2.2. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

К оглавлению 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28

В условиях массовой неплатежеспособности и применения ко многим

предприятиям процедур банкротства (признания несостоятельности)

объективная и точная оценка финансово-экономического состояния приобретает

первостепенное значение. Главным критерием такой оценки

являются показатели платежеспособности и степень ликвидности предприятия.

Очень часто между показателями платежеспособности и ликвидности

ставят знак равенства, однако мы считаем, что эти понятия как

экономические категории не тождественны.

Одним из важнейших критериев оценки финансового положения

предприятия является его платежеспособность, под которой понимается

готовность возместить кредиторскую задолженность при наступлении

сроков платежа текущими поступлениями денежных средств. Иначе говоря,

предприятие считается платежеспособным, когда оно в состоянии

выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы.

Анализ платежеспособности, осуществляемый на основе данных бухгалтерского

баланса, необходим не только для предприятия с целью оценки

и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов

(например, банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться

в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и

предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с

другом. Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера,

если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или

отсрочки платежа.

При характеристике платежеспособности следует обращать внимание

на такие показатели, как наличие денежных средств на расчетных счетах

в банках, в кассе предприятия, убытки, просроченная дебиторская и кредиторская

задолженность, не погашенные в срок кредиты и займы.

Платежеспособность предприятия определяется его возможностью и

способностью своевременно и полностью выполнять платежные обязательства,

вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного

характера. Платежеспособность влияет на формы и условия коммерческих

сделок, в том числе на возможность получения кредита.

Наличие незначительных остатков на расчетном счете вовсе не означает,

что предприятие неплатежеспособно, - средства могут поступить на

расчетный счет в течение ближайших дней, тем более что некоторые виды

активов при необходимости легко превращаются в денежную наличность,

и т. п.

В ходе анализа платежеспособности проводят расчеты но определению

ликвидности активов предприятия, ликвидности его баланса, вычисляют

абсолютные и относительные показатели ликвидности. Ликвидность активов - это величина, обратная времени, необходимому для превращения

их в деньги, т. е. чем меньше времени понадобится для превращения

активов в денежную форму, тем активы ликвиднее. Ликвидность

баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия

его активами, срок превращения которых в деньги (ликвидность) соответствует

сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Когда говорят о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у

него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения

краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения,

предусмотренных контрактами.

Ликвидность предприятия определяется наличием у него ликвидных

средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах

в банках и легкореализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность

отражает способность предприятия в любой момент совершать необходимые

расходы. Итак, ликвидность предприятия - это его способность

превращать свои активы в деньги для покрытия всех необходимых

платежей по мере наступления их срока.

Ликвидность можно рассматривать с двух сторон: как время, необходимое

для продажи актива, и как сумму, вырученную от его продажи.

Обе эти стороны тесно связаны: зачастую можно продать активы за короткое

время, но со значительной скидкой в цене.

Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства в

течение нескольких месяцев перед кредиторами и бюджетом приводит

к банкротству. Основанием для признания предприятия банкротом является,

кроме вышесказанного, невыполнение требований юридических

и физических лиц, имеющих к нему финансовые и имущественные претензии.

Понятия платежеспособности и ликвидности являются очень близкими,

но второе - более емкое. Улучшение платежеспособности предприятия

неразрывно связано с политикой управления оборотным капиталом,

которая нацелена на минимизацию финансовых обязательств, что образно

иллюстрируется американской поговоркой: «Оборот - это суета, прибыль

- это здравый смысл, денежные средства - это реальность». Другими

словами, прибыль - долгосрочная цель, но в краткосрочном плане

даже прибыльное предприятие может обанкротиться из-за отсутствия

денежных средств.

Неплатежеспособность (неликвидность) предприятия основана^на недостатке

платежных средств и означает неспособность предприятия в

долгосрочной перспективе погашать свои долги. Неплатежеспособность

может привести к банкротству.

Для оценки платежеспособности и ликвидности могут быть использованы

следующие приемы: анализ ликвидности баланса; расчет финансовых коэффициентов ликвидности; анализ движения денежных

средств.

При анализе ликвидности баланса проводится сравнение активов,

сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву,

сгруппированными по срокам их погашения. Группировки осуществляют

по отношению к балансу.

Отсутствие краткосрочной ликвидности может означать, что предприятие

не способно использовать деловые возможности, если таковые появляются

(например, получить выгодные скидки). Низкий уровень ликвидности

- это отсутствие свободных действий администрации предприятия.

Более серьезным последствием неликвидности является неспособность

предприятия уплатить свои текущие долги и выполнить текущие обязательства,

что может привести к вынужденной продаже долгосрочных

финансовых вложений и активов, а в крайней форме - к неплатежам и

банкротству.

Расчет и анализ коэффициентов ликвидности позволяет выявить степень

обеспеченности текущих обязательств средствами.

Главная цель анализа движения денежных потоков - оценить способность

предприятия генерировать денежные средства в размере и в сроки,

необходимые для осуществления планируемых расходов и платежей.

Оценка ликвидности баланса

Главная задача оценки ликвидности баланса - определить величину

покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения

которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения

обязательств (срочности возврата).

Ликвидность активов - величина, обратная ликвидности баланса по

времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется

времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем

выше его ликвидность.

Показатели ликвидности характеризуют финансовое состояние хозяйствующего

субъекта на краткосрочную перспективу, в то время как показатели

платежеспособности оценивают финансовые возможности предприятия

в долгосрочном аспекте.

Категория ликвидности имеет первостепенное значение для формирования

разумной финансовой политики предприятия на любом этапе его

развития. Однако особую роль она играет в периоды экономических кризисов.

Одним из первых характеристику этого понятия привел

К. Шмальц в своей работе «Ликвидность баланса и организация предприятия

», опубликованной в 1925 г. в журнале «Система и организация».

Ключевым моментом в правильной трактовке ликвидности является

классификация активов и обязательств, характеризующих деятельность предприятия с позиции краткосрочной перспективы. К. Шмальц выделил

две группы ликвидных средств:

- непосредственно ликвидные (денежные средства, текущие счета,

переводы);

- потенциально ликвидные (векселя к получению, дебиторская задолженность

и ценные бумаги).

Высок» Сравнение

§ 1

и л

Наиболее люсндше

активы А,

Быстрореализуемые

активы А,

Медпеинсрвцюуемые

urnou А,

Труяаореыжуешк

активы А,

П,

Ншбомс жмпкрочшс

обопсяктм

п, Крклюсрсгаше

псснш

п, Долгосрочные

шссшш

п. Постоянные

пассивы

Высокая

Низкая Низкая

Рис 2. Группировка статей актива и пассива

для анализа ликвидности баланса ,

Для проведения анализа ликвидности баланса актив и пассив группируют

по следующим признакам (рис. 2):

1) по степени убывания ликвидности (актив);

2) по степени срочности оплаты (погашения) (пассив).

Автор считает, что оценку финансового состояния предприятия необходимо

начать с расчета показателей, характеризующих платежеспособность

объекта, так как именно текущая платежеспособность является

наиболее чутким индикатором устойчивости финансового положения.

В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в

денежные средства, активы предприятия разделяют на следующие группы:

А1 - наиболее ликвидные активы - суммы по всем статьям денежных

средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих

расчетов немедленно (стр. 260 формы № 1). В эту группу включают также

краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) (стр. 250 формы

№ 1);

А2 - быстрореализуемые активы - дебиторская задолженность, платежи

по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, и

прочие активы (стр. 240 + стр. 270 формы № 1), т. е. это активы, для обращения

которых в наличные средства требуется определенное время.

В. Г. Артеменко и М. В. Беллендир считают, что ликвидность этих

активов различна и зависит от субъективных и объективных факторов:

квалификации финансовых работников, взаимоотношений с поставщиками

и их платежеспособности, условий предоставления кредитов покупателям,

организации вексельного обращения;

A3 - медленно реализуемые активы (наименее ликвидные активы) -

это статьи из раздела II баланса «Оборотные активы» (запасы за минусом

расходов будущих периодов, налог на добавленную стоимость) и долгосрочные

финансовые вложения (ДФВ) из раздела I баланса «Внеоборотные

активы» (стр. 210 - стр .216 + стр. 220 + стр. 140 формы № 1).

Товарные запасы не могут быть проданы до тех пор, пока не будет

найден покупатель, что может занять «некоторое время. Запасы сырья,

материалов и незавершенной продукции могут потребовать предварительной

обработки, прежде чем их можно будет продать и преобразовать

в наличные средства;

А4 — труднореализуемые активы - активы, которые предназначены

для длительного использования в хозяйственной деятельности в течение

относительно продолжительного периода времени. Это статьи раздела

«Внеоборотные активы» формы № 1, за исключением ДФВ, которые были

включены в предыдущую группу, а также дебиторская задолженность,

платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной

даты (стр. 110 + стр. 120 + стр. 130 + стр. 216 + стр. 230).

Первые три группы активов в течение текущего хозяйственного периода

могут постоянно меняться и относятся к текущим активам предприятия.

Они более ликвидны, чем остальное имущество.

В ходе аналитической работы и при определении выводов необходимо

учитывать, что данное разделение активов по степени ликвидности

достаточно условно. Так, в составе одной из групп могут находиться такие

активы, которые целесообразнее было бы отразить в составе другой

группы. Кроме того, в пространственно-временнбм разрезе ценность

конкретных активов, а значит, и их ликвидность не являются константой

и могут изменяться в зависимости от различных обстоятельств.

A. П. Бортников предлагает оценивать оборотные активы, в частности

товарно-материальные ценности, по ценам возможной их реализации.

А В. В. Ковалев и В. В. Патров считают, что согласно одному из основополагающих

принципов бухгалтерского учета - «временной неограниченности

функционирования предприятия» (going concern concept) - активы

в отчетности следует оценивать по себестоимости, а не по ликвидной

стоимости.

Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:

Ш - наиболее краткосрочные обязательства - кредиторская задолженность

и прочие краткосрочные обязательства (стр. 620 + стр. 660

формы № 1).

B. Г. Артеменко и М. В. Беллендир, а также А. Д. Шеремет и

Г. С. Сайфулин в своих работах рекомендуют включать в данную группу

сумму ссуд, не погашенных в срок {справка 2 формы № 5).

П2 - краткосрочные пассивы, т. е. краткосрочные заемные средства

(стр. 610 формы № 1);

ПЗ - долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства

(стр. 510 + стр. 520 формы № 1);

П4 - постоянные пассивы - статьи раздела «Капитал и резервы»,

а также статьи раздела «Краткосрочные обязательства», которые не вошли

в предыдущую группу (стр. 490 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 формы

№ 1). Краткосрочные и долгосрочные обязательства, вместе взятые,

называют внешними обязательствами.

Предприятие считается ликвидным, если его текущие активы превышают

краткосрочные обязательства. Оно может быть ликвидным в большей

или меньшей степени, поскольку в состав текущих активов входят

разные оборотные средства, среди которых имеются как легкореализуемые,

так и труднореализуемые для погашения внешней задолженности.

Для оценки реальной степени ликвидности предприятия необходимо

провести анализ ликвидности баланса. Баланс считается абсолютно ликвидным,

если одновременно выполнены условия: А1 2: П1; А2 > П2;

АЗ>ПЗ;А4<П4.

Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является

выполнение первых трех неравенств. Четвертое носит балансирующий

характер, но в то же время оно носит глубокий экономический смысл:

его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия

финансовой устойчивости - наличия у предприятия собственных

оборотных средств (Ес = Ис - Ос). Если любое из неравенств имеет знак,

противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность

баланса отличается от абсолютной. Теоретически недостаток

средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой,

но на практике менее ликвидные средствау не могут заменить более ликвидные.

Сопоставление А1 - П1 и А2 - П2 позволяет выявить текущую ликвидность

предприятия, что свидетельствует о платежеспособности

(неплатежеспособности) в ближайшее время. Сравнение A3 -

ПЗ отражает перспективную ликвидность, на основе которой прогнозируется

долгосрочная ориентировочная платежеспособность.

Автором проведен анализ абсолютных показателей ликвидности

предприятий легкой промышленности Астраханской области (табл. 8).

Анализ показал, что сводные балансы предприятий легкой промышленности

Астраханской области за 1999-2001 гг. не соответствуют критериям

абсолютной ликвидности.

Так, характеризуя ликвидность баланса, следует отметить, что в период

с 1999 по 2001 г. наблюдается платежный недостаток наиболее ликвидных

активов - денежных средств - для покрытия наиболее срочных

обязательств: в 1999 г. - 74 890 тыс. руб., в 2000 г. - 83 634 тыс. руб.,

в 2001 г. - 87 983 тыс. руб. Эти цифры говорят о том, что в 1999 г. только

0,79%, в 2000 г. - 1,83%, а в 2001 г. - 6,17% срочных обязательств было

покрыто срочными активами. Таким образом, наблюдается положительная

тенденция.

В 1999 г. ожидаемые поступления от дебиторов были меньше краткосрочных

кредитов банков и заемных средств на 1520 тыс. руб. в целом по

исследуемой отрасли, а в 2000 и 2001 гг. ситуация изменилась в положительную

сторону. Об этом свидетельствует наличие платежного излишка

у предприятий для покрытия краткосрочных обязательств быстрореализуемыми

активами: в 2000 г. - на 116,33%, в 2001 г. - на 171,25%.

Из сравнения медленнореализуемых активов с долгосрочными пассивами

видно, что у предприятий легкой промышленности Астраханской

области в 1999-2001 гг. достаточно средств для покрытия обязательств.

Сопоставив итоги приведенных групп труднореализуемых активов с

постоянными пассивами, можно убедиться в том, что собственных

средств не хватает для покрытия внеоборотных активов.

Мерилом финансовой устойчивости предприятия является степень

покрытия внеоборотных активов капиталом и резервами, т. е. внеоборотные

средства должны быть сформированы в основном за счет капитала и

резервов. Тем самым гарантируется, что в случае кризиса не будут распроданы

основные средства, с тем чтобы в срок выполнить краткосрочные

обязательства по их погашению. Отсюда вытекает, что внеоборотные

активы в принципе должны быть сформированы за счет краткосрочных

обязательств. Этот принцип называется золотым правилом баланса.

Самым надежным покрытием внеоборотных активов являются капитал

и резервы, которые не могут быть затребованы кредиторами обратно,

т. е. собственный капитал. Исходя из этого степень финансовой независимости

будет высокой, если основные средства полностью покрыты

уставным капиталом. Отличным покрытие является в том случае,

если уставный капитал покрывает сверх того и часть оборотных активов.

В данном случае на основе расчетов можно наблюдать обратную

ситуацию.

Таким образом, недостаточная ликвидность баланса за все три года

подтверждает ранее сделанное заключение о кризисном финансовом состоянии

предприятия.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить

показатели текущей ликвидности, которые свидетельствуют о платежеспособности

(+) или неплатежеспособности (-) организации.

Анализ абсолютных показателей ликвидности и платежеспособности

предприятий легкой промышленности Астраханской области за 1999 -2001 гг.

Таблица 8 ю

Актив 1999 г.

AI = [стр. 250 + ст|

№1

№2

№3

№4

№5

№6

№7

№8

№ 9

№10

№11

№12

№13

№ 14

№15

№16

№17

598

471

2000 г. 2001г.

р. 260 актива баланса]

1562

1423

---

5789

2879

2869

---

А2 = [стр. 240 актива баланса]

№1

№2

№3

№4

№5

5362

1688

1959

829

5201

1830

1792

1167

17019

8996

3489

3463

905

Пассив 1999 г. 2000 г. 2001 г.

Платежный излишек или

недостаток

1999 г. | 2000 г. | 2001г.

Процент покрытия обязательств

1999 г. | 2000 г. | 2001 г

Ш = [стр. 620 пассива баланса]

№1

№2

№3

№4

№5

№6

№7

№8

№9

№10

№11

№12

№13

№14

№15

№16

№17

75 488

51485

4989

5423

2383

3794

507

692

167

4062

199

687

558

165

334

85 196

59 610

7290

8413

2420

4415

556

652

500

554

181

239

359

93 772

69 452

10480

9128

2447

868

525

---

583

275

-74 890

-51441

-4982

-5416

-1912

-3794

-478

-691

-129

-4062

-199

-687

-558

-165

-43

-333

-83 634

-59 587

-7286

-8349

-997

-4415

-516

-649

-500

-554

-176

-239

-7

-359

-87 983

-66S73

-10476

-9108

+422

-853

-523

-583

-275

-14

0,79

0,09

0,14

0,13

19.77

0,00

5,72

0,14

22,75

0,00

0,30

1,83

0,04

0,05

0,76

58,80

0,00

7,19

0,46

0,00

2,76

0,00

6,17

4,15

0,04

0,22

117,25

1,73

0,38

0,00

П2 - [стр. 610 + стр 630 + стр. 660]

№1

№2

№3

№4

№5

6882

799

2300

775

4471

778

2240

700

9938

777

1974

3200

2763

-1520

-799

-612

+1184

+829

+730

-778

-410

+1092

+1167

+7081

+8219

+1515

+263

-1858

77,91

0,00

73,39

252.77

116,33

0,00

81,70

256,00

171,25

1157,79

176,75

108,22

32,75

Продолжение табл. 8 СО

Акта»

№6

№7

№8

№9

А'! 10

№11

Л- 12

№13

№14

№15

№16

№17

1999 г.

310

108

246

120

2000 г.

250

---

2001г.

---

A3 » [ I сто 210,220,230,270 баланса]

№1

№2

№3

№4

№5

№6

№7

№8

№9

№10

№ 11

№12

№13

№14

61 503

36 188

2441

12 343

5633

596

761

894

125

1999

164

61 437

34 732

2184

15 022

5992

489

1707

779

110

164

63 897

32 884

1962

19 307

7041

1890

464

Пассив

№6

№7

№8

№9

№10

№11

№12

А'а 13

№14

№15

№16

№17

1999 г.

675

124

2209

------

2000 г.

675

---

----

2001г.

1224

----

Платежный излишек или

недостаток

1999 г

-672

+310

-74

+108

-196}

+120

+42

2000 г.

-672

+250

-45

+72

+54

2001 г.

+99

-1194

+37

Процент покрытии обязательств

1999 г.

0,44

40,32

11,14

2000 г.

0,44

42,31

----

2001г.

2,45

ИЗ = [£ стр. 590,640,650 пассива баланса]

№1

№2

№3

№4

№5

№6

№7

№8

№9

№10

№11

№ 12

№13

№14

1305

900

397

305

207

---

637

184

---

447

+60 198

+36 188

+2439

+11443

+5633

+596

+364

+888

+125

+1999

+164

+72

+75

+61 132

+34 732

+1977

+15 022

+5992

+489

+ 1615

+773

+78

+ 110

+164

+63 260

+32 884

+1778

+ 19 307

+7041

+1443

+458

+40

+ в 47 раз

+ в1220р

+ в 13 раз

191.69

+ в 149 раз

---

+ в 201 раз

+ в 10 раз

---

+ в 19 раз

+ в 130 раз

+ а 100 раз

+ в 11 раз

---

+ в4раза

+ в 77 раза

---

Окончание табл. 8

Актив

№15

№16

№17

1999 г.

193

2000 г.

160

2001г.

295

А4 = [стр. 190 актива баланса)

№1

№2

№3

№4

№5

№6

№7

№8

№9

№10

№11

№12

№13

№14

№15

№16

№17

178 714

111 335

23 413

20 948

14 705

1600

1907

2512

522

624

883

181

180 786

108 982

31095

21246

13 924

1600

1961

S18

106

598

544

173

169 393

102 600

28243

20 703

13 137

2656

902

105

568

479

Пассив

№15

№16

№17

1999 г.

2000 г.

2001г.

Платежный излишек или

недостаток

1999 г.

+12

+193

2000 г.

+13

+160

2001г.

+14

+295

Процент покрытия обазательств

1999 г.

2000 г

2001 г

П4 «• [стр. 490 пассива баланса]

№1

№2

№3

№4

№5

К: 6

№7

№8

№9

№10

№11

№12

№13

№14

№15

№16

№17

162 501

95 283

20 258

28 159

19 255

-2270

2103

127

179

-1514

-34

-87

-358

471

1075

-146

159 014

83 349

25 376

29 011

20086

-2998

3310

-266

372

697

-179

151751

77 130

21060

31 165

18 742

3345

-357

---

-401

307

760

+16213

+16052

+3155

-7211

-4550

+3870

-196

-123

-104

+4026

+34

+609

+363

+153

-192

+327

+21 772

+25 633

+5719

-7765

-6162

+4598

-1349

-79

+422

+372

-42

+226

-153

+352

+17 642

+25 470

+7183

-10 462

-5605

-689

+1259

+506

+261

-281

109,98

116,85

115,57

74,39

76,37

-70,48

90,68

3,15

41,90

-165,92

0,00

-600,00

-1,40

132,48

82,14

-123,97

113,69

130,75

122,54

73,23

69,32

-53,37

59,24

4,82

539,58

-39,85

45,45

160,75

78,05

-96,65

111,63

133,02

134,11

66,43

70,09

79,40

-252,66

---

-26,18

185.02

63,03

80 Глава II. Методика проведения комплексного анализа финансового состояния

Оценка относительных показателей ликвидности

и платежеспособности

Дня качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия,

кроме анализа ликвидности баланса, необходим расчет коэффициентов

ликвидности.

Цель расчета - оценить соотношение имеющихся активов, как предназначенных

для непосредственной реализации, так и задействованных в

технологическом процессе с целью их последующей реализации и возмещения

вложенных средств и существующих обязательств, которые

должны быть погашены предприятием в предстоящем периоде.

Показатели ликвидности применяют для оценки способности предприятия

выполнять свои краткосрочные обязательства. Они дают представление

о платежеспособности предприятия не только на данный момент,

но и в случае чрезвычайных происшествий (табл. 9).

Расчет основывается на том, что виды оборотных средств обладают

различной степенью ликвидности. Поэтому для оценки платежеспособности

и ликвидности предприятия применяют показатели, которые различаются

в зависимости от порядка включения их в расчет ликвидных средств,

рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Главное достоинство показателей - простота и наглядность - может

обернуться значительным недостатком - неточность выводов. Следует осторожно

подходить к оценке платежеспособности предприятия этим методом.

Таблица 9

Финансовые коэффициенты, применяемые

для оценки ликвидности предприятия

Коэффициент

1. Коэффициент

текущей

ликвидности

(покрытия)

Что показывает

Достаточность оборотных

средств, которые

могут быть

использованы предприятием

для погашения

своих обязательств.

Характеризует

запас прочности,

возникающей вследствие

превышения

ликвидности имущества

над имеющимися

обязательствами

Формула расчета

КП = (А1+А2 + А3)/

(П1+П2)

Отношение текущих

активов (оборотных

средств) к текущим

пассивам (краткосрочным

обязательствам)

Комментарий

1<КП£2

Нижняя граница

указывает на то, что

оборотных средств

должно быть достаточно

для покрытия

краткосрочных

обязательств.Превышение

же более

чем в 2 раза свидетельствует

о нерациональном

вложении

средств и неэффективном

их

использовании

2.2. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия 81

Продолжение табл. 9

Коэффициент

2. Коэффициент

критической

(быстрой,

срочной)

ликвидности

3. Коэффициент

абсолютной

ликвидности

4. Коэффициент

«цены»

ликвидации

3. Общий

коэффициент

ликвидности

баланса

Что показывает

Прогнозируемые

платежные возможности

предприятия

при условии своевременного

проведения

расчетов с дебиторами

Какую часть краткосрочной

задолженности

предприятие

может погасить в

ближайшее время.

Характеризует платежеспособность

предприятия на дату

составления баланса

Определяет, в какой

степени будут покрыты

все внешние обязательства

предприятия

в результате его

ликвидации и продажи

имущества

Применяется для комплексной

оценки ликвидности

баланса в

целом. С помощью

данного коэффициента

осуществляется оценка

изменения финансовой

ситуации на предприятии

с точки зрения

ликвидности; позволяет

сравнивать балансы

анализируемого предприятия,

относящиеся

к различным отчетным

периодам,а также

балансы различных

предприятий и выяснить,

какой баланс

наиболее ликвиден

Формула расчета

Ккл = (А1+А2)/(П1 +

+ П2)

Отношение денежных

средств и КФВ плюс

суммы мобильных

средств в расчетах с

дебиторами к текущим

пассивам

КАЛ = А 1 / ( П 1 + П 2 )

Отношение денежных

средств и КФВ к тс- '

кущим пассивам

Кцл = (А1+А2 + АЗ +

+ А4)/(П1 +П2 + ПЗ)

Отношение всех активов

предприятия к

величине внешних

обязательств

КОЛБ = ( А 1 + 0 , 5 А 2 +

+ 0,ЗАЗ)/(П1+0,5П2 +

+ О.ЗПЗ)

Отношение всех ликвидных

средств предприятия

к сумме всех

платежных обязательств,

при услории

что различные группы

ликвидных средств и

платежных обязательств

входят в указанные

суммы с весовыми

категориями

Комментарий

Ккл2 0,8-1

Низкое значение

указывает на необходимость

постоянной

работы с дебиторами,

чтобы обеспечить

возможность

обращения наиболее

ликвидной части

оборотных средств в

денежную форму

для расчетов

КАЛ S 0,2-0,5

Низкое значение

указывает на снижение

платежеспособности

предприятия

KunSl

Низкое значение

показателя указывает

на недостаточность

имеющихся

активов для покрытия

внешних обязательств

анализируемого

предприятия

КОЛЕ ^ 1

Данный коэффициент

является обобщающим

показателем

ликвидности

хозяйствующего

субъекта и применяется

при выборе

более надежного

партнера из множества

потенциальных

партнеров на основе

отчетности

Окончание табл. 9

Коэффициент

6. Коэффициент

перспективной

платежеспособности

7. Коэффициент

задолженности

8. Коэффициент

общей

платежеспособности

Что показывает

Определяет прогноз

платежеспособности

предприятия на основе

сопоставления

будущих платежей и

предстоящих поступлений,

т. с. на сколько

производственные

запасы покрывают

долгосрочные обязательства

Показывает, сколько

долгосрочных обязательств

приходится на

1 руб., вложенный в

активы предприятия.

Другими словами,

определяет, какая

часть активов предприятия

в случае

необходимости, понадобится

для покрытия

его долгосрочных

обязательств

Устанавливает долю

покрытия кредитов и

займов за счет материальных

и нематериальных

активов

Формула расчета

Кпп - ПЗ / A3

Отношение долгосрочных

кредитов и

заемных средств к

величине запасов,

НДС, дебиторской

задолженности (платежи

по которой ожидаются

более чем

через 12 месяцев после

отчетной даты) и

прочих оборотных

активов

К, = ПЗ/(А1+А2 +

+ A3 + А4)

Отношение величины

долгосрочных обязательств

к активам

предприятия

Коп = (П2 + ПЗ)/(АЗ +

+ А4)

Определяет, сколько

долгосрочных и краткосрочных

кредитов и

займов приходится на

1 руб., вложенный в

основные средства и

прочие внеоборотные

активы, в запасы и

затраты

Комментарий

Рост данного показателя

в динамике

трудно оценить

однозначно

К, < 0,38

Чем ниже Kj, тем

меньше надо

средств для погашения

долгосрочных

платежей

Общую оценку платежеспособности дает коэффициент покрытия, который

даже в экономической литературе называют коэффициентом текущей

ликвидности (общего покрытия). Он показывает, сколько денежных

единиц текущих активов приходится на одну денежную единицу

текущих обязательств. Если соотношение меньше, чем 1:1, то текущие

обязательства превышают текущие активы. Если коэффициент покрытия

высокий, то это может быть связано с замедлением оборачиваемости

средств, вложенных в запасы, неоправданным ростом дебиторской задолженности,

нерациональным использованием ресурсов, недостаточным

привлечением внешних источников финансирования и пр. Постоянное

его снижение означает возрастающий риск неплатежеспособности.

Однако этот показатель очень укрупненный, так как в нем не учитывается

степень ликвидности отдельных элементов оборотного капитала.

На практике он применяется издавна. Так, В. В. Ковалев отмечает, что

коэффициент начали рассчитывать в США с 1891 г.

Коэффициент покрытия показывает платежные возможности предприятия,

оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами

и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в

случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. С точки

зрения Г. В. Савицкой, «...коэффициент покрытия определяет границу

безопасности для любого возможного снижения рыночной стоимости текущих

активов, вызванного непредвиденными обстоятельствами, способными

приостановить или сократить приток денежных средств».

Коэффициент критической ликвидности является промежуточным коэффициентом

покрытия и показывает, какая часть текущих активов за

минусом запасов и дебиторской задолженности, платежи по которой

ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, покрыта

текущими обязательствами. Такой коэффициент отражает прогнозируемые

платежные возможности при условии своевременного проведения

расчетов с дебиторами. Он характеризует ожидаемую платежеспособность

предприятия на период, равный средней продолжительности одного

оборота дебиторской задолженности, а также оценивает способность

предприятия к погашению краткосрочных обязательств в случае его тяжелого

финансового положения, когда нет возможности продать запасы.

Увеличение коэффициента быстрой ликвидности за счет роста дебиторской

задолженности вряд ли положительно скажется на платежеспособности

предприятия. Из рекомендуемых значений коэффициента быстрой

ликвидности и коэффициента текущей ликвидности в виде разницы между

ними можно получить пороговые значения и для краткосрочной дебиторской

задолженности. Ее величина должна быть в пределах 45-60%

величины текущих обязательств.

Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким

критерием платежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной

задолженности предприятие может погасить в ближайшее время

(немедленно). Величина его должна быть не ниже 0»2. Данный коэффициент

характеризует платежеспособность предприятия на дату составления

баланса и интересует прежде всего кредиторов. Как считает

В. Ф. Палий, «этот показатель ценен, если учесть, что сроки погашения

задолженности наступают не вдруг, а растянуты во времени».

Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю

характеристику устойчивости финансового состояния предприятия при

разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам раз-

личных внешних пользователей аналитической информации. Так, для

поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной

ликвидности. Банк, кредитующий предприятие, больше внимания

уделяет коэффициенту быстрой ликвидности. Покупатели и держатели

акций и облигаций предприятия в большей мере оценивают финансовую

устойчивость предприятия по коэффициенту текущей ликвидности.

Конечно, в первую очередь показатели ликвидности должны быть

интересны руководителям и финансовым работникам предприятия.

В целом можно отнести анализируемый хозяйствующий субъект, используя

данные коэффициенты, к тому или иному классу кредитоспособности.

Но сложность заключается в том, что:

- не установлены нормативные значения коэффициентов ликвидности

для организаций различной отраслевой принадлежности;

- не определена относительная значимость оценочных показателей и

нет алгоритма расчета обобщающего критерия.

В качестве нормируемых значений коэффициентов ликвидности

В. В. Ковалев и Я. В. Соколов предлагают следующие их интервалы:

К„~ 1,5; 2,5; Ккя - 0,8; 1,2; КАЛ = 0,03; 0,08.

Это соответствует и международной практике, и складывающемуся в

стране положению со структурой активов и источников их покрытия.

Проводимый по изложенной теме анализ ликвидности предприятия

является приблизительным. Более детальным является анализ ликвидности

и платежеспособности при помощи следующих финансовых коэффициентов

(табл. 10):

1) общего коэффициента ликвидности;

2) коэффициента перспективной платежеспособности;

3) коэффициента задолженности;

4) коэффициента общей платежеспособности;

5) коэффициента «цены» ликвидации.

Данные табл. 10 конкретизируют отдельные позиции, приведенные в

табл. 9.

Таблица 10

Индикаторы ликвидности и платежеспособности

Коэффициент

1. Общий коэффициент ликвидности

Что показывает (комментарий)

Применяется для комплексной оценки ликвидности

баланса в целом. С помощью данного коэффициента

осуществляется оценка изменения финансовой ситуации

на предприятии с точки зрения ликвидности; позволяет

сравнивать балансы анализируемого предприятия,

относящиеся к рахтачным отчетным периодам, а

также балансы различных предприятий и выяснить,

какой баланс наиболее ликвиден

Окончание табл. 10

Коэффициент

2. Коэффициент перспективной

платежеспособности

3. Коэффициент задолженности

4. Коэффициент общей платежеспособности

5 Коэффициент «цены»

ликвидации

Что показывает (комментарий)

Определяет прогноз платежеспособности предприятия

на основе сопоставления будущих платежей и предстоящих

поступлений, т. е. на сколько производственные

запасы покрывают долгосрочные обязательства

Показывает сколько долгосрочных обязательств приходится

на 1 руб., вложенный в активы предприятия.

Другими словами определяет, какая часть активов

предприятия в случае необходимости понадобится для

покрытия его долгосрочных обязательств

Устанавливает долю покрытия кредитов и займов за

счет материальных и нематериальных активов

Определяет, в какой степени будут покрыты все внешние

обязательства предприятия в результате его ликвидации

и продажи имущества

Сделаем расчет и проведем анализ коэффициентов ликвидности применительно

к предприятиям легкой промышленности Астраханской области

за 1999-2001гг. (табл. 11).

Данные, приведенные в табл. 11, вновь свидетельствуют о том, что

отрасль легкой промышленности Астраханской области находится в кризисном

финансовом положении.

Так, фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в целом

по отрасли ниже рекомендуемого значения, что свидетельствует о неудовлетворительной

структуре баланса и неплатежеспособности предприятий.

Только на предприятиях № 8, 9 данный коэффициент соответствовал рекомендуемому

значению, а на предприятиях № 4,5,7 наблюдается превышение

коэффициента покрытия нормативной границы. Это говорит о нерациональном

вложении своих средств и неэффективном их использовании.

Фактические значения коэффициента критической оценки на анализируемых

предприятиях свидетельствуют о том, что ни на одном предприятии

он не достигал рекомендуемых значений (кроме предприятия

№ 5 в 2000 г.). Очень незначительную положительную тенденцию рассматриваемый

коэффициент имеет только на предприятиях № 2, 3, 5, на

остальных имеет место отрицательная тенденция.

С учетом значений этого показателя кредитовать анализируемые

предприятия нецелесообразно, так как вероятность погашения ими своих

обязательств очень низка.

Анализ фактических значений коэффициента абсолютной ликвидности

показал, что ни на одном из анализируемых предприятий он не достигал

рекомендуемых значений и практически был близок к нулю. Только

на предприятии № 5 он имел тенденцию к увеличению.

В современных условиях по фактическим значениям этого показателя

нельзя делать определенных выводов о работе предприятий, поскольку,

86 Глава II Методика проведения комплексного анализа финансового состояния

во-первых, при высокой инфляции нецелесообразно поддерживать в активах

значительную долю высоколиквидных активов, т. е. денег и краткосрочных

ценных бумаг, так как они обесцениваются в первую очередь.

Поэтому имеет смысл переводить их в другие, менее подверженные инфляции

виды активов, т. е. в запасы сырья, материалов, в оборудование, здания и

сооружения. Во-вторых, в условиях высокой инфляции предприятиям невыгодно

своевременно погашать кредиторскую задолженность, так как за ее

счет происходит процесс косвенного кредитования предприятия.

Все это еще раз подтверждает неутешительные выводы о тяжелом

финансовом положении предприятий и необходимости принятия соответствующих

мер по улучшению ситуации.

Расчет общего коэффициента ликвидности балансов предприятий легкой

промышленности в очередной раз свидетельствует о неплатежеспособности

анализируемых хозяйствующих субъектов. Они являются ненадежными

партнерами, причем риск хозяйственных и кредитных взаимоотношений с

анализируемыми объектами довольно высок. При заключении крупных хозяйственных

договоров необходимо предусматривать элементы залога в качестве

их обеспечения. В относительно благоприятном положении оказались

предприятия № 5,7,16, балансы которых являются более ликвидными.

Значения коэффициента перспективной ликвидности свидетельствуют

о том, что у предприятий легкой промышленности предстоящие поступления

превышают будущие платежи, т. е. долгосрочные обязательства,

которые у большинства исследуемых предприятий отсутствуют.

Результаты коэффициента задолженности говорят о том, что на 1 руб.,

вложенный в активы в 1999 г., приходится 0,01 руб. долгосрочных обязательств,

которые в 2000 и 2001 гг. отсутствуют. Таким образом, как уже

было сказано выше, у предприятий легкой промышленности нет необходимости

для покрытия долгосрочных платежей.

Анализ коэффициента цены ликвидации свидетельствует о том, что в

случае ликвидации исследуемых предприятий и продажи имущества все

внешние обязательства будут покрыты, за исключением обязательств предприятия

№ 13.

Таблица 11

Анализ относительных показателей ликвидности и платежеспособности

предприятий легкой промышленности Астраханской области

за 1999-2000 гг.

Показатель

Интервал оптимальных

значений 1999 г. 2000 г. 2001 г.

Изменение

2000 г.

от

1999 г. i

2001 г.

от

2000 г

2001 г.

от

1999 г.

1. Коэффициент текущей ликвидности

№1

№2

0,82

0,69

0,76

0,58

0.84

0,64

0,06

-0.12

0,08

0,06

0,02

-0,06

Продолжение табл. 11

Показатель

№3

№4

№5

№6

№7

№8

№9

№10

№11

№12

№13

№14

№15

№16

№17

Интервал оптимальных

значений 1999 г.

0,57

2,31

2,91

0,13

2,17

1,16

1,62

0,36

0,83

0,11

0,35

0,07

5,47

0,02

2000 г.

0,42

1,85

3,55

0,10

3,59

1,12

0,16

сиз

1,23

0,05

22,86

0,02

2001 г.

0,44

1,85

2,08

2,31

0,28

0,13

0,05

21,07

Изменение

2000 г.

от

1999 г.

-0,15

-0,46

0,64

-0,04

1,42

-0,04

-1,62

-0,36

-0,83

0,04

-0,02

1,23

-0,02

17,39

0,00

2001г.

от

2000 г.

0,02

0,00

-1,47

-0,10

-1,28

-0,83

0,00

-0,16

-0,20

-1,23

0,00

-1,79

-0,02

2001г.

от

1999 г.

-0,13

-0,46

-0,83

-0,13

0,14

-0,87

-1,62

-0,36

-0,83

-0,11

-0,22

0,00

-0,02

15,61

-0,02

2. Коэффициент критической ликвидности

№1

№2

№3

№4

№5

№6

№7

№8

№9

№10

№11

№12

№13

№14

№15

№16

№17

3. Коэф<

№1

№2

№3

№4

№5

0,07

0,00

0,23

0,32

0,55

0,00

0,67

0,06

0,87

0,04

0,01

0,22

0,00

0,98

0,00

0,08

0,00

0,19

0,20

1,07

0,00

0,52

0,05

0,00

0,13

0,33

0,00

0,22

0,17

0,28

0,72

0,13

0,02

0.06

0,00

0,01

0,00

-0,04

-0,11

0,52

0,00

-0,15

-0,01

-0,87

-0,04

-0,01

-0,09

0,33

0,00

-0,98

0,00

0,14

0,17

0,09

0,08

-0,35

0,00

-0,39

-0,03

0,00

-0,07

-0,33

0,00

0,15

0,17

0,05

-0,03

0,18

0,00

-0,54

-0,04

-0,87

-0,04

-0,01

-0,15

0,00

-0,98

0,00

тцнент абсолютной ликвидности

0,01

0,00

0,20

0,02

0,00

0,01

0,59

0,06

0,04

0,00

0,55

0,01

0,00

0.01

0,39

0,04

0,00

-0,01

-0,04

0,05

0,04

0,00

0,35 |

Продолжение табл. 11

Показатель

№6

№7

№8

№9

№10

№11

№12

№13

№14

№15

№16

№17

Интервал оптимальных

значений 1999 г.

0,00

0,06

0,00

0,23

0,00

2000 г.

0,00

0,07

0,00

0,03

0,00

2001 г

0,02

0,00

Изменение

2000 г.

от

1999 г.

0,00

0,01

0,00

-0,23

0,00

0,03

0,00

2001г.

от

2000 г

0,00

-0,05

0,00

-0,03

0,00

2001г.

от

1999 г

0,00

-0,04

0,00

-0,23

0,00

4. Общий показатель платежеспособности

№1

№2

№3

№4

№5

№6

№7

№8

№9

№10

№11

№12

№13

№14

№15

№16

№17

0,27

0,21

0,26

0,77

1,08

0,040,66

0,39

0,78

0,14

0,25

0,04

0,15

0,02

1,83

0,01

0,26

0,17

0,19

0,62

1,57

0,03

1,16

0,37

0,05

0,12

0,45

0,02

6,86

0,01

0,34

0,25

0,20

0,70

1,42

0,63

0,14

0,05

0,02

6,32

-0,02

-0,04

-0,07

-0,15

0,49

-0,01

0,50

-0,02

-0,78

-0,14

-0,25

0,01

-0,02

0,45

-0,01

5,02

0,00

0,08

0,07

0,02

0,08

-0,15

-0,03

-0,53

-0,23

0,00

-0,05

-0,07

-0,45

0,00

-0,54

-0,01

0,06

0,04

-0,06

-0,07

0,34

-0,04

-0,03

-0,25

-0,78

-0,14

-0,25

-О,04

-0,10

0,00

-О,01

4,49

-0,01

5. Коэффициент перспективной платежеспособности

№1

№2

№3

№4

№5

№6

№7

Л'! 8

0,02

0,00

0,07

0,00

0,52

0,01

0,00

0.00

0,09

0,00

0,05

0,01

0,00

0,09

0,00

0,24

0,01

-0,02

0,00

0,09

-0,07

0,00

0.00

-0,47

0,00

0,01

0,00

0,18

0,01

-0,01

0,00

0,09

-0,07

0,00

-0,29

0,01

Продолжение табл. II

Показатель

№9

№10

№11

№12

№13

ЛЬ 14

№15

№16

№17

Интервал оптимальных

значений 1999 г.

0.00

0,00

2000 г.

0,00

0.00

0,00

2001 г

0,00

Изменение

2000 г.

от

1999 г.

0,00

0.00

0,00

2001г.

от

2000 г.

0,00

2001г.

от

1999 г.

0,00

б. Коэффициент задолженности

№1

№2

№3

№4

№5

№6

№7

№8

№9

№10

№11

№12

№13

№14

№15

№16

№17

<0,38 0,01

0,00

0,03

0,00

0,13

0,01

0,00

0,01

0,00

0,02

0,01

0,00

0,01

0,00

0,10

0,00

0,01

-о,оз

0,00

-0,11

0,00

0,07

0,00

0,01

-0,03

0,00

-0,04

0,00

7. Коэффициент общей платежеспособности

№1

№2

№3

№4

№5

№6

№7

№8

№9

№10

№11

0,03

0,01

0,09

0,05

0,00

0,31

0,15

0,14

0,00

0,49

0,00

0,02

0,01

0,07

0,02

0,00

0,32

0,03

0,11

0,05

0,01

0,07

0,08

0,14

0,10

0,90

-0,01

0,00

-0,02

-0,03

0,00

0,02

-0,12

-0,04

0,00

-0,49

0,00

0,03

0,00

0,06

0,14

-0,32

0,07

0,79

0,00

0,01

0,00

-0,02

0,03

0,14

-0.31

-0,05

0,76

0,00

-0,49

0,00

Окончание табл. И

Показатель

№12

№13

№14

№15

№>16

№17

Интервал оптимальных

значений 1999 г.

0,00

2000 г.

0,00

2001г.

0,00

Изменение

2000 г.

от

1999 г.

0,00

2001г.

от

2000 г.

0,00

2001г.

от

1999 г.

0,00

8. Коэффициент «цепы» ликвидации

№1

№2

№3

№4

№5

№б

№7

№8

We 9

№10

№11

№12

№13

№14

№15

№16

№17

2,94

2,82

3,78

4,97

9,08

0,49

3,33

1,15

2,07

0,76

0,83

0,87

0,36

3,85

26,00

0,57

2,77

2,38

3,61

4,18

9,30

0,41

6,11

1,11

1,19

0,52

1,43

2,56

100,57

0,50

2,45

2,10

2,67

3,53

4,60

3,54

0,80

0,31

2,12

55,29

-0,17

-0,44

-0,17

-0,78

0,22

-0,08

2,78

-0,04

-2,07

-0,76

-0,83

0,32

0,16

1,43

-1,30

74,57

-0,06

-0,31

-0,28

-0,94

-0,66

-4,70

-0,41

-2,56

-0,32

0,00

-1,19

-од

-1,43

-0,44

-45,29

-0,50

-0,49

-0,72

-1,11

-1,44

-4,48

-0,49

0,22

-0,36

-2,07

-0,76

-0,83

-0,87

-0,05

0,00

-1,74

29,29

-0,57

Расчет коэффициента общей платежеспособности показывает, что доля

покрытия кредитов и займов за счет нематериальных и материальных

активов низка, т. е. на 1 руб., вложенный в основные средства и прочие

внеоборотные активы, а также в запасы и затраты, в 2001 г. приходится

всего лишь 0,05 руб. долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов.

Показатели ликвидности и платежеспособности взаимодополняют

друг друга и в совокупности дают представление о благополучии финансового

состояния предприятия. Если у предприятия обнаруживаются

плохие показатели ликвидности, но финансовая устойчивость им не потеряна,

то у него есть шансы выйти из затруднительного положения. Но

если неудачны и показатели ликвидности, и показатели финансовой устойчивости,

то такой хозяйствующий субъект - вероятный кандидат в

банкроты. Преодолеть финансовую неустойчивость весьма не просто:

необходимо время и инвестиции. Для хронически «больного» предприятия,

потерявшего финансовую устойчивость, любое негативное стечение

обстоятельств может привести к роковой развязке - банкротству.