1.3. Развитие валютного рынка на современном этапе

Основными вехами дальнейшего развития «Форекса» за последние

десятилетия явились

подписание Бреттон-Вудсских соглашений;

создание Международного валютного фонда (МВФ);

возникновение рынка валют со свободно плавающим курсом;

образование валютных резервов;

создание Европейского валютного союза и Фонда европейского

валютного сотрудничества.

Бреттон-Вудсские соглашения были подписаны в 1944 г.

Соединенными Штатами, Великобританией и Францией, которые

договорились о мерах по обеспечению стабильности валют, в том числе

посредством правительственного контроля за валютными ценами. Для

достижения этого было признано необходимым осуществить

искусственную привязку валютных цен (pegging) и образование

Международного валютного фонда (МВФ).

В соответствии с Бреттон-Вудскими соглашениями основные

торговые валюты были привязаны к доллару США с условием, что будет

допускаться изменение их стоимости в ту или иную сторону не более чем

на один процент по отношению к доллару. При выходе за эти пределы,

названные позициями интервенции, соответствующий центральный банк

должен осуществить покупку или продажу своей валюты, чтобы

возвратить ее стоимость в пределы установленного коридора. В свою

очередь, доллар США был привязан к стоимости золота из расчета 35

долларов за унцию. Таким образом, доллар США превратился в мировую

резервную валюту.

На МВФ были возложены проведения взаимных консультаций в

интересах поддержания стабильно действующей системы покупки и

продажи валют с тем, чтобы расчеты в иностранной валюте могли

осуществляться между странами во время и без осложнений.

МВФ выделяет кредиты странам-членам фонда, испытывающим

трудности с выполнением финансовых обязательств по отношению к

другим членам МВФ, при условии, что кредитуемые страны проводят

экономические реформы для решения имеющихся проблем в интересах

как своих собственных, так и всех членов фонда. В целом, основными

задачами МВФ является

содействовать международному сотрудничеству путем создания

для его членов необходимых условий для взаимных консультаций и

взаимодействия по проблемам, относящимся к международной

финансовой деятельности;

способствовать развитию международной торговли и вносить

посредством этого свой вклад в повышение уровня занятости

увеличение реальных доходов населения стран-членов фонда;

способствовать поддержанию стабильности курсов и выполнения

валютных соглашений и препятствовать недобросовестному

обесценению валют;

развивать многостороннюю систему международных платежей и

находить способы устранения валютных ограничений,

препятствующих росту международной торговли;

обеспечивать доступность финансовых ресурсов для членов

фонда на временной основе и при наличии соответствующих

гарантий с тем, чтобы дать этим странам возможность выполнять

платежные обязательства, не прибегая к мерам, вредным для

национальной экономики и международной безопасности.

Для выполнения этих целей МВФ использует такие инструменты как

резервные транши, позволяющие странам использовать резервы из их

собственных членских квот при наступлении сроков платежей, кредитные

линии и соглашения типа stand-by. Кредитные линии и stand-by -

соглашения являются стандартными формами займов МВФ, в отличие от

таких как компенсационная финансовая поддержка, которая предназначена

для расширения финансовой помощи странам с временными проблемами,

обусловленными уменьшением объема экспорта; пополнение резервных

запасов, предназначенное для помощи в накоплении первичных товарных

ресурсов в целях обеспечения стабильности цен на особые группы товаров,

и расширенная поддержка для оказания помощи странам, испытывающим

финансовые трудности, которая по размеру или продолжительности

превосходит объем других видов помощи.

Начиная с 1978 г., МВФ официально санкционировал плавающий курс

валют. Это означает, что данной валютой может торговать любой

желающий, ее цена определяется как функция текущего спроса и

предложения на рынке, а особые позиции интервенции, требующие

постоянного контроля, отсутствуют. Разумеется, Федеральная резервная

система США периодически осуществляет интервенции для корректировки

стоимости доллара, но при этом более нет каких-либо заранее

установленных особых уровней. Естественно, что на плавающие валюты

существует наиболее высокий спрос.

Для населения и корпораций средством защиты инвестиций в период

экономической или политической нестабильности являются валютные

резервы, необходимые для международных сделок. Сразу же после второй

мировой войны мировой резервной валютой был доллар США. В настоящее

время существуют другие резервные валюты – евро и японская иена.

Портфель резервных валют может меняться в зависимости от конкретной

международной обстановки, например, портфель может включать в себя

швейцарский франк.

Создание Европейского союза (ЕС) явилось результатом ряда

продолжительных и постоянных послевоенных усилий по установлению

более тесного экономического сотрудничества между европейскими

капиталистическими странами. Официальными целями образования ЕС было

улучшение внутриевропейского экономического сотрудничества, создание

региональных областей финансовой стабильности и выполнение функций

«полюса стабильности на мировых финансовых рынках». Первые шаги в

этом направлении были предприняты в 1950 г., когда был создан

Европейский платежный союз с целью поощрения внутриевропейских

соглашений о международных торговых операциях. Задачей этой

организации было оказание содействия внутриевропейской торговле в

целом и устранение ограничений на торговлю, в частности, углем и сырой

сталью.

В 1957 г. Римским договором был образован Европейский

экономический союз (ЕЭС) с теми же участниками, что и Европейская

комиссия по углю и стали. Уставными целями ЕЭС была ликвидация

таможенных пошлин и любых других барьеров на пути финансовых

потоков, оказания услуг и перемещения людей между странами-членами

союза. На внешних границах ЕЭС была одновременно начата установка

общих тарифных барьеров.

Европейский Союз состоит из следующих четырех исполнительных

и законодательных органов.

1. Европейская Комиссия – исполнительный орган по

осуществлению и контролю соблюдения общей политики. Поскольку она

не располагает собственным контрольным аппаратом, эта комиссия

вынуждена полагаться при проверке осуществления политики Союза на

местные правительства. В ее составе 23 отдела, таких как по внешней

политике, вопросам конкуренции и сельского хозяйства. Каждая страна

избирает своих представителей в комиссии на четырехлетний срок.

Комиссия работает в Брюсселе и состоит из 17 членов.

2. Совет Министров. Принимает основные политические решения.

Включает в себя представителей 12 стран-членов ЕС. Возглавляется в

течение 6 месяцев каждым из его членов поочередно в алфавитном

порядке. Заседания Совета Министров происходят в Брюсселе или в

столице страны, представитель которой является в данное время

председателем.

3. Европейский парламент. Рассматривает и принимает

законодательные решения и обладает полномочиями для принятия или

отклонения предложений по вопросам бюджета. Состоит из 518 избранных

депутатов. Находится в Люксембурге, но заседания происходят в

Страсбурге или Брюсселе.

4. Европейский суд. Принимает решения по спорным вопросам

между ЕС и странами – членами. Состоит из 13 членов и находится в

Люксембурге.

В 1963 г. был подписан договор о сотрудничестве между Францией и

ФРГ. Этот договор имел целью не только положить конец столетиям

вооруженного противостояния, но и установить послевоенное согласие

между двумя традиционными противниками. Договором было обусловлено,

что Западная Германия в период холодной войны получит возможность

экономического развития, а Франция, как центр дипломатических

инициатив, возьмет на себя политическое лидерство. Условия договора со

всей очевидностью отвечали обстановке, которая определялась

ожиданием длительного и постоянного периода холодной войны и

расколом Германии.

Конференция глав государств в 1969 г. определила цели создания

валютного союза в рамках Европейского Союза. Предполагалось, что эта

цель будет достигнута к 1980 г., когда в Европе планировалось ввести

общую валюту экю (ECU). Причиной принятия решения об общей валюте

было стремление стимулировать внутриевропейскую торговлю и добиться

слияния экономик стран-членов ЕС для успешного противостояния

конкуренции со стороны США и Японии.

В 1978 г. девять членов ЕС приняли еще один план обеспечения

стабильности – путем создания европейской валютной системы.

Практически новая система начала действовать в 1979 г. Семь стран

стали ее полноправными членами – ФРГ, Франция, Нидерланды, Бельгия,

Люксембург, Дания и Ирландия. Великобритания во всех этих

соглашениях не участвовала, а Италия присоединилась к ним на особых

условиях. В 1981 г. к ним присоединилась Греция, а в 1986 г. – Испания и

Португалия. В 1990 г. Великобритания присоединилась к договору о

механизме валютного ценообразования.

Европейский фонд валютного сотрудничества был образован для

управления кредитной деятельностью европейской валютной системы.

Для повышения привлекательности экю странам, располагающим

наибольшими запасами валюты в экю или осуществляющим платежи по

займам в объемах, превышающих такие запасы, начислялись проценты

на указанную разницу и наоборот. Размер процентов определялся как

взвешенная средняя учетных ставок всех членов европейской валютной

системы.

В 1998 г. в качестве общеевропейской валюты был введен евро.

Ниже приведены обменные курсы валют 11 европейских стран,

участников соглашения, относительно Евро (EUR).

Эти курсы были предложены комиссией и одобрены комитетом

министров финансов Евросоюза 31 декабря 1998 г. перед вводом в

обращение евро в полночь 1 января 1999 г. Фактически началом

обращения евро был понедельник 4 января 1999 г. Обменные курсы

имели такой вид (BEF - бельгийский франк; DEM - немецкая марка; ESP -

испанская песета; IEP - ирландский фунт; FRF - французский франк; ITL -

итальянская лира; LUF - люксембургский франк; NLG - нидерландский

гульден; ATS - австрийский шиллинг; РТЕ - португальский эскудо; FIM -

финская марка):

1 EUR = 40.3399 BEF 1 EUR =1.95583 DEM

1 EUR = 166.386 ESP 1 EUR = 6.55957 FRF

1 EUR = 0.787564 IEP 1 EUR = 1936.27 ITL

1 EUR = 40.3399 LUF 1 EUR = 2.20371NLG

1 EUR =13.7603 ATS 1 EUR = 200.482 РТЕ

1 EUR = 5.94573 FIM

Евро был выпущен в виде банкнот номиналом 5, 10, 20, 50, 100, 200 и

500 единиц и монет номиналом 1 и 2 евро и 50, 20,10, 5, 2 и 1 цент.

forexSwiss.com Глава 1

ФОРЕКС. Электронное руководство для успешной торговли на валютном рынке 14

Основными вехами дальнейшего развития «Форекса» за последние

десятилетия явились

подписание Бреттон-Вудсских соглашений;

создание Международного валютного фонда (МВФ);

возникновение рынка валют со свободно плавающим курсом;

образование валютных резервов;

создание Европейского валютного союза и Фонда европейского

валютного сотрудничества.

Бреттон-Вудсские соглашения были подписаны в 1944 г.

Соединенными Штатами, Великобританией и Францией, которые

договорились о мерах по обеспечению стабильности валют, в том числе

посредством правительственного контроля за валютными ценами. Для

достижения этого было признано необходимым осуществить

искусственную привязку валютных цен (pegging) и образование

Международного валютного фонда (МВФ).

В соответствии с Бреттон-Вудскими соглашениями основные

торговые валюты были привязаны к доллару США с условием, что будет

допускаться изменение их стоимости в ту или иную сторону не более чем

на один процент по отношению к доллару. При выходе за эти пределы,

названные позициями интервенции, соответствующий центральный банк

должен осуществить покупку или продажу своей валюты, чтобы

возвратить ее стоимость в пределы установленного коридора. В свою

очередь, доллар США был привязан к стоимости золота из расчета 35

долларов за унцию. Таким образом, доллар США превратился в мировую

резервную валюту.

На МВФ были возложены проведения взаимных консультаций в

интересах поддержания стабильно действующей системы покупки и

продажи валют с тем, чтобы расчеты в иностранной валюте могли

осуществляться между странами во время и без осложнений.

МВФ выделяет кредиты странам-членам фонда, испытывающим

трудности с выполнением финансовых обязательств по отношению к

другим членам МВФ, при условии, что кредитуемые страны проводят

экономические реформы для решения имеющихся проблем в интересах

как своих собственных, так и всех членов фонда. В целом, основными

задачами МВФ является

содействовать международному сотрудничеству путем создания

для его членов необходимых условий для взаимных консультаций и

взаимодействия по проблемам, относящимся к международной

финансовой деятельности;

способствовать развитию международной торговли и вносить

посредством этого свой вклад в повышение уровня занятости

увеличение реальных доходов населения стран-членов фонда;

способствовать поддержанию стабильности курсов и выполнения

валютных соглашений и препятствовать недобросовестному

обесценению валют;

развивать многостороннюю систему международных платежей и

находить способы устранения валютных ограничений,

препятствующих росту международной торговли;

обеспечивать доступность финансовых ресурсов для членов

фонда на временной основе и при наличии соответствующих

гарантий с тем, чтобы дать этим странам возможность выполнять

платежные обязательства, не прибегая к мерам, вредным для

национальной экономики и международной безопасности.

Для выполнения этих целей МВФ использует такие инструменты как

резервные транши, позволяющие странам использовать резервы из их

собственных членских квот при наступлении сроков платежей, кредитные

линии и соглашения типа stand-by. Кредитные линии и stand-by -

соглашения являются стандартными формами займов МВФ, в отличие от

таких как компенсационная финансовая поддержка, которая предназначена

для расширения финансовой помощи странам с временными проблемами,

обусловленными уменьшением объема экспорта; пополнение резервных

запасов, предназначенное для помощи в накоплении первичных товарных

ресурсов в целях обеспечения стабильности цен на особые группы товаров,

и расширенная поддержка для оказания помощи странам, испытывающим

финансовые трудности, которая по размеру или продолжительности

превосходит объем других видов помощи.

Начиная с 1978 г., МВФ официально санкционировал плавающий курс

валют. Это означает, что данной валютой может торговать любой

желающий, ее цена определяется как функция текущего спроса и

предложения на рынке, а особые позиции интервенции, требующие

постоянного контроля, отсутствуют. Разумеется, Федеральная резервная

система США периодически осуществляет интервенции для корректировки

стоимости доллара, но при этом более нет каких-либо заранее

установленных особых уровней. Естественно, что на плавающие валюты

существует наиболее высокий спрос.

Для населения и корпораций средством защиты инвестиций в период

экономической или политической нестабильности являются валютные

резервы, необходимые для международных сделок. Сразу же после второй

мировой войны мировой резервной валютой был доллар США. В настоящее

время существуют другие резервные валюты – евро и японская иена.

Портфель резервных валют может меняться в зависимости от конкретной

международной обстановки, например, портфель может включать в себя

швейцарский франк.

Создание Европейского союза (ЕС) явилось результатом ряда

продолжительных и постоянных послевоенных усилий по установлению

более тесного экономического сотрудничества между европейскими

капиталистическими странами. Официальными целями образования ЕС было

улучшение внутриевропейского экономического сотрудничества, создание

региональных областей финансовой стабильности и выполнение функций

«полюса стабильности на мировых финансовых рынках». Первые шаги в

этом направлении были предприняты в 1950 г., когда был создан

Европейский платежный союз с целью поощрения внутриевропейских

соглашений о международных торговых операциях. Задачей этой

организации было оказание содействия внутриевропейской торговле в

целом и устранение ограничений на торговлю, в частности, углем и сырой

сталью.

В 1957 г. Римским договором был образован Европейский

экономический союз (ЕЭС) с теми же участниками, что и Европейская

комиссия по углю и стали. Уставными целями ЕЭС была ликвидация

таможенных пошлин и любых других барьеров на пути финансовых

потоков, оказания услуг и перемещения людей между странами-членами

союза. На внешних границах ЕЭС была одновременно начата установка

общих тарифных барьеров.

Европейский Союз состоит из следующих четырех исполнительных

и законодательных органов.

1. Европейская Комиссия – исполнительный орган по

осуществлению и контролю соблюдения общей политики. Поскольку она

не располагает собственным контрольным аппаратом, эта комиссия

вынуждена полагаться при проверке осуществления политики Союза на

местные правительства. В ее составе 23 отдела, таких как по внешней

политике, вопросам конкуренции и сельского хозяйства. Каждая страна

избирает своих представителей в комиссии на четырехлетний срок.

Комиссия работает в Брюсселе и состоит из 17 членов.

2. Совет Министров. Принимает основные политические решения.

Включает в себя представителей 12 стран-членов ЕС. Возглавляется в

течение 6 месяцев каждым из его членов поочередно в алфавитном

порядке. Заседания Совета Министров происходят в Брюсселе или в

столице страны, представитель которой является в данное время

председателем.

3. Европейский парламент. Рассматривает и принимает

законодательные решения и обладает полномочиями для принятия или

отклонения предложений по вопросам бюджета. Состоит из 518 избранных

депутатов. Находится в Люксембурге, но заседания происходят в

Страсбурге или Брюсселе.

4. Европейский суд. Принимает решения по спорным вопросам

между ЕС и странами – членами. Состоит из 13 членов и находится в

Люксембурге.

В 1963 г. был подписан договор о сотрудничестве между Францией и

ФРГ. Этот договор имел целью не только положить конец столетиям

вооруженного противостояния, но и установить послевоенное согласие

между двумя традиционными противниками. Договором было обусловлено,

что Западная Германия в период холодной войны получит возможность

экономического развития, а Франция, как центр дипломатических

инициатив, возьмет на себя политическое лидерство. Условия договора со

всей очевидностью отвечали обстановке, которая определялась

ожиданием длительного и постоянного периода холодной войны и

расколом Германии.

Конференция глав государств в 1969 г. определила цели создания

валютного союза в рамках Европейского Союза. Предполагалось, что эта

цель будет достигнута к 1980 г., когда в Европе планировалось ввести

общую валюту экю (ECU). Причиной принятия решения об общей валюте

было стремление стимулировать внутриевропейскую торговлю и добиться

слияния экономик стран-членов ЕС для успешного противостояния

конкуренции со стороны США и Японии.

В 1978 г. девять членов ЕС приняли еще один план обеспечения

стабильности – путем создания европейской валютной системы.

Практически новая система начала действовать в 1979 г. Семь стран

стали ее полноправными членами – ФРГ, Франция, Нидерланды, Бельгия,

Люксембург, Дания и Ирландия. Великобритания во всех этих

соглашениях не участвовала, а Италия присоединилась к ним на особых

условиях. В 1981 г. к ним присоединилась Греция, а в 1986 г. – Испания и

Португалия. В 1990 г. Великобритания присоединилась к договору о

механизме валютного ценообразования.

Европейский фонд валютного сотрудничества был образован для

управления кредитной деятельностью европейской валютной системы.

Для повышения привлекательности экю странам, располагающим

наибольшими запасами валюты в экю или осуществляющим платежи по

займам в объемах, превышающих такие запасы, начислялись проценты

на указанную разницу и наоборот. Размер процентов определялся как

взвешенная средняя учетных ставок всех членов европейской валютной

системы.

В 1998 г. в качестве общеевропейской валюты был введен евро.

Ниже приведены обменные курсы валют 11 европейских стран,

участников соглашения, относительно Евро (EUR).

Эти курсы были предложены комиссией и одобрены комитетом

министров финансов Евросоюза 31 декабря 1998 г. перед вводом в

обращение евро в полночь 1 января 1999 г. Фактически началом

обращения евро был понедельник 4 января 1999 г. Обменные курсы

имели такой вид (BEF - бельгийский франк; DEM - немецкая марка; ESP -

испанская песета; IEP - ирландский фунт; FRF - французский франк; ITL -

итальянская лира; LUF - люксембургский франк; NLG - нидерландский

гульден; ATS - австрийский шиллинг; РТЕ - португальский эскудо; FIM -

финская марка):

1 EUR = 40.3399 BEF 1 EUR =1.95583 DEM

1 EUR = 166.386 ESP 1 EUR = 6.55957 FRF

1 EUR = 0.787564 IEP 1 EUR = 1936.27 ITL

1 EUR = 40.3399 LUF 1 EUR = 2.20371NLG

1 EUR =13.7603 ATS 1 EUR = 200.482 РТЕ

1 EUR = 5.94573 FIM

Евро был выпущен в виде банкнот номиналом 5, 10, 20, 50, 100, 200 и

500 единиц и монет номиналом 1 и 2 евро и 50, 20,10, 5, 2 и 1 цент.

forexSwiss.com Глава 1

ФОРЕКС. Электронное руководство для успешной торговли на валютном рынке 14