Федеральная резервная система США

Как и другие центральные банки, Федеральная резервная система

США оказывает влияние на валютный рынок тремя традиционными

способами:

1. изменением учетной ставки;

2. инструментами финансового рынка и

3. посредством валютных операций.

Что касается валютных операций, наиболее действенными являются

соглашения об обратном выкупе (repurchase agreements),

предусматривающие обратную продажу системой тех же самых купленных

ранее у клиентов валют по той же цене в обусловленное время в будущем

(обычно в течение 15 дней) и с определенной процентной ставкой. Объем

сделки по такому соглашению соответствует объему временного вливания

резервов в банковскую систему. Влияние на валютный рынок

осуществляется с тем, чтобы сделать доллар более слабым. Соглашение об

обратном выкупе может накладывать обязательства либо на клиента, либо

на систему.

Согласованные договоры о купле-продаже (matched sale-purchase

agreements) противоположны соглашениям об обратном выкупе.

Выполняя согласованный договор о купле-продаже, федеральная система

продает валюту с целью ее немедленной доставки дилеру или

зарубежному центральному банку, соглашаясь выкупить эту валюту

обратно по той же цене в обусловленное время в будущем (обычно в

течение 7 дней). Такой договор направлен на временный сброс резервов.

Объем сделки по такому соглашению соответствует объему временного

сброса резервов. Влияние на рынок направлено при этом на то, чтобы

сделать доллар более сильным.

Основные центральные банки работают на валютном рынке большим

числом способов нежели просто интервенция на открытом рынке. К числу

их операций относятся размещение денег в других центральных банках или

международных агентствах. Кроме того, Федеральная резервная система,

начиная с 1962 г., заключила ряд соглашений с другими центральными

банками о валютном обмене. Например, для оказания помощи союзникам по

войне против оккупации Ираком Кувейта в 1990-1991 гг., Бундесбанк и

Японский банк размещали деньги в Федеральной системе. Через другие

центральные банки производятся также американские взносы во Всемирный

банк и Организацию Объединенных Наций.

Интервенции на валютном рынке со стороны казначейства и

Федеральной резервной системы США направлены на обеспечение

упорядоченности на рынке или регулирование обменных курсов. Они не

направлены на то, чтобы влиять на состояние финансовых резервов.

Известны два вида валютных интервенций: неприкрытая (naked

intervention) и стерильная (sterilized).

Неприкрытая, или не стерильная интервенция связана исключительно

с валютной торговлей. Все, что происходит при этом, - это покупка или

продажа Федеральной системой долларов за иностранную валюту. Помимо

влияния на валютный рынок, при этом имеет место изменение финансовой

ситуации из-за притока или оттока денег. Заметное изменение финансовых

потоков вызывает необходимость корректировать размер выплат по

дивидендам, менять цены и вносить другие поправки на всех уровнях

экономики. Поэтому влияние неприкрытой валютной интервенции является

долговременным.

Стерильная интервенция нейтральна, с точки зрения ее влияния на

денежные поступления. Поскольку не многие центральные банки

испытывают желание, чтобы их интервенции на валютных рынках вляли на

все стороны экономики, стерильная интервенция является

предпочтительной. То же относится и к Федеральной резервной системе.

Стерильная интервенция включает в себя дополнительную меру в рамках

первоначальной валютной сделки. Эта мера заключается в продаже

государственных ценных бумаг, компенсирующей прирост резервов из-за

интервенции. Это легче понять, если представить себе, что центральный

банк намерен финансировать валютную сделку за счет продажи

определенного количества государственных ценных бумаг. Поскольку

стерильная интервенция влияет лишь на уровень спроса и предложения

отдельной валюты, ее эффект является кратковременным или

среднесрочным.

Как и другие центральные банки, Федеральная резервная система

США оказывает влияние на валютный рынок тремя традиционными

способами:

1. изменением учетной ставки;

2. инструментами финансового рынка и

3. посредством валютных операций.

Что касается валютных операций, наиболее действенными являются

соглашения об обратном выкупе (repurchase agreements),

предусматривающие обратную продажу системой тех же самых купленных

ранее у клиентов валют по той же цене в обусловленное время в будущем

(обычно в течение 15 дней) и с определенной процентной ставкой. Объем

сделки по такому соглашению соответствует объему временного вливания

резервов в банковскую систему. Влияние на валютный рынок

осуществляется с тем, чтобы сделать доллар более слабым. Соглашение об

обратном выкупе может накладывать обязательства либо на клиента, либо

на систему.

Согласованные договоры о купле-продаже (matched sale-purchase

agreements) противоположны соглашениям об обратном выкупе.

Выполняя согласованный договор о купле-продаже, федеральная система

продает валюту с целью ее немедленной доставки дилеру или

зарубежному центральному банку, соглашаясь выкупить эту валюту

обратно по той же цене в обусловленное время в будущем (обычно в

течение 7 дней). Такой договор направлен на временный сброс резервов.

Объем сделки по такому соглашению соответствует объему временного

сброса резервов. Влияние на рынок направлено при этом на то, чтобы

сделать доллар более сильным.

Основные центральные банки работают на валютном рынке большим

числом способов нежели просто интервенция на открытом рынке. К числу

их операций относятся размещение денег в других центральных банках или

международных агентствах. Кроме того, Федеральная резервная система,

начиная с 1962 г., заключила ряд соглашений с другими центральными

банками о валютном обмене. Например, для оказания помощи союзникам по

войне против оккупации Ираком Кувейта в 1990-1991 гг., Бундесбанк и

Японский банк размещали деньги в Федеральной системе. Через другие

центральные банки производятся также американские взносы во Всемирный

банк и Организацию Объединенных Наций.

Интервенции на валютном рынке со стороны казначейства и

Федеральной резервной системы США направлены на обеспечение

упорядоченности на рынке или регулирование обменных курсов. Они не

направлены на то, чтобы влиять на состояние финансовых резервов.

Известны два вида валютных интервенций: неприкрытая (naked

intervention) и стерильная (sterilized).

Неприкрытая, или не стерильная интервенция связана исключительно

с валютной торговлей. Все, что происходит при этом, - это покупка или

продажа Федеральной системой долларов за иностранную валюту. Помимо

влияния на валютный рынок, при этом имеет место изменение финансовой

ситуации из-за притока или оттока денег. Заметное изменение финансовых

потоков вызывает необходимость корректировать размер выплат по

дивидендам, менять цены и вносить другие поправки на всех уровнях

экономики. Поэтому влияние неприкрытой валютной интервенции является

долговременным.

Стерильная интервенция нейтральна, с точки зрения ее влияния на

денежные поступления. Поскольку не многие центральные банки

испытывают желание, чтобы их интервенции на валютных рынках вляли на

все стороны экономики, стерильная интервенция является

предпочтительной. То же относится и к Федеральной резервной системе.

Стерильная интервенция включает в себя дополнительную меру в рамках

первоначальной валютной сделки. Эта мера заключается в продаже

государственных ценных бумаг, компенсирующей прирост резервов из-за

интервенции. Это легче понять, если представить себе, что центральный

банк намерен финансировать валютную сделку за счет продажи

определенного количества государственных ценных бумаг. Поскольку

стерильная интервенция влияет лишь на уровень спроса и предложения

отдельной валюты, ее эффект является кратковременным или

среднесрочным.