на прошлой неделе или даже в прошлом году, вам следует признать что вас усыновили. Лучшие инвестиции приобретаются и держаться в течение длительного периода. Если вы не можете принять этого для себя и у вас постоянное искушение найти что-нибудь для быстрого обогащения, тогда будет легко найти брокера, который будет вам обязан. В конечном счете, у вас будут такие брокеры, которых вы заслуживаете.