I. ВОЗМОЖНЫЕ ВАРИАНТЫ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Когда предприятие сталкивается с трудностями при реализации

своей продукции, перед руководством такого

предприятия встает необходимость принятия трудного решения,

и оно должно сделать выбор между закрытием

предприятия и продолжением деятельности, но на другой

основе.

В широком смысле слова, предприятие считается несостоятельным,

если оно неспособно оплачивать свои долги

при наступлении их сроков погашения и (или) если обязательства

превышают его активы.

Некоторые предприятия могут продолжать свою деятельность,

несмотря на снижение показателей платежеспособности.

Однако такие предприятия – уязвимы с

точки зрения ухудшения условий на рынке, проблем с

рентабельностью или поступлением денежных средств.

Реструктуризация может быть упреждающей. Она также,

вероятнее всего, будет более успешной, если менеджеры

понимают основные стратегические проблемы и возможности,

имеющееся у предприятия.

Ликвидация или продажа предприятия на рыночных

условиях – это альтернативы продолжения деятельности,

и эти варианты всегда имеются у руководства предприятия,

но для того, чтобы была возможность продолжения

деятельности на новой основе, руководство должно изучить

ситуацию и сделать выбор между досудебными и судебными

схемами реструктуризации.

Досудебные схемы реструктуризации

Досудебные схемы реструктуризации – эта такие схемы,

о реализации которых руководство предприятия может

договориться с учредителями (участниками или собственниками

имущества унитарных предприятий) и основными

кредиторами без обращения в суд. Когда какоенибудь

предприятие находится в трудном положении, время

является решающим фактором, а досудебные схемы

могут быть реализованы намного быстрее, чем судебные.

Восстановление доверия со стороны клиентов должно

рассматриваться в качестве приоритета, потому что этот

фактор является решающим для сохранения у реструктурированного

предприятия в будущем доли на рынке, а быстрое

решение проблем предприятия должно рассматриваться

как фактор, наилучшим образом отвечающий интересам

всех заинтересованных лиц.

Одним из примеров решения проблем может быть выкуп

предприятия его руководством, так как менеджеры,

которые знают предприятие изнутри, могут иметь мотивацию

для принятия более жестких решений, чем предыдущие

собственники. Эта мотивация исходит из их новой

роли в качестве собственников и, конечно, их желания видеть

предприятие преобразованным и приносящим доход

на их инвестиции. Этот вариант является особенно приемлемым

в тех случаях, когда, например, предприятие

принадлежит большой группе предприятий, и материнская

компания хочет по своим стратегическим соображениям

реструктурировать свой бизнес-портфель.

Следовательно, досудебный вариант должен применяться,

прежде всего, в связи с тем, что он является самым

быстрым и более дешевым способом достижения руководством

предприятия своих целей по продолжению его деятельности,

но на новой основе. Промедление приведет к

снижению стоимости вложений существующих учредителей

(участников или собственников имущества унитарных

предприятий), увеличит срок оборачиваемости капитала

наряду с увеличением, возможно, финансового и производственного

риска и потребует увеличения финансовых

вложений и уровня затрат.

Другой досудебный вариант заключается в новых инвестициях

либо от существующих учредителей (участников

или собственников имущества унитарных предприятий),

либо от новых инвесторов, вкладывающих в предприятие денежные средства. Если предприятие сталкивается с

трудностями в реализации продукции, вливание нового

капитала естественно предпочтительнее по сравнению с

увеличением долгов, так как это улучшит финансовое положение

предприятия и принесет ему денежные средства,

которые помогут погасить текущие обязательства, не добавляя

в структуру расходов новые обязательства по обслуживанию

задолженности и дополнительные процентные

платежи.

Досудебный вариант реструктуризации используется в

западных странах гораздо чаще, чем судебный вариант. В

некоторых случаях реструктуризация, начавшаяся как досудебная

санация, вынуждена перейти к судебному способу

в результате изменившихся обстоятельств или недовольства

кредиторов.

Судебные схемы реструктуризации

Альтернативой для предприятия, сталкивающегося с

трудностями в реализации продукции, является обращение

за защитой в суд. Это в основном означает, что кредиторы

не могут реализовать свои права пока сохраняется

судебная защита.

Такая ситуация дает руководству предприятия некоторое

время на подготовку плана реструктуризации. Это

приводит к переговорам с кредиторами относительно их

требований, а сам процесс проходит под наблюдением суда.

Руководство должника, уполномоченный орган или

конкурсный кредитор могут обратиться в суд с заявлением

о признании должника банкротом и введении какой-либо

процедуры банкротства на предприятии.

Суд рассматривает дело и выносит определение о возбуждении

дела о банкротстве, т.е. о том, брать ли или нет

под свою защиту данную компанию.

Разрабатывается план реструктуризации в рамках плана

финансового оздоровления или внешнего управления

предприятия с конкретными сроками, установленными

судом в соответствии с ФЗ РФ "О несостоятельности (банкротстве)".

Затем кредиторы рассматривают этот план, и, если они

его утверждают, тогда об этом сообщается суду.

Участие в процессе судебных органов обычно продлевает

срок защиты предприятия, что позволяет подготовить

и рассмотреть план реструктуризации.

Это называется периодом бездействия, содержание которого

излагается далее в данном пособии при рассмотрении

элементов плана реструктуризации.

Применение процедур и возможных вариантов, имеющихся

у сталкивающегося с неплатежеспособностью

предприятия, зависит от степени его финансовых проблем.

Если перспективы безнадежны, ликвидация может

оказаться единственно возможным решением.

Однако многие предприятия, находящиеся в сложном

финансовом положении, могут выжить в интересах своих

кредиторов, учредителей, сотрудников и общества в целом.

Тем не менее, при рассмотрении любого плана реструктуризации

важно помнить о том, что равноправное отношение

ко всем кредиторам является вопросом чрезвычайной

важности.

Когда предприятие сталкивается с трудностями при реализации

своей продукции, перед руководством такого

предприятия встает необходимость принятия трудного решения,

и оно должно сделать выбор между закрытием

предприятия и продолжением деятельности, но на другой

основе.

В широком смысле слова, предприятие считается несостоятельным,

если оно неспособно оплачивать свои долги

при наступлении их сроков погашения и (или) если обязательства

превышают его активы.

Некоторые предприятия могут продолжать свою деятельность,

несмотря на снижение показателей платежеспособности.

Однако такие предприятия – уязвимы с

точки зрения ухудшения условий на рынке, проблем с

рентабельностью или поступлением денежных средств.

Реструктуризация может быть упреждающей. Она также,

вероятнее всего, будет более успешной, если менеджеры

понимают основные стратегические проблемы и возможности,

имеющееся у предприятия.

Ликвидация или продажа предприятия на рыночных

условиях – это альтернативы продолжения деятельности,

и эти варианты всегда имеются у руководства предприятия,

но для того, чтобы была возможность продолжения

деятельности на новой основе, руководство должно изучить

ситуацию и сделать выбор между досудебными и судебными

схемами реструктуризации.

Досудебные схемы реструктуризации

Досудебные схемы реструктуризации – эта такие схемы,

о реализации которых руководство предприятия может

договориться с учредителями (участниками или собственниками

имущества унитарных предприятий) и основными

кредиторами без обращения в суд. Когда какоенибудь

предприятие находится в трудном положении, время

является решающим фактором, а досудебные схемы

могут быть реализованы намного быстрее, чем судебные.

Восстановление доверия со стороны клиентов должно

рассматриваться в качестве приоритета, потому что этот

фактор является решающим для сохранения у реструктурированного

предприятия в будущем доли на рынке, а быстрое

решение проблем предприятия должно рассматриваться

как фактор, наилучшим образом отвечающий интересам

всех заинтересованных лиц.

Одним из примеров решения проблем может быть выкуп

предприятия его руководством, так как менеджеры,

которые знают предприятие изнутри, могут иметь мотивацию

для принятия более жестких решений, чем предыдущие

собственники. Эта мотивация исходит из их новой

роли в качестве собственников и, конечно, их желания видеть

предприятие преобразованным и приносящим доход

на их инвестиции. Этот вариант является особенно приемлемым

в тех случаях, когда, например, предприятие

принадлежит большой группе предприятий, и материнская

компания хочет по своим стратегическим соображениям

реструктурировать свой бизнес-портфель.

Следовательно, досудебный вариант должен применяться,

прежде всего, в связи с тем, что он является самым

быстрым и более дешевым способом достижения руководством

предприятия своих целей по продолжению его деятельности,

но на новой основе. Промедление приведет к

снижению стоимости вложений существующих учредителей

(участников или собственников имущества унитарных

предприятий), увеличит срок оборачиваемости капитала

наряду с увеличением, возможно, финансового и производственного

риска и потребует увеличения финансовых

вложений и уровня затрат.

Другой досудебный вариант заключается в новых инвестициях

либо от существующих учредителей (участников

или собственников имущества унитарных предприятий),

либо от новых инвесторов, вкладывающих в предприятие денежные средства. Если предприятие сталкивается с

трудностями в реализации продукции, вливание нового

капитала естественно предпочтительнее по сравнению с

увеличением долгов, так как это улучшит финансовое положение

предприятия и принесет ему денежные средства,

которые помогут погасить текущие обязательства, не добавляя

в структуру расходов новые обязательства по обслуживанию

задолженности и дополнительные процентные

платежи.

Досудебный вариант реструктуризации используется в

западных странах гораздо чаще, чем судебный вариант. В

некоторых случаях реструктуризация, начавшаяся как досудебная

санация, вынуждена перейти к судебному способу

в результате изменившихся обстоятельств или недовольства

кредиторов.

Судебные схемы реструктуризации

Альтернативой для предприятия, сталкивающегося с

трудностями в реализации продукции, является обращение

за защитой в суд. Это в основном означает, что кредиторы

не могут реализовать свои права пока сохраняется

судебная защита.

Такая ситуация дает руководству предприятия некоторое

время на подготовку плана реструктуризации. Это

приводит к переговорам с кредиторами относительно их

требований, а сам процесс проходит под наблюдением суда.

Руководство должника, уполномоченный орган или

конкурсный кредитор могут обратиться в суд с заявлением

о признании должника банкротом и введении какой-либо

процедуры банкротства на предприятии.

Суд рассматривает дело и выносит определение о возбуждении

дела о банкротстве, т.е. о том, брать ли или нет

под свою защиту данную компанию.

Разрабатывается план реструктуризации в рамках плана

финансового оздоровления или внешнего управления

предприятия с конкретными сроками, установленными

судом в соответствии с ФЗ РФ "О несостоятельности (банкротстве)".

Затем кредиторы рассматривают этот план, и, если они

его утверждают, тогда об этом сообщается суду.

Участие в процессе судебных органов обычно продлевает

срок защиты предприятия, что позволяет подготовить

и рассмотреть план реструктуризации.

Это называется периодом бездействия, содержание которого

излагается далее в данном пособии при рассмотрении

элементов плана реструктуризации.

Применение процедур и возможных вариантов, имеющихся

у сталкивающегося с неплатежеспособностью

предприятия, зависит от степени его финансовых проблем.

Если перспективы безнадежны, ликвидация может

оказаться единственно возможным решением.

Однако многие предприятия, находящиеся в сложном

финансовом положении, могут выжить в интересах своих

кредиторов, учредителей, сотрудников и общества в целом.

Тем не менее, при рассмотрении любого плана реструктуризации

важно помнить о том, что равноправное отношение

ко всем кредиторам является вопросом чрезвычайной

важности.