2.8.1. Анализ движения денежных средств прямим и косвенным методом

К оглавлению 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28

Одним из основных условий финансового благополучия предприятия

является приток денежных средств, обеспечивающий покрытие его обязательств.

Отсутствие такого минимально необходимого запаса денежных

средств на счете предприятия свидетельствует о его серьезных финансовых

затруднениях. Чрезмерная же величина денежных средств говорит

о том, что реально предприятие терпит убытки, связанные, во-

первых, с инфляцией и обесценением денег и, во-вторых, с упущенной

возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного

дохода. В этой связи возникает необходимость проведения анализа движения

денежных средств,? который позволит оценить рациональность

управления денежными потоками на предприятии.

Основная цель такого анализа заключается в выявлении причин дефицита

(избытка) денежных средств, определении источников их поступления

и направлений расходования для контроля за текущей ликвидностью

и платежеспособностью предприятия.

Движение финансовых ресурсов предприятий (прибыли, амортизационных

отчислений и др.) осуществляется в форме денежных потоков. Для

оценки финансового состояния хозяйствующего субъекта важен не только

общий объем денежных ресурсов, но и величина денежного потока,

интенсивность его движения в течение анализируемого периода.

Это означает, что для принятия финансовых решений необходимо:

1) иметь четкую классификацию доходов и расходов, прибыли и

убытков, чтобы определить, из какого источника получена основная

сумма доходов за отчетный период и на какие цели она была направлена;

2) иметь возможность объективно анализировать влияние внутренних

и внешних факторов (в частности, налогообложения) на эффективность

деятельности предприятия;

3) оперативно получать исходную информацию в удобной для аналитика

форме.

Одна из ключевых задач анализа движения денежных средств - поддержание

оптимальной величины и структуры вложенного капитала в

денежной форме с целью получения максимального объема денежного

потока за определенный период.

В современных условиях денежные средства являюгея одним из наиболее

ограниченных ресурсов, и успех предприятия в производственно-

коммерческой деятельности во многом зависит от эффективности их использования.

Отток финансовых ресурсов из материального производства препятствует

преодолению его спада, сокращает до недопустимых пределов не

только инвестиционные ресурсы предприятий, но и их оборотные средства,

что в конечном счете приводит к кризису неплатежей.

Для промышленности России при переходе от сворачивания объема

производства к стратегии его роста проблема самофинансирования и

управления оборотом денежных средств имеет приоритетное значение.

Следовательно, для реальной оценки финансового результата деятельности

любого предприятия в первую очередь необходима информация

о состоянии его финансовых ресурсов и их движении во времени,

т. е. о денежных потоках (рис. 4).

Дотки (шручш л

працюиш ш уаут ( а

эпраы (рюаон Виомш шжбшь

к ркпределашю

Процмгтло

долгосрочным

ыжишжф.

Чнсгш прибыль,

прсдщшши

Фом

ршямсгн- цоцнДвгши фонд

Портфотыги» 1

Рис. 4. Движение денежных потоков на действующем предприятии

По мнению автора, необходимо определить наиболее важные понятия,

связанные с анализом денежных потоков.

Приток денежных средств осуществляется за счет выручки от продажи

продукции (работ, услуг); увеличения уставного капитала от дополнительной

эмиссии акций; полученных кредитов, займов и др.

Отток денежных средств возникает вследствие: покрытия текущих

(операционных) затрат; инвестиционных расходов, платежей в бюджет и

во внебюджетные фонды; выплат дивидендов акционерам предприятия

и т. д.

Чистый приток денежных средств (резерв денежной наличности) образуется

как разница между всеми поступлениями и отчислениями денежных

средств.

Часто складывается ситуация, когда у предприятия нет денег, но есть

прибыль либо имеются денежные средства, но отсутствует прибыль. Более

рельефно различие между суммой полученной прибыли и величиной

денежных средств проявляется в следующем:

1. Прибыль отражает чистый доход, полученный предприятием за определенное

время, что не совпадает с реальным поступлением денежных

средств;

2. Прибыль признается после совершения продажи, а не после поступления

денежных средств (данный порядок предусмотрен в учетной политике

предприятия);

3. При расчете прибыли расходы на производство продукции признаются

после ее продажи, а не в момент отгрузки;

4. Денежный поток включает: движение денежных средств, которые

непосредственно не учитывают при расчете прибыли: капитальные вложения;

налоги, уплачиваемые за счет прибыли; долговые выплаты и т. д.;

5. Прибыль выражает прирост авансированной стоимости за период,

что характеризует эффективность управления предприятием. Однако наличие

прибыли не означает наличия свободных денежных средств, которые

можно расходовать;

6. При расчете прибыли не все затраты включают в издержки

производства, учитываемые при ее определении (налог на прибыль,

налог на имущество предприятия и т. д.).

Следовательно, показатель прибыли не всегда отражает реальное финансовое

положение предприятия, т. е. его платежеспособность и ликвидность

баланса.

Теоретически величина прибыли и результат движения денежных

средств (чистый денежный поток) могут совпадать в том случае, когда

учетная политика предприятия предполагает использование только кассового

принципа (операции регистрируют в учете только после фактических

выплат или после поступления денежных средств).

Особенностью формирования информации в бухгалтерском балансе,

отчете о прибылях и убытках, отчете о движении денежных средств и

приложениях к балансу является метод начислений, а не кассовый метод.

Это означает, что полученные доходы или понесенные затраты могут не

соответствовать реальному притоку или оттоку денежных средств на

предприятии.

При наличии у предприятия балансовой (бухгалтерской) прибыли оно

может иметь недостаток ликвидных средств для своего функционирования.

Прибыль - это лишь один из факторов (источников) формирования

ликвидного баланса. Это связано с тем, что нераспределенная прибыль

отчетного периода, входящая в состав собственного капитала, является

важным источником формирования чистого оборотного капитала, или,

иначе, свободных денежных средств, находящихся в обороте.

Другими источниками формирования чистого оборотного капитала

являются: эмиссия ценных бумаг (акций); вклады учредителей в уставный

капитал; резервный капитал.

Отчет о движении денежных средств (форма № 4) дает более реальную

информацию о платежеспособности (независимо от того, получены

или уплачены соответствующие денежные средства).

Таким образом, денежный поток - это объем денежных средств, который

получает или выплачивает хозяйствующий субъект в течение отчетного

периода.

Вопрос о квалификации и анализе денежных потоков недостаточно

отражен в отечественной экономической литературе, хотя в последние

годы был опубликован ряд работ (О. А. Ефимовой, В. В. Ковалева,

Е. С. Стояновой, А. Д. Шеремета и Р. С. Сайфулина), освещающих данную

тематику. Однако комплексные публикации, посвященные исследованию

только данной проблемы, практически отсутствуют.

Денежный оборот предприятия складывается из движения денежных

средств в связи с различными хозяйственными операциями, которые

можно сгруппировать по их экономическому содержанию. Как правило,

выделяют три вида хозяйственных операций и соответственно связанных

с ними денежных потоков: текущая (операционная), инвестиционная и

финансовая деятельность (рис. 4).

Такая группировка дает возможность:

- проанализировать текущие денежные потоки;

- оценить способность предприятия погасить свою задолженность перед

кредиторами и иными партнерами;

- выплатить дивиденды владельцам акций;

-изучить необходимость привлечения дополнительных финансовых

ресурсов для реализации инвестиционных, инновационных, социальных

и других программ.

В соответствии с п. 106 Методических рекомендаций для целей составления

отчета о движении денежных средств под текущей деятельностью

понимается деятельность организации, преследующая извлечение

прибыли в качестве основной цели, либо не имеющая извлечение

прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями

деятельности, т. е. с производством промышленной продукции, выполнением

строительных работ, сельским хозяйством, продажей товаров, оказанием услуг общественного питания, заготовкой сельскохозяйственной

продукции, сдачей имущества в аренду и др.

Инвестиционной деятельностью считается деятельность организации,

связанная с капитальными вложениями организации в связи с приобретением

земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования,

нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также

их продажей; с осуществлением долгосрочных финансовых вложений в

другие организации, выпуском облигаций и других ценных бумаг долгосрочного

характера и т. п. Сведения о движении денежных средств по

инвестиционной деятельности важны, поскольку они отражают расходы,

произведенные в отношении ресурсов, которые, как предполагается, создадут

в будущем прибыль-и, следовательно, будут способствовать притоку

денежных средств.

Финансовой деятельностью признается деятельность организации,

связанная с осуществлением краткосрочных финансовых вложений,

выпуском облигаций и иных ценных бумаг краткосрочного характера,

выбытием ранее приобретенных на срок до 12 месяцев акций,

облигаций и т. п. Информация о движении денежных средств по финансовой

деятельности позволяет прогнозировать будущий объем денежных

средств, на который будут иметь права поставщики капитала

организации.

Итак, по нашему мнению, можно сделать следующие выводы, характеризующие

движение денежных потоков в отдельных сферах деятельности:

1. Текущая (операционная) деятельность связана с производством и

продажей продукции (работ, услуг). Движение денег здесь отражают

операции, связанные с формированием балансовой (бухгалтерской) и

чистой прибыли. Поскольку операционная деятельность является главным

источником прибыли, то она должна генерировать основной поток

денежных средств.

2. Инвестиционная деятельность включает операции, связанные с реальными

и портфельными инвестициями долгосрочного характера. Источниками

денежных средств для инвестиционной деятельности могут

быть:

- поступления от текущей деятельности в форме нераспределенной

прибыли и амортизационных отчислений;

- доходы от самой инвестиционной деятельности (продажи имущества);

- поступления за счет привлеченных источников долгосрочного финансирования

(эмиссия акций, долгосрочные кредиты и займы).

3. Финансовая деятельность - операции по краткосрочному финансированию

предприятия: кредиты и займы; продажа и выкуп акций; облигационные

займы и их погашение; оплата процентов по полученным кредитам

и займам; валютные операции, погашение обязательств по векселям,

закладным (при ипотечном кредитовании) и др.

Денежные потоки, создаваемые текущей деятельностью предприятия,

часто переходят в сферу инвестиционной деятельности, где могут использоваться

для развития производства. Однако они могут быть направлены

и в сферу финансовой деятельности для выплаты дивидендов акционерам.

В действительности текущая деятельность часто поддерживается

за счет финансовой и инвестиционной деятельности, что обеспечивает

выживание многих предприятий в нестабильной экономической

среде (как правило, не выделяются средства на капитальные вложения и

выплату дивидендов акционерам).

Производственные инвестиции целесообразно разделять на денежные

потоки, связанные с поддержанием мощностей действующего предприятия,

и денежные потоки, генерирующие расширение основного капитала.

Расширение мощностей действующего предприятия или его переориентация

на более совершенные виды предпринимательской деятельности

требуют привлечения нового акционерного или заемного капитала, что

вызывает дополнительные денежные потоки.

В нашей стране проблема классификации и оценки элементов денежных

потоков находится на стадии изучения. Очевидно, что принципиальные

элементы денежных потоков не могут отличаться от мировых стандартов,

однако они должны отражать особенности бухгалтерского учета

в России.

В качестве стандарта при составлении отчетности (форма № 4) принята

классификация на основе трех видов денежных потоков. В соответствии с

требованиями международных учетных стандартов отчетность по денежным

потокам является обязательной (наряду с бухгалтерским балансом и

отчетом о прибылях и убытках). Отчет о движении денежных средств -

форма № 4 - в последнее время стал одним из основных элементов бухгалтерской

(финансовой) отчетности в мировой практике. Он дополняет бухгалтерский

баланс и отчет о прибылях и убытках, но в специальной учетной

литературе часто подчеркивается, что для предпринимателей этот отчет

стал важнее, чем баланс и отчет о прибылях и убытках.

По мнению автора, эта форма отражает реальное финансовое положение

и платежеспособность предприятия. Если бухгалтерский баланс отражает

финансовое положение хозяйствующего субъекта на определенный

момент, то отчет о движении денежных средств поясняет изменения,

происшедшие с одним из компонентов финансовой отчетности - денежными

средствами - от одной даты составления бухгалтерского баланса до

другой. Отчет о прибылях и убытках характеризует результаты деятельности

за период. Эта деятельность является основным фактором, который

изменяет состояние денежных средств, отражаемое в форме №4. Информация

о движении денежных средств анализируемого объекта полезна

в качестве базы для оценки ее способности привлекать и использовать

денежные средства.

В отчете о движении денежных средств представляют сведения, непосредственно

вытекающие из записей по счетам бухгалтерского учета денежных

средств, таким, как 50 «Касса», 51 «Расчетный счет», 52 «Валютный

счет» и 55 «Специальные счета в банках», отражаемые в журналах-

ордерах и ведомостях к ним № 1 (по счету 50), №2 (по счету 51),

№ 2а (по счету 52) и журнале-ордере № 3 (по кредиту счета 55), а также в

Главной книге по этим счетам.

Отчет о движении денежных средств показывает остатки денежных

средств на начало (строка 010 графы 3) и конец (строка 260 графы 3) отчетного

периода, а также поступления и выплаты в разрезе текущей

(графа 4 и строки 140, 150 графы 3), инвестиционной (графа 5) и финансовой

(графа 6) деятельности. Группировка денежных потоков по видам

деятельности позволяет отразить влияние каждого из трех направлений

деятельности организации на денежные средства. Комбинированное их

воздействие определяет чистое изменение денежных средств за период,

которое выверяется с начальным и конечным сальдо денежных средств.

Чтобы эффективно управлять денежными потоками, необходимо знать:

- их величину за анализируемый период;

- основные их элементы;

- виды деятельности, которые генерируют поток денежных средств.

На практике используют два метода анализа движения денежных

средств - прямой и косвенный (рис. 6), в основе которых лежит единый

принцип, заключающийся в идентификации по возможности всех операций,

осуществляемых на предприятии и затрагивающих (прямо или косвенно)

движение (приток и отток) денежных средств.

Прямой метод имеет более простую процедуру расчета. Он удобен

для расчета показателей и контроля за поступлением и расходованием

денежных средств. При этом превышение поступлений над выплатами

как по предприятию в целом, так и по видам деятельности означает приток

средств, а превышение выплат над поступлениями - их отток.

При этом прямой метод учитывает лишь те операции, которые непосредственно

связаны с движением денежных средств на счетах учета денежных

средств предприятия. А косвенный метод принимает в расчет и те операции,

которые участвуют при формировании конечного финансового результата

деятельности предприятия, но не затрагивают величины его денежных

средств (на эти суммы корректируется величина чистой прибыли с целью ее

преобразования в денежные средства, т. е. из величины чистой прибыли исключаются

статьи расходов, не связанные с оттоком денежных средств, и

статьи доходов, не сопровождающиеся их поступлением).

В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежных

потоков дает возможность оценить уровень ликвидности предприятия.

В оперативном управлении финансами прямой метод можно использовать

для контроля за процессом формирования выручки от продажи продукции

(работ, услуг) и формирования выводов относительно достаточности денежных

средств для платежей по финансовым обязательствам.

Методы среден

Прямой метод Косвенный метод

ОСНОВА РАСЧЕТА

Исчисление приняв

(поступления) н опока

(гясходоаанвя) денежных

среди»

Последовательная

корректировка ЧИСТОЙ

ИСХОДНЫЙ ЭЛЕМЕНТ

Выручка от продаж Чистая прибыль

ДОСТОИНСТВА

- пплгщщгт осяожвыс источники

притоп и направления оттока

денежных средств;

- позволяет деляп оперативные шюды

относительно достаточности средстя

для пдятежей по текущим

обязательствам;

- позволяет устанавливать взаимосвязь

между объемом продажи продукции и

денежной выручкой за отчетный

период;

- позволяет идентифицировать статья,

формирующие наибольший приток и

отток денежных средств;

- позволяет использовать полученную

информацию для прогнозирования

денежных потоков;

- позволяет контролирован все

поступления и направлены

расходования денежных средств, так как

денежный поток непосредственно

связан с регистрами бухгалтерского

учета

- позволяет определит).

взаимосвязь полученной

прибыли с изменением

величины денежных средств;

- позволяет выявить

наиболее проблемные места

а деятельности предприятия

(скопления

иммобилизованных

денежны* средств) и

разработать пути выхода из

кризиса

НЕДОСТАТКИ

1) высокая трудоемкость при

пользователем;

2) необходимость

Т1ркадечеких внутренних

учета(п

Рис. 5. Характеристика методов составления отчета

о движении денежных средств

Анализ движения денежных средств, осуществляемый на основе прямого

метода расчета объемов денежных потоков, получил название прямого.

Источником информации для такого анализа служит форма №4

«Отчет о движении денежных средств», содержание которой можно

обобщить в следующей модели:

d0+A+d-A_d = dx,

где d0, d\ - остатки денежных средств предприятия на начало и конец

отчетного периода;

A+d- поступление денежных средств за период;

Ad- выбытие (расход) денежных средств за период.

Поскольку движение денежных средств может быть связано с различными

сторонами деятельности предприятия, необходимо величину поступлений

и расходования денежных средств представить в разрезах текущей,

инвестиционной и финансовой деятельности:

A+d=A+™d + Д+

ИНУ +Д+

фиЧ

AJ=AJCKd+ ATV + A*md,

где Л +™V, A.md - поступление и расход денежных средств от текущей

деятельности;

Д +ии*d, A."'"d - поступление и расход денежных средств от инвестиционной

деятельности;

Д +*ин</, Д.*1"1*/ - поступление и расход денежных средств от финансовой

деятельности.

В ходе анализа следует рассмотреть структуру поступления денежных

средств за период, определяемую следующим методом:

'А?У A?'V A fV

A+d ' A+d ' A+d ) '

и структуру расхода денежных средств:

'A™d Af</ A?""/

A_d ' A_d ' A_d /

В результате структурного анализа выясняется, какой вид деятельности

вызвал преобладающие поступления денежных средств и для какого

вида деятельности в основном были израсходованы денежные

средства.

Общее изменение остатка денежных средств предприятия за отчетный

период также разлагается на частные изменения, обусловленные текущей,

инвестиционной и финансовой деятельностью:

4-<Ь=АЛ- Ad= (Д+*V- ATd) + (Д +-"V- A."*d) + ( Д Л - A*"'d).

Соответственно проводится структурный анализ общего изменения

остатка денежных средств:

'ATd-A™d ATd-A™d ДУУ-А?""^

^ A+d-AJ ' A+d-A_d A+d-A.d

В практике анализа принято называть притоком положительное изменение

средств (Д +d - A.d > 0) и оттоком - отрицательное изменение денежных

средств (Л +d - A.d < 0).

В нормальной ситуации текущая деятельность предприятия должна

обеспечивать приток денежных средств, либо полностью покрывающий

отток средств от инвестиционной деятельности:

A+"V- A.nKd>A.mad-A+"md,

либо покрывающий большую часть оттока от инвестиционной деятельности

с привлечением притока средств от финансовой деятельности для

покрытия меньшей части инвестиционного оттока:

ТА+"V- A"V) + (Д ••""</- A*md) > (Д +

mtd- Д.ИНУ),

""^ Д +"V- A.™d = ф > о,5.

Д+"•</-Д.""*/

Уровень показателя <р каждое предприятие определяет для себя с учетом

ситуации и индивидуальных особенностей бизнеса, однако если финансовый

приток не содержит долгосрочных кредитов и в то же время

является основным источником инвестиционного оттока, то такую тенденцию

предприятие должно рассматривать как достаточно опасную (такая

тенденция с большой вероятностью толкает предприятие в кредитную

ловушку)1.

Для того чтобы проанализировать движение денежных средств предприятия

прямым методом, целесообразно данные формы № 4 «Отчет об

изменении денежных средств» годовой бухгалтерской отчетности обобщить

в табл. 31-33.

Таблица 31

Движение денежных средств по видам деятельности

Показатели

____________1. Остаток денежных

средств на начало

-1999 г.

-2000 г.

- 2001 г.

2. Движение средств по

текущей деятельности

3. Оплата труда

Поступило, тыс. руб.

1999 г

144 375

2000 г.

164 298

2001г.

217 246

Направлено, тыс руб.

1999 г.

118 730

21913

2000 г.

130812

24 978

2001г.

166 582

34 125

Сумма,

тыс. руб.

2471

557

1555

1 Шеремет АД, Сайфулин Р.С., Негашен Е.В. - Методика финансового анализа. 2000.

Окончание табл. 31

Показатели

4. Отчислении во внебюджетные

фонды

5 Всего по текущей

деятельности

6. Движение средств по

инвестиционной деятельности

7. Движение денежных

средств по финансовой

деятельности

8 Итого чистое изменение

денежных средств'

- з а 1999 г.

- за 2000 г.

- з а 2001 г.

9. Остаток денежных

средств на конец:

-1999 г

-2000 г.

-2001г

Поступило, тыс. руб.

1999 г.

144 375

2000 г

—

164 298

1502

2001г.

217 246

450

966

Направлено, тыс. руб.

1999 г.

5405

146 048

277

2000 г

8561

164 351

302

149

2001 г

11211

211918

2510

Сумма,

тыс руб

-1874

+998

+4234

597

1555

5789

Таблица 32

Анализ поступления и использования денежных средств

Показатели

Абсолютная величина,

тыс. руб.

1999 г 2000 г. 2001 г.

Доля от всех источников

денежных средств, %

1999 г. 2000 г. 2001 г

1. Поступление и источники денежных средств

1. Выручка от продажи товаров,

работ, услуг

2. Реализация основных средств

и иного имущества

3. Авансы, полученные от покупателей

(заказчиков)

4. Бюджетные ассигнования и

иное целевое финансирование

5. Кредиты и займы полученные

6. Дивиденды и проценты по

финансовым вложениям

62 993

7746

17 867

12 898

101 076

1225

9705

556

13 190

126565

9504

17 140

173

17211

629

43,61

5,36

12,37

8,93

60,96

0,74

5,85

0,34

7,96

57,88

4,35

7,84

0,08

7(87

0,29

Окончание табл. 32

Показатели

7. Прочие поступления

Всего поступлений денежных

средств

Абсолютная величина,

тыс. руб.

1999г

42 947

144451

2000 г

40 048

165 800

2001г.

47 440

218662

Доля от всех источников

денежных средств, %

1999 г.

29,73

100,0

2000 г

24,15

100,0

2001 г

21,69

100,0

2. Использование денежных средств

1 Оплата приобретенных товаров,

работ, услуг

2. Оплата труда

3. Отчисления во внебюджетные

фонды

4. Выдача подотчетных сумм

5. Финансовые вложения

6 Выплата дивидендов и процентов

7. Расчеты с бюджетом

8 Оплата процентов по кредитам

и займам

9 Прочие выплаты и перечисления

Итого использовано денежных

средств

3. Изменение денежных средств

39 988

21 913

5405

7802

6637

1315

63 259

146325

-1874

55 022

24 978

8561

9044

II 894

12 498

42 720

164802

+998

75 625

34 125

11211

10 069

17 284

7479

58 635

214428

+4234

27,68

15,17

3,74

5,40

0,00

4,59

0,91

43,79

101,3

-1,30

33,19

15,06

5,16

5,45

0,05

7,17

7,54

25,77

99,40

+0,6

34,58

16,61

5,13

4,60

7,90

3,42

26,82

98,06

+ 1,94

Таблица 33

Анализ движения денежных средств (прямым методом)

Показатели

1. Остаток денежных средств

на начало периода d0

2. Поступление денежных

средств за период А,</ =

[ I стр. 5,6, 7]

1999 г

2471

144451

2000 г.

557

165 800

2001 г

1555

218 662

Изменение за анализируемый

период

(тенденция)

2000 г

от

1999 г

-1914

+21349

2001 г

от

2000 г.

+ 998

+52862

2001 г.

от

1999 г.

-916

+74 211

Продолжение табл. 33

Показатели

3. Выбытие денежных

средств за период

Д.</ = [1стр. 8,9,10]

4. Остаток денежных

средств на конец периода

dx = [стр. 1 + стр.2 - стр.3]

5. Поступление денежных

средств от текущей деятельности

Д7"</

6. Поступление денежных

средств от инвестиционной

деятельности 6!^"d

7. Поступление денежных

средств от финансовой

деятельности A*""d

8. Расход денежных

средств по текущей деятельности

&yd

9. Расход денежных

средств по инвестиционной

деятельности A""V

10. Расход денежных

средств по финансовой

деятельности Д?™</

11. Доля поступления

денежных средств за период

от текущей деятельно-

Д""// стр. 5

ста —* = —

Atd стр. 2

12. Доля поступления денежных

средств за период от

инвестиционной дсятельно-

ДГ<* стр. 6

ста —*— = —-—

Д,(/ стр. 2

1999 г.

146325

597

144375

118730

277

0,99

2000 г.

164802

1555

164 298

1502

130812

302

149

0,99

0,01

2001 г.

214428

5789

217246

450

966

166582

2510

0,99

0,002

Изменение за анализируемый

период

(тенденция)

2000 г.

от

199?г

+18477

+958

+19923

+1502

-76

+12082

+25

+149

2001г.

от

2000 г

+49626

+4234

+52948

-1052

+966

+35770

+2208

-149

2001г.

от

1999г

+68103

+5192

+72871

+450

+890

+47852

+2233

Продолжение табл. 33

Показатели

13. Доля поступления денежных

средств за период

от финансовой деятельно-

A f V стр. 7

ста —* = —

Д,</ стр. 2

14. Доля расхода денежных

средств по текущей деятель-

A~V стр. 8

ности = — -—

Д_</ стр. 3

15. Доля расхода денежных

средств от инвестиционной

деятельности =

Д_*/

= стр. 9

стр. 3

16. Доля расхода денежных

средств от финансовой

Д*~</ деятельности •

Д_</

стр 10

стр. 3

17. Изменение остатка денежных

средств, обусловленное

текущей деятельностью

b^d-ATd =

= [стр. 5 - стр. 8]

18. Изменение остатка денежных

средств, обусловленное

инвестиционной

деятельностью

" [стр. 6 - стр. 9]

1999 г.

0,00

0,81

0,00

25645

-277

2000 г.

0,79

0,00

33 486

1200

2001 г.

0,004

0г78

0,01

50 664

-2060

Изменение за анализируемый

период

(тенденция)

2000 г.

от

1999 г.

-0,02

+7841

+ 1477

2001г.

от

2000 г.

-0,01

+0,01

+17 178

-3260

2001г.

от

1999 г.

-0,03

+0,01

+25 019

-1783

Окончание табл. 33

Показатели

19. Изменение остатка денежных

средств, обусловленное

финансовой деятельностью

A*"Hd-At""d =

= [стр. 7-стр. 10]

20. Общее изменение остатка

денежных средств

= [стр. 2 - стр. 3]

21. Доля изменения денежных

средств по текущей

деятельности в общем изменении

остатка денежных

д7"</-д""</

средств . . . , =

Д«о-Д_а

стр. 17

стр. 20

22. Доля изменения денежных

средств по инвестиционной

деятельности в общем

изменении остатка

денежных средств

A™d-bu_"d _ стр. 18

Ard-A_d стр. 20

23. Доля изменения денежных

средств по финансовой

деятельности в общем изменении

остатка денежных

Д*"\/-Д*""</

среда" . . . ' . =

Д+я-Д_а

стр. 19

стр 20

24.[стр. 17 + стр. 19]>стр. 18

25. [стр. 17/стр. 18] = <р >0,5

1999 г.

-1874

-13,68

0,15

-0,04

25 721

-92,58

2000 г.

-149

998

33,55

1,20

-0,15

33 337

+27,91

2001г.

966

4234

11,97

-0,49

0,23

51630

-24,59

Изменение за анализируемый

период

(тенденция)

2000 г.

от

1999 г.

-225 -

+2872

+47,23

+1,05

-0,11

+7616

+120,49

2001 г.

от

2000 г.

+1115

+3236

-21,58

-1,69

+0,38

+18293

-52,50

2001г.

от

1999 г.

+890

+6108

+25,65

-0,64

+0,27

+25 909

+67,99

Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так

как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением

величины денежных средств.

Расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателя

чистой прибыли е необходимыми ее корректировками на статьи, не отражающие

движение реальных денег по соответствующим счетам.

Итак, для расчета прироста или снижения денежных средств в результате

текущей деятельности целесообразно осуществить следующие операции:

1. Рассчитать оборотные активы и краткосрочные обязательства (пассивы)

исходя из метода оценки денежных потоков. При корректировке

статей оборотных активов следует вычесть их прирост из чистой прибыли,

оставшейся в распоряжении предприятия после налогообложения, а

их снижение за анализируемый период прибавить к данной прибыли.

При корректировке краткосрочных обязательств, наоборот, их прирост

следует прибавить к чистой прибыли, так как это не означает оттока денежных

средств; уменьшение этих обязательств вычитается из чистой

прибыли.

2. Скорректировать чистую прибыль на расходы, не требующие выплаты

денежных средств. Для этого данные расходы (амортизация основных

средств и нематериальных активов) за период следует прибавить

к чистой прибыли.

3. Исключить влияние прибыли и убытков, полученных не от основной

деятельности, к которым относятся финансовые результаты от реализации

внеоборотных активов и ценных бумаг других эмитентов. Влияние

этих операций, учтенное также при расчете чистой прибыли в отчете о

прибылях и убытках, корректируется для исключения повторного счета в

следующем порядке:

а) на убытки от этих операций, которые следует прибавить к чистой

прибыли;

б) на доходы, которые необходимо вычесть из суммы чистой прибыли.

Кроме того, в этом разделе во избежание повторного счета исключается

влияние на чистую прибыль тех статей, которые рассматриваются

также в разделах инвестиционной и финансовой деятельности. Согласно

косвенному методу пересчета неденежные расходы, такие, как износ и

амортизация, прибавляются к чистой прибыли, с тем чтобы устранить

влияние, оказываемое ими на чистую прибыль. Изменение дебиторской

задолженности, остатков товарно-материальных ценностей, расходов

будущих периодов, кредиторской задолженности по уплате процентов и

налога на прибыль, происходящее в течение года, должно быть либо

прибавлено к чистой прибыли, либо вычтено из нее в зависимости от

того, какой счет анализируется, а также с учетом их изменений либо в

сторону повышения, либо в сторону понижения. Ниже приводится табл. 34, представляющая порядок трансформирования сумм по косвенному

методу, в которой вкратце изложены общий подход и сами корректировки.

Если имеется чистый убыток по результатам анализируемого периода,

то при использовании косвенного метода корректируется величина чистого

убытка. Возможно, что последующие корректировки могут изменить

величину убытка таким образом, что чистый результат движения

денежных средств от основной деятельности окажется положительным,

несмотря на чистый убыток, рассчитанный по методу начислений.

Расчет показателей движения денежных средств косвенным методом

автором не произведен из-за отсутствия необходимых данных.

Таблица 34

Порядок пересчета денежных средств косвенным методом

Прибавляется к чистой прибыли

Начисленная амортизация

Убытки (инвестиционная и финансовая

деятельность)

Уменьшение дебиторской задолженности

Уменьшение остатков материальных оборотных

активов

Уменьшение расходов будущих периодов

Увеличение кредиторской задолженности

Увеличение начисленных обязательств

Увеличение задолженности по выплате

процентов

Увеличение задолженности по налогу на

прибыль

Начисленный налог на прибыль

Вычитается из чистой прибыли

Доходы (инвестиционная и финансовая

деятельность)

Увеличение дебиторской задолженности

Увеличение остатков материальных оборотных

активов

Увеличение расходов будущих периодов

Уменьшение кредиторской задолженности

Уменьшение начисленных обязательств

Уменьшение задолженности по выплате

процентов

Уменьшение задолженности по налогу на

прибыль

= Уплачено налога на прибыль

Сопоставление поступлений и выплат позволяет определить финансовый

результат по каждому виду деятельности и изучить те хозяйственные

операции, которые вызвали приток или отток денег за период (месяц,

квартал, год), понять причину этого и вовремя принять решения, направленные

на стабилизацию денежных потоков. В дальнейшем полученные

данные можно использовать для прогнозирования денежных потоков на

предстоящий период. Общее увеличение денежных средств за период

далеко не всегда означает улучшение финансового состояния предприятия

- все зависит от того, на какие виды деятельности были и будут в

дальнейшем направлены денежные средства, дающие прирост или снижение

общего объема финансовых ресурсов.

Свободные денежные средства можно использовать на погашение дополнительной

задолженности кредиторам, увеличение дивидендов или

новые инвестиции.

Если сумма отрицательна (отток денег больше притока), то предприятию

необходимо изыскать дополнительное финансирование для поддержания

текущих операций (оплаты счетов поставщиков, выплаты заработной

платы персоналу и др.) и реализации инвестиционных программ.

Следовательно, отчет о движении денежных средств дает возможность

пользователю (аналитику) ответить на следующие вопросы:

1. Какие суммы денежных средств были получены от текущей,

инвестиционной и финансовой деятельности? Достаточно ли их для

покрытия производственных расходов?

2. Достаточные ли средства предприятие вкладывает в основные производственные

фонды для поддержания производственных мощностей на

прежнем уровне или для их увеличения?

3. В какой мере инвестиции предприятия финансируются за счет собственных

средств и в какой - за счет заемных?

4. Какая доля денежных средств, полученных из внешних источников

финансирования, относится к заемному капиталу (долгосрочные ссуды

банков, эмиссия корпоративных облигаций) и какая - к собственному

(эмиссия акций)?

5. Стоит ли предприятие перед необходимостью привлечения заемных

средств для выплаты дивидендов акционерам?

Основная цель анализа денежных потоков заключается в выявлении

причин дефицита (избытка) денежных средств и в определении источников

их поступления и направлений расходования для контроля за текущей

платежеспособностью предприятия.

В этих целях можно использовать как прямой, так и косвенный метод.

Основным документом для анализа денежных потоков является отчет о

движении денежных средств (форма № 4), с помощью которого можно

установить:

-степень финансирования текущей и инвестиционной деятельности

за счет собственных источников;

-зависимость предприятия от внешних источников поступлений

средств;

-дивидендную политику в настоящем периоде и сделать прогноз на

будущее;

- финансовую эластичность, т. е. способность предприятия создавать

денежные резервы (чистый приток денежных средств);

- реальное состояние платежеспособности за анализируемый период

и прогноз на следующий краткосрочный период.

Традиционный анализ финансового состояния, рассмотренный

автором на основе специальных коэффициентов (ликвидности, платежеспособности и оборачиваемости активов), имеет ряд недостатков:

а) он основан на данных бухгалтерского баланса, который является

статистическим отражением состояния активов и пассивов предприятия

на последнюю отчетную дату;

б) он делает возможным только количественно измерить величину активов

и пассивов и объяснить причины их изменения за период, но не

дает достоверного прогноза на будущее.

Анализ коэффициентов наиболее важен для оценки финансового состояния

ликвидируемого предприятия, так как в процессе ликвидации наибольшее

внимание уделяется его способности погасить в сжатые сроки

долговые обязательства перед кредиторами даже путем продажи активов.

Для действующего предприятия, с точки зрения автора, приоритетное

значение имеет анализ движения потока денежных средств с применением

финансовых коэффициентов. Данный методический подход позволяет

проследить, как коэффициенты находят отражение в денежных потоках

и, наоборот, как денежные потоки отражаются в динамике коэффициентов.

В условиях кризиса и неплатежей наиболее важное значение для любого

предприятия имеют следующие коэффициенты (табл. 35):

Таблица 35

Анализ движения потока денежных средств с применением

финансовых коэффициентов

Коэффициент

1. Коэффициент

общей

платежеспособности

2 Коэффициент

срочной

платежеспособности

Формула расчета

52стр. 010,020, гр. 3 (ф. № 4)

°"" стр. 120, гр 3(ф.№4)

£ стр. 010,020, гр 3(ф.4)

''"' £ стр ПО, 140, 150. 220, 230, гр. 3 (ф №4)

Комментарии

Показывает возможность

предприятия обеспечить

отток денежных средств их

поступлением,

т. с. достаточность денежных

средств для оплаты

обязательств

Тенденция сокращения доли

денежных средств в составе

оборотных активов предприятия

при возрастающем

объеме се текущих обязательств

служит барометром

возникновения финансовых

затруднений. Поэтому анализ

соотношения денежных

средств и краткосрочных

обязательств может дагь

красноречивую картину

избытки (недостатка) денежных

средств у хозяйствующего

субъекта

Окончание табл. 35

Коэффициент Формула расчета Комментарии

3. Длительность

оборота

денежных

средств

Д Средние остатки денежных средств * Т

стр.0!0(ф.№2)

Показывает длительность

периода оборотов денежных

средств в днях

4. Коэффициент

оборачиваемости

денежных

средств

К обАенср

стр.0Ю(ф.№2)

Средние остатки денежных средств

Показывает число оборотов

денежных средств в

течение анализируемого

периода