2.4. Сравнение различных вариантов соотношения цен

Попробуем теперь сравнить различные варианты оценки соот_

ношения цен (данные международных сопоставлений и варианты

оценки реального обменного курса) для того, чтобы выяснить, какие

из них применимы для более детального анализа PPP. Поскольку

прямые данные о паритете покупательной способности имеются

только в годовом исчислении, для правильного сопоставления не_

обходимо и индексы реального обменного курса усреднить по го_

дам. Учитывая тот факт, что в начале 1999 г. было проведено прямое

международное сопоставление, нормировку лучше всего проводить

по данным за январь 1999 г., более ранние годы для этого не подхо_

дят, так как в это время происходили резкие изменения либо при_

менялся режим фиксированного обменного курса. Полученные ин_

дексы в годовом выражении изображены на рис. 2.8.

0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

PPP RER REER

Источник: Росстат; ЦБ РФ; Американское бюро статистики труда; МВФ; Всемирный

банк; расчеты автора.

Рис. 2.8. Сравнение усредненных годовых индексов реального обменного

курса и отношения уровней цен в России и США

Видно, что амплитуда колебаний РРР несколько превосходит ам_

плитуду колебаний индексов реального обменного курса. Это может

быть связано с несколькими причинами. Во_первых, с большей по_

грешностью РРР, являющейся следствием способа его построения.

Как уже отмечалось, прямые измерения этого показателя произво_

дятся с интервалом в 3–5 лет, а остальные точки строятся путем ин_

терполяции. Во_вторых, меньшая амплитуда колебаний индекса ре_

ального эффективного обменного курса может объясняться его бо_

лее высокой степенью агрегирования. Дело в том, что индекс REER

получен путем усреднения изменений курса рубля к другим валютам

с использованием в качестве корзины российского экспорта и им_

порта, в то время как индексы РРР и RER измеряют отношение цен в

России лишь к американским ценам. Различие между последними

двумя индексами может быть следствием отличия корзин, с помо_

щью которых они измеряются.

С учетом приведенных соображений и частоты доступных дан_

ных для проведения анализа временных рядов в месячном выра_

жении ниже был использован индекс реального эффективного об_

менного курса, нормированный на значения PPP по данным меж_

дународных сопоставлений за 1999 г.

Построенный таким способом временной ряд изображен на рис. 2.9.

0.00

0.05

0.10

0.15

0.20

0.25

0.30

0.35

0.40

0.45

0.50

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

Источник: МВФ; Всемирный банк; расчеты автора.

Рис. 2.9. Реальный эффективный обменный курс, нормированный

по данным международных сопоставлений

Среднее значение полученного показателя составляет пример_

но 0,3, что свидетельствует о невыполнении абсолютного паритета

покупательной способности. Отклонения от среднего значения

PPP не очень велики, но довольно продолжительны, поэтому из

графика ничего нельзя сказать о том, выполняется относительный

паритет покупательной способности или нет. Более строгая эмпи_

рическая проверка данной гипотезы приведена ниже.

В заключение отметим, что если проверять выполнение РРР для

одной небольшой открытой экономики, причем на сравнительно

небольшом промежутке времени, то целесообразно использовать

оба показателя – курс по паритету и индекс реального обменного

курса. Первый будет характеризовать отношение цен, а второй

даст всю информацию об их динамике. Самый простой и естест_

венный способ это сделать – построить индекс реального эффек_

тивного обменного курса, затем нормировать его на абсолютное

значение, взятое из сборника Всемирного банка.

Попробуем теперь сравнить различные варианты оценки соот_

ношения цен (данные международных сопоставлений и варианты

оценки реального обменного курса) для того, чтобы выяснить, какие

из них применимы для более детального анализа PPP. Поскольку

прямые данные о паритете покупательной способности имеются

только в годовом исчислении, для правильного сопоставления не_

обходимо и индексы реального обменного курса усреднить по го_

дам. Учитывая тот факт, что в начале 1999 г. было проведено прямое

международное сопоставление, нормировку лучше всего проводить

по данным за январь 1999 г., более ранние годы для этого не подхо_

дят, так как в это время происходили резкие изменения либо при_

менялся режим фиксированного обменного курса. Полученные ин_

дексы в годовом выражении изображены на рис. 2.8.

0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

PPP RER REER

Источник: Росстат; ЦБ РФ; Американское бюро статистики труда; МВФ; Всемирный

банк; расчеты автора.

Рис. 2.8. Сравнение усредненных годовых индексов реального обменного

курса и отношения уровней цен в России и США

Видно, что амплитуда колебаний РРР несколько превосходит ам_

плитуду колебаний индексов реального обменного курса. Это может

быть связано с несколькими причинами. Во_первых, с большей по_

грешностью РРР, являющейся следствием способа его построения.

Как уже отмечалось, прямые измерения этого показателя произво_

дятся с интервалом в 3–5 лет, а остальные точки строятся путем ин_

терполяции. Во_вторых, меньшая амплитуда колебаний индекса ре_

ального эффективного обменного курса может объясняться его бо_

лее высокой степенью агрегирования. Дело в том, что индекс REER

получен путем усреднения изменений курса рубля к другим валютам

с использованием в качестве корзины российского экспорта и им_

порта, в то время как индексы РРР и RER измеряют отношение цен в

России лишь к американским ценам. Различие между последними

двумя индексами может быть следствием отличия корзин, с помо_

щью которых они измеряются.

С учетом приведенных соображений и частоты доступных дан_

ных для проведения анализа временных рядов в месячном выра_

жении ниже был использован индекс реального эффективного об_

менного курса, нормированный на значения PPP по данным меж_

дународных сопоставлений за 1999 г.

Построенный таким способом временной ряд изображен на рис. 2.9.

0.00

0.05

0.10

0.15

0.20

0.25

0.30

0.35

0.40

0.45

0.50

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

Источник: МВФ; Всемирный банк; расчеты автора.

Рис. 2.9. Реальный эффективный обменный курс, нормированный

по данным международных сопоставлений

Среднее значение полученного показателя составляет пример_

но 0,3, что свидетельствует о невыполнении абсолютного паритета

покупательной способности. Отклонения от среднего значения

PPP не очень велики, но довольно продолжительны, поэтому из

графика ничего нельзя сказать о том, выполняется относительный

паритет покупательной способности или нет. Более строгая эмпи_

рическая проверка данной гипотезы приведена ниже.

В заключение отметим, что если проверять выполнение РРР для

одной небольшой открытой экономики, причем на сравнительно

небольшом промежутке времени, то целесообразно использовать

оба показателя – курс по паритету и индекс реального обменного

курса. Первый будет характеризовать отношение цен, а второй

даст всю информацию об их динамике. Самый простой и естест_

венный способ это сделать – построить индекс реального эффек_

тивного обменного курса, затем нормировать его на абсолютное

значение, взятое из сборника Всемирного банка.