3.8 Финансовый план и оценка рисков

Для оценки экономической эффективности проекта необходимо рассчитать следующие показатели:

а) Определить основные исходные данные для экономической оценки проекта: переменные и постоянные затраты и выручку в месяц, потребность в инвестициях,  финансовые издержки;

б) Составить план доходов и расходов предприятия с учетом дисконтирования, на основании которого построить финансовый профиль проекта, рассчитать индекс доходности, определить срок окупаемости проекта;

в) Рассчитать точку безубыточного объема реализации продукции и индекс доходности.

Из практики  и изучения спроса, рост тиража газеты «ЭКОНОМЪ» следует планировать один раз в пять-шесть месяцев, но не чаще чем раз в три месяца. Исходя из этого планируемый тираж составит:

а) июнь-ноябрь 2006г. – 10000 экземпляров в неделю

б) декабрь 2006г. – август 2007г. – 14000 экземпляров в неделю

в) сентябрь 2007г. – декабрь 2007г. – 17500 экземпляров в неделю

Переменные затраты  –  транспортные расходы (принимаем в размере 1% от стоимости печати газеты), расходы на производство - Стоимость печати газеты принимаем 109000 рублей за 10000 экземпляров,124000 рублей за 14000 экземпляров, 136000 рублей за 17500 экземпляров  по прямому договору с типографией. Сюда входит – стоимость основных материалов, зарплата персонала типографии, фотовывод плёнок и т.п.), затраты на рекламу, зарплата основных рабочих.

К постоянным затратам относим заработную плату административного аппарата и вспомогательных рабочих проекта, амортизацию.

Зарплата берется по штатному расписанию плюс дополнительная зарплата в размере 50% от заработной платы два раза в год. Амортизация относится по назначению оборудования.

Расчет фонда оплаты труда рассчитываем в таблице 3.13

Расчет затрат на производство и реализацию продукции производим в таблице 3.14

Таблица 3.13-Расчет фонда оплаты труда

Расчёт ФЗП производился с учётом начислений на заработную плату

Таблица 3.14- Расчет затрат на производство и реализацию продукции

Продолжение таблицы 3.14

Столь сильное падение себестоимости продукции на единицу изделия обусловлено резким снижением затрат на рекламу. Но это не означает её прекращение, просто на сегодняшний день нецелесообразно планировать рекламную компанию на 2007 год.

Экономическая оценка проекта

К основным показателям экономической оценки относят:

а) Абсолютную сумму прибыли;

б) Относительную величину прибыли (дохода) на единицу вложенного капитала (рентабельность проекта или индекс доходности);

в) Срок окупаемости инвестиций.

Абсолютная величина прибыли зависит от расчетного периода времени (срока жизни проекта). При оценке проекта за срок жизни принимается или срок службы оборудования, или период времени, ограниченный контрактами (например, на поставку продукции или договорами аренды и др.). В данном случае срок жизни проекта составляет 2 года исходя из договора аренды здания.

 Особенностью инвестиционных программ и проектов является временной разрыв между вложением капитала (инвестированием) и получением прибыли (дохода).

Для обеспечения сопоставимости стоимости денег в разные периоды времени используют метод дисконтирования, то есть пересчет будущих поступлений и затрат в текущий базовый масштаб цен.

Чистый дисконтированный доход в t-том году в современном масштабе цен определяется по формуле (3.1):

ЧДД™ = (P™)/(1+K™)™,

(3.1)

                  где                      Р™ – чистый денежных поток за t-тый год;

                          K™ – коэффициент дисконтирования, который

                                     рассчитывается по формуле (3.2):

  K™ = 1/(1+E)™

(3.2)

                         где            E – ставка сравнения, учитывающая инфляционное обесценение денег и фактор риска, в настоящем дипломном проекте принимается равной ставке рефинансирования ЦБ + надбавка за риск =16%;

                                                 ТМ - промежуток времени от начала реализации проекта до расчетного года.

Расчет чистого денежного потока представлен в виде плана доходов и расходов таблице 3.15 Расчет приведен на 2006 год с разбивкой по месяцам.

Доходы делим на доход от продаж самой газеты и на доход от продажи рекламных площадей в ней.

По данным этого плана (отчёта) можно установить, приносит ли фирме прибыль данный товар, можно сравнить различные товары по прибыльности с тем, что бы принять решение о целесообразности их дальнейшего производства. Просуммировав данные по всем товарам и услугам фирмы, можно оценить ожидаемую суммарную прибыль фирмы. Задача документа показать, как будет формироваться и изменятся прибыль в течении первого года – помесячно и далее в расчёте на год.

Таблица3.15- План доходов и расходов на 2006 год, (руб.)

Способ расчёта прибыли от продаж рекламных площадей в газете и самой газеты показано в таблице 3.16

Таблица 3.16-Принцип расчёта прибыли от продаж

Также в таблице 3.17 приведен план доходов и расходов до конца 2007 года.

Таблица 3.17-План доходов и расходов на 2006,2007 год, (руб.)

Продолжение таблицы 3.17

Как видно из таблицы 3.15 доходы начинают превышать расходы на четвёртом месяце срока жизни проекта, а покрытие издержек связанных с рекламной компанией происходит примерно в начале восьмого месяца срока жизни проекта. Столь быстрый рост прибыли, а как следствие и окупаемости проекта возможен только в случае если наши экспертные оценки в точности совпадут с реалиями рынка. При наихудшем варианте развития событий срок окупаемости может увеличиться в 1,5 раза.

Стабильное положение проекта на рынке возникнет, когда доход от продаж газеты в среднем будет равен полной себестоимости,  а доход от продажи рекламных площадей газеты «ЭКОНОМЪ» будет отписываться на прибыль. Стоимость модульной рекламы будет увеличиваться исходя из роста тиража и объёма предоставляемой информации.

Маржинальный анализ

Важнейшей частью анализа на основе системы директ-костинг выступает изучение взаимосвязи объёма производства, себестоимости и прибыли.

Определим критическую продажную цену газеты «ЭКОНОМЪ» на 2006 год по формуле (3.3):

Ц = Зпост./К+Зперем.

(3.3)

где Ц – критическая продажная цена,

       Зпост. – постоянные затраты,

       К – Количество выпущенной продукции в натуральных еденицах

       Зперем.  – переменные затраты

Ц=234930/296000+4894171=0,04 рубля

Т.е. в нашем случае, выручка  полученная за 2006 год будет покрывать сделанные затраты даже в случае снижения отпускной цены до 4 копеек за номер.

В таблице 3.18 представлен расчёт маржинального дохода, порога рентабельности и запаса финансовой прочности проекта за 2006 год.

Таблица 3.18-Расчёт финансовых показателей

Продолжение таблицы 3.18

Критический объём производства (или порог рентабельности) зависит от величины постоянных расходов предприятия, переменных затрат и продажной цены. Воздействуя на перечисленные факторы, предприятие управляет суммой прибыли. В нашем конкретном случае очень маленькая доля постоянных затрат в себестоимости продукции, поэтому запас финансовой устойчивости очень большой. Это связано с тем, что в дипломной работе разрабатывается бизнес-план отдельного проекта, реализуемого силами целого холдинга, а не отдельного предприятия. Поэтому не были учтены такие статьи расходов как аренда помещения, затраты на электроэнергию и т.п. На практике  в издательском холдинге “Медиа-group” над одним проектом могут работать люди юридически числящиеся в разных предприятиях. Так же разные предприятия могут оплачивать электроэнергию и аренду помещений за весь холдинг целиком.

В таблице 3.19 рассчитывается чистый дисконтированный доход и чистая текущая стоимость.

Таблица 3.19- Расчёт ЧДД и ЧТС

Исходя из данных полученных в таблице 3.19 определим срок окупаемости и индекс доходности проекта по формуле (3.4):

         Ток = х + ЧТСх /ЧДДх-1                                                                               (3.4)

где     х – последний год, когда ЧТС<0;

            ЧТСх – значение ЧТС в этом году (без минуса);

             ЧДДх-1 – значение ЧДД в следующем (х+1)-м году.

Ток  = 1+79 789/4 345 410=1,01 года

Таким образом проект окупается в начале второго календарного года или на восьмом месяце срока жизни проекта. Определим индекс доходности (ИД)

ИД = 5 117 736 / 772 126 = 6,62

Так как ИД>1, то по этому показателю проект можно принять к реализации.

Оценка риска

Так как каждый новый проект неизбежно сталкивается на своем пути с определенными трудностями, угрожающими его осуществлению, то для его успешной реализации необходимо:

а) Выявить соответствующие факторы риска и оценить их значимость.

б) Разработать меры, направленные на избежание и сокращение рисков.

Наиболее рискованным является показатель, который оказывает самое сильное негативное явление на эффективность проекта. Путем экспертной оценки были определены вероятность наступления рисков, а также значимость степени их влияния на деятельность предприятия в таблице. 3.20                                                        

Таблица 3.20-Оценка вероятности наступления рисков

Продолжение таблицы 3.20

Риски, балл которых больше 0,10, представляют наибольшую опасность. Остальные риски представляют меньшую опасность и, следовательно, будут менее значимы.

Глубина анализа рискованности дела зависит от конкретного вида деятельности предприятия и масштаба проекта. Главное здесь – не сложность расчётов и на точность вычисления вероятности сбоев, а умение предприятия заранее предугадать все типы рисков, с которыми есть вероятность столкновения, источники этих рисков и момент их возникновения, а за тем разработать меры по сокращению этих рисков и минимизации потерь, которые они могут вызвать.

Для предотвращения рисков или уменьшения их воздействия разработаны следующие мероприятия таблице 3.21

Таблица 3.21-Разработка мероприятий, противодействующих рискам

Продолжение таблиц  3.21

В процессе деятельности предприятия необходимо выполнять перечисленные мероприятия, в результате чего воздействие рисковых ситуаций будет сведено к минимуму.

Для оценки экономической эффективности проекта необходимо рассчитать следующие показатели:

а) Определить основные исходные данные для экономической оценки проекта: переменные и постоянные затраты и выручку в месяц, потребность в инвестициях,  финансовые издержки;

б) Составить план доходов и расходов предприятия с учетом дисконтирования, на основании которого построить финансовый профиль проекта, рассчитать индекс доходности, определить срок окупаемости проекта;

в) Рассчитать точку безубыточного объема реализации продукции и индекс доходности.

Из практики  и изучения спроса, рост тиража газеты «ЭКОНОМЪ» следует планировать один раз в пять-шесть месяцев, но не чаще чем раз в три месяца. Исходя из этого планируемый тираж составит:

а) июнь-ноябрь 2006г. – 10000 экземпляров в неделю

б) декабрь 2006г. – август 2007г. – 14000 экземпляров в неделю

в) сентябрь 2007г. – декабрь 2007г. – 17500 экземпляров в неделю

Переменные затраты  –  транспортные расходы (принимаем в размере 1% от стоимости печати газеты), расходы на производство - Стоимость печати газеты принимаем 109000 рублей за 10000 экземпляров,124000 рублей за 14000 экземпляров, 136000 рублей за 17500 экземпляров  по прямому договору с типографией. Сюда входит – стоимость основных материалов, зарплата персонала типографии, фотовывод плёнок и т.п.), затраты на рекламу, зарплата основных рабочих.

К постоянным затратам относим заработную плату административного аппарата и вспомогательных рабочих проекта, амортизацию.

Зарплата берется по штатному расписанию плюс дополнительная зарплата в размере 50% от заработной платы два раза в год. Амортизация относится по назначению оборудования.

Расчет фонда оплаты труда рассчитываем в таблице 3.13

Расчет затрат на производство и реализацию продукции производим в таблице 3.14

Таблица 3.13-Расчет фонда оплаты труда

Расчёт ФЗП производился с учётом начислений на заработную плату

Таблица 3.14- Расчет затрат на производство и реализацию продукции

Продолжение таблицы 3.14

Столь сильное падение себестоимости продукции на единицу изделия обусловлено резким снижением затрат на рекламу. Но это не означает её прекращение, просто на сегодняшний день нецелесообразно планировать рекламную компанию на 2007 год.

Экономическая оценка проекта

К основным показателям экономической оценки относят:

а) Абсолютную сумму прибыли;

б) Относительную величину прибыли (дохода) на единицу вложенного капитала (рентабельность проекта или индекс доходности);

в) Срок окупаемости инвестиций.

Абсолютная величина прибыли зависит от расчетного периода времени (срока жизни проекта). При оценке проекта за срок жизни принимается или срок службы оборудования, или период времени, ограниченный контрактами (например, на поставку продукции или договорами аренды и др.). В данном случае срок жизни проекта составляет 2 года исходя из договора аренды здания.

 Особенностью инвестиционных программ и проектов является временной разрыв между вложением капитала (инвестированием) и получением прибыли (дохода).

Для обеспечения сопоставимости стоимости денег в разные периоды времени используют метод дисконтирования, то есть пересчет будущих поступлений и затрат в текущий базовый масштаб цен.

Чистый дисконтированный доход в t-том году в современном масштабе цен определяется по формуле (3.1):

ЧДД™ = (P™)/(1+K™)™,

(3.1)

                  где                      Р™ – чистый денежных поток за t-тый год;

                          K™ – коэффициент дисконтирования, который

                                     рассчитывается по формуле (3.2):

  K™ = 1/(1+E)™

(3.2)

                         где            E – ставка сравнения, учитывающая инфляционное обесценение денег и фактор риска, в настоящем дипломном проекте принимается равной ставке рефинансирования ЦБ + надбавка за риск =16%;

                                                 ТМ - промежуток времени от начала реализации проекта до расчетного года.

Расчет чистого денежного потока представлен в виде плана доходов и расходов таблице 3.15 Расчет приведен на 2006 год с разбивкой по месяцам.

Доходы делим на доход от продаж самой газеты и на доход от продажи рекламных площадей в ней.

По данным этого плана (отчёта) можно установить, приносит ли фирме прибыль данный товар, можно сравнить различные товары по прибыльности с тем, что бы принять решение о целесообразности их дальнейшего производства. Просуммировав данные по всем товарам и услугам фирмы, можно оценить ожидаемую суммарную прибыль фирмы. Задача документа показать, как будет формироваться и изменятся прибыль в течении первого года – помесячно и далее в расчёте на год.

Таблица3.15- План доходов и расходов на 2006 год, (руб.)

Способ расчёта прибыли от продаж рекламных площадей в газете и самой газеты показано в таблице 3.16

Таблица 3.16-Принцип расчёта прибыли от продаж

Также в таблице 3.17 приведен план доходов и расходов до конца 2007 года.

Таблица 3.17-План доходов и расходов на 2006,2007 год, (руб.)

Продолжение таблицы 3.17

Как видно из таблицы 3.15 доходы начинают превышать расходы на четвёртом месяце срока жизни проекта, а покрытие издержек связанных с рекламной компанией происходит примерно в начале восьмого месяца срока жизни проекта. Столь быстрый рост прибыли, а как следствие и окупаемости проекта возможен только в случае если наши экспертные оценки в точности совпадут с реалиями рынка. При наихудшем варианте развития событий срок окупаемости может увеличиться в 1,5 раза.

Стабильное положение проекта на рынке возникнет, когда доход от продаж газеты в среднем будет равен полной себестоимости,  а доход от продажи рекламных площадей газеты «ЭКОНОМЪ» будет отписываться на прибыль. Стоимость модульной рекламы будет увеличиваться исходя из роста тиража и объёма предоставляемой информации.

Маржинальный анализ

Важнейшей частью анализа на основе системы директ-костинг выступает изучение взаимосвязи объёма производства, себестоимости и прибыли.

Определим критическую продажную цену газеты «ЭКОНОМЪ» на 2006 год по формуле (3.3):

Ц = Зпост./К+Зперем.

(3.3)

где Ц – критическая продажная цена,

       Зпост. – постоянные затраты,

       К – Количество выпущенной продукции в натуральных еденицах

       Зперем.  – переменные затраты

Ц=234930/296000+4894171=0,04 рубля

Т.е. в нашем случае, выручка  полученная за 2006 год будет покрывать сделанные затраты даже в случае снижения отпускной цены до 4 копеек за номер.

В таблице 3.18 представлен расчёт маржинального дохода, порога рентабельности и запаса финансовой прочности проекта за 2006 год.

Таблица 3.18-Расчёт финансовых показателей

Продолжение таблицы 3.18

Критический объём производства (или порог рентабельности) зависит от величины постоянных расходов предприятия, переменных затрат и продажной цены. Воздействуя на перечисленные факторы, предприятие управляет суммой прибыли. В нашем конкретном случае очень маленькая доля постоянных затрат в себестоимости продукции, поэтому запас финансовой устойчивости очень большой. Это связано с тем, что в дипломной работе разрабатывается бизнес-план отдельного проекта, реализуемого силами целого холдинга, а не отдельного предприятия. Поэтому не были учтены такие статьи расходов как аренда помещения, затраты на электроэнергию и т.п. На практике  в издательском холдинге “Медиа-group” над одним проектом могут работать люди юридически числящиеся в разных предприятиях. Так же разные предприятия могут оплачивать электроэнергию и аренду помещений за весь холдинг целиком.

В таблице 3.19 рассчитывается чистый дисконтированный доход и чистая текущая стоимость.

Таблица 3.19- Расчёт ЧДД и ЧТС

Исходя из данных полученных в таблице 3.19 определим срок окупаемости и индекс доходности проекта по формуле (3.4):

         Ток = х + ЧТСх /ЧДДх-1                                                                               (3.4)

где     х – последний год, когда ЧТС<0;

            ЧТСх – значение ЧТС в этом году (без минуса);

             ЧДДх-1 – значение ЧДД в следующем (х+1)-м году.

Ток  = 1+79 789/4 345 410=1,01 года

Таким образом проект окупается в начале второго календарного года или на восьмом месяце срока жизни проекта. Определим индекс доходности (ИД)

ИД = 5 117 736 / 772 126 = 6,62

Так как ИД>1, то по этому показателю проект можно принять к реализации.

Оценка риска

Так как каждый новый проект неизбежно сталкивается на своем пути с определенными трудностями, угрожающими его осуществлению, то для его успешной реализации необходимо:

а) Выявить соответствующие факторы риска и оценить их значимость.

б) Разработать меры, направленные на избежание и сокращение рисков.

Наиболее рискованным является показатель, который оказывает самое сильное негативное явление на эффективность проекта. Путем экспертной оценки были определены вероятность наступления рисков, а также значимость степени их влияния на деятельность предприятия в таблице. 3.20                                                        

Таблица 3.20-Оценка вероятности наступления рисков

Продолжение таблицы 3.20

Риски, балл которых больше 0,10, представляют наибольшую опасность. Остальные риски представляют меньшую опасность и, следовательно, будут менее значимы.

Глубина анализа рискованности дела зависит от конкретного вида деятельности предприятия и масштаба проекта. Главное здесь – не сложность расчётов и на точность вычисления вероятности сбоев, а умение предприятия заранее предугадать все типы рисков, с которыми есть вероятность столкновения, источники этих рисков и момент их возникновения, а за тем разработать меры по сокращению этих рисков и минимизации потерь, которые они могут вызвать.

Для предотвращения рисков или уменьшения их воздействия разработаны следующие мероприятия таблице 3.21

Таблица 3.21-Разработка мероприятий, противодействующих рискам

Продолжение таблиц  3.21

В процессе деятельности предприятия необходимо выполнять перечисленные мероприятия, в результате чего воздействие рисковых ситуаций будет сведено к минимуму.