4.6. Оценивание модели для стран – республик бывшего СССР
К оглавлению1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 1617 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33
34 35 36 37
Попробуем теперь применить панельные тесты на стационар_
ность, описанные в разделе 3, к данным об обменных курсах валют и индексах потребительских цен по странам СНГ. Для расчетов бу_
дем использовать месячные данные за период с октября 1995 г. по
май 2001 г. об уровнях цен и обменных курсах, выраженных в еди_
ницах местной валюты за доллар США, по 12 странам: Армении,
Азербайджану, Беларуси, Эстонии, Грузии, Казахстану, Киргизии,
Латвии, Литве, Молдове, России и Украине. Как было отмечено
выше, при рассмотрении данных по перечисленным странам ос_
новной целью исследования была проверка выполнения гипотез
PPP в долгосрочной перспективе, поэтому при анализе специаль_
но не рассматривались подпериоды проведения различной валют_
ной политики: оценки проводились на всем периоде. Панельные
тесты на стационарность (см. Приложение 5) указывают в пользу
гипотезы о выполнении относительного паритета покупательной
способности:
( pt −st )i ( pt−1 −st−1)i ( pt−1 −st−1)i t , (4.8)
( pt −st )i −0.0054 −0.022( pt−1 −st−1)i 0.23( pt−1 −st−1)i t
Коэффициент 1в уравнении (4.8) составляет 0,978, соот_
ветствуя среднему времени полувозврата примерно в 31 месяц,
что значительно меньше, чем для развитых стран. В большинстве
стран бывшего СССР в течение рассматриваемого периода вре_
мени инфляция была довольно высока по сравнению с развитыми
странами, что соответствует меньшему времени полувозврата в
панели в целом, чем результаты оценок для развитых стран. Срав_
нение значения времени полувозврата для панели стран со значе_
нием для России показывает, что для бывших республик СССР
время полувозврата несколько выше, чем для России, что указы_
вает на более интенсивную торговлю России с развитыми страна_
ми по сравнению с другими бывшими республиками.
Таким образом, краткосрочная динамика позволяет утверждать,
что относительный паритет покупательной способности выполня_
ется не только для России в отдельности, но и для группы из 12
стран бывшего СССР.
Если посмотреть (см. Приложение 6) на графики движения каж_
дой из стран в координатах уровней цен и реальных доходов на
душу населения, то можно заметить, что для большинства стран
динамика довольно сильно напоминает динамику, наблюдающуюся для России. В качестве наглядной иллюстрации построим гра_
фики движения в этих координатах для России, Украины и Казах_
стана на одном рисунке (см. рис. 4.5).
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
7.0
7.5
8.0
0.15 0.20 0.25 0.30 0.35 0.40 0.45 0.50 0.55 0.60
Уровень цен (отн. США)
Доход на душу населения (тыс.дол.)
Казахстан Украина Россия теория
Источник: Всемирный банк; расчеты автора.
Рис. 4.5. Динамика дохода на душу населения и PPP относительно цен
США в России, Украине и Казахстане за 1990–2001 гг.
Для этих 3 стран наблюдается движение вдоль наклонной кри_
вой до 1996 г., затем резкое отклонение вправо. Вслед за этим
следует движение влево после кризиса 1998 г. с последующим па_
раллельным сдвигом равновесной кривой. График наглядно сви_
детельствует о выполнении для некоторых стран бывшего СССР
тех же закономерностей, что были обнаружены нами для России.
Похожая ситуация наблюдается для Латвии, Литвы и Эстонии,
движение которых в координатах цен и доходов изображено на
рис. 4.6.
82
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
7.0
7.5
8.0
8.5
9.0
9.5
10.0
0.25 0.30 0.35 0.40 0.45 0.50 0.55 0.60
Уровень цен (отн. США)
Доход на душу населения (тыс.дол.)
Латвия Литва Эстония теория
Источник: Всемирный банк; расчеты автора.
Рис. 4.6. Динамика дохода на душу населения и PPP относительно цен
США в Латвии, Литве и Эстонии за 1990–2001 гг.
Таким образом, закономерности, полученные для России, не
являются специфической особенностью ее экономики, а выполня_
ются в общих чертах и для исторически схожих с Россией стран
бывшего СССР. При этом указанные закономерности, по_
видимому, имеют общие черты и могут быть уточнены для отдель_
ных групп стран в зависимости от объемов их внешней торговли.
Основные результаты исследования и выводы
Проведенное исследование включает в себя обзор и анализ ос_
новных определений и базовых гипотез теории паритета покупа_
тельной способности, а также их модификации, обсуждение и мо_
делирование отклонений обменного курса от паритета покупа_
тельной способности. Рассмотрены основные причины, приводя_
щие к отклонениям как в краткосрочной, так и в долгосрочной пер_
спективе, описаны основные механизмы влияния монетарных и
реальных факторов, а также возможные механизмы возврата к па_
ритету покупательной способности в кратко_, средне_ и долго_
срочной перспективе.
Во втором разделе работы были подробно описаны источники и
качество доступных российских данных, обсуждены способы по_
строения на их основе различных показателей, необходимых для
проверки теории паритета покупательной способности. Графиче_
ский анализ показал, что для измерения динамики относительных
цен необходимо комбинировать данные об отношении цен в раз_
ных странах, полученные в рамках программы международных со_
поставлений, и индексы реального обменного курса.
Третья часть работы содержит обзор и анализ литературы, по_
священной эмпирической проверке теории паритета покупатель_
ной способности и моделированию отклонений реального обмен_
ного курса от паритета, в частности влияния на получаемые ре_
зультаты используемой выборки и применяемых эмпирических ме_
тодов.
Выделены следующие 4 стадии проверки теории паритета по_
купательной способности в зависимости от используемых эмпири_
ческих методов:
1. Линейные регрессии разности темпов инфляции и темпа обес_
ценения номинального обменного курса.
2. Тесты на стационарность реального обменного курса.
3. Тесты на коинтеграцию между темпами инфляции и темпом
обесценения номинального обменного курса.
4. Тесты на стационарность панели реальных обменных курсов.
В целом результаты эмпирических работ указывают на выпол_
нение для большинства развитых стран относительного паритета покупательной способности с временем полувозврата реального
обменного курса в интервале от 3 до 5 лет.
Подробный анализ эмпирических методов и установленных за_
кономерностей позволил перейти непосредственно к эмпириче_
ской проверке гипотез для России. Учитывая специфику России
как открытой переходной экономики с высокой инфляцией, были
сформулированы основные гипотезы о том, что долгосрочная ди_
намика реального курса рубля должна в большей степени зависеть
от реальных переменных, а краткосрочные отклонения от относи_
тельного паритета должны сглаживаться быстрее, чем в развитых
странах.
В результате эмпирической проверки теории РРР на российских
месячных данных установлена связь между индексами цен и номи_
нальным обменным курсом. Результаты оценок говорят в пользу
гипотезы о выполнении относительного паритета покупательной
способности в долгосрочной перспективе. Время полувозврата
оценено в 22 месяца. Результаты тестов также указывают на вы_
полнения гипотезы Баласса–Самуэльсона, объясняющей долго_
срочные отклонения от абсолютного паритета покупательной спо_
собности разницей в темпах изменения совокупной факторной
производительности в секторах торгуемых и неторгуемых товаров.
Применение панельных методов анализа к данным по странам
бывшего СССР указывает на выполнение относительного паритета
покупательной способности и для этой группы стран. Полученное
время полувозврата меньше среднемирового значения, но больше
соответствующего показателя, полученного отдельно для России.
Это свидетельствует о том, что Россия в большей степени интегри_
рована со своими торговыми партнерами – развитыми странами.
Большой интерес для дальнейших исследований теории РРР
представляет моделирование краткосрочной динамики. В качестве
объясняющих переменных могут выступать различные факторы,
такие как цены на нефть, государственные расходы и др.
Попробуем теперь применить панельные тесты на стационар_
ность, описанные в разделе 3, к данным об обменных курсах валют и индексах потребительских цен по странам СНГ. Для расчетов бу_
дем использовать месячные данные за период с октября 1995 г. по
май 2001 г. об уровнях цен и обменных курсах, выраженных в еди_
ницах местной валюты за доллар США, по 12 странам: Армении,
Азербайджану, Беларуси, Эстонии, Грузии, Казахстану, Киргизии,
Латвии, Литве, Молдове, России и Украине. Как было отмечено
выше, при рассмотрении данных по перечисленным странам ос_
новной целью исследования была проверка выполнения гипотез
PPP в долгосрочной перспективе, поэтому при анализе специаль_
но не рассматривались подпериоды проведения различной валют_
ной политики: оценки проводились на всем периоде. Панельные
тесты на стационарность (см. Приложение 5) указывают в пользу
гипотезы о выполнении относительного паритета покупательной
способности:
( pt −st )i ( pt−1 −st−1)i ( pt−1 −st−1)i t , (4.8)
( pt −st )i −0.0054 −0.022( pt−1 −st−1)i 0.23( pt−1 −st−1)i t
Коэффициент 1в уравнении (4.8) составляет 0,978, соот_
ветствуя среднему времени полувозврата примерно в 31 месяц,
что значительно меньше, чем для развитых стран. В большинстве
стран бывшего СССР в течение рассматриваемого периода вре_
мени инфляция была довольно высока по сравнению с развитыми
странами, что соответствует меньшему времени полувозврата в
панели в целом, чем результаты оценок для развитых стран. Срав_
нение значения времени полувозврата для панели стран со значе_
нием для России показывает, что для бывших республик СССР
время полувозврата несколько выше, чем для России, что указы_
вает на более интенсивную торговлю России с развитыми страна_
ми по сравнению с другими бывшими республиками.
Таким образом, краткосрочная динамика позволяет утверждать,
что относительный паритет покупательной способности выполня_
ется не только для России в отдельности, но и для группы из 12
стран бывшего СССР.
Если посмотреть (см. Приложение 6) на графики движения каж_
дой из стран в координатах уровней цен и реальных доходов на
душу населения, то можно заметить, что для большинства стран
динамика довольно сильно напоминает динамику, наблюдающуюся для России. В качестве наглядной иллюстрации построим гра_
фики движения в этих координатах для России, Украины и Казах_
стана на одном рисунке (см. рис. 4.5).
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
7.0
7.5
8.0
0.15 0.20 0.25 0.30 0.35 0.40 0.45 0.50 0.55 0.60
Уровень цен (отн. США)
Доход на душу населения (тыс.дол.)
Казахстан Украина Россия теория
Источник: Всемирный банк; расчеты автора.
Рис. 4.5. Динамика дохода на душу населения и PPP относительно цен
США в России, Украине и Казахстане за 1990–2001 гг.
Для этих 3 стран наблюдается движение вдоль наклонной кри_
вой до 1996 г., затем резкое отклонение вправо. Вслед за этим
следует движение влево после кризиса 1998 г. с последующим па_
раллельным сдвигом равновесной кривой. График наглядно сви_
детельствует о выполнении для некоторых стран бывшего СССР
тех же закономерностей, что были обнаружены нами для России.
Похожая ситуация наблюдается для Латвии, Литвы и Эстонии,
движение которых в координатах цен и доходов изображено на
рис. 4.6.
82
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
7.0
7.5
8.0
8.5
9.0
9.5
10.0
0.25 0.30 0.35 0.40 0.45 0.50 0.55 0.60
Уровень цен (отн. США)
Доход на душу населения (тыс.дол.)
Латвия Литва Эстония теория
Источник: Всемирный банк; расчеты автора.
Рис. 4.6. Динамика дохода на душу населения и PPP относительно цен
США в Латвии, Литве и Эстонии за 1990–2001 гг.
Таким образом, закономерности, полученные для России, не
являются специфической особенностью ее экономики, а выполня_
ются в общих чертах и для исторически схожих с Россией стран
бывшего СССР. При этом указанные закономерности, по_
видимому, имеют общие черты и могут быть уточнены для отдель_
ных групп стран в зависимости от объемов их внешней торговли.
Основные результаты исследования и выводы
Проведенное исследование включает в себя обзор и анализ ос_
новных определений и базовых гипотез теории паритета покупа_
тельной способности, а также их модификации, обсуждение и мо_
делирование отклонений обменного курса от паритета покупа_
тельной способности. Рассмотрены основные причины, приводя_
щие к отклонениям как в краткосрочной, так и в долгосрочной пер_
спективе, описаны основные механизмы влияния монетарных и
реальных факторов, а также возможные механизмы возврата к па_
ритету покупательной способности в кратко_, средне_ и долго_
срочной перспективе.
Во втором разделе работы были подробно описаны источники и
качество доступных российских данных, обсуждены способы по_
строения на их основе различных показателей, необходимых для
проверки теории паритета покупательной способности. Графиче_
ский анализ показал, что для измерения динамики относительных
цен необходимо комбинировать данные об отношении цен в раз_
ных странах, полученные в рамках программы международных со_
поставлений, и индексы реального обменного курса.
Третья часть работы содержит обзор и анализ литературы, по_
священной эмпирической проверке теории паритета покупатель_
ной способности и моделированию отклонений реального обмен_
ного курса от паритета, в частности влияния на получаемые ре_
зультаты используемой выборки и применяемых эмпирических ме_
тодов.
Выделены следующие 4 стадии проверки теории паритета по_
купательной способности в зависимости от используемых эмпири_
ческих методов:
1. Линейные регрессии разности темпов инфляции и темпа обес_
ценения номинального обменного курса.
2. Тесты на стационарность реального обменного курса.
3. Тесты на коинтеграцию между темпами инфляции и темпом
обесценения номинального обменного курса.
4. Тесты на стационарность панели реальных обменных курсов.
В целом результаты эмпирических работ указывают на выпол_
нение для большинства развитых стран относительного паритета покупательной способности с временем полувозврата реального
обменного курса в интервале от 3 до 5 лет.
Подробный анализ эмпирических методов и установленных за_
кономерностей позволил перейти непосредственно к эмпириче_
ской проверке гипотез для России. Учитывая специфику России
как открытой переходной экономики с высокой инфляцией, были
сформулированы основные гипотезы о том, что долгосрочная ди_
намика реального курса рубля должна в большей степени зависеть
от реальных переменных, а краткосрочные отклонения от относи_
тельного паритета должны сглаживаться быстрее, чем в развитых
странах.
В результате эмпирической проверки теории РРР на российских
месячных данных установлена связь между индексами цен и номи_
нальным обменным курсом. Результаты оценок говорят в пользу
гипотезы о выполнении относительного паритета покупательной
способности в долгосрочной перспективе. Время полувозврата
оценено в 22 месяца. Результаты тестов также указывают на вы_
полнения гипотезы Баласса–Самуэльсона, объясняющей долго_
срочные отклонения от абсолютного паритета покупательной спо_
собности разницей в темпах изменения совокупной факторной
производительности в секторах торгуемых и неторгуемых товаров.
Применение панельных методов анализа к данным по странам
бывшего СССР указывает на выполнение относительного паритета
покупательной способности и для этой группы стран. Полученное
время полувозврата меньше среднемирового значения, но больше
соответствующего показателя, полученного отдельно для России.
Это свидетельствует о том, что Россия в большей степени интегри_
рована со своими торговыми партнерами – развитыми странами.
Большой интерес для дальнейших исследований теории РРР
представляет моделирование краткосрочной динамики. В качестве
объясняющих переменных могут выступать различные факторы,
такие как цены на нефть, государственные расходы и др.