3.3. Новая концепция и западная школа технического анализа

К оглавлению 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23 24 25 26

Рассмотрение западной школы технического анализа в свете новой концепции следует начать с критики. Современный западный технический анализ находится в глубоком кризисе. По нашему мнению, корни этого кризиса кроются в основополагающих постулатах технического анализа. Давайте рассмотрим эти самые постулаты, заодно сделав попытку основательно разобраться в их смысле.

Постулат 1: «На основании прошлой динамики цен можно предсказать будущее». Это основной постулат технического анализа, своего рода краеугольный камень, положенный в его основу. Считается, что рынок очень часто повторяет сам себя. Выделяя повторяющиеся формации на графиках, аналитик способен предсказать будущее. С другой стороны, прошлые движения рынка откладываются в памяти торговцев, что также определённым образом влияет на будущее.

Постулат 2: «Цена включает в себя всё». Это означает, что в процессе анализа и прогнозирования достаточно рассматривать только лишь динамику котировок – в цене актива заложена вся информация, которой располагают участники рынка и отражены все значимые события, происходящие в окружающем нас мире.

Постулат 3: «Разнородные рынки могут анализироваться одним и тем же набором инструментов». Сторонники технического анализа считают, что и на фондовом рынке, и на рынке облигаций, а также на товарном, фьючерсном, валютном, и на всяком другом рынке одинаково хорошо работают одни и те же инструменты анализа. В последнее время, правда, всё чаще стали раздаваться голоса в пользу противоположного мнения, согласно которому для каждого типа рынка требуется уникальный аналитический инструментарий.

Итак, мы тщательно вдумываемся над смыслом основных постулатов технического анализа. Что же мы видим? Возьмём для начала первый постулат – о принципиальной прогнозируемости будущих ценовых движений на основании данных прошлых периодов. В эту схему совершенно не укладываются крупные форс-мажорные события; очевидно, что предыдущая динамика котировок их совершенно не детерминирует. Кроме того, если в исследуемой системе будущее как-то связано с прошлым, то каков механизм этой связи? Последний вопрос остаётся открытым.

Следующая основополагающая идея технического анализа – «цена включает в себя «всё»» – также таит в себе подводные камни. На самом деле это «всё» скрывает внутри себя действия разнородных классов торговцев. Кто-то из них просто формирует торговый фон. А кто-то формирует тренды. Очевидно, что основное внимание мы должны сконцентрировать на активности именно таких торговцев. Мы должны каким-то образом выделить её из хаоса, наблюдаемого на графике. В этой связи не выдерживает никакой критики точка зрения некоторых специалистов, которые абсолютно всех торговцев объединяют под термином «биржевая толпа». Эта «биржевая толпа» рассматривается ими как однородная масса, одержимая жаждой наживы и подверженная разного рода маниям и эмоциональным излишествам. Нет ничего более далёкого от реального положения вещей, чем подобный подход. По нашему мнению, этот подход – плод непосредственного восприятия действительности: «Что там у нас, на рынке? Ну, есть некоторое количество участников – пресловутая «толпа». Ну, шарахается эта толпа из стороны в сторону. Постоянно пугается чего-то. Поэтому цены и скачут. Чего тут сложного»? – Подобным же образом многим, весьма даже образованным людям во времена Аристотеля казалось, что вокруг неподвижной земли вращается подвижный небесный свод, к которому крепко-накрепко прикреплены звёзды. В действительности всё оказалось иначе.

Сторонники «психологического» направления в техническом анализе, да и остальная масса его адептов, кроме всего прочего, очень любят рассуждать о противоборстве «быков» и «медведей», в результате которого и формируется вектор движения цены. При этом употребляются такие выражения, как «сила быков», «контроль медведей над рынком» и т.д. Можно подумать, что речь идёт о столкновениях двух непримиримых групп игроков постоянного состава, черпающих свою «силу» из неведомого источника. Кстати, что такое «сила быков»? Андалузские быки, специально выращиваемые для корриды, отжимают задними ногами вес, равный 2.5 т. Это показатель их мышечной силы. А в чём выражается сила «быков» рыночных? – Все эти мысли о «силе», «контроле» и пр. являются скороспелыми плодами поспешных рассуждений тех из аналитиков, которые в стремлении найти формулу рыночного успеха не утруждают себя глубоким и всесторонним исследованием рынка.

Третий же постулат теханализа вообще не выдерживает никакой критики. Совершенно недопустимо набором одинаковых инструментов анализировать такие совершенно непохожие рынки, как фондовый и сырьевой, валютный и рынок государственных облигаций. Они существенно отличаются друг от друга прежде всего по своей анатомии. Аналитика не должно смущать то, что графики цен у этих активов зачастую похожи – на вышеперечисленных рынках движущие силы, поведение игроков суть совершенно разные. Разными должны быть и алгоритмы анализа. Пренебрежение этим принципом приводит к ошибкам.

В настоящее время технический анализ используют абсолютное большинство игроков. Однако, как мы только что выяснили, ему присущи существенные недостатки. Главный из них – прогностические алгоритмы теханализа слишком отвлечены от реальных процессов, происходящих на торговых площадках. Аналитики с таким старанием исследуют графики, как будто в них самих находится причина роста или падения рынка. Технический анализ рассматривает рынок как некий абстрактный объект, совершенно не вникая в суть внутреннего своеобразия предметной области, короче говоря, отсутствует системный подход к проблеме. В результате имеем целый набор некорректных методов.

Кроме того, отсутствие системного подхода порой выбивает всякую рациональную почву из-под ног аналитиков – рождаются по меньшей мере спорные логистики прогнозирования типа волн Эллиота или углов Ганна. Увлекаясь абстрактным конструированием «чудо-оружия», позволяющего быстро и без излишних хлопот предсказать будущее, исследователи вообще забывают в какой системе координат они оперируют – с этой точки зрения показательна следующая цитата из «Основ биржевой игры» А.Элдера: «Есть несколько методов для предсказания того, что последует за прямоугольником. Измерьте высоту прямоугольника и отложите её от прорванной линии в направлении прорыва. Это его минимальный прогнозируемый уровень цен. Максимальный проектируемый уровень цен получается, если взять длину прямоугольника и отложить её вертикально в направлении прорыва (Курсив диссертанта – К.Ц.)».

Обратите внимание на фразу, выделенную курсивом – это же полный абсурд. Длина прямоугольника на графике измеряется единицами времени (днями, неделями) и откладывать эти величины на ценовой шкале – нонсенс. Для того чтобы более наглядно увидеть ошибку автора этой рекомендации, посмотрим на рис. 46, где изображён один и тот же график, но в разных временных масштабах (справа временной масштаб в два раза больше):

Цена Цена

t t

Рис. 46. Предсказание максимального уровня цен при прорыве из прямоугольника по Элдеру

Получается, что во втором случае максимальный прогнозируемый уровень оказывается в два раз выше, хотя мы взяли один и тот же прямоугольник. Также разбираемая методика не отвечает на вопрос, почему именно максимальный уровень цен должен находиться именно там, а не в другом месте? Такой же вопрос мы вправе задать и поклонникам волновой теории Эллиота. Почему именно восходящий тренд должен содержать пять волн, а нисходящий – три волны (см. рис. 47)?

Рис. 47. Волны Эллиота

Сторонники волновой теории внятного ответа на этот вопрос дать не могут. В специальной литературе, посвящённой этому вопросу очень часто встречаешь объяснения типа «Рынок скорее естественный, чем искусственный объект» или «Всё в природе подчиняется определённым закономерностям» (см. [66, С.10]). Однако это объяснение совершенно не затрагивает сути вещей. Рынок – это сложная, искусственно созданная социально-экономическая система, ничего не имеющая общего с цветком, солнцем или позитроном. Существует очень много любителей рисовать на миллиметровке так называемые углы Ганна. Однако этой методике также присущи внутренние логические противоречия, обнаруживающиеся даже при поверхностном рассмотрении. Что значит угол в 45°? Тангенс этого угла должен быть равен единице, не так ли? На практике это означает, что цена / время = 1. То есть один доллар равен одному часу, так что ли? Или один час одному доллару? А если у меня один доллар равен двум часам, то угол получается равным 22,5° (см. рис. 48):

Цена Цена

45° 22,5°

t t

Рис. 48. Углы Ганна в разных масштабах

Многочисленные руководства по теханализу изобилуют подобного рода перлами. Создаётся впечатление, что их авторы пытаются внушить читателю мысль о том, что будущее достаточно легко предсказать – достаточно провести на графике пару-другую линий. Вообще говоря, для технических аналитиков свойственно блуждание в труднопроходимых дебрях эмпиризма. Объяснения, которые они дают разнообразным наблюдаемым феноменам не могут удовлетворить требовательного специалиста (об этом я уже говорил в параграфе, посвящённом «свечам»).

Соответственно перед нами стоит следующая задача: по возможности, в свете новой концепции, дать западному техническому анализу новую интерпретацию и показать, что сущностное содержание наблюдаемых на графиках фигур, линий трендов, а также разнообразных индикаторов и осцилляторов отражает торговую активность трёх основных классов игроков. При этом основной упор мы должны сделать на вскрытии и обнаружении торговой активности крупных игроков. Объём диссертации не позволяет разобрать все инструменты технического анализа. Поэтому мы остановимся только на некоторых, наиболее характерных.

Геометрические фигуры. «Голова и плечи».

Очень часто после появления характерной фигуры, называемой «голова и плечи», восходящий тренд сменяется на нисходящий (см. рис. 49). На этом рисунке хорошо видно, что восходящий тренд длился с середины декабря 1996 г. по конец февраля 1997 г. Приход весны ознаменовался сменой тенденции, что особенно ярко показала описываемая фигура. Сторонники технического анализа применяют геометрические фигуры механически, не вдумываясь в их смысл. Давайте не будем слепо им подражать, а попытаемся определить, почему же при развороте рынка во многих случаях образуется геометрическая фигура именно такой формы.

Рис. 49. Разворотная фигура «голова и плечи». Акции компании «Найк», 1997 г.

Согласно нашей новой концепции, восходящий тренд сменяется нисходящим в случае эвакуации крупного капитала (ЭКК). Крупные игроки продают ранее купленные акции, нарушая баланс между стационарным капиталом (СКР) и акциями вторичного рынка (АВР). Если это так, то тогда во время ЭКК цена будет сильно проседать (особенно, если эвакуация будет резкой и сильной). Посмотрим на график. «Левое плечо» и «голова» сформировались во время восходящего тренда. Здесь ничего загадочного и необъяснимого нет. Но как же сформировалось «правое плечо»? В то время, когда цена находилась на максимальном уровне (там, где мы видим «голову»), началась ЭКК, после чего по теории должно начаться падение. Именно это мы и наблюдаем на графике: в начале марта цены упали с уровня $70 – $73 до $63 – $67. Но затем мелкие и средние игроки попытались вновь сыграть на повышение – но у них не хватило денег и энтузиазма. Цена чуть-чуть подросла (до $69), и они сразу же начали продавать. Так сформировалось «правое плечо». В дальнейшем рынок вошёл в стадию реализации дефицита денег (РДД) и фазу «Янь», стабилизировавшись на уровне $52 – $59.

На этом нехитром примере мы видим, что разворотная фигура «голова и плечи» отражает эвакуацию крупного капитала. Вот почему она, собственно говоря, и является разворотной. Следует, однако, помнить, что наши рассуждения справедливы в отношении вторичного рынка акций. Для товарного рынка, скажем, нужно придумать своё объяснение. Это может быть темой для научной работы.

Линии тренда

Другим не менее часто используемым инструментом технического анализа являются линии тренда (см. рис. 50):

Рис. 50. Движение курса акций корпорации «Боинг» в коридоре цен, ограниченном линиями тренда

Линия тренда – это прямая линия. Линия поддержки соединяет локальные минимумы, линия сопротивления – локальные максимумы. С линиями (уровнями) поддержки и сопротивления в горизонтальном коридоре цен в фазе «Инь» мы уже познакомились в параграфе 1.3. Здесь же мы рассмотрим их более подробно. Сторонники теханализа считают, что существующая тенденция должна проявлять себя внутри линий тренда. Эти линии, таким образом, служат чем-то вроде рельсов, по которым катится локомотив рынка. Если, скажем, происходит пробой линии, то это важный сигнал к смене тенденции. Например, если пробивается линия поддержки на восходящем тренде, то это веский аргумент в пользу того, что восходящий тренд сменится либо горизонтальной, либо нисходящей тенденцией (см. рис. 51) [116]:

Рис. 51. Пробой линии поддержки на восходящем тренде и последующий

обвал котировок. Акции компании «МакДональдс».

Если вы посмотрите на рис. 50 (котировки акций компании «Боинг»), то увидите, что, несмотря на пробой уровня сопротивления, произошедший в начале октября 1995 г., цена вскоре вновь вернулась в коридор – ну что ж, наверное, любое правило имеет исключения. При этом прежний уровень поддержки стал новым уровнем сопротивления. При формировании фигуры «голова и плечи» также происходит пробой уровня поддержки (ещё раз посмотрите на рис. 49 – «правое плечо» находится ниже этого уровня).

Сторонники теханализа очень любят строить линии трендов. Однако аналитики практически не задумываются над вопросом, а почему же всё-таки тренд должен быть ограничен этими линиями? Давайте попытаемся объяснить эти феномены.

Мы с вами знаем, что восходящий тренд вызывается интервенцией крупного капитала, а нисходящий – эвакуацией. Если предположить, что темп ИКК постоянен, то, совершенно очевидно, что в течение некоторого времени темп роста цены также будет постоянным, что соответствует прямым линиям тренда. С другой стороны, разбираемым инструментом анализа пользуются очень много игроков. Практически каждый более-менее серьёзный аналитик строит линии тренда. Вот и получается, что эти линии нанесены на графики у большинства торговцев. Совершенно очевидно, что здесь мы опять сталкиваемся с эффектом самопрограммирования рынка. Теханализ, таким образом, превращается в орудие самопрограммирования рынка со стороны мелких и средних спекулянтов. Биржевая толпа настраивает рынок под себя. Это можно сравнить с деятельностью работников морского флота, отмечающих красными и белыми бакенами пригодный для судоходства фарватер. Если корабль выйдет за пределы фарватера, то он наткнётся на мель. Однако на рынке ситуация несколько другая. В принципе, никто не мешает игрокам торговать вне линий тренда. Крупные игроки, между прочим, очень часто так и делают.

Кроме того, никто не мешает аналитикам проводить не прямые, а кривые линии трендов. Многие тенденции очень хорошо апроксимируются таким образом. Почему же с таким приёмом на практике мы не встречаемся? По нашему мнению, дело в том, что, во-первых, для построения такой кривой требуется знание математики в объёме, превышающей программу средней школы, а надо сказать, многие аналитики и трейдеры (как и наши, так и иностранные) не очень то в ладах с математикой. А, во-вторых, кривую линию можно построить минимум по трём точкам. В этом случае к тому моменту, когда наша кривая укажет нам на новый локальный экстремум, тенденция может смениться.

Индикаторы. Скользящая средняя

В общем случае индикатором технические аналитики называют некоторую функцию от цены, объёма и времени:

И = f (цена, объём, время)

В некоторых случаях индикаторы позволяют аналитику выявлять такие рыночные изменения, которые невооружённым глазом не видны. В качестве примера индикатора мы рассмотрим скользящую среднюю. Рассчитать её очень просто. Достаточно взять простую среднеарифметическую среднюю от цены закрытия за n дней в прошлом (см. рис. 52):

Рис. 52. Скользящие средние на графике акций НК «ЛУКойл». РТС, 1999 г.

– 20-ти дневная средняя; – 50-ти дневная средняя.

«Скользящей» среднюю называют потому, что она как бы скользит вслед за ценой. Многие специалисты по техническому анализу считают, что её основное предназначение – служить указателем тренда. Мол, дескать, когда средняя движется вверх, тогда тренд восходящий, а когда она идёт вниз – то нисходящий. Однако определить направление тренда можно чисто визуально, без средней. На самом деле средняя – гораздо более тонкий инструмент, чем предполагают многие аналитики. Давайте внимательно посмотрим на рис. 52. В период с февраля по середину мая 20-ти дневная средняя находилась под ценами (исключая короткий период в начале апреля и пробой в начале мая). Это свидетельствует в пользу того, что с трендом всё в порядке. Однако после середины мая этот индикатор двигался уже над ценами (то есть цены были ниже средней). Это уже говорит о том, что на рынке происходит какой-то неразличимый при поверхностном взгляде процесс. Какой?

Мы с вами знаем, что иногда крупный игроки начинают продавать ранее купленные акции незаметно, мелкими партиями. Мелким и средним игрокам кажется, что восходящий тренд продолжается с прежней силой, и нет причин для беспокойства. Однако, на самом деле это не так. На рынке нарушается баланс между СКР и АВР, что и отражает средняя! Она чутко реагирует на такого рода изменения, показывая аналитику, что восходящий тренд выдыхается, так как на рынке происходит скрытая (латентная ЭКК). – При умелом использовании, скользящая средняя может дать аналитику поистине бесценную информацию.

Осцилляторы. Индекс относительной силы – ИОС.

Осциллятор – это такой индикатор, значение которого изменяется в пределах от 0 до 1 (или от 0 до 100%). Осцилляторов существует огромное множество. В качестве примера взят широко распространённый осциллятор – индекс относительной силы (индекс относительной силы – ИОС). Он вычисляется на основании следующей формулы:

ВВ

ИОС = --------------- * 100% (2)

ВВ + ВН

Где

ВВ – сумма цен закрытия вверх за n дней, делённая на n;

ВН – сумма цен закрытия вниз за n дней, делённая на n;

n – параметр осциллятора.

Пусть дан ряд цен закрытия:

{20, 21, 22, 21, 19, 20, 22, 21, 20, 18, 17, 18}

Требуется рассчитать ИОС за 5 дней. Посмотрим внимательно на числовой ряд. Обозначим стрелочкой вверх (↑) те дни, когда цена закрытия была выше цены закрытия предыдущего дня, и стрелочкой вниз (↓) те дни, когда цена закрытия была ниже цены закрытия предыдущего дня:

{20, 21↑, 22↑, 21↓, 19↓, 20↑, 22↑, 21↓, 20↓, 18↓, 17↓, 18↑}

Возьмём первые пять дней, отмеченных стрелочками: {21↑, 22↑, 21↓, 19↓, 20↑}. Подсчитаем для них величины ВВ и ВН:

ВВ = (21 + 22 + 20) / 5 = 12.6; ВН = (21 + 19) / 5 = 8.

После чего определим значение ИОС:

12.6

ИОС = ------------ * 100% = 61.2%

12.6 + 8

Это значение будет соответствовать шестому дню:

Закр. = {20, 21↑, 22↑, 21↓, 19↓, 20↑, 22↑, 21↓, 20↓, 18↓, 17↓, 18↑}

ИОС(%) = { –, – , – , – , – , 61.2}

Рассчитаем ИОС для следующего дня. Но для этого мы возьмём ряд цен закрытия, начинающийся уже с третьего дня: {22↑, 21↓, 19↓, 20↑, 22↑}. ИОС будет равен 61.5%:

Закр. = {20, 21↑, 22↑, 21↓, 19↓, 20↑, 22↑, 21↓, 20↓, 18↓, 17↓, 18↑}

ИОС(%) = { –, – , – , – , – , 61.2,61.5}

Эти вычисления продолжаются до конца ряда. В результате мы имеем ряд цен закрытия и параллельный ряд осциллятора. На рис. 53 вы видите 5-ти дневный ИОС, построенный по ценам закрытия акций НК «ЛУКойл»:

Рис. 53. 5-ти дневный индекс относительной силы. Акции НК «ЛУКойл». РТС, 1997 г.

С помощью ИОС технические аналитики определяют «перекупленность» и «перепроданность» рынка. Перекупленным рынок называют в том случае, когда ИОС поднялся выше верхней справочной линии (в нашем случае она проведена на уровне 80%). Перепроданным рынок называют в том случае, если ИОС опустился ниже нижней справочной линии (в нашем примере – это 20%; очень часто верхнюю и нижнюю справочные линии проводят на уровнях 70 и 30% соответственно). Считается, что на перекупленном рынке нужно либо продать, либо, по крайней мере, закрыть длинную позицию. А на перепроданном рынке нужно либо купить, либо, по крайней мере, закрыть короткую позицию. Почему? Потому что в таких случаях велика вероятность того, что цена изменит свой вектор движения.

В то же время, все сторонники теханализа в один голос утверждают, что такой тактики следует придерживаться в ценовом коридоре или на слабом тренде, но никоим образом не во время сильных рывков цен, так как в этом случае осциллятор надолго уходит за справочную линию, однако, цена продолжает двигаться в прежнем направлении и трейдер, вставший против рынка, несёт убытки (посмотрите на рис. 53: во время сильного подъёма цен в июне ИОС долгое время находился выше верхней справочной линии; открывать же короткие позиции в это время было безумием).

Все эти особенности поведения ИОС очень легко объясняются на основе нашей новой теории вторичного рынка акций. ИОС так построен, что он отражает смену умонастроений в рядах мелких и средних игроков. Представим себе, что рынок растёт 5 дней. ИОС равен 100%. Что будет делать «среднестатистический» участник биржевой толпы? Правильно, продавать. Чем выше забирается ИОС, тем больше будет продавцов, значит, тем больше вероятность того, что цена двинется в обратном направлении. Аналогичные рассуждения могут быть приведены и для случая, когда ИОС падает. Кстати говоря, число дней, за которое считается исследуемый осциллятор, тоже очень важная величина. Обычно аналитики строят ИОС за 5, 7, 9 или 14 дней. Почему это так? Почему, скажем, не за 3 дня, или не за 20 дней? Дело в том, что многие опытные средние спекулянты открывают и закрывают позицию с минимальным интервалом в 5 дней, и с максимальным в 10 – 15. Поэтому аналитик пытается так настроить этот осциллятор, чтобы он вошёл в резонанс с игровой тактикой средних спекулянтов.

Как уже выше говорилось, в моменты резких рывков рынка, ИОС надолго уходит за справочные линии, и играть по нему опасно. Новая теория вторичного рынка акций легко объясняет и этот факт. Мы с вами знаем, что во время резких рывков (это фаза «Янь») механизм подавления трендов ломается, и цена двигается некоторое время в одном направлении; мелкие и средние спекулянты бессильны что-либо изменить. Вот почему в фазе «Янь» нужно играть против ИОС, по рынку.

Ещё одним важным направлением использование ИОС является обнаружение дивергенции этого осциллятора с ценами. «Дивергенцией» (или «расхождением») технические аналитики называют ситуацию, когда направление движение индикатора перестаёт совпадать с движением цены (см. рис. 54):

Цена
Осциллятор
Медвежья «А»	Бычья «А»	Медвежья «B»	Бычья «B»	Медвежья «C»	Бычья «C»

Рис. 54. Виды дивергенций

Дивергенция является противоположностью конвергенции, когда индикатор следует за ценами. Дивергенции бывают «бычьими» и «медвежьими». «Бычьи» дивергенции возникают на нисходящем тренде, а «медвежьи» – на восходящем. Для каждого вида дивергенции А. Элдер различает три подвида (класса): «А», «B», «C». Они различаются видом взаимного движения цены и осциллятора. А. Элдер считает наиболее значимыми дивергенции класса «А». Ниже я привожу объяснение, которое даёт этот специалист явлению дивергенции: «Осцилляторы, как и все прочие индикаторы, дают самые полезные сигналы тогда, когда они расходятся с ценами. Дивергенция «быков» появляется тогда, когда цены падают до нового минимума, а осциллятор отказывается опускаться к новому минимуму. Это показывает, что «медведи» теряют силы, цены движутся вниз по инерции и «быки» готовы перехватить инициативу. Дивергенция «быков» часто указывает на конец нисходящего тренда.

Дивергенция «медведей» возникает при восходящем тренде и указывает на вершины рынка. Она появляется, когда цены выходят на новый максимум, а осциллятор отказывается подниматься до нового максимального значения. Дивергенция «медведей» показывает, что «быки» выбиваются из сил, цены растут по инерции, и «медведи» готовы перехватить инициативу» [87, С.151].

Это объяснение носит самый общий характер и не принимает в расчёт специфику фондового рынка. Здесь мы опять сталкиваемся с загадочной «силой быков» и с не менее загадочной «силой медведей». Вызывают вопрос также цены, растущие « … по инерции». Рынок – это не тело конечных размеров, двигающиеся в вакууме. Рынок «по инерции» двигаться или расти не будет. Для роста необходимо желание игроков покупать, подкреплённое наличием достаточного количества временно свободных денежных средств на их торговых счетах в биржевом банке.

Таким образом, перед нами стоит задача, каким-то образом дать объяснение часто наблюдаемому феномену дивергенции с точки зрения новой концепции. Посмотрим на рис. 55:

Рис. 55. Тройная «медвежья» дивергенция класса «А» между 14-ти дневным ИОС и ценой акций НК «ЛУКойл». РТС, 1997 г.

На этом рисунке мы видим ярко выраженную тройную «медвежью» дивергенцию класса «А» между 14-ти дневным ИОС и ценой акций НК «ЛУКойл». Выше уже говорилось о том, что индекс относительной силы так построен, что он отражает, прежде всего, активность мелких и средних спекулянтов. В общем случае, рост этого осциллятора вызывается ростом цены. Чем выше взбираются цены, чем большую продолжительность имеет непрерывный восходящий ряд котировок, тем выше показания ИОС. А из материалов Главы I мы знаем, что такой рост невозможен без наличия на руках у мелких и средних спекулянтов достаточного количества денег. Следовательно, динамика ИОС косвенно свидетельствует о насыщенности рынка деньгами. Если показания этого осциллятора образуют нисходящий тренд, тренд противоположный общему направлению движения цены (а именно эту ситуацию мы и наблюдаем на рис. 55), то это свидетельствует о постепенном уменьшении СКР. А такой процесс является следствием ЭКК. Следовательно, исследуемая «медвежья» дивергенция между ценами и ИОС указывает на эвакуацию крупного капитала. Вот почему такая дивергенция является важным сигналом о смене восходящего тренда на нисходящий. Полезно также обращать внимание на площадь неправильной геометрической фигуры, образуемой, с одной стороны, самим ИОС, а с другой стороны, 50-ти процентной справочной линией. Глядя на рис. 55, мы видим, что площадь этой фигуры постепенно уменьшалась, как, впрочем, уменьшалось и время нахождения осциллятора над этой справочной линией. Эти факты также говорят о том, что на рынке происходит латентная ЭКК. – Во многих случаях широко известные западные индикаторы служат прекрасным дополнением к японским «свечам», позволяя аналитику обнаруживать ИКК и ЭКК. О возможности эффективного совместного использования западных и японских инструментов пишут, в частности, в своих работах С. Нисон [78] и Г. Моррис [75]. Более того, ими приводятся многочисленные примеры такого комплексного подхода к анализу рынков.

Вместе с тем, если остановиться конкретно на ИОС, то следует отметить, что сам по себе, этот осциллятор не является идеальным инструментом для обнаружения ИКК или ЭКК. ИОС может легко уйти в область пиковых значений даже при росте или падении рынка на незначительную величину, при условии, однако, что этот рост или падение будут продолжаться достаточно долго и непрерывно, без откатов.